國(guó)有商業(yè)銀行治理的博弈分析

王 倩

(西北大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，西安710127)

國(guó)有商業(yè)銀行治理的博弈分析

王 倩

(西北大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，西安710127)

國(guó)有商業(yè)銀行治理是事關(guān)我國(guó)金融安全、金融服務(wù)水平和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的重大問(wèn)題.文章根據(jù)近些年來(lái)新發(fā)展起來(lái)的利益相關(guān)者理論，建立了一個(gè)包括國(guó)有商業(yè)銀行大股東、小股東和經(jīng)理人的博弈模型，研究了不同治理主體在多種情況下的博弈行為及其均衡，最后得出的結(jié)論是：即便在不存在串謀和內(nèi)部交易的情況下，經(jīng)理人也會(huì)基于機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)而對(duì)大股東的監(jiān)管作出反應(yīng)，從而導(dǎo)致監(jiān)管失效，造成治理不足.

股東;經(jīng)理人;機(jī)會(huì)主義;博弈

我國(guó)從20世紀(jì)末以來(lái)形成的銀行治理理論在深入研究銀行公司治理規(guī)律、指導(dǎo)我國(guó)建立和完善國(guó)有商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)方面獲得了顯著成績(jī)，但是限于研究技術(shù)方法等方面的原因，始終沒(méi)有擺脫內(nèi)部人串謀的理論窠臼.而最近十年來(lái)興起的利益相關(guān)者治理理論為從新的視角研究國(guó)有商業(yè)銀行治理提供了思路.以利益相關(guān)者理論為基礎(chǔ)進(jìn)行考察，可以發(fā)現(xiàn)國(guó)有商業(yè)銀行治理中的兩個(gè)顯著特點(diǎn)：一是隨著經(jīng)營(yíng)管理的日益專業(yè)化，大股東和經(jīng)理人之間存在高度的信息不對(duì)稱，并且由于債權(quán)人的高度分散，外部治理中的難度越來(lái)越大，因此其公司治理中存在著更多的機(jī)會(huì)主義傾向;二是國(guó)有股東的利益在長(zhǎng)期和短期、宏觀和微觀當(dāng)中并非是一致的，在微觀和短期層面中廣泛存在著偏離國(guó)有資本收益最大化取向的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)及其行為.

在本文中，筆者構(gòu)建了針對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行治理的博弈框架，用來(lái)考察國(guó)有商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)中不同主體基于自身利益最大化所進(jìn)行的重復(fù)博弈行為.基準(zhǔn)模型的結(jié)論顯示，由于大股東對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行監(jiān)管需要付出成本，當(dāng)這個(gè)成本大于監(jiān)管經(jīng)理人所可能獲得的收益時(shí)，雙方的機(jī)會(huì)主義行為依然將會(huì)致使國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)生治理畸形.因此，傳統(tǒng)上英美模式中的“股權(quán)投票權(quán)機(jī)制”并不能在現(xiàn)實(shí)情況中滿足國(guó)有商業(yè)銀行的治理要求.

在本文，我們將通過(guò)構(gòu)建一個(gè)國(guó)有商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)的基準(zhǔn)模型來(lái)進(jìn)行分析.在這個(gè)基準(zhǔn)模型中，根據(jù)當(dāng)前中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的實(shí)際情況，假定國(guó)有大股東是控股股東，其目標(biāo)是企業(yè)凈收益最大化，并且與經(jīng)理人之間存在著密切的利益關(guān)系.經(jīng)理人主要追求的是自己的經(jīng)濟(jì)利益最大化，用工資來(lái)表示.由于大股東是銀行的實(shí)際持有者，因此關(guān)心的是銀行的長(zhǎng)期發(fā)展，收益來(lái)源也是持續(xù)穩(wěn)定的.與大股東相比，小股東更加關(guān)注短期利益，他們通過(guò)“用腳投票”的機(jī)制來(lái)表達(dá)自身意愿，并對(duì)大股東和經(jīng)理層形成壓力.

1 本文模型的基本假定

首先，銀行的大股東以長(zhǎng)期凈收益最大化為目標(biāo)，小股東以短期收益最大化為目標(biāo)，經(jīng)理以工資收入最大化為目標(biāo).

