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    基于B2B電商平臺(tái)的應(yīng)收賬款融資收益分配研究

    2020-01-16 09:56:00杜競(jìng)欣童年成北京物資學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院北京101149
    物流科技 2019年12期
    關(guān)鍵詞:收益分配賬款收益

    杜競(jìng)欣,童年成 (北京物資學(xué)院 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,北京 101149)

    0 引言

    隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的廣泛運(yùn)用,發(fā)展基于B2B電商平臺(tái)的線上供應(yīng)鏈金融成為一種創(chuàng)新的融資方式。通過(guò)B2B電商平臺(tái)收集并向銀行傳遞融資企業(yè)的信息,為銀行的授信提供電子信用支持,減少融資中出現(xiàn)的信息不對(duì)稱現(xiàn)象,提高融資企業(yè)的信貸成功率。因此,針對(duì)供應(yīng)鏈金融發(fā)展線上化的趨勢(shì),李衛(wèi)姣等(2011)提出基于B2B的供應(yīng)鏈融資模式,并對(duì)其運(yùn)作機(jī)理和應(yīng)用模式進(jìn)行收益和風(fēng)險(xiǎn)研究,結(jié)果表明B2B電商平臺(tái)不僅能降低融資風(fēng)險(xiǎn),還能提高融資利益者的收益水平[1];郭菊娥等(2014)研究了從線下到線上供應(yīng)鏈金融模式的演進(jìn)路徑,提取線上供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)要素并分析風(fēng)險(xiǎn)演變的過(guò)程,對(duì)銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控提出建議[2];史金召等(2015)針對(duì)電子訂單融資過(guò)程存在的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,對(duì)比研究了在聯(lián)合和委托授信兩種合作模式下,銀行和B2B電商平臺(tái)的委托代理和激勵(lì)契約的設(shè)計(jì)問(wèn)題,并通過(guò)數(shù)值模擬得出相關(guān)結(jié)論[3];付秋芳等(2015)提出影響收益分配的因子修正Shapley值,且通過(guò)TOPSIS法確定收益分配系數(shù)使收益分配結(jié)果更合理[4]。

    上述文獻(xiàn)對(duì)線上供應(yīng)鏈金融的融資模式、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、契約設(shè)計(jì)等問(wèn)題進(jìn)行了研究。但對(duì)基于B2B電商平臺(tái)的應(yīng)收賬款融資收益分配問(wèn)題研究較少,因此,本文考慮融資收益分配的影響因素,并構(gòu)建云重心法—Shapley值模型對(duì)基本模型進(jìn)行改進(jìn),從而使聯(lián)盟成員的收益分配結(jié)果更加合理。

    1 線上應(yīng)收賬款融資運(yùn)作流程

    基于B2B電商平臺(tái)的應(yīng)收賬款融資過(guò)程的參與主體主要包括商業(yè)銀行、B2B電商平臺(tái)、核心企業(yè)、(上游)融資企業(yè),融資的具體運(yùn)作流程如圖1所示。

    具體的操作流程:①融資企業(yè)在B2B電商平臺(tái)注冊(cè)成為會(huì)員;②核心企業(yè)與融資企業(yè)在B2B電商平臺(tái)進(jìn)行交易,生成電子交易訂單;③商業(yè)銀行與B2B電商平臺(tái)簽訂委托代理合同,并實(shí)現(xiàn)線上系統(tǒng)對(duì)接;④融資企業(yè)向銀行提交在線融資申請(qǐng);⑤商業(yè)銀行委托B2B電商平臺(tái)對(duì)融資企業(yè)與核心企業(yè)的交易真實(shí)性進(jìn)行審核;⑥商業(yè)銀行給通過(guò)平臺(tái)交易審核的核心企業(yè)發(fā)放應(yīng)收賬款單據(jù);⑦商業(yè)銀行給經(jīng)核心企業(yè)確認(rèn)單據(jù)有效的融資企業(yè)發(fā)放貸款;⑧核心企業(yè)向銀行償還相應(yīng)貸款,至此融資結(jié)束。

