影子銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管思路

目前，關(guān)于影子銀行并無確切的定義。一般而言，影子銀行是指那些無銀行之名但行銀行之實(shí)的種類繁雜的各類融資機(jī)構(gòu)以及銀行內(nèi)部大量衍生的信用業(yè)務(wù)。在我國(guó)，影子銀行目前主要表現(xiàn)為地下錢莊、小額貸款公司、典當(dāng)行、民間借貸機(jī)構(gòu)、私募投資等非銀行融資機(jī)構(gòu)。長(zhǎng)期以來，影子銀行因?qū)︺y行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸市場(chǎng)具有補(bǔ)充作用而被大力推廣。但近年來，影子銀行因信用過度擴(kuò)張、信息披露不完整以及監(jiān)管制度缺失，其風(fēng)險(xiǎn)逐步顯露，對(duì)金融體系穩(wěn)定已經(jīng)構(gòu)成了一定威脅，需要及時(shí)探索和尋求行之有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施和監(jiān)督思路，防范和化解影子銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

一、我國(guó)影子銀行的存在形式及發(fā)展現(xiàn)狀

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，傳統(tǒng)的銀行信用已經(jīng)逐步滯后于社會(huì)需求，迫使銀行或其它機(jī)構(gòu)衍生更多的信用品種，部分社會(huì)資金從生產(chǎn)領(lǐng)域游離出來形成民間資本，并開始以民間借貸機(jī)構(gòu)、投資公司或咨詢公司、擔(dān)保公司、小額貸款公司、典當(dāng)行或寄賣行等形式向社會(huì)釋放大量信用，從而形成我國(guó)的影子銀行體系。按經(jīng)營(yíng)的規(guī)范程度，目前我國(guó)影子銀行體系可分為三種形式：

一是銀行內(nèi)部的信用衍生業(yè)務(wù)。目前，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)除經(jīng)營(yíng)正常的存貸款業(yè)務(wù)外，還大量開辦銀行承兌、保函、信用證以及其它一些信用衍生業(yè)務(wù)。雖然許多信用衍生業(yè)務(wù)在現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)制度下沒有納入統(tǒng)計(jì)口徑，但與貸款業(yè)務(wù)一樣，同樣能為社會(huì)提供大量融資。在當(dāng)前情況下，隨著金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，各銀行均把金融創(chuàng)新作為競(jìng)爭(zhēng)的有效手段，信用衍生業(yè)務(wù)在金融創(chuàng)新中不斷向深層次推進(jìn)。

二是依法成立的小額融資機(jī)構(gòu)。近年來，為引導(dǎo)民間資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)，我國(guó)對(duì)民間資金的市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻逐步降低，允許民間資金以法定形式在一定范圍內(nèi)開展融資活動(dòng)。在此背景下，全國(guó)各地先后出現(xiàn)了擔(dān)保公司、小額貸款公司、典當(dāng)行、寄賣行等機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)雖然不吸收存款，但可以直接或間接提供貸款，為企業(yè)或個(gè)人提供融資支持。近幾年，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我國(guó)民間資金更加充裕，尋求以某種形式回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)保值增值的需求更加強(qiáng)烈，擔(dān)保公司、小額貸款公司、典當(dāng)行、寄賣行等機(jī)構(gòu)數(shù)量迅速增加，網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置由大中城市逐步向中小城市蔓延，業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大。以小額貸款公司為例，截至2011年12月末，全國(guó)小額貸款公司數(shù)量達(dá)4282家，增長(zhǎng)63.8%，貸款余額3915億元，增長(zhǎng)98.2%，全年累計(jì)新增貸款1935億元，增長(zhǎng)61%。

三是民間融資平臺(tái)。目前，盡管民間融資平臺(tái)的存在形式名目繁多，但其業(yè)務(wù)大同小異，幾乎以提供民間借貸為主，如當(dāng)前各地出現(xiàn)的民間借貸網(wǎng)，雖然表面上只為民間資金供給者和需求者提供中介服務(wù)，但通過調(diào)查，大多數(shù)民間借貸網(wǎng)都以自有資金或通過籌資進(jìn)行融資服務(wù)；部分投資公司、咨詢公司雖然表面上只提供投資項(xiàng)目介紹、業(yè)務(wù)咨詢等業(yè)務(wù)，但通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，許多此類機(jī)構(gòu)也提供融資服務(wù)。另外，還有一些非法的地下錢莊、私募基金等也開展大量的信用業(yè)務(wù)。

