金融生態(tài)環(huán)境與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)性分析

摘 要：采用狀態(tài)空間模型分析方法探究了京津冀金融生態(tài)環(huán)境和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的動態(tài)關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)京津冀三地的財政缺口、固定資產(chǎn)投資與金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)對GDP均有正向的拉動作用，但影響彈性不同。財政缺口每增長1%，對GDP增長的影響在河北和天津兩地為0.4%，北京為0.07%；而北京的固定資產(chǎn)投資彈性系數(shù)大約為0.7，該指標(biāo)遠(yuǎn)高于河北和天津兩地。

關(guān)鍵詞：金融生態(tài)環(huán)境；區(qū)域經(jīng)濟(jì)；狀態(tài)空間模型

中圖分類號：F127 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）07-0115-03

引言

根據(jù)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本假定，在生產(chǎn)要素自由流動與開放區(qū)域經(jīng)濟(jì)的假設(shè)下，隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長，各國或一國內(nèi)不同區(qū)域之間的差距會縮小，區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長在地域空間上趨同，呈收斂之勢（Solow and Swan）。中國長三角、珠三角的發(fā)展也有力的證實(shí)了這一理論。京津冀都市圈作為經(jīng)濟(jì)增長的第三極，它的發(fā)展對于拉動華北、環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)增長具有舉足輕重的影響，2004年11月，國家發(fā)改委正式啟動京津冀都市圈區(qū)域規(guī)劃的編制工作。同區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長相對應(yīng)，有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也針對20世紀(jì)50年代之后發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家之間經(jīng)濟(jì)差距日益增大情況，提出了區(qū)域經(jīng)濟(jì)不平衡增長理論，主要有繆爾達(dá)爾（Myrdal，1957）的“循環(huán)積累因果理論”、赫希曼（Hirschman，1958）的“核心—邊緣理論”等?？姞栠_(dá)爾認(rèn)為，在市場機(jī)制作用下，發(fā)達(dá)地區(qū)在發(fā)展過程中不斷積累對自己有利的因素，落后地區(qū)則不斷積累對自己不利的因素，循環(huán)積累的作用使經(jīng)濟(jì)在空間上出現(xiàn)了“地理二元經(jīng)濟(jì)”結(jié)構(gòu)，即經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)和經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)同時存在。赫希曼的觀點(diǎn)與此類似，1958年他在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略》書中研究了區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題，認(rèn)為增長在區(qū)際間不均衡現(xiàn)象是不可避免的，核心區(qū)的發(fā)展會通過涓滴效應(yīng)在某種程度上帶動外圍區(qū)發(fā)展，但同時，勞動力和資本從外圍區(qū)流入核心區(qū)，加強(qiáng)核心區(qū)的發(fā)展，又起著擴(kuò)大區(qū)域差距的作用，由于極化效應(yīng)的影響，使生產(chǎn)進(jìn)一步向條件好的高梯度地區(qū)集中。弗里德曼（Friedman）在有關(guān)區(qū)域間經(jīng)濟(jì)增長和相互傳遞的理論基礎(chǔ)上提出了較為系統(tǒng)、完整的“核心—邊緣”演變模式。區(qū)域經(jīng)濟(jì)不平衡增長理論在某種程度上解釋了京津冀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀，在京津冀都市圈內(nèi)，北京位居“龍頭”地位，其發(fā)展經(jīng)濟(jì)、金融的集聚優(yōu)勢無以替代，天津次之，河北位居第三。由于瀕臨北京、天津，人才、資金向兩地的流動趨勢明顯，某種程度上阻礙了河北經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。繆爾達(dá)爾（Myrdal，1957）認(rèn)為，要縮小區(qū)域差距，必須加強(qiáng)政府干預(yù)，加強(qiáng)對欠發(fā)達(dá)區(qū)域的援助和扶持。

