廣西金融和財(cái)政支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證分析

[摘 要]本文以1978-2010年的廣西相關(guān)的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，基于計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中的ADF檢驗(yàn)﹑johansen協(xié)整性檢驗(yàn)后，建立向量自回歸（VAR）模型，再對(duì)變量之間做格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)分析來研究廣西經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融發(fā)展﹑財(cái)政支出之間的相關(guān)性。研究結(jié)果表明：目前廣西金融發(fā)展對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有明顯的促進(jìn)作用，而且兩者互為原因；財(cái)政支出對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也有一定的促進(jìn)作用，但并不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰原因。

[關(guān)鍵詞]經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 財(cái)政支出 VAR模型

區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取決于不同的經(jīng)濟(jì)條件，其中一個(gè)重要的共性條件就是金融與財(cái)政所帶來的資本積累。金融發(fā)展和財(cái)政支出在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中發(fā)揮著吸納資金和配置資金的作用，能否充分吸納社會(huì)閑置資金及有效配置資金是財(cái)政金融是否有效支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。目前，國內(nèi)對(duì)財(cái)政支出金融發(fā)展的研究主要是采用了實(shí)證研究，而其理論研究基本上是西方財(cái)政金融理論在我國的運(yùn)用和演化。本文以廣西經(jīng)濟(jì)環(huán)境為研究背景，通過實(shí)證分析驗(yàn)證廣西財(cái)政金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。

一﹑研究設(shè)計(jì)

（1）樣本的選取和數(shù)據(jù)來源

考慮到調(diào)查樣本的代表性和可獲得性，本文用國民生產(chǎn)總值GDP來表示經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；從當(dāng)前廣西金融發(fā)展水平來看，金融支持經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)主要還是通過信貸途徑，故用全區(qū)金融機(jī)構(gòu)年末貸款總余額來表示；用財(cái)政支出總額來衡量財(cái)政支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用的指標(biāo)。

各指標(biāo)來源于1978—2010年《廣西統(tǒng)計(jì)年鑒》和《廣西金融統(tǒng)計(jì)年鑒》發(fā)布的年度數(shù)據(jù)作為樣本。為了剔除價(jià)格的影響因素，所有的數(shù)據(jù)均除以了居民消費(fèi)價(jià)格總指數(shù)而得到實(shí)際值。同時(shí)為了避免數(shù)據(jù)的劇烈波動(dòng)，對(duì)GDP、金融機(jī)構(gòu)年末貸款總余額（X1）、財(cái)政支出總額（FE）進(jìn)行了對(duì)數(shù)化處理，得到相應(yīng)的指標(biāo)LGDP、LX1和LFE，相關(guān)數(shù)據(jù)的處理主要使用EViews6.0分析軟件。

二、實(shí)證分析

（1）單位根檢驗(yàn)。我們需要對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，在時(shí)間序列分析中為避免出現(xiàn)虛假回歸而造成結(jié)論無效，常用的是擴(kuò)展的Dickey-Fuller（ADF）單位根檢驗(yàn)。本文采用ADF檢驗(yàn)，檢驗(yàn)式為：

△yt=c+αt+ρyt-1+ +ut

其中，yt是待檢驗(yàn)的時(shí)間序列，c是常數(shù)項(xiàng)，t為時(shí)間趨勢(shì)，k是滯后期，ut是隨機(jī)誤差項(xiàng)。原假設(shè)是H0：ρ=0，備擇假設(shè)是H1：ρ<0。對(duì)yt取足夠次數(shù)的差分，保證被檢驗(yàn)序列為平穩(wěn)序列，然后每次用減少一次差分次數(shù)的序列依次進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，直至接受原假設(shè)為止，從而判斷出yt的單整階數(shù)。

在對(duì)實(shí)際生產(chǎn)總值（LGDP）， 實(shí)際金融機(jī)構(gòu)年末貸款總余額(LX1)，實(shí)際財(cái)政支出總額(LFE)水平值進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí)，發(fā)現(xiàn)結(jié)果并未拒絕原假設(shè)，由此可知這三個(gè)變量均存在著單位根。進(jìn)而對(duì)三個(gè)變量進(jìn)行一階差分后，則ADF檢驗(yàn)結(jié)果顯示LX1，LFE，LGDP均拒絕原假設(shè)，是一階單整，具體檢驗(yàn)結(jié)果如表一所示。

（2）協(xié)整檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)的思路即:如果變量之間的某種線性組合是平穩(wěn)的，則隨機(jī)變量的非平穩(wěn)的時(shí)間序列是同階單整的，即變量之間的關(guān)系可能是協(xié)整關(guān)系，否則就不存在協(xié)整關(guān)系\"我們一般用兩種方法來檢驗(yàn)變量之間的協(xié)整關(guān)系，分別是特征根跡檢驗(yàn)和最大特征值檢驗(yàn)\"本文中采用的Johansen極大類似值估計(jì)法。

在實(shí)際生產(chǎn)總值（LGDP）， 實(shí)際金融機(jī)構(gòu)年末貸款總余額(LX1)，實(shí)際財(cái)政支出總額(LFE)為一階差分平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，本文采用johansen協(xié)整檢驗(yàn)，以檢驗(yàn)在三個(gè)變量之間是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的某種關(guān)系，檢驗(yàn)結(jié)果見表2所示。

