供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險(xiǎn)及其控制對(duì)策

何 靜

（東莞職業(yè)技術(shù)學(xué)院，廣東東莞 523808）

中小企業(yè)成長(zhǎng)在過(guò)程中主要依賴銀行貸款為主的外源性融資。由于中國(guó)的商業(yè)銀行主要是以分業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的，其存貸利差是其利潤(rùn)的主要來(lái)源。銀行在向中小企業(yè)放貸時(shí)會(huì)因諸多顧慮而“惜貸”，因此，企業(yè)的資金需求與銀行的資金供給之間存在著較大的金融缺口，致使中小企業(yè)普遍處于融資難的困境。隨著我國(guó)金融體制改革及金融創(chuàng)新的不斷深入，銀行加快了金融產(chǎn)品的研發(fā)，著眼于整個(gè)供應(yīng)鏈中物流、信息流和資金流的運(yùn)行特點(diǎn)，構(gòu)建“供應(yīng)鏈融資”模式，成為破解中小企業(yè)融資難的創(chuàng)新金融產(chǎn)品。但由于供應(yīng)鏈融資參與主體眾多、融資方式靈活，在融資過(guò)程中易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，因此，需要進(jìn)行有效的控制。

一、供應(yīng)鏈融資的內(nèi)涵及優(yōu)勢(shì)

（一）供應(yīng)鏈融資的內(nèi)涵

供應(yīng)鏈?zhǔn)侵府a(chǎn)品生產(chǎn)和流通過(guò)程中相互通過(guò)提供原材料、零部件、產(chǎn)品、服務(wù)的廠商、供應(yīng)商、零售商等組成的網(wǎng)絡(luò)，它涵蓋了實(shí)現(xiàn)客戶需求的所有職能，包括新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、分銷、財(cái)務(wù)和客戶服務(wù)等，貫穿于企業(yè)整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，一般包括設(shè)備及原材料采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售和貨款回收等四個(gè)階段，物流、資金流和信息流是供應(yīng)鏈運(yùn)作的三個(gè)重要因素。供應(yīng)鏈融資就是針對(duì)供應(yīng)鏈和中小企業(yè)的特點(diǎn)而開(kāi)發(fā)的融資方式，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)網(wǎng)狀鏈條中的融資活動(dòng)（如表1）。

表1 供應(yīng)鏈過(guò)程及其融資方式

供應(yīng)鏈融資是依托供應(yīng)鏈中的規(guī)模較大、實(shí)力雄厚的一個(gè)核心企業(yè)，建立并理順供應(yīng)鏈上相關(guān)企業(yè)的信息流、資金流和物流，由銀行將銀行的資金流與企業(yè)的物流、信息流進(jìn)行信息整合，向企業(yè)提供融資、結(jié)算等一體化的綜合業(yè)務(wù)服務(wù)。[1]企業(yè)以市場(chǎng)暢銷、正常貿(mào)易流轉(zhuǎn)狀態(tài)的產(chǎn)品，或應(yīng)收賬款抵押作為銀行授信條件，銀行根據(jù)企業(yè)交易商品價(jià)值核定向企業(yè)提供貸款額度。供應(yīng)鏈融資改變了過(guò)去銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)單一企業(yè)主體的授信模式，而是通過(guò)供應(yīng)鏈鏈條，將供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一個(gè)整體，全方位地為鏈條上的企業(yè)提供融資服務(wù)，實(shí)現(xiàn)整個(gè)供應(yīng)鏈的不斷增值，使中小企業(yè)、核心企業(yè)、銀行以及物流企業(yè)四方在合作中共贏。

（二）供應(yīng)鏈融資的優(yōu)勢(shì)

1.有利于解決銀企之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題

信貸市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱在資金供求雙方之間表現(xiàn)為資金的需求者比資金的供應(yīng)者擁有更多關(guān)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)信息，從而使資金的供應(yīng)者（銀行）處于信息的劣勢(shì)地位。銀行為了規(guī)避逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，將抵押品和企業(yè)規(guī)模納入到信貸配給的決策中，使得眾多因資產(chǎn)規(guī)模小、抵押擔(dān)保資源匱乏、資信水平低下的中小企業(yè)被排除在信貸配給之外，從而出現(xiàn)資金需求與銀行的資金供給之間出現(xiàn)較大的缺口，即金融缺口。