與金融市場概念相比較，金融生態(tài)環(huán)境更強(qiáng)調(diào)金融系統(tǒng)與所處地區(qū)的制度、法律、政策環(huán)境的相互依存、相互影響以及協(xié)調(diào)發(fā)展。具體而言，金融生態(tài)環(huán)境是指金融機(jī)構(gòu)所處層面或區(qū)域的外部運(yùn)行環(huán)境，既包含微觀層面的金融環(huán)境，也包括整個金融市場成長的環(huán)境。研究區(qū)域金融生態(tài)系統(tǒng)，分析其與區(qū)域經(jīng)濟(jì)的結(jié)合方式與程度，對于加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境的區(qū)域性整體建設(shè)，推動區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。京津冀是中國經(jīng)濟(jì)、科技、文化最為發(fā)達(dá)的地區(qū)之一，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度快、經(jīng)濟(jì)總量規(guī)模大、最具發(fā)展?jié)摿Φ牡貐^(qū)。2004年11月，國家發(fā)改委正式啟動京津冀都市圈區(qū)域規(guī)劃的編制工作，該區(qū)域面積占全國的2.3%，人口占全國的7.23%，包括北京市、天津市以及河北省的8個地級市，秦皇島、唐山、廊坊、保定、石家莊、滄州、張家口、承德。在京津冀都市圈內(nèi)，北京位居“龍頭”地位，其發(fā)展經(jīng)濟(jì)、金融的集聚優(yōu)勢無以替代。金融中央監(jiān)管機(jī)構(gòu)“一行三會”（中國人民銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會、銀監(jiān)會）和四大國有銀行總部均設(shè)在北京。北京聚集了中國50%~60%的金融資產(chǎn)，是全國性金融監(jiān)管和信息發(fā)布中心。而天津?yàn)I海新區(qū)和唐山曹妃甸新區(qū)的建設(shè)發(fā)展，也為在該區(qū)域構(gòu)筑金融發(fā)展的大格局創(chuàng)造了有利條件。但是由于受到區(qū)域分割管理的限制，區(qū)域內(nèi)的金融差距很大，地區(qū)間金融合作渠道仍然不夠暢通，資金分布極端不平衡，資金回報率和成本差異也十分顯著（安虎森、 彭桂娥，2008），這為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展設(shè)置了障礙。

一、金融生態(tài)環(huán)境評價指標(biāo)體系的構(gòu)建

傳統(tǒng)的研究金融與經(jīng)濟(jì)增長的文獻(xiàn)通常采用回歸分析檢驗(yàn)、協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)、VAR向量自回歸模型、VEC向量誤差修正模型等的研究方法，最具代表性的是中國人民銀行洛陽市中心支行課題組（2006）采用層次結(jié)構(gòu)分析法，人民銀行廣州分行課題組采用因子分析和層次分析相結(jié)合的計量方法評估金融生態(tài)環(huán)境，張瑞懷（2006）以湖南省68個縣為樣本，將BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型應(yīng)用到農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境綜合評價中，并在構(gòu)建指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，分析了農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境各構(gòu)成要素的綜合評價值。上述這些方法都是用固定參數(shù)模型來研究金融與經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。而金融生態(tài)系統(tǒng)各個子系統(tǒng)的發(fā)展（由一系列基本性狀表征）對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響作用是不同的，它們對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響處于不斷變化之中。因而，傳統(tǒng)的固定參數(shù)模型不適合反映金融生態(tài)系統(tǒng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的動態(tài)關(guān)系。實(shí)際上近年來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，各種各樣的外界沖擊如次貸危機(jī)和頻繁的貨幣政策變化等因素的影響，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在逐漸發(fā)生變化，而用固定參數(shù)模型表現(xiàn)不出這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，以及每個時期由于不可觀測原因而產(chǎn)生的金融和經(jīng)濟(jì)相關(guān)程度的變化。因此，我們引入具有可變參數(shù)性質(zhì)的表示動態(tài)系統(tǒng)的狀態(tài)空間模型來進(jìn)行分析。狀態(tài)空間模型包括兩個模型：一是狀態(tài)方程模型，反映動態(tài)系統(tǒng)在輸入變量作用下在某時刻所轉(zhuǎn)移到的狀態(tài)；二是輸出或量測方程模型，它將系統(tǒng)在某時刻的輸出和系統(tǒng)的狀態(tài)及輸入變量聯(lián)系起來。

二、數(shù)據(jù)來源與參數(shù)估計

本文選取了1995—2009年間北京、天津、河北的年度GDP、固定資產(chǎn)投資、財政收入、財政支出、存款、貸款、上證指數(shù)、社會商品銷售總額、保險行業(yè)原保費(fèi)收入、進(jìn)出口額、上市公司總市值和股票流通總市值等數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于歷年《中國統(tǒng)計年鑒》和《金融統(tǒng)計年鑒》，2002年以前的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)來源于《新中國55年統(tǒng)計匯編（1949—2004）》。但通過檢驗(yàn)，只選取了固定資產(chǎn)投資、財政收入、財政支出、存款、貸款這五組最具代表性的數(shù)據(jù)。

根據(jù)內(nèi)生金融發(fā)展理論的簡易框架，金融生態(tài)系統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)增長之間可以有如下函數(shù)關(guān)系：

Y=AF （1）

Y 表示經(jīng)濟(jì)增長變量，可以用國民收入或國內(nèi)生產(chǎn)總值表示；F 表示金融生態(tài)系統(tǒng)變量；A定義為除金融生態(tài)系統(tǒng)外的所有影響經(jīng)濟(jì)增長的元素集合。金融生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展可以定義為表征金融生態(tài)系統(tǒng)一系列基本性狀的發(fā)展過程。本文選用GDP代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展變量，選擇財政缺口指標(biāo)（FG）、全社會固定資產(chǎn)投資指標(biāo)（INV）、金融資產(chǎn)指標(biāo)（FA）作為影響金融生態(tài)環(huán)境的變量。