其次，國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)理人具有發(fā)放高風(fēng)險(xiǎn)貸款的偏好，是風(fēng)險(xiǎn)偏好型的.這個(gè)假定立足于中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)理人在治理體系中的獨(dú)特的地位，因?yàn)殂y行貸款風(fēng)險(xiǎn)的等級(jí)高低與經(jīng)理人的權(quán)責(zé)是不對(duì)等的，銀行經(jīng)理在發(fā)放低風(fēng)險(xiǎn)貸款時(shí)自己的風(fēng)險(xiǎn)和收益都較小，而高風(fēng)險(xiǎn)貸款的高額物質(zhì)和政治收益歸于自己，相對(duì)應(yīng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)卻由銀行背負(fù).

最后，如果國(guó)有商業(yè)銀行的治理是有效的，其標(biāo)志應(yīng)該是銀行經(jīng)理的行為選擇能夠被銀行股東準(zhǔn)確地判斷出來(lái)，并提供正向激勵(lì)和反向懲戒.我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行治理的根本任務(wù)是，股東應(yīng)當(dāng)根據(jù)收益方差盡可能小的原則對(duì)經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)控制能力支付報(bào)酬.假定經(jīng)理的某一筆貸款具有很高的風(fēng)險(xiǎn)，但是這一筆貸款因?yàn)槟撤N原因獲得了成功而沒(méi)有成為壞賬，國(guó)有商業(yè)銀行也不能因?yàn)榇朔N績(jī)效而使經(jīng)理人提高收入或者獲得升遷.

2 大股東的成本與收益

銀行大股東的收益是由四個(gè)因素決定的：銀行收益y、大股東在凈收益中所占的比例α、監(jiān)管成本c，以及支付給經(jīng)理人的工資成本w.以RB表示大股東的凈收益，則它可以表示為

在這里，值得注意的是，α是大于銀行大股東的持股比例的，因?yàn)樗麄兛梢詰{借其獨(dú)特的控股地位支配銀行收益的分配方式，從而獲得大于其真實(shí)控股水平的收入，而將銀行的凈收益完全按照所有股東的持股比例全部分配掉是不符合實(shí)際情況的.

3 小股東的收益與成本

與大股東相比，小股東雖然不用支付監(jiān)管經(jīng)理人的成本，但其獲得的凈收益也小于其持股的比例.不過(guò)，實(shí)際情況是，利潤(rùn)分紅僅占小股東收益很小一部分，他們收益的最主要來(lái)源是企業(yè)的優(yōu)秀業(yè)績(jī)使得股價(jià)上漲.但是，由于股價(jià)對(duì)小股東收益的影響難以模型化，此處暫不考慮股價(jià)問(wèn)題，小股東的收入可以表示為：

在實(shí)際中，企業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是決定股價(jià)的最重要因素，因此小股東關(guān)注的重點(diǎn)是企業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，而并非是銀行的絕對(duì)收益.因?yàn)?，?dāng)銀行凈收入增長(zhǎng)的速度下降時(shí)，遲早會(huì)反映為股價(jià)的下跌，進(jìn)而導(dǎo)致小股東“用腳投票”和銀行股價(jià)下跌的惡性循環(huán).可見(jiàn)，大股東和小股東的根本利益其實(shí)是一致的，大股東基于自身利益考慮，希望通過(guò)努力工作來(lái)控制國(guó)有商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)，降低呆壞賬的比例，使銀行的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率保持較高的水平，從而吸引小股東并且拉升股價(jià).

4 經(jīng)理人的收益與成本

經(jīng)理的收益表示為經(jīng)理的工資w，經(jīng)理為了降低銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)而勤勉工作的努力程度表示為e，u(e)是銀行經(jīng)理因?yàn)榕ぷ鞫a(chǎn)生的負(fù)效用.那么，經(jīng)理人的凈收入就表示為

由于e的提高，經(jīng)理的工作強(qiáng)度會(huì)不斷增大，經(jīng)理因努力工作而產(chǎn)生的負(fù)效用就會(huì)以更快的速度上升，可以把u(e)表述成一個(gè)一階導(dǎo)為正、二階導(dǎo)也為正的函數(shù)，即如圖1所示.

