政策若給力行業(yè)“冷凍期”有望破冰

記者：眾所周知棉花價(jià)格近2年經(jīng)歷了過(guò)山車似的漲跌，請(qǐng)您談?wù)勂谪浭袌?chǎng)的表現(xiàn)如何？近期的棉花期貨市場(chǎng)的行情怎樣？

董雙偉：棉花市場(chǎng)從2010年7月到2012年7月份的兩年時(shí)間里，經(jīng)歷了從暴漲創(chuàng)歷史記錄，到隨后暴跌，并維持弱勢(shì)陰跌的格局。國(guó)際現(xiàn)貨貿(mào)易價(jià)格2011年初一度達(dá)到3.8萬(wàn)元，到目前，現(xiàn)貨價(jià)格國(guó)內(nèi)成交最低在17000元附近。鄭棉期貨在此過(guò)程中同樣經(jīng)歷了一輪過(guò)山車行情，價(jià)格自2010年7月份啟動(dòng)以后，2010年11月、2011年2月兩度接近3.5萬(wàn)元關(guān)口附近，創(chuàng)歷史記錄，同時(shí)吸引大量外圍包括投機(jī)資金介入，成交量突破400萬(wàn)手，一度成為國(guó)內(nèi)期貨成交最活躍品種；隨后出現(xiàn)瀑布式的下跌，并在2011年10月份左右暫時(shí)在國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)19800元附近企穩(wěn)震蕩反彈；2012年3月國(guó)家收儲(chǔ)結(jié)束，行情再次歸于下跌，最低至17800元附近，較本年度收儲(chǔ)價(jià)低2000元。

近期市場(chǎng)受到流通中棉花資源量大幅縮減（本年度棉花基本收歸國(guó)儲(chǔ)）、國(guó)家控制配額發(fā)放港口進(jìn)口棉難以進(jìn)入內(nèi)地流通市場(chǎng)的影響，在下游紡織消費(fèi)企業(yè)關(guān)、停產(chǎn)量絲毫沒(méi)有改變情況下，現(xiàn)貨價(jià)格有所企穩(wěn)反彈，銷量增加，鄭棉期貨主力1301合約進(jìn)入了19400~19600元的區(qū)間震蕩，重心有所上移，而國(guó)際市場(chǎng)由于炒作美國(guó)天氣干旱、東南亞其它國(guó)家積極采購(gòu)等提振，ICE期棉同樣震蕩走強(qiáng)，目前在72美分關(guān)口附近徘徊。

記者：新一年度的棉花收儲(chǔ)價(jià)格已經(jīng)確定，新一輪的工作將要開(kāi)展，這對(duì)棉花期貨價(jià)格的影響有多大？未來(lái)下半年乃至明年的棉花期貨價(jià)格走勢(shì)將會(huì)如何？

董雙偉：新年度國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)格20400元/噸，較本年度提高3%，政策顯示國(guó)家將繼續(xù)敞開(kāi)收購(gòu)。就收儲(chǔ)而言，中國(guó)制定的價(jià)格無(wú)疑起到了托底作用，但對(duì)于參與期貨市場(chǎng)投資者而言，中國(guó)儲(chǔ)備本年度創(chuàng)下的410萬(wàn)噸以上的滿負(fù)荷收儲(chǔ)、下年度收儲(chǔ)能否按計(jì)劃進(jìn)行、中國(guó)收儲(chǔ)價(jià)格高于國(guó)際遠(yuǎn)期CNF報(bào)價(jià)近6000元/噸之多等，令各方預(yù)期新年度中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格將可能呈現(xiàn)出收儲(chǔ)階段價(jià)格相對(duì)較高，收儲(chǔ)結(jié)束價(jià)格有望再次大幅下滑的預(yù)期，對(duì)于期貨行情而言，合約價(jià)格將呈現(xiàn)出規(guī)律性的近高遠(yuǎn)低的價(jià)差格局。

2012年下半年棉花價(jià)格將可能在國(guó)家是否拋儲(chǔ)、配額何時(shí)增發(fā)等政策性影響下，呈現(xiàn)出波段性漲跌行情，但高點(diǎn)基本限定在2-2.04萬(wàn)區(qū)間，低點(diǎn)基本在1.78-1.8萬(wàn)元左右。另外中、美以及印度主產(chǎn)棉國(guó)8月份-10月份的天氣，也可能令期貨價(jià)格產(chǎn)生一定波動(dòng)。