財政收支缺口（FG）的存在刺激行政干預(yù)的沖動與偏好，用該指標(biāo)可以反映金融生態(tài)系統(tǒng)的可持續(xù)性。一般而言，缺口比例越大政府越存在干預(yù)的偏好，而行政干預(yù)的強(qiáng)弱將在某種程度上影響金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)質(zhì)量的優(yōu)劣。金融系統(tǒng)是個高風(fēng)險的行業(yè)，其內(nèi)在風(fēng)險性和外在脆弱性都要求必須遵循市場經(jīng)濟(jì)的自然規(guī)律，而違背市場經(jīng)濟(jì)自然規(guī)律的行政干預(yù)從長遠(yuǎn)來看最終必然以犧牲金融市場健康運(yùn)行為代價。

全社會固定資產(chǎn)投資指標(biāo)（INV）可以作為衡量經(jīng)濟(jì)增長的輔助指標(biāo)和獨(dú)立的被解釋變量進(jìn)入方程，因?yàn)榘粗С龇ê怂愕闹袊鳪DP，資本形成額所占比重很大，投資拉動效應(yīng)明顯，因此可用它來分析中國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)整體的投資規(guī)模和效率之間的關(guān)系。

關(guān)于金融資產(chǎn)指標(biāo)（FA），在本文中指存款和貸款余額的總和，該指標(biāo)可以反映區(qū)域資金的吸納能力（王建，2001），反映金融生態(tài)系統(tǒng)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)的結(jié)合方式與程度，體現(xiàn)了金融生態(tài)系統(tǒng)的根植性特點(diǎn)。存款余額增加表明當(dāng)年區(qū)域內(nèi)吸收的資金大于流出的資金；貸款余額增加表明當(dāng)年區(qū)域內(nèi)企業(yè)在資本市場上新籌集的資金大于到期收回的資金。由于存貸款余額的持續(xù)增長，使得投入到區(qū)域內(nèi)企業(yè)用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金總量增加，相應(yīng)帶動了資源、技術(shù)、勞動力等相關(guān)資源要素的流動，加速了整個區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，反之GDP可能保持原狀或下降。

利用狀態(tài)空間的變參數(shù)模型方法建立動態(tài)的金融生態(tài)系統(tǒng)模型。

lnGDPt=lnA+SV1lnFGt+SV2lnINVt+SV2lnFAt t=1，2，…，T （2）

FGt=?準(zhǔn)fg，0+?準(zhǔn)fg，1FAt-1+?著1t （3）

FAt=?準(zhǔn)fa，0+?準(zhǔn)fa，1INVt-1+?著2t

INVt=?準(zhǔn)inv，0+?準(zhǔn)inv，1FGt-1+?著3t

也可擴(kuò)展為（μt，εt）′~N00，σ2 00 Q t=1，2，…，T （4）

方程（2）和（3）被稱為狀態(tài)空間模型。觀察系數(shù)SV1、SV2、SV3的時序變化即可以知道在不同年份不同金融生態(tài)系統(tǒng)參數(shù)對GDP的彈性。通過比較京津冀區(qū)域參數(shù)的不同即可了解不同參數(shù)對GDP的影響程度，從而得到有指導(dǎo)性的結(jié)論。

