歐債危機(jī)，08年金融風(fēng)暴的另一種延續(xù)

[摘 要]2012年，對(duì)于歐洲來說是個(gè)艱難的一年，逐漸加劇的歐債危機(jī)讓歐盟的五個(gè)成員國(guó)艱難度日。可是，回顧過去，這一切來得似乎并不突然。本質(zhì)上來說，歐債危機(jī)或許是08年金融風(fēng)暴的另一種延續(xù)。本文將具體闡述歐債危機(jī)的成因，對(duì)歐洲的影響以及為中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

[關(guān)鍵字]歐債危機(jī) 金融風(fēng)暴 機(jī)遇和挑戰(zhàn)

2008年的金融風(fēng)暴橫掃全球經(jīng)濟(jì)，成為很多人的噩夢(mèng)，四年之后，金融風(fēng)暴對(duì)人們的影響已經(jīng)逐漸退去了，然而，歐債危機(jī)卻漸漸以野火燎原般的趨勢(shì)燃燒到歐盟五國(guó)，對(duì)于歐洲各國(guó)來說，危機(jī)或許從未退去。

一、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)實(shí)質(zhì)上是金融危機(jī)的第二個(gè)階段

從概念上講，主權(quán)債務(wù)（sovereign debt）是指一國(guó)以自己的主權(quán)作擔(dān)保，通過發(fā)行債券等方式向國(guó)際社會(huì)所借的款項(xiàng)。由于主權(quán)債務(wù)大多是以外幣計(jì)值，向國(guó)際機(jī)構(gòu)、外國(guó)政府或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款，因此，一旦債務(wù)國(guó)家的信譽(yù)評(píng)級(jí)被調(diào)低，就會(huì)引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。歐債危機(jī)并不是空穴來風(fēng)，而是金融危機(jī)所埋下的伏筆。2008年的金融危機(jī)，第一階段開始于私營(yíng)部門，標(biāo)志性事件是雷曼兄弟的倒閉；而現(xiàn)在的歐債危機(jī)可以看做是第二階段，從市場(chǎng)與企業(yè)的層面蔓延到了政府的層面，而標(biāo)志性事件就是希臘的主權(quán)債務(wù)危機(jī)?？傮w來說，歐債危機(jī)就是金融危機(jī)的一種延續(xù)，即從私營(yíng)部門的金融危機(jī)過渡到公共部門的財(cái)政危機(jī)。

2009年12月全球三大評(píng)級(jí)公司下調(diào)希臘的主權(quán)評(píng)級(jí)，希臘的債務(wù)危機(jī)隨即爆發(fā)；

2010年4月，希臘的主權(quán)信用評(píng)級(jí)就被調(diào)降至垃圾級(jí)；

2011年7月，全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪相繼將葡萄牙與愛爾蘭的主權(quán)信用評(píng)級(jí)調(diào)降至垃圾級(jí)，而此時(shí)，西班牙與意大利的主權(quán)信用評(píng)級(jí)也面臨著被下調(diào)的危險(xiǎn)；

2012年，歐債危機(jī)已在歐洲大陸蔓延了近一年的時(shí)間，歐盟的第三大國(guó)家意大利還是沒能幸免。7月，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)Egan-Jones Ratings將意大利的主權(quán)評(píng)級(jí)從“B+”下調(diào)至“CCC+”，而法國(guó)和德國(guó)的前景也十分另人堪憂。

二、探索歐債危機(jī)的成因

歐債危機(jī)的成因分為外部原因和內(nèi)部原因兩部分。

從外部原因來說，首先，金融危機(jī)誘發(fā)了此次的債務(wù)危機(jī)。金融危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)政府紛紛推出了寬松的經(jīng)濟(jì)政策，而希臘政府的財(cái)政原本就處于一種弱平衡的境地，在受到?jīng)_擊之后，更是依靠過度的舉債來滿足其國(guó)內(nèi)的高福利政策，惡性循環(huán)，長(zhǎng)此以往，嚴(yán)重的債務(wù)負(fù)擔(dān)便成為了希臘的不能承受之重。