對(duì)于紡織企業(yè)而言，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳外需延續(xù)萎縮，國(guó)內(nèi)實(shí)體產(chǎn)業(yè)受阻內(nèi)銷同樣不佳，棉花價(jià)格陷入波動(dòng)性且反彈高度有限、總體棉花供應(yīng)相對(duì)寬松之下，紡織企業(yè)亦保持低原料庫(kù)存、隨用隨買的策略，不宜維持過(guò)高庫(kù)存；且有條件的企業(yè)，盡量選擇采購(gòu)進(jìn)口棉，或降低紡織配棉比等。

記者：對(duì)于棉花市場(chǎng)近兩年來(lái)出現(xiàn)的暴漲暴跌以及近期的內(nèi)外價(jià)格倒掛嚴(yán)重的現(xiàn)象，您認(rèn)為導(dǎo)致這期中的原因有哪些？應(yīng)該如何未雨綢繆？

董雙偉：近兩年來(lái)棉花市場(chǎng)經(jīng)歷了暴漲到暴跌，并進(jìn)入了弱勢(shì)整理的格局，主要有以下幾個(gè)原因：其一，棉花種植比較收益持續(xù)下降，種植面積不穩(wěn)定帶來(lái)產(chǎn)量2010年出現(xiàn)連續(xù)三年減產(chǎn)，供需出現(xiàn)失衡，是引發(fā)10年棉花價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲的一個(gè)主要因素；其二，高棉價(jià)引發(fā)的消費(fèi)替代、暴漲暴跌對(duì)下游紡織消費(fèi)企業(yè)庫(kù)存及產(chǎn)成品銷售壓力陡增等，均引發(fā)棉花價(jià)格自2011年2中旬之后展開(kāi)調(diào)整，并最終出現(xiàn)暴跌格局；其三，國(guó)家棉花市場(chǎng)調(diào)控政策需要進(jìn)一步完善。中國(guó)制定的收儲(chǔ)價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格產(chǎn)生一定的托市作用，但國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)更加市場(chǎng)化，沒(méi)有托底支撐，以至于中國(guó)棉花市場(chǎng)下滑到一定程度受到政策支撐，而國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格不但沒(méi)有類似的支撐，且由于中國(guó)配額發(fā)放的控制，導(dǎo)致主要出口國(guó)出口受阻，形成價(jià)格惡性循環(huán)，內(nèi)外棉價(jià)格呈現(xiàn)倒掛格局，從2011年10月份開(kāi)始至今，這種倒掛不合理局面持續(xù)存在，長(zhǎng)達(dá)10個(gè)月之久，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)還將持續(xù)。

對(duì)于未來(lái)如何預(yù)防這樣的現(xiàn)象出現(xiàn)，我認(rèn)為政策面需要做的更多：其一，儲(chǔ)備政策的立足點(diǎn)是市場(chǎng)供需的不平衡引發(fā)，而不是人為認(rèn)定價(jià)格高了還是低了，從而盲目的制定收儲(chǔ)價(jià)格，進(jìn)行收儲(chǔ)或放儲(chǔ)；其二，要切實(shí)穩(wěn)定棉花種植面積，將對(duì)棉花的補(bǔ)貼等行業(yè)政策落到實(shí)處，真正使種植者得到實(shí)惠，而不是中間貿(mào)易商等，從而通過(guò)保證基本供應(yīng)前提下，盡可能的通過(guò)市場(chǎng)發(fā)揮作用。

記者：棉花市場(chǎng)的政策權(quán)衡關(guān)系到棉農(nóng)和紡企的共同利益，針對(duì)這樣一對(duì)貌似對(duì)立的矛盾沖突關(guān)系，我們應(yīng)該如何看待國(guó)家的棉花政策？