二、我國(guó)影子銀行存在的主要風(fēng)險(xiǎn)

由于影子銀行不但能為處于邊緣信貸市場(chǎng)的微觀經(jīng)濟(jì)主體提供融資服務(wù)，也可以使部分閑置資金得以有效利用，提高社會(huì)資金配置效率。因此，僅從社會(huì)發(fā)展角度而言，影子銀行對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了積極作用。但由于影子銀行信用衍生鏈條過長(zhǎng)，信用規(guī)模增長(zhǎng)過快且難以監(jiān)測(cè)和控制，部分融資業(yè)務(wù)雖存在違法行為但由于隱蔽性高，難以發(fā)現(xiàn)和查處，不僅容易形成對(duì)正規(guī)金融市場(chǎng)的沖擊，而且可能引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)動(dòng)蕩。

（一）大部分影子銀行信用業(yè)務(wù)未被納入統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)，信用總量數(shù)據(jù)的政策參考性減弱

信用衍生產(chǎn)品的大量出現(xiàn)和名目繁多的融資機(jī)構(gòu)大量成立，使社會(huì)信用總量已經(jīng)超脫傳統(tǒng)范疇。但從現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)制度看，雖然信用總量統(tǒng)計(jì)口徑比以往擴(kuò)大，并逐步涉及影子銀行信用業(yè)務(wù)（如增加小貸公司業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)），但相比影子銀行信用總量而言，涵蓋率較低。產(chǎn)生上述現(xiàn)象的原因，一方面由于統(tǒng)計(jì)口徑的擴(kuò)大是制度性操作，有一定的時(shí)滯；另一方面，由于部分影子銀行經(jīng)營(yíng)和監(jiān)督相對(duì)混亂，難以獲得準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。因此，現(xiàn)有的客觀實(shí)際很難將大部分影子銀行業(yè)務(wù)納入統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)，使當(dāng)前統(tǒng)計(jì)并公布的社會(huì)信用總量數(shù)據(jù)低于實(shí)際總量。由于信用總量數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)是國(guó)家制定相關(guān)政策的重要參考數(shù)據(jù)，在當(dāng)前影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張、并已經(jīng)成為擴(kuò)大社會(huì)融資總額重要途徑的現(xiàn)實(shí)情況下，信用總量數(shù)據(jù)的偏低統(tǒng)計(jì)一定程度上影響信貸政策、貨幣供應(yīng)量調(diào)控政策等政策制定和調(diào)控效果，信用總量數(shù)據(jù)的政策參考性減弱。如2010年以來，政府不斷通過種種手段試圖抑制房?jī)r(jià)，部分商業(yè)銀行已經(jīng)減少了房地產(chǎn)行業(yè)信貸投放，政策層面一直將抑制房?jī)r(jià)上漲、切斷房地產(chǎn)行業(yè)資金來源作為最終的政策著力點(diǎn)。然而，由于委托貸款、票據(jù)融資、信托貸款、民間借貸等影子銀行渠道依舊暢通，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性變化，雖然資金使用成本上升，但房地產(chǎn)企業(yè)在一定程度上仍能與調(diào)控政策相抗衡。

（二）影子銀行因監(jiān)管空白或缺乏有效性監(jiān)管手段經(jīng)營(yíng)有待規(guī)范

目前，我國(guó)對(duì)金融體系實(shí)現(xiàn)銀、證、保分業(yè)監(jiān)督，影子銀行幾乎被排除在監(jiān)管之外，經(jīng)營(yíng)總體上有待規(guī)范。一是部分影子銀行監(jiān)管無法可依。由于影子銀行相對(duì)而言屬于新生事物，政策制定和相關(guān)監(jiān)督措施出臺(tái)并完善尚需時(shí)間，致使對(duì)民間借貸網(wǎng)絡(luò)服務(wù)機(jī)構(gòu)，投資、咨詢等服務(wù)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管目前尚無規(guī)范的法律制度，即使發(fā)現(xiàn)問題和風(fēng)險(xiǎn)，也難以依法處置。各類投資公司、小額貸款公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行、私募基金等在內(nèi)的影子銀行不受明確的審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)約束；二是影子銀行監(jiān)督主體較為混亂。目前，影子銀行中，有的機(jī)構(gòu)有主管部門管理，如典當(dāng)行由商務(wù)部、公安部管理，有機(jī)構(gòu)沒有主管部門管理，和一般企業(yè)一樣按照《公司法》等規(guī)定在工商部門注冊(cè)登記，接受工商部門年檢等監(jiān)督管理，如各類投資咨詢公司。上述監(jiān)管主體現(xiàn)狀容易導(dǎo)致監(jiān)管環(huán)節(jié)出現(xiàn)諸多漏洞，形成監(jiān)管真空。另外，當(dāng)前部分機(jī)構(gòu)為了規(guī)避監(jiān)管部門對(duì)信貸規(guī)模的控制，加大了金融創(chuàng)新力度，其中部分創(chuàng)新引起貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)出現(xiàn)短期投機(jī)性和不穩(wěn)定性，但由于缺乏有效的監(jiān)督手段，這種現(xiàn)象到目前為止始終存在，金融安全存在隱患。