經(jīng)理人的工資可以由一個(gè)分段函數(shù)來(lái)表示：

如圖2所示.

在圖2中，a2＜a1，并且直線在e*點(diǎn)拐折.這是由于激勵(lì)機(jī)制的存在，隨著e的逐漸提高，經(jīng)理的工資上漲速度會(huì)不斷加快.在圖2中做一條垂直于e軸的虛線，它和w=b2+a2e的延伸部分相交于A點(diǎn)，與w=b1+a1e相交于B點(diǎn)，顯然，B點(diǎn)的工資要高于A點(diǎn).

5 股東和經(jīng)理之間的博弈過(guò)程

由于e對(duì)收益y有決定作用，股東會(huì)根據(jù)y以及e決定經(jīng)理的報(bào)酬w;

當(dāng)y低于y*時(shí)，不論是經(jīng)理的機(jī)會(huì)主義行為造成的，還是雖然經(jīng)理很努力工作，y依然沒(méi)有達(dá)到y(tǒng)*，股東都按照曲線w=b2+a2e來(lái)支付經(jīng)理的工資.

當(dāng)y高于y*時(shí)，分為兩種情況：

情況1：經(jīng)過(guò)股東的確認(rèn)，高收益是經(jīng)理勤勉工作的結(jié)果，就依照曲線w=b1+a1e來(lái)支付工資;

情況2：經(jīng)過(guò)股東的確認(rèn)，高收益是由于偶然因素造成的，經(jīng)理只是坐享冒險(xiǎn)的成果，就依照曲線w=b2+a2e來(lái)支付工資.

博弈的具體過(guò)程如圖3和圖4所示.

以上的博弈樹(shù)是從股東的角度出發(fā)進(jìn)行討論的，下面還可以從經(jīng)理的角度分析兩者之間的博弈.在這種情況下，當(dāng)經(jīng)理努力工作時(shí)，雖然在一般情況下會(huì)導(dǎo)致y＞y*，但也有造成y＜y*的可能性，不過(guò)此時(shí)較低的凈利潤(rùn)不涉及機(jī)會(huì)主義的行為，只是由于經(jīng)理自身的其他問(wèn)題，例如個(gè)人專業(yè)素質(zhì)等問(wèn)題造成的，經(jīng)理理應(yīng)得到較低的工資收入.因此，為了完整起見(jiàn)，本文在博弈樹(shù)中將它表現(xiàn)出來(lái)，但此種情況在模型中不做涉及.

該博弈樹(shù)就是本文進(jìn)行分析的基準(zhǔn)模型.

在一般情況下，銀行經(jīng)理為控制風(fēng)險(xiǎn)付出的努力越多，銀行的凈收益就越高，反之則反，因此可以將y看成e的增函數(shù).但是還存在另一種可能，即使經(jīng)理工作的努力程度不足，由于偶然因素的存在，銀行依然獲得了較高的凈收益.其數(shù)學(xué)表示式為：

當(dāng)e＜e*時(shí)，有p的概率使y＞y*，有(1-p)的概率使y＜y*，此時(shí)，就需要股東判斷經(jīng)理工作的努力程度.當(dāng)沒(méi)有發(fā)現(xiàn)經(jīng)理存在機(jī)會(huì)主義行為時(shí)，就依照w=b1+a1e支付報(bào)酬，當(dāng)發(fā)現(xiàn)了經(jīng)理存在機(jī)會(huì)主義行為時(shí)，就依據(jù)w=b2+a2e支付報(bào)酬.

6 博弈雙方的行為和選擇

6.1 經(jīng)理的行為和選擇

要注意的是，銀行經(jīng)理努力的負(fù)效用不能得出具體的解，因此可以利用幾何圖形來(lái)表示最優(yōu)解的性質(zhì)，如圖5所示：

圖中的E1和E2點(diǎn)是u(e)與代表經(jīng)理工資的虛線相切的點(diǎn)，切點(diǎn)E1位于e*之前，代表無(wú)效激勵(lì)，切點(diǎn)E2位于e*之后，代表有效激勵(lì).銀行股東對(duì)經(jīng)理采取監(jiān)管的措施就是要在E2處使經(jīng)理達(dá)到勤勉工作與工資收入的平衡.