董雙偉：棉農(nóng)——作為第一產(chǎn)業(yè)中的最弱勢(shì)的群體，棉紡織企業(yè)——第二產(chǎn)業(yè)中紡織工業(yè)，二者本身并不存在矛盾，他們更多是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈均不可或缺的部分，最近兩年大家談?wù)撝g的矛盾沖突，從表象上來(lái)看，似乎棉農(nóng)并不認(rèn)可棉價(jià)，覺(jué)得籽棉收購(gòu)價(jià)偏低了；而棉紡織企業(yè)則總覺(jué)得原料成本—棉花價(jià)格偏高。但事實(shí)上，近年來(lái)由于貨幣投放量增強(qiáng)，通貨膨脹明顯，種植成本高企，且與糧食作物相比，種棉比較收益很不理想，國(guó)家制定的收儲(chǔ)價(jià)格更多是皮棉收購(gòu)價(jià)，而真正棉農(nóng)賣的價(jià)格，顯然非直接換算而來(lái)；對(duì)于棉紡織企業(yè)而言，棉花最終到廠，經(jīng)歷了一些貿(mào)易環(huán)節(jié)，無(wú)疑加大了流程成本，另外棉紡企業(yè)并非是這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的終端企業(yè)，其用棉花后生產(chǎn)的紗、布等仍是中間產(chǎn)品，其關(guān)注的不僅有上端原料價(jià)格，還有產(chǎn)成品的報(bào)價(jià)以及需求情況，解決其面臨的困境，需要上端、終端共同提出一些措施，且終端的問(wèn)題有時(shí)候與全球及中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣度等密切相關(guān)，不是簡(jiǎn)單通過(guò)行業(yè)政策就能改變的。

當(dāng)前國(guó)家的棉花政策出發(fā)點(diǎn)是好的，但是否起到了效果，真正使產(chǎn)業(yè)鏈各方滿意，讓產(chǎn)業(yè)健康法陣，還有很多工作要做，既要認(rèn)識(shí)到某些情況必須要出臺(tái)政策，又要意識(shí)到某些事情不是靠行業(yè)政策能夠起到的，否則會(huì)事倍功半。

記者：您如何看待目前棉紡企業(yè)遭遇的寒冬狀況？增加配額能否解決目前的危機(jī)？

董雙偉：棉紡企業(yè)目前的確遇到了寒冬，可以說(shuō)嚴(yán)重程度要超過(guò)2008年金融危機(jī)時(shí)的水平，表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：其一，原料成本偏高，尤其是較東南亞與中國(guó)具有出口競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)家相比，本年度以來(lái)持續(xù)偏高3000~5000元/噸，基本吞噬企業(yè)利潤(rùn)；其二，全球經(jīng)濟(jì)面臨二次衰退陰影，尤其是中國(guó)出口的前三大市場(chǎng)歐盟、美國(guó)、日本，均可能在未來(lái)一年甚至更長(zhǎng)時(shí)間仍面臨增長(zhǎng)乏力困境，從而影響全球紡織服裝出口；其三，資金鏈偏緊狀況。盡管2012年6月份開(kāi)始國(guó)家放松信貸，但由于經(jīng)歷了2011年棉花價(jià)格暴跌，棉紡織企業(yè)囤棉、囤積紗、布造成實(shí)際虧損，應(yīng)收帳款放大等，影響企業(yè)資金面運(yùn)作；其四，中國(guó)勞動(dòng)力成本已經(jīng)進(jìn)入上升周期，且用工荒現(xiàn)象長(zhǎng)期存在，企業(yè)成本增加。

目前紡織企業(yè)以及相關(guān)的協(xié)會(huì)一直呼吁國(guó)家增發(fā)配額，以使國(guó)際廉價(jià)的棉花進(jìn)入中國(guó)，降低企業(yè)成本，解決目前產(chǎn)業(yè)面臨的問(wèn)題。我認(rèn)為如果能夠放開(kāi)配額，且降低進(jìn)口滑準(zhǔn)稅稅率，不但我國(guó)紡織企業(yè)用棉成本大幅下降，也會(huì)令國(guó)內(nèi)外棉花不合理價(jià)格逐步回歸，從而國(guó)際上與中國(guó)具有競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)家包括印度、巴基斯坦、越南等紡織用棉成本進(jìn)一步拉平，有利于提高我國(guó)紡織企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，一定程度上解決目前行業(yè)面臨的重要困境，就這一點(diǎn)而言，國(guó)家主動(dòng)放開(kāi)配額是目前解決紡企困境的關(guān)鍵。

記者：您認(rèn)為在現(xiàn)行棉花政策下對(duì)于紡織企業(yè)面臨的危機(jī)，國(guó)家應(yīng)該如何解決？

董雙偉：目前紡織企業(yè)面臨的危機(jī)，有多方面原因造成的。對(duì)于一些政策可以調(diào)節(jié)的，國(guó)家應(yīng)盡量去解決，比如已經(jīng)實(shí)行的降息減輕企業(yè)貸款壓力，下一步可以考慮實(shí)行結(jié)構(gòu)性的減稅，提高出口退稅率等，另外對(duì)于目前不合理的內(nèi)外棉價(jià)格，國(guó)家層面如果下決心是完全可以解決的。就看國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家海關(guān)，以及財(cái)政部，農(nóng)業(yè)部等各個(gè)部委如何協(xié)調(diào)的問(wèn)題了。