    2 線上應(yīng)收賬款融資收益分配影響因素

    線上應(yīng)收賬款融資聯(lián)盟成員在融資過(guò)程中處于不同的地位,發(fā)揮不同的作用,但成員企業(yè)的收益分配會(huì)受到風(fēng)險(xiǎn)水平、信息共享程度、努力水平和審查監(jiān)督成本因素的影響。

    2.1 風(fēng)險(xiǎn)水平。線上應(yīng)收賬款融資聯(lián)盟的多方參與主體在進(jìn)行收益分配時(shí)必然面臨各種復(fù)雜性和動(dòng)態(tài)性的風(fēng)險(xiǎn)。一般包括信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)[5]。根據(jù)融資線上化的特點(diǎn),信用風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在受信的融資企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性差、違約風(fēng)險(xiǎn)高;操作風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在銀行和電商平臺(tái)的業(yè)務(wù)系統(tǒng)互聯(lián),電子化作業(yè)操作的安全問(wèn)題;市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在交易貨物的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);法律風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)主體違約責(zé)任的劃分尚未完善。此外,供應(yīng)鏈中核心企業(yè)與融資企業(yè)的合作關(guān)系風(fēng)險(xiǎn),B2B電商平臺(tái)和銀行的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)也不同程度地影響了聯(lián)盟主體的收益。

    2.2 信息共享程度。在線上應(yīng)收賬款融資過(guò)程中,銀行想要充分信任融資企業(yè)會(huì)委托B2B電商平臺(tái)提供電子信用作為對(duì)企業(yè)的授信支持,因此B2B平臺(tái)收集融資企業(yè)的資質(zhì)信息、核心企業(yè)與融資企業(yè)真實(shí)的交易信息并在線傳遞給銀行,從而實(shí)現(xiàn)多方信息的互通與共享,降低信息不對(duì)稱程度。

    2.3 努力水平。由于聯(lián)盟參與方在線上應(yīng)收賬款融資中各自追求利益的最大化,因此他們付出的努力程度存在差異。銀行與B2B電商平臺(tái)可能會(huì)彼此掩飾對(duì)融資企業(yè)信息審核的努力程度,核心企業(yè)可能會(huì)隱瞞對(duì)融資企業(yè)真實(shí)的擔(dān)保努力程度。

    2.4 審查監(jiān)督成本。在融資企業(yè)受信的過(guò)程中,銀行與B2B電商平臺(tái)要對(duì)融資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)狀況等投入審查成本,同時(shí)核心企業(yè)也要付出受B2B電商平臺(tái)的委托其對(duì)融資企業(yè)資質(zhì)進(jìn)行審查監(jiān)督的成本。

    3 構(gòu)建云重心法—Shapley值線上應(yīng)收賬款融資收益分配模型

    3.1 Shapley值法。Shapley值是1953年數(shù)學(xué)家夏普利(Shapley)提出用來(lái)解決合作博弈問(wèn)題中參與人的收益分配問(wèn)題的計(jì)算方法。設(shè)n個(gè)有限參與合作主體的集合為I={1,2 ,…,n},S為集合I中由n個(gè)參與人任意組成聯(lián)盟的子集,(I,v)稱為合作博弈的對(duì)策,v(S)是融資聯(lián)盟S的特征函數(shù),即指合作聯(lián)盟S的總收益,且v(S)需滿足以下約束條件:

    在合作聯(lián)盟中,參與主體i所分配的收益φi(v),其中i=1,2,…,n并根據(jù)v確定收益值,記聯(lián)盟收益分配策略φ(v)且收益分配策略滿足可加性公理[6]。因此,運(yùn)用Shapley值法確定了唯一的收益分配策略:

    式中:Si表示所有含主體i的子集之和,表示聯(lián)盟S中參與主體的數(shù)量,v(S)-v(S-{i})表示主體i參與合作帶來(lái)的收益增加值,ω(S)表示加權(quán)因子。

    3.2 云重心基本理論。云重心法能夠?qū)崿F(xiàn)定性與定量概念之間的模糊性和隨機(jī)性轉(zhuǎn)換[7]。一般云模型具備三個(gè)數(shù)字特征(Ex,En,He),其中,Ex表示期望值,隸屬度為1;En表示熵,熵值越大表示指標(biāo)越容易被度量;He表示超熵,反映樣本的隨機(jī)性。因此,影響指標(biāo)j的云重心Tj=aj×bj,其中aj=Ex,bj主要反映影響指標(biāo)j的隸屬程度。