其次，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的煽風(fēng)點(diǎn)火，推波助瀾也加快了債務(wù)危機(jī)惡化的腳步。全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不斷調(diào)低四國(guó)（希臘、意大利、葡萄牙、西班牙）的主權(quán)評(píng)級(jí)。2011年7月末，標(biāo)普已經(jīng)將希臘主權(quán)評(píng)級(jí)從09年底的A-下調(diào)到了CC級(jí)（垃圾級(jí)），意大利的評(píng)級(jí)也在2011年被調(diào)整為負(fù)面，隨后，葡萄牙和西班牙的主權(quán)評(píng)級(jí)也遭遇了頻繁的下調(diào)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的如此做法，引起了其他國(guó)家和民眾的恐慌，使市場(chǎng)對(duì)這些國(guó)家失去了信心，事態(tài)逐步惡化。

盡管這些原因加劇了歐債危機(jī)，但是其內(nèi)部原因才是此次危機(jī)的根本性原因。

第一，在歐盟內(nèi)部，統(tǒng)一的貨幣下的國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的不同。三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的標(biāo)普認(rèn)為，歐債危機(jī)的根源不是財(cái)政問題，而是歐元區(qū)核心國(guó)家和邊緣國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力差距不斷拉大的必然結(jié)果。北歐元區(qū)國(guó)家歷來都有著高儲(chǔ)蓄率和低通脹的特點(diǎn)，奉行重長(zhǎng)線投資、輕即時(shí)消費(fèi)的文化；而南歐元區(qū)國(guó)家的儲(chǔ)蓄率通常為負(fù)值。換而言之，歐債危機(jī)不僅僅是因?yàn)槟蠚W元區(qū)國(guó)家的消費(fèi)太高，而是收入太少；也不僅僅是財(cái)政的問題，而是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不可持續(xù)的問題；

第二，歐盟內(nèi)部存在著嚴(yán)重的制度缺陷：歐元區(qū)雖然有統(tǒng)一的貨幣政策，但沒有統(tǒng)一的財(cái)政政策。貨幣政策主要服務(wù)于外部，維持低通脹，保持對(duì)內(nèi)幣值的穩(wěn)定，而財(cái)政政策服務(wù)于內(nèi)部，著力于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。這種缺陷就會(huì)導(dǎo)致當(dāng)某成員國(guó)遇到外部的沖擊時(shí)，它就難以根據(jù)本國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和特點(diǎn)來制定相應(yīng)的貨幣政策，因而也不能有效地維持低通脹，保持幣值的穩(wěn)定；

第三，歐盟各國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展不平衡：實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)水平不堪一擊。南歐元區(qū)各國(guó)主要以旅游業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)為主，第一和第二產(chǎn)業(yè)所占比重很小，由此產(chǎn)生的空心化使得各國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)像泡沫一樣，在受到巨大沖擊之后，依靠外需拉動(dòng)的第三產(chǎn)業(yè)就瞬間坍塌，變?yōu)榛糜?。例如，希臘是以旅游業(yè)和航運(yùn)業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)，一方面，為了大力發(fā)展希臘的支柱產(chǎn)業(yè)進(jìn)而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，希臘對(duì)旅游業(yè)以及其相關(guān)的房地產(chǎn)業(yè)大力投資，其規(guī)模超過了自身的能力，引致負(fù)債提高；而另一方面，受金融危機(jī)的影響從08年底希臘的航運(yùn)業(yè)開始進(jìn)入周期低谷，景氣度不斷下滑，對(duì)造船業(yè)形成了巨大的沖擊。因此，希臘這種典型依靠外需來拉動(dòng)的支柱產(chǎn)業(yè)就會(huì)顯得不堪一擊。從總體來說，PIIGS五國(guó)（希臘、意大利、葡萄牙、西班牙、愛爾蘭）是歐元區(qū)中相對(duì)落后的國(guó)家，他們的經(jīng)濟(jì)都是依賴于勞動(dòng)密集型制造業(yè)和旅游業(yè)。然而，隨著全球貿(mào)易一體化的深入，全球的制造業(yè)正逐步向新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，南歐國(guó)家的勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在。而這些國(guó)家又不能及時(shí)地調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使得經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)顯得十分脆弱；