6.2 大股東的行為和選擇

在博弈樹(shù)中，大股東有q的概率發(fā)現(xiàn)經(jīng)理采取機(jī)會(huì)主義的行為，而這個(gè)概率是和監(jiān)管成本c密切相關(guān)的.一般而言，c越大，銀行經(jīng)理的機(jī)會(huì)主義行為被發(fā)現(xiàn)的概率q就越大，經(jīng)理機(jī)會(huì)主義的行為就會(huì)在更大程度上被抑制，銀行的風(fēng)險(xiǎn)就容易被控制，此時(shí)，銀行的凈收益在一般情況下也就越大，從而使大股東得到更多的獲益.反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果股東想要把發(fā)現(xiàn)經(jīng)理存在機(jī)會(huì)主義行為的概率q提高，就需要投入更多的c.實(shí)際上，在c提高的過(guò)程中，股東發(fā)現(xiàn)經(jīng)理存在機(jī)會(huì)主義行為的概率q的增加的程度會(huì)不斷下降，也就是說(shuō)，監(jiān)管成本c的邊際效用是遞減的，在c達(dá)到一定程度后，發(fā)現(xiàn)經(jīng)理人存在機(jī)會(huì)主義的行為就越來(lái)越難.

q與c之間的數(shù)學(xué)表達(dá)式可以寫為：

6.3 大股東監(jiān)管行為的均衡解分析

股東發(fā)現(xiàn)經(jīng)理存在機(jī)會(huì)主義的行為的概率q越高，經(jīng)理的機(jī)會(huì)主義行為就越被抑制，經(jīng)理工作的努力程度e就越容易大于e*，反之則反.

經(jīng)理的工作努力程度e和概率q之間的關(guān)系為：

而在RB=α(y-w)-c中，影響大股東收益的除了c之外，還有y和w，w和y又是e的函數(shù)，e是q的函數(shù)，q最終表現(xiàn)為c的函數(shù).因此可以認(rèn)為在排除偶然因素之后，w和y有相似的的傳導(dǎo)機(jī)制和類似的性質(zhì)，所以，可以把大股東的凈收益表示為c的函數(shù)，即

這里依然涉及抽象函數(shù)，可以利用幾何圖形來(lái)表示最優(yōu)解的性質(zhì)，如圖6所示：

圖6中，C的斜率為1，直線C與曲線α(y-w)的最遠(yuǎn)距離是大股東的最優(yōu)監(jiān)管成本，因此，曲線α(y-w)斜率為1的點(diǎn)就是大股東監(jiān)管行為的均衡點(diǎn).

6.4 大股東和經(jīng)理之間的博弈分析

下面，將大股東和經(jīng)理的行為分為四種情況來(lái)研究：第一，大股東監(jiān)管、經(jīng)理努力工作;第二，大股東不監(jiān)管、經(jīng)理仍然努力工作;第三，大股東監(jiān)管、經(jīng)理不努力工作;第四，大股東不監(jiān)管、經(jīng)理不努力工作.

在情形一中，經(jīng)理通過(guò)努力工作使銀行的收益為y=y(e)，報(bào)酬為w=b1+a1e，他的凈收益為wu(e)=b1+a1e-u(e);大股東的收益為α(y-w)-c.

在情形二中，經(jīng)理通過(guò)努力工作使銀行的收益為y=y(e)，報(bào)酬為w=b1+a1e，他的凈收益為wu(e)=b1+a1e-u(e);由于大股東不監(jiān)管，所以其收益為α(y-w).

在情形三中，如果經(jīng)理不努力工作，有p的概率使銀行的產(chǎn)出大于y*，有1-p的概率使銀行的產(chǎn)出小于y*.

本文假定，偶然因素的作用使經(jīng)理的機(jī)會(huì)主義行為獲得了較高收益，此時(shí)，銀行收益的形式表示為βy(e)，其中，β ＞ 1，稱為幸運(yùn)因子.企業(yè)的收益可以表示為pβy+(1-p)y=(1+βp-p)y，即在經(jīng)理工作不努力時(shí)，由于β的作用，企業(yè)還是獲得了大于由e決定的收益.