    3.3 云重心法修正Shapley值的收益分配模型計(jì)算步驟

    (1)確定影響收益分配的指標(biāo)云模型。根據(jù)融資收益分配的影響因素,可以確定4個(gè)云模型,若有l(wèi)位專家對(duì)影響指標(biāo)進(jìn)行賦值,即得到l個(gè)確切的數(shù)值Ex1…Exl,因此對(duì)于數(shù)值型的影響指標(biāo),其云模型的數(shù)字特征值Ex和En表示為:

    (2)建立四維綜合云反映相關(guān)影響指標(biāo)的系統(tǒng)狀態(tài)。在步驟(1) 的基礎(chǔ)上,構(gòu)建四維綜合云,其重心T=(T1,T2,T3,T4),其中Tj=aj×bj,j=1,2,3,4,aj為第j個(gè)指標(biāo)期望值,bj為相應(yīng)指標(biāo)歸一化處理的權(quán)重值。

    (3)確定影響指標(biāo)的權(quán)重值wj。本文為減少主觀評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的偏頗性,擬采用排隊(duì)論法計(jì)算權(quán)重值:

    式中:j=1,2,3,4表示對(duì)指標(biāo)排序確定的等級(jí),等級(jí)越小表明影響程度越大,并對(duì)權(quán)重w歸一化處理得到。

    (4) 計(jì)算綜合云的加權(quán)偏離度θ。假設(shè)理想狀態(tài)(期望值)下,四維綜合云的重心向量高度向量b=(b1,b2,b3,b4),則期望值下的云重心向量歸一化得向量計(jì)算公式為:

    將歸一化的與步驟(3) 的權(quán)重值相乘并求和得加權(quán)偏離度θ:

    (5)確定線上應(yīng)收賬款融資收益分配的修正值和實(shí)際值。將加權(quán)偏離度θ歸一化得θ*,若n個(gè)主體都參與合作獲得的收益為v(n),每個(gè)主體對(duì)聯(lián)盟收益的貢獻(xiàn)為,則聯(lián)盟參與主體的收益修正權(quán)重ΔRi,修正值Δφi(v)和實(shí)際值φi(v)*的計(jì)算公式為:

    運(yùn)用Shapley值法進(jìn)行聯(lián)盟收益分配時(shí),假設(shè)各參與主體是平均承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)水平、信息共享程度、努力水平和審查監(jiān)督成本的,而在融資過(guò)程中各企業(yè)對(duì)影響因素的實(shí)際承擔(dān)情況存在差異。通過(guò)基于云重心法的Shapley修正模型能夠充分考慮線上應(yīng)收賬款融資收益分配的影響因素,解決了定性評(píng)價(jià)指標(biāo)定量化處理的模糊性和隨機(jī)性問(wèn)題。

    4 算例分析

    為簡(jiǎn)化模型本文假設(shè)線上應(yīng)收賬款融資聯(lián)盟收益的分配主體包括融資企業(yè)、B2B電商平臺(tái)、商業(yè)銀行和核心企業(yè),并記為集合I={1,2,3,4 },如果各成員不參與聯(lián)盟只通過(guò)自身努力獲得的收益分別為v(1)=20萬(wàn),v(2)=45萬(wàn),v(3)=50萬(wàn),v(4)=30萬(wàn);若融資企業(yè)選擇與其他三個(gè)成員合作則獲得的收益為v( 1,2)=50萬(wàn),v( 1,3)=60萬(wàn),v( 1,4)=45 萬(wàn),v( 1,2,3 )=80萬(wàn),v(1,2,4)=85 萬(wàn),v( 1,3,4 )=95萬(wàn);若B2B電商平臺(tái)選擇合作時(shí)的收益為v( 2,3)=65萬(wàn),v( 2,4)=55 萬(wàn),v( 2,3,4 )=90萬(wàn),若商業(yè)銀行選擇合作時(shí)的收益v( 3,4)=75萬(wàn);如果四者進(jìn)行聯(lián)盟,獲得的合作收益v( 1,2,3,4)=300萬(wàn),四者平均分配各得75萬(wàn),雖高于單獨(dú)獲得的收益,但分配結(jié)果不能體現(xiàn)各成員在融資聯(lián)盟中所作的貢獻(xiàn)大小,缺乏合理性。

