后危機背景下金融市場學(xué)課程發(fā)展與教學(xué)探析

摘 要：自全球金融風(fēng)暴后，歐洲的債務(wù)危機又再次使全球金融市場陷入水深火熱中。在此背景下，金融市場呈現(xiàn)出更加復(fù)雜的特點。探討了后金融危機時代經(jīng)濟環(huán)境的新變化，新環(huán)境下金融市場學(xué)課程的界定和發(fā)展，并對該課程的教學(xué)內(nèi)容與教學(xué)方法進行探析。

關(guān)鍵詞：后危機時代；金融市場學(xué)；教學(xué)方法

中圖分類號：G642.0 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）12-0252-02

由2007年美國次級債危機引發(fā)的金融風(fēng)暴，使全球陷入了二次大戰(zhàn)后最嚴重的經(jīng)濟衰退。經(jīng)過各國政府和貨幣當局的經(jīng)濟刺激，2009年第二季度以來，無論是新興市場還是發(fā)達國家的經(jīng)濟指標逐步企穩(wěn)，全球已經(jīng)渡過金融危機的恐慌，進入“后危機時代”。然而，金融風(fēng)暴的余波并未平息，2010年起始于希臘的債務(wù)危機使整個歐盟都受到了困擾，從而引發(fā)了歐洲債務(wù)危機。在金融危機的演變過程中，各國的金融市場受到了嚴峻的考驗，使人們深刻認識到當今金融市場的復(fù)雜性和風(fēng)險性，這對金融市場學(xué)的教學(xué)提出了更多和更高的要求。因此，金融市場學(xué)教學(xué)需要適應(yīng)當前形勢的多變性，并根據(jù)變化和要求進行改革。

一、后金融危機時代經(jīng)濟環(huán)境的新變化

目前次級債危機表面上看來已經(jīng)漸行漸遠，然而實際上還留下了許多潛在的危機源。這些危機源會給世界經(jīng)濟復(fù)蘇帶來多大的影響，目前仍無法預(yù)測。全球經(jīng)濟風(fēng)險增加，主要表現(xiàn)在以下四點：

1.金融市場資產(chǎn)減值損失依然嚴重。世界貨幣基金組織（IMF）統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2009年中期世界范圍內(nèi)仍存在萬億歐元的資產(chǎn)減值，其中超過1/3在歐元區(qū)。政府的金融調(diào)控手段仍然有待完善。由于眾多貨幣銀行大量發(fā)行貨幣及有價證券，資產(chǎn)價格泡沫破滅的風(fēng)險仍不容忽視。

2.歐元區(qū)爆發(fā)債務(wù)危機。全球金融危機的一大后遺癥就是各國普遍存在嚴重的債務(wù)問題，以深陷主權(quán)債務(wù)危機的希臘為首，冰島、葡萄牙、西班牙以及意大利均存在不同程度的債務(wù)危機，這已經(jīng)嚴重影響了歐元區(qū)的貨幣穩(wěn)定。與此同時，各國債務(wù)危機極可能推動全球經(jīng)濟進入以緊縮財政、縮小赤字及減少開支為標志的“去杠桿化”階段，這很有可能會引起全球范圍內(nèi)的通貨緊縮。

3.貨幣體系受到嚴峻考驗。世界金融危機尚未完全消退，希臘又陷入了瀕臨破產(chǎn)的泥潭，西班牙和葡萄牙也于近期發(fā)出了預(yù)警信號。這導(dǎo)致歐元持續(xù)走低，歐盟貨幣體系受到嚴峻考驗。歐元匯率的波動可能對依賴進出口的企業(yè)乃至全球經(jīng)濟形勢造成消極影響；另外，投機炒匯行為也可能借機抬頭。

4.實體經(jīng)濟持續(xù)低迷。美國失業(yè)率在2010年初已達10%，雖然在2011年底有所下降，但高失業(yè)率將抑制美國國內(nèi)消費需求的增長并在一定程度上延緩全球經(jīng)濟復(fù)蘇進程；以中國為代表的發(fā)展中國家存在一定程度的經(jīng)濟過熱并有泡沫破滅的風(fēng)險，尤其是中國生產(chǎn)過剩的現(xiàn)象較為嚴重，如果產(chǎn)品積壓過于嚴重，將會給實體經(jīng)濟帶來損害。