通過(guò)依賴供應(yīng)鏈的整體實(shí)力、核心企業(yè)的資信以及與物流企業(yè)的分工協(xié)作，開(kāi)展供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，將銀行與核心企業(yè)及上下游企業(yè)聯(lián)系在一起，銀行通過(guò)供應(yīng)鏈中的物流和資金流封閉運(yùn)作，能夠準(zhǔn)確地掌握各個(gè)節(jié)點(diǎn)上的企業(yè)信息，從而降低中小企業(yè)信貸的風(fēng)險(xiǎn)，為中小企業(yè)提供更多的金融服務(wù)，獲得更高的信貸資產(chǎn)收益率。同時(shí)，借助銀行信用的支持，中小企業(yè)能夠贏得更多商機(jī)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、提高生產(chǎn)效率，并與銀行建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略協(xié)作關(guān)系。

2.能有效解決供應(yīng)鏈中上下游企業(yè)的融資難題

為了控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，銀行提供貸款時(shí)，往往要求企業(yè)提供詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表和擔(dān)保品，通過(guò)企業(yè)靜態(tài)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)評(píng)判企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果。而財(cái)務(wù)制度不規(guī)范、財(cái)務(wù)信息不透明、資產(chǎn)規(guī)模又小的中小企業(yè)很難從銀行獲得貸款。在供應(yīng)鏈融資中，銀行更重視的是整個(gè)供應(yīng)鏈交易的風(fēng)險(xiǎn)，主要是針對(duì)單筆交易提供貸款，而不是針對(duì)企業(yè)整體信用提供貸款。只要整體供應(yīng)鏈不斷裂，商品能順利流轉(zhuǎn)，貸款就能如期收回。因此，供應(yīng)鏈融資更具較強(qiáng)的靈活性，更適合中小企業(yè)。通過(guò)供應(yīng)鏈融資服務(wù)，中小企業(yè)融資難題得到了有效解決，供應(yīng)鏈中各個(gè)企業(yè)之間的合作關(guān)系得到了維持和鞏固，強(qiáng)化了整條供應(yīng)鏈的物流和資金流的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，提升了整體價(jià)值。

3.有利于降低融資的交易成本

供應(yīng)鏈融資秉承了供應(yīng)鏈管理的理念，在供應(yīng)鏈的產(chǎn)品形態(tài)不斷被加工制造轉(zhuǎn)化的同時(shí)，核心企業(yè)將銀行信用融入上下游企業(yè)的供產(chǎn)銷行為，通過(guò)供應(yīng)鏈融資加強(qiáng)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)的聯(lián)系，鏈條上其它的中小企業(yè)、物流企業(yè)則利用核心企業(yè)的信用獲得所需資金，不僅降低了中小企業(yè)的融資成本，拓寬企業(yè)的融資渠道，而且降低了企業(yè)原材料、半成品和產(chǎn)品的資本占用率，減少企業(yè)間相互融資的交易成本，提高企業(yè)資本利用率，實(shí)現(xiàn)資本優(yōu)化配置，解決供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш鈫?wèn)題。同時(shí)，銀行在為供應(yīng)鏈企業(yè)融資時(shí)，更多關(guān)注的是整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)行效率、交易的透明度、供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展前景，這就大大降低了銀行的信息收集、契約簽訂和契約監(jiān)督的成本，推動(dòng)了供應(yīng)鏈同銀行之間的雙向選擇和長(zhǎng)期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系的建立，促進(jìn)雙方信息有效溝通，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，使交易成本進(jìn)一步降低。

二、供應(yīng)鏈融資中的主要風(fēng)險(xiǎn)

在供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的具體運(yùn)作中，伴隨著資金、貨物、單證（倉(cāng)單）等的流動(dòng)，關(guān)系到金融機(jī)構(gòu)、物流企業(yè)、核心企業(yè)、中小融資企業(yè)等多方面利益，在給各方帶來(lái)諸多好處的同時(shí)，也存在著信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)操作風(fēng)險(xiǎn)等潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（一）核心企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)

核心企業(yè)具有較優(yōu)良的信用和較強(qiáng)實(shí)力，對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈的物流和資金流起到主導(dǎo)作用，因此，在供應(yīng)鏈融資中核心企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)是決定性因素。供應(yīng)鏈融資正是利用低成本融資、擔(dān)保、大額授信等，使供應(yīng)鏈所有成員享受及時(shí)有效的資金保證和靈活方便的金融工具，提升供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)效率，使核心企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。[2]如果核心企業(yè)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)，利用其在供應(yīng)鏈條中的主導(dǎo)地位，違反貸款合同，私自改變資金的用途，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，逃廢銀行債務(wù)等，在交貨、價(jià)格、賬期等方面苛刻要求上下游配套中小企業(yè)，會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的資金緊張，使得供應(yīng)鏈出現(xiàn)不穩(wěn)定，帶來(lái)相應(yīng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