此時(shí)，經(jīng)理不努力，他的機(jī)會(huì)主義行為可能產(chǎn)生的收益為b+ae-u，其中b=［1-(1-q)p］b2+(1-q)pb1，a= ［1-(1-q)p］a2+ β(1-q)pa1.

在這里，之所以要給(1-q)pa1之前乘以幸運(yùn)因子β，是因?yàn)榭梢允沟脀公式中的e變?yōu)閷?shí)際上大于它的e*，此時(shí)β作為一個(gè)對(duì)收益y進(jìn)行調(diào)節(jié)的因子，就可以使經(jīng)理工資收入較大幅度提高，更符合實(shí)際情況.

在這種情況下，大股東進(jìn)行監(jiān)管，他們的收益為：

即大股東的收益就是α、p和c的函數(shù).

在情況四中，大股東不進(jìn)行監(jiān)管，他們的收益為：

即大股東的收益就是α、p、e的函數(shù).

把上述四種情況加以整理，可以得到表1.

表1 大股東與經(jīng)理的博弈

在表1里，要使大股東進(jìn)行監(jiān)管的收益大于股東不進(jìn)行監(jiān)管的收益、經(jīng)理努力工作的收益大于不努力工作的收益，必須同時(shí)滿足以下條件：

但是，無(wú)法判斷a與a1的關(guān)系.

如果要讓(9)式成立，必須滿足a1e1-ae2＞(b-b1)+u(e1)-u(e2)的條件，而該條件的大于號(hào)的右邊是大于0的，但無(wú)法判斷大于號(hào)的左邊是否大于0.可見(jiàn)(9)中的兩個(gè)條件并非一定成立，即銀行經(jīng)理并不一定總是努力工作.

在(10)的兩個(gè)不等式中，為了討論方便起見(jiàn)，本文假設(shè)所有大股東的份額α都一樣，這樣，如果大股東進(jìn)行監(jiān)管，其收益應(yīng)該是p和c的函數(shù)，如果不進(jìn)行監(jiān)管，其收益應(yīng)該是p和e的函數(shù).

當(dāng)經(jīng)理努力工作時(shí)，大股東是否對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管由監(jiān)管的收益所決定，只有當(dāng)監(jiān)管的收益大于不監(jiān)管的收益，大股東才會(huì)有進(jìn)行監(jiān)管的積極性，這就需要(10)式中的y(c)-w(c)-c＞y(e)-w(e)成立.由于w(c)和y(c)都是監(jiān)管成本c的函數(shù)，雖然當(dāng)c逐漸增大時(shí)，其邊際效用是遞減的，但q的值仍然會(huì)提高，經(jīng)理不努力工作的行為就會(huì)逐漸降低，而e則也會(huì)隨之提高，銀行的收益也就會(huì)隨之提高，經(jīng)理也可以獲得更高的報(bào)酬.

然而，本文模型的假定是：經(jīng)理是否會(huì)努力工作，是出于對(duì)自身利益的考慮，即e取決于經(jīng)理對(duì)w帶來(lái)的正效用與u(e)帶來(lái)的負(fù)效用之間的權(quán)衡，并不是隨著大股東監(jiān)管成本c的增加就隨之增加.

可見(jiàn)，如果經(jīng)理處于努力工作的狀態(tài)，y(c)-w(c)-c＞y(e)-w(e)并不一定成立，即大股東的監(jiān)管行為并非始終有效，因?yàn)榇藭r(shí)付出監(jiān)管成本c反而是浪費(fèi)資源的行為，降低了大股東和銀行的收益.

當(dāng)銀行經(jīng)理工作不努力時(shí)，只有當(dāng) RB(α，p，c) ＞ RB(α，p，e) 時(shí)，即 α{(1+ βp-p)y(c)-［b+a(c)e(c)］}-c＞α［(1+βp-p)y(e)-(b+ae)］時(shí)，大股東才會(huì)對(duì)經(jīng)理進(jìn)行監(jiān)管.