二、新形勢下金融市場學(xué)課程的發(fā)展

1．金融市場學(xué)課程的界定。根據(jù)張亦春（2008）的定義，金融市場是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機制的總和。它既是金融資產(chǎn)進行交易的一個有形市場，又是一個無形市場；它反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系；它包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運行機制（包括利率機制、匯率機制、風(fēng)險機制及各種證券的價格機制）；同時它又是一個市場體系，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟體系中處于核心地位。因此，金融市場學(xué)是研究市場經(jīng)濟條件下各個金融子市場的運行機制及其各主體行為的科學(xué)。作為《貨幣銀行學(xué)》的后續(xù)課程，金融市場學(xué)主要研究微觀市場領(lǐng)域，其口徑與國外的博迪和默頓編寫的《Finance》相近似。

2．金融市場學(xué)課程的發(fā)展。金融市場學(xué)作為金融學(xué)專業(yè)主干課程，對于學(xué)生全面掌握市場經(jīng)濟條件下金融市場運行的原理和規(guī)律，適應(yīng)教育部“寬口徑、厚基礎(chǔ)”的改革要求，適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟對于人才的要求具有重要意義。貨幣與資本市場以及圍繞它們的金融體系是金融市場學(xué)課程研究的核心內(nèi)容。然而，貨幣與資本市場一直處在變遷狀態(tài)，巨大的變化一直在進行，特別在當下的后金融危機時代，金融市場的變化更是瞬息萬變，由此導(dǎo)致新的金融機構(gòu)、新的方法、新的問題和新的金融服務(wù)的出現(xiàn)。因此，金融市場學(xué)課程必須緊跟金融世界不斷演變的步伐，與當前的時代特點緊密結(jié)合。

面對金融危機后經(jīng)濟環(huán)境的新變化，金融市場學(xué)需要抓住時代特征融入新的內(nèi)容。主要涉及以下四個方面： （1）次級債危機引發(fā)的根源。僅付利息和其他按揭期權(quán)的廣泛使用，給潛在購房者和抵押銀行提供了新的機會，但也導(dǎo)致利率和貸款違約率的更大波動，從而給貸款者和借款者帶來更多可怕的風(fēng)險。（2）中國在新一輪世界金融體系中的地位。作為全球貿(mào)易和金融的重要力量，中國在快速增長，無論是1997年亞洲金融風(fēng)暴還是2007年美國次級債引發(fā)的全球金融危機，中國在穩(wěn)定市場方面都發(fā)揮了重要的作用。但中國作為新興的金融市場，在品種、制度、體系以及監(jiān)管等方面都存在不足，必須為克服中國經(jīng)濟金融體系弱點做出努力，并對中國金融機構(gòu)更加有效的監(jiān)管。（3）對歐洲債務(wù)危機引發(fā)的貨幣危機的思考。巴塞爾協(xié)議將市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險列為當今金融市場所面臨的三大風(fēng)險。對于上述風(fēng)險的研究通常局限于單個風(fēng)險資產(chǎn)或某個子市場，2010年歐洲債務(wù)危機是區(qū)域性的信用風(fēng)險的集中爆發(fā)，該危機產(chǎn)生的后果可能不亞于次級債引發(fā)的金融風(fēng)暴，由此引發(fā)的歐元區(qū)貨幣危機是金融市場學(xué)課程討論的一個新課題。（4）金融市場對實體經(jīng)濟的發(fā)展具有雙刃劍的作用。隨著經(jīng)濟金融全球化的進一步推進，金融市場對實體經(jīng)濟的雙刃劍作用進一步凸顯。特別是在全球經(jīng)濟低迷的狀態(tài)下，如何正確的利用金融市場支撐實體經(jīng)濟的發(fā)展，如何準確的使用貨幣政策對金融市場進行調(diào)控是各國貨幣當局的主要目標。