按照往年的慣例，每年棉花種植季節(jié)的2~5月份，國(guó)家為提高棉農(nóng)種植積極性，制定相關(guān)的政策，以維持棉花價(jià)格穩(wěn)中震蕩上行；而之后，由于新舊年度間的6~9月份，棉花“青黃不接”，國(guó)家更多以保持紡企正常用棉需求為基調(diào)，通過(guò)儲(chǔ)備棉投放、或者增發(fā)配額等途徑來(lái)解決此問(wèn)題。

就目前而言，加上去年以來(lái)中國(guó)紡企面臨內(nèi)外棉成本巨大差別的新問(wèn)題，國(guó)家更應(yīng)該如此，但主要的障礙預(yù)計(jì)仍是國(guó)家19800元/噸收儲(chǔ)的本年度棉花，到目前加上倉(cāng)儲(chǔ)資金成本等，預(yù)計(jì)在21000元/噸附近，而下年度又過(guò)早的宣布20400元/噸敞開(kāi)收儲(chǔ)。儲(chǔ)備棉若按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格拋售，或增發(fā)配額，必然會(huì)對(duì)收儲(chǔ)主體帶來(lái)巨大虧損，誰(shuí)來(lái)承擔(dān)這個(gè)損失，顯然政策制定者沒(méi)有達(dá)成統(tǒng)一的意見(jiàn)。

記者：請(qǐng)您談?wù)剰募徔椘髽I(yè)的角度來(lái)講如何再次規(guī)避類似于棉花危機(jī)這樣危害到整個(gè)行業(yè)安全的情況發(fā)生呢？您有什么建議。

董雙偉：首先，企業(yè)本身要正確評(píng)估形勢(shì)，評(píng)估自身實(shí)力，從而減少原材料價(jià)格暴漲暴跌帶來(lái)的企業(yè)庫(kù)存巨大損失，這對(duì)于2011年初很多紡織企業(yè)有深刻的教訓(xùn)；其次，要具有全球宏觀、金融視野，利用一些金融避險(xiǎn)工具，比如棉花期貨的保值、避險(xiǎn)功能，減少現(xiàn)貨市場(chǎng)單邊波動(dòng)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的諸多不確定性。再者，紡織企業(yè)對(duì)棉花原料的依賴是無(wú)法回避的，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，有勢(shì)力的企業(yè)應(yīng)該與國(guó)內(nèi)的某些種植合作社、新疆棉花生產(chǎn)單位，以及國(guó)際棉花供應(yīng)商等建立長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，保證原料穩(wěn)定供應(yīng)。最后，怨天尤人也好，質(zhì)疑政策也好，有些東西或者政策無(wú)法改變，或者說(shuō)只能接受情況下，比如，已經(jīng)存在較長(zhǎng)時(shí)間的棉花價(jià)格過(guò)高的問(wèn)題。企業(yè)應(yīng)主動(dòng)采取一些手段，包括尋找替代品，生產(chǎn)更適合市場(chǎng)銷路的產(chǎn)品，調(diào)整企業(yè)的采購(gòu)、銷售策略等，減緩對(duì)企業(yè)的影響。

鏈接

董雙偉：

任職于北京首創(chuàng)期貨有限責(zé)任公司，研發(fā)部經(jīng)理，農(nóng)產(chǎn)品高級(jí)分析師；

研究領(lǐng)域?yàn)檐浬唐访藁?、白糖市?chǎng)，并涉及油脂油料，玉米、小麥等大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)；

2008年、2010年度文華財(cái)經(jīng)“華山論劍”年度總冠軍;2009年、2010年、2011年度鄭商所高級(jí)分析師（棉花）;大商所2010年農(nóng)產(chǎn)品十佳團(tuán)隊(duì)/2011年第二階段十佳團(tuán)隊(duì)；證券時(shí)報(bào)、上海證券報(bào)最佳農(nóng)產(chǎn)品分析師；CCTV證券資訊頻道、BTV財(cái)經(jīng)頻道特約嘉賓，國(guó)際通訊社彭博、路透社特約評(píng)論員。