第四，歐洲各國(guó)進(jìn)入老齡化階段。人口老齡化是工業(yè)化與城市化的產(chǎn)物，隨著二者的漸漸發(fā)展，使得撫育孩子的成本變得越來越高，因此，人們對(duì)于生育的愿望也越來越弱，生育率便迅速降低。歐洲各國(guó)完成工業(yè)化和城市化的時(shí)間早，領(lǐng)先于其他國(guó)家，而出生率也一直處于較低的水平，所以，大概從20世紀(jì)末開始，歐洲的大多數(shù)國(guó)家就已進(jìn)入了人口老齡化的階段。而從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)上來說，在眾多的發(fā)達(dá)國(guó)家中，第一個(gè)進(jìn)入老齡化的國(guó)家卻是日本，隨之出現(xiàn)的是日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，政府債務(wù)不斷增長(zhǎng)。不得不承認(rèn)的是，歐洲正在面臨當(dāng)時(shí)日本所面臨的困境。

三、關(guān)于歐盟未來發(fā)展前景的預(yù)測(cè)

2012年7月23日，歐債危機(jī)的陰云再次聚攏，觸發(fā)了劇烈的全球股市拋售潮，國(guó)際油價(jià)暴跌，歐元加劇貶值。當(dāng)日，國(guó)際貨幣基金組織暗示有可能放棄希臘，考慮停止向希臘提供援助。而現(xiàn)在德國(guó)成為整個(gè)希臘援助計(jì)劃中的核心，由于德國(guó)民眾對(duì)政府的壓力，德國(guó)政府仍未同意接受對(duì)希臘的援助計(jì)劃。如果希臘得不到及時(shí)的資金援助，有可能9月破產(chǎn)并面臨退出歐元區(qū)，到時(shí)，歐盟面臨解體的威脅也并非是臆測(cè)。

當(dāng)然，這是對(duì)歐債危機(jī)所作出的最壞的預(yù)測(cè)。另一種可能是，如果歐盟的內(nèi)部機(jī)制得不到根本的解決，那么歐元區(qū)會(huì)最終分裂成“北歐元區(qū)”和“南歐元區(qū)”。眾所周知，歐元區(qū)內(nèi)部存在著制度上的缺陷，雖然有統(tǒng)一的貨幣政策，卻并沒有統(tǒng)一的財(cái)政政策，而歐盟的援助計(jì)劃也只是對(duì)存在問題的修修補(bǔ)補(bǔ)，不進(jìn)行根本性的改革，擴(kuò)大救助基金的規(guī)模只會(huì)讓更多的成員國(guó)產(chǎn)生依賴心理，長(zhǎng)此發(fā)展下去，歐元區(qū)的分裂也并不是沒有可能，或許，這對(duì)歐盟來說是一個(gè)能夠兩全的最好的出路了。

四、給中國(guó)帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

歐債危機(jī)或多或少會(huì)給中國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來沖擊，畢竟，歐盟是中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，危機(jī)之后，歐盟的外需下滑，導(dǎo)致我國(guó)對(duì)歐盟的出口減少。然而，即使如此，我們也絕不能忽視危機(jī)給我國(guó)帶來的挑戰(zhàn)和啟示。

我相信，中國(guó)目前所面臨的問題并不是貿(mào)易額究竟減少多少，而是畸形的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。從某種程度上來說，歐債危機(jī)為中國(guó)不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)敲響了警鐘。