根據(jù)1995—2009年的宏觀數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，財政缺口、固定資產(chǎn)投資與金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)對GDP均有正向的拉動作用。從北京市、天津市、河北省的對比中可以發(fā)現(xiàn)，三省的財政收支缺口均對GDP有穩(wěn)定的拉動作用，其中河北省、天津市大體上是財政缺口每增加1%，將帶動GDP增長0.4%，而北京市大致只有0.07%，作為金融中心的北京市金融生態(tài)系統(tǒng)發(fā)育完善，政府主動對經(jīng)濟(jì)干預(yù)的程度有所弱化，這方面對GDP的影響較小。而河北省和天津市由于金融資產(chǎn)規(guī)模相對較小，自身造血能力不足，政府通過財政支出刺激經(jīng)濟(jì)增長的動力仍然存在并在一段時期是保持GDP增長的重要因素。從固定資產(chǎn)投資對GDP的帶動作用來看，河北省和天津市固定資產(chǎn)投資對GDP的帶動作用相近，彈性系數(shù)與財政缺口的彈性系數(shù)相近。北京市固定資產(chǎn)投資的彈性系數(shù)約為0.7，這是由于首都北京作為北方經(jīng)濟(jì)、政治、文化中心，人口聚集程度大，固定資產(chǎn)投資特別是房地產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)的拉動作用非常明顯，同時北京作為北方的科技中心，固定資產(chǎn)投資回報率更高，對GDP的拉動作用自然要比其他兩地區(qū)更為明顯。為了研究金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)對GDP的影響，需要獲得各地區(qū)金融資產(chǎn)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，而國內(nèi)沒有直接的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本文選取了各地區(qū)存貸款余額數(shù)據(jù)代表金融資產(chǎn)數(shù)據(jù)。Goldsmith在1969年提出了金融相關(guān)比率（FIR），作為衡量地區(qū)金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展水平的指標(biāo)。FIR被定義為現(xiàn)存金融資產(chǎn)和國民財富之比，實(shí)證研究中常簡化為金融資產(chǎn)總量與GDP之比。作為金融生態(tài)系統(tǒng)發(fā)育比較完善的代表北京市，F(xiàn)IR始終顯著高于其他兩省，2009年的FIR達(dá)到7.2，而同期的天津市為3.3，河北省為2.1。但實(shí)證分析表明，北京市的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)對GDP的拉動作用卻低于其他兩省。同時還可以看出天津、河北兩地區(qū)金融資產(chǎn)對GDP的拉動作用比較穩(wěn)定，北京市卻并不穩(wěn)定。金融生態(tài)系統(tǒng)完善的北京市的金融資產(chǎn)對GDP的拉動作用，其變化趨勢與中國股市上證指數(shù)還具有一定的正相關(guān)性。北京市的SV3系數(shù)與滯后一年的上證指數(shù)顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.630。故北京市的金融資產(chǎn)對GDP的拉動作用相當(dāng)于一種正反饋機(jī)制，股市走高則市場繁榮，金融資產(chǎn)的拉動作用加大，而若股市低開，則相反，這種現(xiàn)象對于維持一個金融生態(tài)系統(tǒng)長期穩(wěn)定是不利的。以上說明在北京金融生態(tài)已經(jīng)發(fā)育至成熟期，金融資產(chǎn)的再投入對經(jīng)濟(jì)的拉動作用低于津冀兩地，處于邊際下降趨勢，而風(fēng)險卻高于兩地。

三、推進(jìn)京津冀區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的途徑

本文從金融生態(tài)學(xué)的角度，利用狀態(tài)空間模型研究了金融生態(tài)系統(tǒng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的動態(tài)關(guān)系，這種動態(tài)關(guān)系更符合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的現(xiàn)狀，能夠更加深刻地反映區(qū)域金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間的規(guī)律。固定資產(chǎn)、財政缺口、金融資產(chǎn)反映了金融系統(tǒng)有效性、可持續(xù)性和根植性的特點(diǎn)，這些變量的變動對京津冀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響呈現(xiàn)某種程度的不一致性，但總體都呈現(xiàn)正向拉動作用。特別值得注意的是，京津冀金融生態(tài)系統(tǒng)中財政缺口的變動反映了在中國金融體制改革中地方政府對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的控制影響（張杰，1998），但這種影響在現(xiàn)階段的天津和河北的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中還是需要肯定的，政府融資平臺一刀切的治理方式從天津和河北的發(fā)展來看仍有待商榷，當(dāng)然隨著金融生態(tài)系統(tǒng)的逐步完善，地方政府對經(jīng)濟(jì)的控制會逐步減弱，最終市場的力量會占據(jù)主導(dǎo)地位。

在京津冀區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中，各地要充分發(fā)揮自己的優(yōu)勢，優(yōu)化區(qū)域內(nèi)的信貸資金配置，形成合理分工和最優(yōu)化的產(chǎn)業(yè)鏈。北京地區(qū)要繼續(xù)加大固定資產(chǎn)的投資力度，發(fā)揮科技優(yōu)勢，促進(jìn)加快科技轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的步伐。同時北京作為金融決策的中心，應(yīng)該提供相關(guān)的優(yōu)惠政策，鼓勵外資、銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、社會資本向天津、河北進(jìn)行梯度轉(zhuǎn)移。天津?yàn)I海新區(qū)作為金融創(chuàng)新示范區(qū)，近幾年在金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面功能的發(fā)揮不容忽視，但應(yīng)該處理好與北京的分工和功能定位，依托港口經(jīng)濟(jì)，完善外匯市場、期貨期權(quán)市場、股權(quán)交易市場、衍生品交易市場，增強(qiáng)吸引資金的能力。河北無論在金融人才還是融資渠道等方面都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于北京和天津，金融創(chuàng)新能力不足，對省內(nèi)企業(yè)特別是中小企業(yè)的融資支持不足，地方政府對經(jīng)濟(jì)的控制作用明顯。為加快區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)健康發(fā)展，河北迫切需要加快金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善金融組織體系和金融信息交流機(jī)制，改善金融服務(wù)，提高資金使用效益，發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)籌融資作用。

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[責(zé)任編輯 吳明宇]