EVA指標(biāo)在火力發(fā)電企業(yè)中的應(yīng)用探討

[摘 要]本文結(jié)合火力發(fā)電企業(yè)的實際情況，以“上海電力”EVA指標(biāo)的計算為切入點(diǎn)，對EVA模型在火力發(fā)電企業(yè)中的應(yīng)用進(jìn)行初步分析，同時對火力發(fā)電企業(yè)應(yīng)用EVA指標(biāo)的意義及對策進(jìn)行探討，以期能對該指標(biāo)在電力企業(yè)更好的應(yīng)用有所裨益。

[關(guān)鍵詞]EVA模型 業(yè)績評價 資本成本

一、“EVA”的含義及計算公式

（１）何謂“EVA”

1.經(jīng)濟(jì)增加值(Economic Value Added)EVA，也稱經(jīng)濟(jì)利潤，是公司經(jīng)過調(diào)整的稅后凈營業(yè)利潤減去資產(chǎn)價值機(jī)會成本后的余額。它是衡量和評價公司價值和創(chuàng)造財富的度量標(biāo)準(zhǔn)。

2.從算術(shù)角度講，EVA等于稅后凈營運(yùn)利潤減去包括股權(quán)和有息債務(wù)的全部投入資本的機(jī)會成本后的價值，是所有成本被扣除后的剩余收益。它反映了一個公司在經(jīng)濟(jì)意義是否獲利，它通過對資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的調(diào)整和分析得來，反映出公司營運(yùn)的真實情況以及股東財富的創(chuàng)造和損失程度。

（2）“EVA”計算公式

EVA=（投資資本收益率-加權(quán)平均資金成本率）×投資資本總額

該公式的核心含義是任何投入資本都是有成本的，公司的盈利只有高于其資本成本時才有意義；企業(yè)EVA指標(biāo)若是負(fù)數(shù)，即使利潤大幅增長，該經(jīng)濟(jì)組織實際上是虛盈實虧。

二、電力企業(yè)EVA案例分析

（1）電力企業(yè)概況

鑒于上市公司財務(wù)信息披露的透明性、及時性及可靠性，本文以上市公司“上海電力”（A股代碼：600021）為樣本對其2010年——2011年財務(wù)報表傳統(tǒng)業(yè)績指標(biāo)凈利潤和EVA進(jìn)行計算分析?！吧虾ｋ娏Α毕抵袊娏ν顿Y集團(tuán)公司控股的大型火力發(fā)電企業(yè)，于1998年經(jīng)批準(zhǔn)成立并于2003年A股發(fā)行上市，主營電力、熱力產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。樣本對于火力發(fā)電企業(yè)具有較高的代表性。

（2） “上海電力”財務(wù)指標(biāo)計算

1.EVA計算公式解析

在EVA具體計算時，按下列公式進(jìn)行解析：

投資資本＝所有者權(quán)益＋有息負(fù)債；

息前稅后利潤＝凈利潤＋利息×（1-所得稅稅率）；

投資資本收益率＝息前稅后利潤÷投資成本×100%；

經(jīng)濟(jì)增加值＝（投資資本收益率-加權(quán)平均資金成本率）×投資資本總額；

2.EVA值計算（見表2-1）

3.案例分析

從上表可以看出，“上海電力”2010、2011年凈利潤分別為1611.23萬元、1513.16萬元，均為正數(shù)，若以會計利潤作為評價標(biāo)準(zhǔn)，2010、2011年“上海電力”均較好的完成了利潤目標(biāo)。但是，若以經(jīng)濟(jì)增加值為評價標(biāo)準(zhǔn)，2010年為92.09萬元、2011年為-76.89萬元，遠(yuǎn)低于凈利潤數(shù)，且2011年為負(fù)數(shù)，不能給股東帶來價值增值。

EVA計算指標(biāo)消除了傳統(tǒng)會計核算無償耗用股東資本的弊端，將股東投入的資本金作為一項有償使用的資源，要承擔(dān)一定的機(jī)會成本，使評價指標(biāo)更加科學(xué)、合理、有效，更好的反映出國有資產(chǎn)是否保值增值、是否提高經(jīng)營效益等工作業(yè)績。

三、實施EVA指標(biāo)的意義及提高EVA指標(biāo)的對策

（1） 實施EVA指標(biāo)的意義

1. EVA考慮了資本成本，有助于控制風(fēng)險

資本成本是EVA指標(biāo)最具特點(diǎn)和最重要的特征。EVA使得管理層在進(jìn)行決策時主動考慮資本成本因素，促使管理層更加重視存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)相關(guān)的機(jī)會成本，從而加強(qiáng)資產(chǎn)的充分利用，減少長期資產(chǎn)帶來的經(jīng)營風(fēng)險和應(yīng)收款項帶來的壞賬風(fēng)險。