（三）部分影子銀行的違規(guī)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至社會(huì)動(dòng)蕩

影子銀行準(zhǔn)入之初，國(guó)家出于引導(dǎo)民間閑置資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目的制定了相關(guān)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)為防止出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)還出臺(tái)了相關(guān)規(guī)定。如小額貸款公司不能吸收公眾存款和非法集資，貸款利率上限不能超出基準(zhǔn)利率的4倍，擔(dān)保機(jī)構(gòu)不能開展放貸業(yè)務(wù)等。但在利益的驅(qū)使下，影子銀行違規(guī)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)越來越多，部分擔(dān)保公司和咨詢公司開展貸款業(yè)務(wù)，小額貸款公司通過收取各類手續(xù)費(fèi)等手段變相提供貸款利率至基準(zhǔn)利率的4倍以上，部分投資公司通過非法渠道建立自己的信用數(shù)據(jù)庫，私自提供有償信用服務(wù)，侵犯企業(yè)和個(gè)人隱私。還有一些民間網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺(tái)在提供借貸信息服務(wù)的同時(shí)，利用自有資金或變相吸收的公眾資金進(jìn)行高利貸業(yè)務(wù)，部分投資公司、典當(dāng)行、寄賣行等甚至通過各種渠道從銀行貸款后再進(jìn)行高利貸業(yè)務(wù)，為不法分子開展洗錢業(yè)務(wù)等。影子銀行的上述違規(guī)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)因涉及廣大公眾，社會(huì)影響極大，而且部分業(yè)務(wù)延伸到金融領(lǐng)域，一旦規(guī)模擴(kuò)大后遭遇經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整或其它因素引起的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，企業(yè)因高成本融資造成資金鏈斷裂或出現(xiàn)社會(huì)恐慌，有可能導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管思路

目前，影子銀行已經(jīng)成為社會(huì)融資體系的有效補(bǔ)充，但隨著規(guī)模的擴(kuò)大，部分影子銀行因信用過度擴(kuò)張、統(tǒng)計(jì)和監(jiān)督措施滯后以及違規(guī)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所致的各種風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露，對(duì)金融體系和社會(huì)穩(wěn)定已經(jīng)形成了一定威脅，建立行之有效的防范和化解影子銀行風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制已成為當(dāng)務(wù)之急。

（一）統(tǒng)一界定影子銀行監(jiān)督部門

在目前銀、證、保分業(yè)監(jiān)督體系中，銀行業(yè)監(jiān)督部門對(duì)社會(huì)融資體系的監(jiān)管占相對(duì)主導(dǎo)地位，該部門不僅熟悉社會(huì)融資業(yè)務(wù)，而且在長(zhǎng)期監(jiān)管過程中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。影子銀行雖然不是常規(guī)意義上的金融機(jī)構(gòu)，但本質(zhì)上也和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)一樣為社會(huì)提供融資服務(wù)，而且，影子銀行與金融機(jī)構(gòu)之間不管是在業(yè)務(wù)上還是在信用關(guān)系上存在不可分割的聯(lián)系。因此，由銀行業(yè)監(jiān)管部門來行使影子銀行的監(jiān)管具有比較優(yōu)勢(shì)?，F(xiàn)階段，中國(guó)人民銀行既是金融業(yè)務(wù)的監(jiān)督者，也是宏觀調(diào)控的主要部門，負(fù)責(zé)金融統(tǒng)計(jì)制度的制定和完善，負(fù)責(zé)貨幣政策的制定與執(zhí)行，如果由人民銀行及其分支機(jī)構(gòu)執(zhí)行影子銀行的監(jiān)督，不僅可以通過調(diào)整統(tǒng)計(jì)口徑實(shí)現(xiàn)包括影子銀行在內(nèi)的社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)，提高統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的政策參考性，也可以避免因無部門監(jiān)管、多頭監(jiān)管、無效監(jiān)管所致的業(yè)務(wù)混亂現(xiàn)象，降低影子銀行風(fēng)險(xiǎn)概率。