Johansen協(xié)整檢驗(yàn)的經(jīng)統(tǒng)計(jì)量和最大特征值統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)均顯示，三個(gè)變量LGDP，LX1，LFE之間存在顯著的協(xié)整關(guān)系，其協(xié)整方程為：

LGDP=3905.35+0.85872LX1+0.070924LFE

6.39600 16.43888 1.227709

R2 =0.996898 F= 482.8931 DW= 1.6531

由回歸結(jié)果可知，在1978年期間，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)具有較大正向作用的是金融機(jī)構(gòu)，因?yàn)榉匠讨邢禂?shù)是0.85，表明金融機(jī)構(gòu)貸款每增加1%，GDP增加0.85%。財(cái)政支出對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)起正向的作用但并不是非常顯著。這一結(jié)果與當(dāng)前金融業(yè)成為我區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱相符合。

（3）格蘭杰因果檢驗(yàn)

通過協(xié)整檢驗(yàn)我們可以判斷變量是否存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，但我們還要進(jìn)一步驗(yàn)證變量之間是否構(gòu)成因果關(guān)系\"這就需要用到格蘭杰因果檢驗(yàn)(GrangerCausalityTest)了\"格蘭杰因果檢驗(yàn)(GrangerCausalityTest)的基本思想是/現(xiàn)在和過去可以影響未來，但未來是不能影響到過去的0，這也就是說時(shí)間發(fā)生的時(shí)序是十分重要的\"即:只有變量X的變化發(fā)生在變量Y之前，變量X才是引起變量Y的原因，同樣如果變量Y是引起變量X的原因，那它也要發(fā)生在變量X之前。具體方法是，對(duì)于回歸方程:

原假設(shè)為Y不構(gòu)成對(duì)X的因果性，即H\":p:=pZ=，日k=0，則在原假設(shè)成立的情況下:

～ F(k，T-2k)

其中SSEr為施加約束時(shí)的殘差平方和(也就是沒有Y的情況下X自身做回歸的殘差平方和)，SSEu為沒有施加約束時(shí)的殘差平方和，T為樣本容量，k為最大滯后階數(shù)，這個(gè)檢驗(yàn)的思路是，如果考慮Y的情況下的殘差平方和小于沒有Y的情況下的殘差平方和，就認(rèn)為Y和X有因果性。

為研究經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融機(jī)構(gòu)，財(cái)政支出之間的因果關(guān)系，我們利用格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)法，經(jīng)一階差分運(yùn)算后得到結(jié)果如下表所示。

從格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果來看，GDP的增加是財(cái)政支出增加的原因，財(cái)政支出并同樣是引起GDP值變化的原因。兩者互為因果關(guān)系。同樣金融機(jī)構(gòu)貸款額LX1與GDP互為因果關(guān)系。

三、結(jié)論與對(duì)策建議

（1）結(jié)論

1.金融支持和財(cái)政支持對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)作用都是顯著的。其中，信貸投入的邊際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出要高于財(cái)政支出的邊際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，即通過信貸途徑所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)比通過財(cái)政支出途徑產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)要高。通過進(jìn)一步加大信貸投入可能提高資金利用的總體效率。

2.金融信貸投入和財(cái)政支出的產(chǎn)出效率總體偏低。計(jì)算信貸投入和財(cái)政投入的單位經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出發(fā)現(xiàn)，各投入的產(chǎn)出基本屬于較低水平，單位產(chǎn)出都不到1.且隨著時(shí)間的變化，信貸投入的單位產(chǎn)出有逐年降低的趨勢(shì)。

（2）對(duì)策建議

1.完善區(qū)域金融結(jié)構(gòu)，建立多元化金融機(jī)構(gòu)體系，提高廣西金融業(yè)的整體水平。有效的金融體系表現(xiàn)在其所提供的金融服務(wù)能滿足復(fù)雜、多層次和多樣的金融需求，而廣西目前的金融體系過于單一，只有通過發(fā)展多元化的金融機(jī)構(gòu)，才能滿足和刺激各種金融需求和引致需求，促進(jìn)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，提高金融服務(wù)效率。

2.規(guī)范財(cái)政支出規(guī)模，調(diào)整財(cái)政支出的結(jié)構(gòu)?？偟膩碚f公共支出規(guī)模對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有積極的作用，改革公共支出規(guī)模應(yīng)有效使用財(cái)政支出政策，并將其作為一個(gè)宏觀調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的工具，保持財(cái)政支出的適當(dāng)規(guī)模，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。雖然財(cái)政支出規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈正比例關(guān)系，但不能盲目地?cái)U(kuò)大財(cái)政支出的規(guī)模。其次財(cái)政投入的產(chǎn)出效率偏低，主要體現(xiàn)在財(cái)政投入的結(jié)構(gòu)不合理。財(cái)政投向應(yīng)結(jié)合廣西經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需要和具體情況，建立合理的財(cái)政支出框架，以規(guī)范財(cái)政支出預(yù)算體系，提高財(cái)政投入效率。

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作者簡(jiǎn)介：

陳平（1988-），男，湖南岳陽人，廣西師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國民經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士研究生；

鄒磊（1986-），男，湖南衡陽人，廣西師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國民經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士研究生。