要使上式成立，當(dāng)大股東存在監(jiān)管行為時(shí)，由于e的提高使銀行利益增加的幅度一方面要彌補(bǔ)監(jiān)管成本c，另一方面還要抵消e的提高而產(chǎn)生的w的增量.

假設(shè)，付出了監(jiān)管成本c之后，股東發(fā)現(xiàn)經(jīng)理存在機(jī)會(huì)主義行為的概率q也提高了，隨之，努力程度得到了△e的提高，銀行的收益得到了△y的提高.在這個(gè)假設(shè)里，如果大股東發(fā)現(xiàn)經(jīng)理存在機(jī)會(huì)主義行為的概率q不斷提高，股東付給經(jīng)理的工資就會(huì)相應(yīng)減少，因此a可以看作q的單調(diào)遞減函數(shù)，又因?yàn)閝是c的函數(shù)，因此，監(jiān)管成本c的提高會(huì)使a不斷變小.

因而，只有在(1+βp-p)△y-a(c)e(c)-ae-c＞0時(shí)，監(jiān)管能使大股東的收益最大化.

可見(jiàn)，決定大股東的監(jiān)管行為的包括以下幾個(gè)因素：

其次，p和β越高，經(jīng)理采取機(jī)會(huì)主義行為的可能就越大，同時(shí)，大股東對(duì)經(jīng)理采取監(jiān)管行為的收益也就越大，大股東進(jìn)行監(jiān)管的動(dòng)力也就越大.

以上分析表明，在監(jiān)管成本、發(fā)現(xiàn)經(jīng)理人機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)的概率、經(jīng)理人工資、經(jīng)理人勤奮工作的意愿這幾個(gè)因素的動(dòng)態(tài)影響下，大股東是否會(huì)進(jìn)行監(jiān)管并非一成不變，而是有條件的，只有當(dāng)滿足某些條件時(shí)，大股東才有動(dòng)力采取監(jiān)管，反之，大股東則不采取監(jiān)管.

7 模型分析的結(jié)果

到這里就可以給出本章的分析結(jié)論.國(guó)有商業(yè)銀行大股東對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行監(jiān)管，其目的是為了發(fā)現(xiàn)經(jīng)理傾向于發(fā)放高風(fēng)險(xiǎn)貸款的機(jī)會(huì)主義行為并對(duì)之進(jìn)行懲罰，從而要求經(jīng)理付出努力以控制貸款的風(fēng)險(xiǎn)，保證銀行資產(chǎn)的安全和銀行長(zhǎng)期聲譽(yù)，這就需要無(wú)論銀行經(jīng)理工作努力與否，大股東都對(duì)其采取監(jiān)管行為.可是在經(jīng)理勤勉工作、降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的積極性很高時(shí)，大股東的監(jiān)管行為就變成了額外的成本，這又會(huì)誘使大股東疏于監(jiān)管而產(chǎn)生機(jī)會(huì)主義行為.此時(shí)，如果經(jīng)理掌握了大股東的機(jī)會(huì)主義行為，就有充足的動(dòng)力更多地采取機(jī)會(huì)主義行為.

可見(jiàn)，在大股東與經(jīng)理同時(shí)存在機(jī)會(huì)主義的心理和行為時(shí)，即使雙方不進(jìn)行串謀，也會(huì)影響治理的績(jī)效，這正是本文與其他研究區(qū)別最大的地方.

本文根據(jù)以往的研究成果，從機(jī)會(huì)主義視角出發(fā)，結(jié)合博弈論，構(gòu)建了一個(gè)基準(zhǔn)模型，來(lái)考察國(guó)有商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)中不同主體基于自身利益最大化所進(jìn)行的重復(fù)博弈行為.分析表明，由于大股東對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行監(jiān)管需要付出成本、以及分散的外部債權(quán)人產(chǎn)生的治理惰性以及商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的信息不透明性，當(dāng)國(guó)有商業(yè)銀行的大股東與經(jīng)理同時(shí)存在機(jī)會(huì)主義的心理和行為時(shí)，即使雙方不進(jìn)行串謀，也會(huì)使銀行的治理績(jī)效處于較低的水平.可見(jiàn)，商業(yè)銀行的治理比普通企業(yè)更為復(fù)雜，治理一般公司的標(biāo)準(zhǔn)代理模型往往并不適用于商業(yè)銀行.因此，要從深化商業(yè)銀行內(nèi)部治理架構(gòu)的改革、加強(qiáng)商業(yè)銀行內(nèi)部對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管控力度和完善外部監(jiān)管入手，提高國(guó)有商業(yè)銀行治理的有效性.