    4.1 運(yùn)用Shapley值法的聯(lián)盟收益分配。根據(jù)以上分析,利用Shapley值法公式(3)和公式(4)對(duì)融資聯(lián)盟參與者的收益分配,得到融資企業(yè)的收益分配結(jié)果如表1所示。

    表1 融資企業(yè)的收益分配

    4.2 基于云重心法—Shapley值的聯(lián)盟收益分配。根據(jù)融資收益分配的影響因素,對(duì)融資企業(yè)、B2B電商平臺(tái)、商業(yè)銀行和核心企業(yè)計(jì)算修正收益。本次研究的數(shù)據(jù)是通過(guò)訪談5位經(jīng)驗(yàn)豐富的銀行等相關(guān)專家運(yùn)用云重心評(píng)價(jià)法對(duì)影響指標(biāo)進(jìn)行評(píng)判,融資企業(yè)影響指標(biāo)評(píng)判結(jié)果如表2所示。

    根據(jù)云重心法—Shapley值收益分配模型公式(5)至公式(7)計(jì)算融資企業(yè)的收益影響指標(biāo)的期望值、熵和權(quán)重,如表3所示。

    同理可得B2B電商平臺(tái)、商業(yè)銀行和核心企業(yè)收益分配影響指標(biāo)的期望值、熵和權(quán)重,并根據(jù)公式(8)至公式(10)計(jì)算融資聯(lián)盟成員的收益修正值Δφi(v),如表4所示。

    根據(jù)公式(11) 可計(jì)算引入影響因素的融資企業(yè)、B2B電商平臺(tái)、商業(yè)銀行和核心企業(yè)實(shí)際分配收益:φ1(v)*=φ1(v)+Δφ1(v)=60.02萬(wàn),φ2(v)*=φ2(v)+Δφ2(v)=77.58萬(wàn),φ3(v)*=φ3(v)+Δφ3(v)=90.28萬(wàn),φ4(v)*=φ4(v)+Δφ4(v)=72.12萬(wàn)。

    表2 融資企業(yè)的影響指標(biāo)評(píng)判表

    表3 融資企業(yè)影響指標(biāo)的期望值、熵和權(quán)重

    表4 云重心法—Shapley值的收益修正值表

    根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果,將聯(lián)盟成員收益不同的分配方式進(jìn)行比較,如表5所示。

    表5 融資收益分配方式結(jié)果比較

    比較結(jié)果表明,融資參與主體不合作時(shí)收益最低,運(yùn)用Shapley值法分配時(shí),B2B電商平臺(tái)的分配值低于平均收益,而核心企業(yè)的分配值卻高于平均收益,明顯收益分配不合理。當(dāng)考慮了融資收益分配的影響因素后,云重心法修正的Shapley值后提高了B2B電商平臺(tái)和銀行的實(shí)際收益,降低了融資企業(yè)和核心企業(yè)的收益值,主要是因?yàn)樵谌谫Y過(guò)程中融資企業(yè)和核心企業(yè)實(shí)際付出的努力程度較低,而B2B電商平臺(tái)和銀行要承擔(dān)較高的融資風(fēng)險(xiǎn),投入足夠的資本來(lái)審查融資企業(yè)的資質(zhì),所以應(yīng)根據(jù)他們所做的貢獻(xiàn)實(shí)現(xiàn)收益合理分配。

    5 結(jié)論

    本文通過(guò)分析影響線上應(yīng)收賬款融資收益分配的因素,并將風(fēng)險(xiǎn)水平、信息共享程度、努力水平和審查監(jiān)督成本影響因子綜合納入Shapley值法,構(gòu)建了云重心法—Shapley值的收益分配改進(jìn)模型。經(jīng)算例結(jié)果表明,改進(jìn)后的模型充分考慮了融資聯(lián)盟各主體承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和所做貢獻(xiàn)的差異,實(shí)現(xiàn)對(duì)收益分配的合理期望值,更好地促進(jìn)了融資聯(lián)盟各成員的積極合作。

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