2. EVA對評價標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行創(chuàng)新，建立科學(xué)、合理評價體系

現(xiàn)實中，公司往往根據(jù)不同的業(yè)務(wù)流程采用不同的評價指標(biāo)。如常用的有以營業(yè)收入或市場份額的增長作為戰(zhàn)略財務(wù)目標(biāo)；以凈利潤或每股收益評價經(jīng)營主體；以毛利率、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量或市場占有率衡量某個產(chǎn)品或生產(chǎn)線；運(yùn)用內(nèi)含報酬率或凈現(xiàn)值分析項目投資；根據(jù)并購收益或并購價值所作貢獻(xiàn)權(quán)衡收購項目等等。以上評價標(biāo)準(zhǔn)的不一致，會導(dǎo)致公司經(jīng)營戰(zhàn)略和經(jīng)營決策缺乏向心力和凝聚力。EVA將所有的決策都用一個指標(biāo)緊密聯(lián)系起來，避免了公司決策與內(nèi)部執(zhí)行的沖突，使各單位各部門指標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)一致，加強(qiáng)各部門的協(xié)調(diào)與溝通，形成合力，提高工作效率。

3.EVA指標(biāo)注重資本投入與產(chǎn)出效益

EVA指標(biāo)有利于抑制經(jīng)營管理者的短視行為，平抑盲目投入的沖動，引導(dǎo)企業(yè)走可持續(xù)發(fā)展之路，EVA指標(biāo)有利于規(guī)范投資行為，促使國有電力企業(yè)謹(jǐn)慎投資和盲目擴(kuò)張，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。

（2） 電力企業(yè)提高EVA指標(biāo)的對策

1.電力企業(yè)的特殊性

電力企業(yè)有其自身的特殊性，特別是火力發(fā)電企業(yè)，表現(xiàn)在：產(chǎn)品品種單一——電力，電力沒有形狀、顏色之分，而且不能儲存，發(fā)電量、上網(wǎng)電量都是按電力交易中心下達(dá)的計劃進(jìn)行；火力發(fā)電企業(yè)的原材料也很單一——燃煤和燃油，主要是燃煤，占火力發(fā)電企業(yè)總成本的75%；另外，火力發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，高達(dá)80%及以上。

2. 電力企業(yè)提高EVA指標(biāo)的對策

①做好電力營銷工作，提高上網(wǎng)電量提高上網(wǎng)電量，使發(fā)電機(jī)組的負(fù)荷率提高，降低單位固定成本，提高經(jīng)濟(jì)效益。

②加強(qiáng)燃料管理工作，提高邊際貢獻(xiàn)

電煤采購量可以根據(jù)計劃發(fā)電量來反算，統(tǒng)籌規(guī)劃好電煤庫存量，在確保生產(chǎn)供應(yīng)的條件下減少庫存量，提高流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，降低倉儲費(fèi)用和資金占用的機(jī)會成本，同時降低采購成本、運(yùn)輸成本，提高邊際貢獻(xiàn)。

③加強(qiáng)電費(fèi)回收力度，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

電費(fèi)回收有其特殊性，一般是當(dāng)月結(jié)算上個月的電費(fèi)，電費(fèi)回收滯后一個月，按照合同規(guī)定是月結(jié)季清。財務(wù)部門應(yīng)與電網(wǎng)公司建立良好的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，努力提高電費(fèi)回收率，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，減少應(yīng)收賬款變現(xiàn)天數(shù)。

④調(diào)整并優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率

電力企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，銀行借款占主體，通過調(diào)整并優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，短期借款與流動負(fù)債搭配，長期借款與非流動負(fù)債搭配，既充分利用財務(wù)杠桿起到避稅效應(yīng)，又穩(wěn)健實施規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，提高資金使用效率。

⑤加強(qiáng)對標(biāo)管理，努力控制成本。

發(fā)電企業(yè)成本項目較多，有燃料費(fèi)、水費(fèi)、職工薪酬、折舊費(fèi)、材料費(fèi)、修理費(fèi)等，對每一個成本項目，上級部門都制定了成本標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)電企業(yè)應(yīng)根據(jù)對標(biāo)管理原則，制定綜合計劃和預(yù)算編制，做好成本控制和成本評價和考核工作，努力降低成本，實現(xiàn)減虧、控虧、扭虧目標(biāo)。

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作者簡介：

余敏強(qiáng)（1980-），男，碩士研究生學(xué)歷，工作單位：江西省煤炭集團(tuán)公司，從事火力發(fā)電企業(yè)財務(wù)工作。