［1］曹國(guó)華，沈虎.國(guó)有企業(yè)委托代理問(wèn)題的期權(quán)博弈研究［J］.科技管理研究，2007，(2)：246-248.

［2］徐光東、王建梅.國(guó)有大型企業(yè)股份制改革的調(diào)查與分析［J］.中國(guó)經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊，2005，(7)：32-33.

［3］黃少安，宮明波.共同治理理論評(píng)析［J］.經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)，2002，(4)：78-81.

［4］謝平，陸磊.國(guó)有商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)專論［M］.北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2002.35-37.

［5］夏秋.發(fā)展中國(guó)家國(guó)有銀行的產(chǎn)權(quán)改革：國(guó)際經(jīng)驗(yàn)借鑒［J］.上海金融，2006，(1)：53-56.

［6］李維安，曹廷求.商業(yè)銀行公司治理——基于商業(yè)銀行特殊性的研究［J］.南開(kāi)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版)，2005(1)：39-43.

［7］竇洪權(quán).銀行公司治理分析［M］.北京：中信出版社，2005.156-158.

［8］彭志忠，張娜.戰(zhàn)略投資者不能從根本上改變國(guó)有商業(yè)銀行的公司治理結(jié)構(gòu)［J］.經(jīng)濟(jì)縱橫，2007，(l)：54-56.

［9］楊瑞龍，周業(yè)安.企業(yè)共同治理的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析［M］.北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2001.58-68.

［10］周鵬，張宏志.利益相關(guān)者間的談判與企業(yè)治理結(jié)構(gòu)［J］.經(jīng)濟(jì)研究，2003，(10)：11-13.

［11］鄭立明.國(guó)有商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)研究——基于利益相關(guān)者理論視角［D］.上海：同濟(jì)大學(xué)博士學(xué)位論文，2006.

［12］宋瑋.論國(guó)有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)——一個(gè)經(jīng)驗(yàn)研究［J］.中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào)，2003，(6)：40-43.

［13］熊繼洲.我國(guó)商業(yè)銀行的委托機(jī)制分析［J］.經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2004，(6)：35-37.

［14］李紅衛(wèi)，馮新煒.國(guó)有商業(yè)銀行治理特殊性分析——基于治理績(jī)效視角［J］.經(jīng)濟(jì)縱橫，2005，(6)：40-43.

［15］易憲容，盧婷.基礎(chǔ)性制度是金融生態(tài)的核心［J］.經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制比較，2009，(3)：47-53.

［16］劉妮雅.中國(guó)上市商業(yè)銀行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者問(wèn)題研究——分析戰(zhàn)略投資者在改善銀行公司治理中的作用［J］.金融經(jīng)濟(jì)，2009，(3)：132-133.

An Analysis on the Optimization of State-owned Commercial Bank Governance Based on Game Theory

WANG Qian
(School of Economics and Management，Northwest University，Xi’an 710127，China)

State-owned commercial bank governance is a matter of great importance about Chinese financial safety，bank service level and the macro-economical environment.According to the stakeholder theory，this paper established a game theory model which included major stockholders，minority stockholders and managers in state-owned commercial bank，and the behaviors of different stakeholders as well as their equilibrium is discussed in detail.The final conclusion shows that managers always tend to escape from the major stockholders’regulations because of opportunism and self-interest even without conspiracy and insider trading，and that’s why the failure of regulations would occur.

stockholders;managers;opportunism;game theory

F83

A

1009—5128(2012)02—0117—08

2011—12—23

陜西省科技廳自然科學(xué)基金項(xiàng)目(2009JM9006);陜西省教育廳科研資助項(xiàng)目(08JK285)

王倩(1984—)，女，陜西子洲人，西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院2011級(jí)企業(yè)管理專業(yè)碩士研究生.

【責(zé)任編輯 馬小俠】