人民幣國(guó)際化進(jìn)程面臨的挑戰(zhàn)與選擇

【摘要】在全球經(jīng)濟(jì)更加復(fù)雜的環(huán)境下，人民幣國(guó)際化迎來(lái)絕佳的歷史機(jī)遇。目前，中國(guó)在具備經(jīng)濟(jì)規(guī)模、政治實(shí)力、貿(mào)易支撐等條件的同時(shí)也存在金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)、人民幣尚未自由兌換等障礙。人民幣的國(guó)際化，兩個(gè)“三步走”已基本達(dá)成共識(shí)，但其時(shí)間進(jìn)程等方面仍有待細(xì)化、深入。

【關(guān)鍵詞】人民幣國(guó)際化人民幣匯率國(guó)際貨幣體系國(guó)際化進(jìn)程條件路徑選擇

近年來(lái)，我國(guó)隨著綜合國(guó)力日益增強(qiáng)，國(guó)際化的步伐加快，人民幣國(guó)際化進(jìn)入提速階段，但也面臨巨大挑戰(zhàn)。

一、人民幣國(guó)際化的主要進(jìn)展

首先， 逐步完善人民幣流出、回流機(jī)制，有序拓寬人民幣回流渠道，不斷擴(kuò)大與其他經(jīng)濟(jì)體簽訂雙邊本幣互換協(xié)議。（一）中國(guó)人民銀行已先后與包括中國(guó)香港地區(qū)在內(nèi)的14個(gè)國(guó)家和地區(qū)貨幣當(dāng)局簽署了總額為1.3萬(wàn)多億元人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議，金額累計(jì)達(dá)到13362億元人民幣。(二)開(kāi)展跨境貿(mào)易的人民幣結(jié)算試點(diǎn)，目前已擴(kuò)大至全國(guó)。(三) 推動(dòng)個(gè)人跨境人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展。人民銀行將適時(shí)進(jìn)一步放寬個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)的相關(guān)政策，個(gè)人人民幣的跨境流動(dòng)將更加便利， 使人民幣境外回流機(jī)制得到進(jìn)一步完善。

其次， 中國(guó)香港地區(qū)人民幣離岸金融市場(chǎng)已建成。具體表現(xiàn)為：(一)繼續(xù)擴(kuò)展人民幣債券市場(chǎng)。至2011年11月末，中國(guó)香港地區(qū)累計(jì)發(fā)行人民幣債券1811.6億元。（二）人民幣存貸款業(yè)務(wù)快速發(fā)展。目前，中國(guó)香港地區(qū)人民幣存款余額已占總存款的10%左右，共發(fā)放人民幣貸款256億元。（三）推動(dòng)境外人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展。截至2011年11月末，通過(guò)中銀香港收付的跨境人民幣結(jié)算資金已達(dá)22219.3億元。（四）豐富人民幣金融產(chǎn)品。離岸金融中心是人民幣對(duì)外流通的一個(gè)支撐點(diǎn)，是人民幣的市場(chǎng)和落腳點(diǎn)。人民幣存款、貸款、企業(yè)債券、銀行債券、貿(mào)易融資、國(guó)債、衍生產(chǎn)品等大力推行增加人民幣回流途徑，和境外影響力。

二、人民幣國(guó)際化面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

第一，中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力尚待提升。在世界大宗商品市場(chǎng)，“中國(guó)供需”成為大宗商品價(jià)格漲跌的絕好理由。（一）在稀土礦上，中國(guó)是全球最大的賣主；在鐵礦石上，中國(guó)也是全球最大的買主。在我國(guó)，有著“工業(yè)維生素”之稱的稀土等不可再生資源產(chǎn)品。中國(guó)在國(guó)際貿(mào)易體系的定價(jià)權(quán)決定中國(guó)企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易上博弈中的勝負(fù)。（二）中國(guó)的加工貿(mào)易在外貿(mào)中占比很大。商品最終是由中國(guó)出口而主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)并不在中國(guó)，從增加值的角度看，將直接導(dǎo)致中國(guó)企業(yè)在貿(mào)易往來(lái)中的風(fēng)險(xiǎn)。