（二）物流企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

物流企業(yè)主要為供應(yīng)鏈上各企業(yè)提供貨物運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、貨物監(jiān)管、貨物保險(xiǎn)等服務(wù)，是供應(yīng)鏈管理順利運(yùn)行的紐帶。由于物流企業(yè)能夠?qū)崟r(shí)掌握貨物的具體情況，易于將物流、資金流和信息流結(jié)合起來(lái)，為服務(wù)對(duì)象降低服務(wù)成本，降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在供應(yīng)鏈融資管理中，因物流企業(yè)在運(yùn)輸管理中可能出現(xiàn)貨物毀損、變質(zhì)、丟失、違約等責(zé)任，當(dāng)客戶無(wú)法按期還款，將承擔(dān)連帶責(zé)任。如果一些融資企業(yè)出現(xiàn)惡意騙貸、貨款逃單行為時(shí)，會(huì)給物流企業(yè)帶來(lái)?yè)p失。質(zhì)押物在庫(kù)期間由物流企業(yè)負(fù)責(zé)監(jiān)管時(shí)，若出現(xiàn)監(jiān)管方瀆職、與客戶合謀詐騙、疏于監(jiān)管等，使得倉(cāng)儲(chǔ)與銀行的信息傳遞失真、滯后，必然影響供應(yīng)鏈融資的有序循環(huán)，嚴(yán)重時(shí)將使整個(gè)供應(yīng)鏈融資中斷或者崩潰。

（三）中小企業(yè)資信風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)鏈融資盡管在很大程度上減少了中小企業(yè)受信中的道德風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于資金、技術(shù)的限制，中小企業(yè)多為夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，以勞動(dòng)密集型為主，呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)水平低級(jí)化、成長(zhǎng)性較差、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性較強(qiáng)的特點(diǎn)，這種產(chǎn)業(yè)歸屬使中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)環(huán)境和融資形勢(shì)最容易受制于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、金融政策環(huán)境的變化，致使供應(yīng)鏈融資中的中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力普遍較弱。

近幾年來(lái)，我國(guó)金融系統(tǒng)對(duì)中小企業(yè)的貸款方式進(jìn)行了重大調(diào)整，由過(guò)去以信用放款為主改為抵押貸款和擔(dān)保貸款，貸款的審查注重對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和信用記錄的考察分析，對(duì)企業(yè)的資信評(píng)級(jí)普遍關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模。中小企業(yè)管理不規(guī)范、資產(chǎn)規(guī)模小、財(cái)務(wù)制度不健全的特點(diǎn)導(dǎo)致了其資信狀況不佳，容易引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。正因?yàn)橹行∑髽I(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的不確定性以及銀企信貸關(guān)系的信息不對(duì)稱，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平的分析、抵質(zhì)押品的監(jiān)管、行業(yè)發(fā)展前景的判斷等都變得更加困難，從而給中小企業(yè)的融資帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)，影響了中小企業(yè)的發(fā)展。

（四）商業(yè)銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行與企業(yè)之間的信用合作關(guān)系是一種特殊的市場(chǎng)交易關(guān)系，表現(xiàn)為資金所有權(quán)的暫時(shí)讓渡，這種信用關(guān)系客觀上要求交易雙方的權(quán)利與義務(wù)只有建立在嚴(yán)密的契約形式和健全的法律法規(guī)基礎(chǔ)上才能維系下去。從本質(zhì)上講，供應(yīng)鏈融資是商業(yè)銀行通過(guò)核心企業(yè)的擔(dān)保，對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行授信放貸。而商業(yè)銀行不斷進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新時(shí)，信貸產(chǎn)品在貸前、貸中和貸后的契約設(shè)計(jì)上可能存在流程漏洞或法律真空。[3]如果在銀行業(yè)務(wù)操作中發(fā)生法律風(fēng)險(xiǎn)，可能引發(fā)操作風(fēng)險(xiǎn)，從而影響供應(yīng)鏈融資中銀行債權(quán)的有效實(shí)現(xiàn)。銀行自身經(jīng)營(yíng)管理制度的不完善可能導(dǎo)致信息傳遞不暢、交易行為不規(guī)范不透明，為企業(yè)發(fā)生“敗德行為”提供了可乘之機(jī)。同時(shí)，由于供應(yīng)鏈融資參與主體較多，而且每個(gè)主體都是獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，因此，在融資過(guò)程中易受到交易雙方信息不對(duì)稱的影響而產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)。

三、供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險(xiǎn)控制

通過(guò)對(duì)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的分析，應(yīng)認(rèn)真評(píng)估各類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其危害程度，采取相應(yīng)策略以有效地防范和控制風(fēng)險(xiǎn)，保證供應(yīng)鏈融資的穩(wěn)定、健康發(fā)展。