（二）尋求對(duì)影子銀行監(jiān)管的立法支持

一是盡快完善銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與金融創(chuàng)新相關(guān)的管理辦法和監(jiān)測(cè)措施，從制度上防止金融機(jī)構(gòu)過度金融創(chuàng)新，始終將金融機(jī)構(gòu)信用擴(kuò)張納入可控和可監(jiān)測(cè)范圍。二是加快民間金融法律法規(guī)建設(shè)步伐。注重發(fā)揮正規(guī)金融對(duì)民間金融的引導(dǎo)作用，嚴(yán)厲打擊“高利貸”行為和各類“地下錢莊”，有序發(fā)展小額貸款公司、融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和典當(dāng)行等準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)。三是構(gòu)建影子銀行準(zhǔn)入、退出制度。對(duì)發(fā)展規(guī)模較大、管理較為成熟的民間金融類的影子銀行進(jìn)行登記，明確主管部門，并根據(jù)其業(yè)務(wù)方向提供正規(guī)化升級(jí)的準(zhǔn)入機(jī)會(huì)，引導(dǎo)其規(guī)范式發(fā)展；針對(duì)被市場(chǎng)淘汰的小型民間金融，就退市情形、債權(quán)處理、投資者利益保護(hù)等進(jìn)行規(guī)范，確保影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)主要由其出資人擔(dān)當(dāng)，避免其內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)向社會(huì)擴(kuò)散與滲透。

（三）開展對(duì)影子銀行的有效監(jiān)測(cè)

有效監(jiān)測(cè)是實(shí)施針對(duì)性監(jiān)管措施的基礎(chǔ)，可以從兩個(gè)方面入手。一是探索建立科學(xué)的監(jiān)測(cè)評(píng)估體系。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，從宏觀和微觀不同角度對(duì)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)信息進(jìn)行定量和定性監(jiān)測(cè)。在宏觀角度，引入社會(huì)融資總量指標(biāo)，通過編制行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表以及現(xiàn)金流量表，評(píng)估影子銀行體系金融資產(chǎn)的規(guī)模和增速，與GDP和貨幣供應(yīng)量等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行分析對(duì)比，從而了解其對(duì)整個(gè)金融體系的影響以及對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響。在微觀角度，采取不同的渠道，通過日常監(jiān)管和市場(chǎng)信息對(duì)不同影子機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)進(jìn)行分門別類的統(tǒng)計(jì)和監(jiān)測(cè)，例如通過公開市場(chǎng)情報(bào)和調(diào)查數(shù)據(jù)識(shí)別影子銀行業(yè)務(wù)，以及通過現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管的監(jiān)測(cè)信息幫助確認(rèn)潛在風(fēng)險(xiǎn)；通過專項(xiàng)調(diào)查持續(xù)收集監(jiān)測(cè)民間融資規(guī)模；利用銀行資產(chǎn)負(fù)債表以及與相關(guān)被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)暴露數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)表外業(yè)務(wù)的規(guī)模；把銀行賬戶托管要求列入“影子銀行”與銀行體系合作備忘錄，將影子銀行活動(dòng)置于監(jiān)管視線之下。二是建立信息共享機(jī)制，加大信息共享力度。充分發(fā)揮監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易所和各行業(yè)協(xié)會(huì)的作用，定期匯總并分析市場(chǎng)數(shù)據(jù)，監(jiān)測(cè)和預(yù)防單個(gè)機(jī)構(gòu)和系統(tǒng)層面的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)提高影子銀行系統(tǒng)信息披露程度，從保護(hù)投資者及金融消費(fèi)者利益的角度出發(fā)，對(duì)影子銀行體系總體監(jiān)測(cè)報(bào)告以及體系內(nèi)的重要機(jī)構(gòu)、復(fù)雜金融產(chǎn)品信息進(jìn)行披露，盡量減少影子銀行和投資者之間的信息不對(duì)稱，確保投資者和金融消費(fèi)者能全面、清晰地了解機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品的信息，從而做出正確的判斷和風(fēng)險(xiǎn)控制決策，減少利益損失。

（責(zé)任編輯 孫 軍；校對(duì) XS）