中國(guó)的政府和企業(yè)要能從歐債危機(jī)中看到未來的出路，存在一種憂患意識(shí)，這對(duì)我們來說才是最大的收獲。站在政府的角度來說：

1. 利用這次機(jī)會(huì)進(jìn)行大刀闊斧的改革，徹底改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)才是當(dāng)務(wù)之急。從PIIGS五國(guó)中吸取經(jīng)驗(yàn)，改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依賴于出口貿(mào)易和勞動(dòng)密集型的基礎(chǔ)制造業(yè)的現(xiàn)狀，大力地發(fā)展一些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，遏制產(chǎn)業(yè)空心化的繼續(xù)發(fā)展。中國(guó)目前正處于產(chǎn)業(yè)鏈的底部，工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，缺少核心技術(shù)，只能依靠廉價(jià)的勞動(dòng)力賺取少量的報(bào)酬。而一旦中國(guó)的經(jīng)濟(jì)遭受來自外部的沖擊時(shí)，這種嚴(yán)重依賴于外部的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)就會(huì)被摧毀，無法獨(dú)自存活；

2. 必須抓好政府債務(wù)的管理，使收入和支出保持一定的平衡性，嚴(yán)格控制外債以及地方政府的債務(wù)，減少風(fēng)險(xiǎn)。歐洲債務(wù)危機(jī)的直接原因就是政府部門的負(fù)債嚴(yán)重超過了自身能夠承受的范圍，我國(guó)政府應(yīng)對(duì)此引起高度的重視，重視政府的債務(wù)問題，將潛在的風(fēng)險(xiǎn)遏制在萌芽的狀態(tài)；及時(shí)地對(duì)全國(guó)的財(cái)政狀況進(jìn)行全面的清查和評(píng)估；與此同時(shí)，還應(yīng)盡快以立法的形式對(duì)地方政府的預(yù)算加強(qiáng)管理，增加財(cái)政的透明度；

3. 堅(jiān)持循序漸進(jìn)的福利制度也是十分必要的。在過去的幾年中，我國(guó)推出了按勞分配，兼顧公平的分配原則，不斷地完善社會(huì)保障體系，完善醫(yī)療保險(xiǎn)制度，擴(kuò)大保險(xiǎn)制度的覆蓋面，雖然與歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家完善的福利政策還是相去甚遠(yuǎn)，但還是取得了一定的成效。中國(guó)是世界上人口最多的國(guó)家，這一嚴(yán)峻的國(guó)情使得我們的社會(huì)保障體系并不可能像那些發(fā)達(dá)國(guó)家的福利政策那樣完美無瑕，中國(guó)政府所要做的并不是讓我們的保障體系向發(fā)達(dá)國(guó)家看齊，而是應(yīng)該在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上使之更加地適合于我國(guó)的國(guó)情，循序漸進(jìn)地構(gòu)造一個(gè)“病有所醫(yī)，老有所養(yǎng)”的社會(huì)。

而從企業(yè)的角度來說：

1. 歐債危機(jī)使得歐元貶值，這也意味著中國(guó)的企業(yè)在歐盟設(shè)立辦事處或分公司會(huì)大幅度降低成本，因此為中國(guó)企業(yè)進(jìn)入歐洲市場(chǎng)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，這無疑給了中國(guó)企業(yè)一個(gè)大的舞臺(tái)，使它可以充分地展示自己，從而擴(kuò)大了中國(guó)在歐洲乃至世界的市場(chǎng)份額，加快了中國(guó)的跨國(guó)企業(yè)的發(fā)展，加快了中國(guó)企業(yè)國(guó)際化的腳步；

2. 中國(guó)企業(yè)可以用較低的成本進(jìn)行對(duì)外投資或并購(gòu)，從而可以直接獲取一些歐洲企業(yè)的核心技術(shù)、高端的品牌，擴(kuò)大企業(yè)的銷售渠道。這種直接的方式為企業(yè)進(jìn)入歐洲乃至世界的市場(chǎng)節(jié)省了大量的時(shí)間和人力物力。

政府和企業(yè)雙管齊下，我相信，歐債危機(jī)對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)不會(huì)是一場(chǎng)災(zāi)難，而是政府和企業(yè)雙贏的局面。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡(jiǎn)介：王琮（1990-），女，河南洛陽(yáng)人，河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)