（一）建立和完善授信主體的信用評(píng)價(jià)體系

將對(duì)授信主體的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判與中小企業(yè)信用征信體系建設(shè)密切結(jié)合，變靜態(tài)財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)估為貿(mào)易業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)評(píng)估，對(duì)單一主體評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸黧w+債項(xiàng)”的評(píng)級(jí)制度。在融資時(shí)，不僅要關(guān)注企業(yè)的資信能力，更要關(guān)注企業(yè)的交易資產(chǎn)特征、交易對(duì)手資質(zhì)、供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)狀況等債項(xiàng)要素。加快對(duì)中小企業(yè)的征信工作建設(shè)，完善中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系。建立健全包括企業(yè)的資料收集、資信調(diào)查核實(shí)、信用評(píng)估分級(jí)等一系列制度，整合各方信用資源系統(tǒng)，形成互動(dòng)的監(jiān)管和控制機(jī)制，建立全國(guó)性的、共享性的中小企業(yè)信用征信體系，為各種中小企業(yè)融資的信用評(píng)級(jí)提供基礎(chǔ)條件，提高中小企業(yè)融資效率，以防范和化解中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）合理選擇質(zhì)押物

在供應(yīng)鏈融資中，預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款等授信的支持性資產(chǎn)是中小企業(yè)非常重要的還款來(lái)源。由于供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)涉及金融機(jī)構(gòu)、物流企業(yè)、核心企業(yè)及其配套企業(yè)等多方主體，質(zhì)押物的所有權(quán)在各主體間流動(dòng)，很可能產(chǎn)生所有權(quán)糾紛，因此，需要完善相關(guān)法律合同文本、契約條款，明確各自職責(zé)義務(wù)，規(guī)范各方行為，降低法律風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行在選擇質(zhì)押物時(shí)，應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)行情來(lái)正確評(píng)價(jià)質(zhì)押物的價(jià)值，選擇價(jià)值透明穩(wěn)定且易確定、市場(chǎng)占有率高、流動(dòng)性好、變現(xiàn)性較好、質(zhì)量穩(wěn)定的質(zhì)押物，設(shè)定合理的質(zhì)押率來(lái)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。即使企業(yè)因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法實(shí)現(xiàn)還貸時(shí)，銀行能夠通過(guò)對(duì)較高價(jià)值質(zhì)押品的拍賣、變現(xiàn)來(lái)減少損失。

（三）對(duì)供應(yīng)鏈核心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行跟蹤評(píng)價(jià)

為了防范核心企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)，銀行應(yīng)設(shè)定核心企業(yè)的選擇標(biāo)準(zhǔn)，考察核心企業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng)實(shí)力，對(duì)核心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、設(shè)備管理、質(zhì)量控制、成本控制、技術(shù)開(kāi)發(fā)、用戶滿意度和交貨協(xié)議等方面做出及時(shí)的調(diào)查和科學(xué)的評(píng)估。重點(diǎn)關(guān)注核心企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、主營(yíng)業(yè)務(wù)、投資收益、已有授信、信用記錄、行業(yè)地位、市場(chǎng)份額、發(fā)展前景及其對(duì)上下游客戶的管理能力等因素，設(shè)定供應(yīng)鏈融資授信限額。同時(shí)，銀行還可以與物流企業(yè)建立高效的信息收集和反饋機(jī)制，實(shí)現(xiàn)信息共享，充分發(fā)揮物流企業(yè)掌握客戶及質(zhì)押物第一手資料的優(yōu)勢(shì)，建立對(duì)客戶的資料收集、資信調(diào)查核實(shí)、資信要案管理、信用動(dòng)態(tài)分組、合同與結(jié)算過(guò)程中的信用風(fēng)險(xiǎn)防范、信用額度稽核等一系列制度，對(duì)客戶進(jìn)行全方位信用管理，形成互動(dòng)的監(jiān)管和控制機(jī)制。[4]

（四）加強(qiáng)供應(yīng)鏈融資信息平臺(tái)的建設(shè)

供應(yīng)鏈融資需依靠通暢完善的信息流來(lái)實(shí)現(xiàn)。因此，有必要搭建相關(guān)企業(yè)的投融資管理、信用動(dòng)態(tài)管理、結(jié)算清算管理等信息平臺(tái)，與供應(yīng)鏈中的金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)、核心企業(yè)、物流企業(yè)形成有效信息溝通與反饋機(jī)制，以降低信息傳遞風(fēng)險(xiǎn)和決策失誤風(fēng)險(xiǎn)。

[1]胡躍飛，黃少卿.供應(yīng)鏈金融：背景、創(chuàng)新與概念界定[J].金融研究，2009（8）.

[2]閆俊宏，許祥秦.基于供應(yīng)鏈金融的中小企業(yè)融資模式分析[J].上海金融，2007（2）.

[3]郭清馬.供應(yīng)鏈金融模式及其風(fēng)險(xiǎn)管理研究[J].金融教學(xué)與研究，2010（2）.

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