三、金融市場學(xué)課程教學(xué)方法探討

1.理論講授與實驗教學(xué)相結(jié)合，以理論講授為主，實驗教學(xué)為輔。由于金融市場學(xué)課程的理論性與實務(wù)性均較強，因此在教學(xué)的過程中應(yīng)當注重理論的講授和學(xué)習(xí)。特別是現(xiàn)代金融市場理論這一篇章，它包含了20世紀50年代以來發(fā)展起來的微觀金融理論，以證券投資的收益與風(fēng)險、投資組合的選擇、證券定價理論和證券市場理論等為理論核心，是學(xué)生學(xué)習(xí)的難點，在教學(xué)過程中要由淺入深，層層推進。同時，該課程又具有較強的實踐性，應(yīng)利用金融學(xué)實驗室的有利條件，讓學(xué)生盡可能的參與實踐學(xué)習(xí)。諸如模擬炒股票，模擬各類金融交易等等，使學(xué)生理解金融衍生工具的內(nèi)涵，掌握其操作流程，盡可能地增加他們對股票、期貨等相關(guān)金融市場的感性認識，使同學(xué)在掌握理論知識的同時，增強他們的學(xué)習(xí)動力與興趣。

2.案例教學(xué)與小組討論。設(shè)計思想是在開放環(huán)境下，以教師為主導(dǎo)，學(xué)生為主體，實現(xiàn)教師和學(xué)生、學(xué)生和學(xué)生、學(xué)生和環(huán)境的互動。任何一門課程的學(xué)習(xí)都不應(yīng)該只有老師的講授，而必須調(diào)動學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性，讓學(xué)生更主動積極地參與到教學(xué)和學(xué)習(xí)中來。當然，要讓學(xué)生更好更積極地參與到教學(xué)和學(xué)習(xí)中來，案例教學(xué)和小組討論就是一種較好的方式和方法。案例教學(xué)和小組討論必須選取學(xué)生感興趣的課題，筆者在講授金融市場學(xué)課程的過程中，就經(jīng)常使用案例教學(xué)的形式，選取一些熱點議題讓同學(xué)們收集資料，分小組進行討論，并形成課件給大家匯報。比如：人民幣匯率升值，美國次級債危機，希臘債務(wù)危機，存款準備金調(diào)整等等。學(xué)生普遍反映這樣一種教學(xué)方法效果比較好，一方面，培養(yǎng)了學(xué)生的自學(xué)能力，在收集資料、交流和討論的過程中對知識點的理解更加深刻；另一方面，通過分小組集體協(xié)作的方式制作PPT 給大家匯報，在這個過程中培養(yǎng)了同學(xué)們的團隊精神，增加了彼此的了解和信任。

3.課堂教學(xué)和課外閱讀相結(jié)合。由于該門課程知識體系廣，內(nèi)容多，完全依靠課堂教學(xué)是不夠的，這樣我們還需要讓學(xué)生在課外進行學(xué)習(xí)。通常在每個章節(jié)結(jié)束時，給學(xué)生提供相關(guān)的閱讀文獻和視頻，讓同學(xué)在課外進一步地補充該課程的相關(guān)前沿知識。通過這些補充讀物，可以幫助學(xué)生拓寬視野和知識面、了解該學(xué)科的理論前沿，幫助他們更深刻的理解當今發(fā)達國家的金融市場，甚至是幫助學(xué)生掌握其他與金融市場學(xué)課程知識相關(guān)的內(nèi)容。

四、總結(jié)

金融市場學(xué)是一門與當代金融市場和金融環(huán)境密切相關(guān)的課程，在教學(xué)過程中要根據(jù)時代背景及時更新和整合課程教學(xué)內(nèi)容，拓寬知識領(lǐng)域。金融市場學(xué)作為貨幣銀行學(xué)以及國際金融學(xué)的后續(xù)課程，在課程的設(shè)計與安排時要與先期課程形成有機銜接，避免重復(fù)，突出重點，使學(xué)生獲得更廣博的知識基礎(chǔ)和視野。教師需與時俱進，關(guān)注現(xiàn)實金融市場出現(xiàn)的新問題、新現(xiàn)象、新政策，不斷將最新的信息納入教學(xué)內(nèi)容，使學(xué)生獲得的知識動態(tài)化。而在具體的教學(xué)過程中，改變以教師為中心、學(xué)生被動接受的傳統(tǒng)授課模式，要注重培養(yǎng)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，鼓勵教師采用多樣化的教學(xué)模式，推行老師授課與學(xué)生討論相結(jié)合、理論教學(xué)與社會實踐相結(jié)合、基本原理與學(xué)科前沿相結(jié)合的靈活的教學(xué)模式。

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[責(zé)任編輯 魏 杰]