第二，中國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)亟待完善，其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。在中國(guó)金融市場(chǎng)上，利率、匯率等關(guān)鍵變量尚未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化；金融產(chǎn)品種類匱乏、單一化、金融深化程度不足。相關(guān)金融市場(chǎng)的交易量規(guī)模相對(duì)較小，在這樣的條件下，金融市場(chǎng)應(yīng)對(duì)供求因素沖擊的自我調(diào)整的能力非常有限，需建立健全與人民幣國(guó)際化的發(fā)展相適應(yīng)的資產(chǎn)交易市場(chǎng)。

第三，中國(guó)金融市場(chǎng)管制較為嚴(yán)格，實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換仍有距離。目前，中國(guó)計(jì)劃在深圳開(kāi)展人民幣可兌換的試驗(yàn)。這一舉動(dòng)預(yù)示著中國(guó)將開(kāi)放其資本賬戶，為人民幣自由兌換拉開(kāi)帷幕。人民幣自由兌換是一個(gè)長(zhǎng)期且循序漸進(jìn)的過(guò)程。就當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，實(shí)現(xiàn)人民幣在資本項(xiàng)目下自由兌換，必須在“有序、積極、穩(wěn)妥”的開(kāi)放原則下謹(jǐn)慎而積極地推進(jìn)。

第四，在實(shí)施人民幣國(guó)際化中的阻礙。一是支撐人民幣國(guó)際化的內(nèi)部條件還不完備。即價(jià)格杠桿工具要在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮更大作用，利率、匯率的進(jìn)一步市場(chǎng)化改革尚不完善。二是資本項(xiàng)目的可兌換有序推進(jìn)。三是金融市場(chǎng)的進(jìn)一步深化和發(fā)展，缺乏收益性和流動(dòng)性。此三方面是人民幣國(guó)際化的主要障礙。人民幣的國(guó)際化，需要有資本的完全兌換、流動(dòng)性的貨幣和流動(dòng)性的資本市場(chǎng)等各個(gè)要素相互結(jié)合。

第五，中國(guó)在周邊地區(qū)擴(kuò)展貿(mào)易、金融，勢(shì)必會(huì)沖擊美、日現(xiàn)有利益格局，為此，美國(guó)發(fā)起“跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴協(xié)定”， 以加強(qiáng)亞太經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)權(quán)，推進(jìn)亞太區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化。

美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)的金融創(chuàng)新打破了消費(fèi)者購(gòu)買力的約束，支撐了美國(guó)貿(mào)易逆差的格局。未來(lái)，中國(guó)將面臨如何接受貿(mào)易逆差（這甚至有悖于我們勤儉節(jié)約的文化）的格局、建立新的消費(fèi)文化等從未有過(guò)的價(jià)值觀挑戰(zhàn)。另外，美國(guó)強(qiáng)調(diào)通過(guò)金融創(chuàng)新來(lái)強(qiáng)化美元主導(dǎo)的貨幣體系，而亞洲國(guó)家更多的強(qiáng)調(diào)通過(guò)金融監(jiān)管控制金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至還抑制金融創(chuàng)新（管理匯率和利率等影響金融資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)鍵指標(biāo)）。這也是一個(gè)價(jià)值觀的挑戰(zhàn)。

三、推進(jìn)人民幣國(guó)際化的策略

第一，擴(kuò)大人民幣在國(guó)際貿(mào)易中的地位。與更多國(guó)家締結(jié)在雙邊貿(mào)易中以人民幣計(jì)價(jià)的合作協(xié)議，建立貨幣互換關(guān)系，以此擴(kuò)大雙邊貿(mào)易中人民幣計(jì)價(jià)的范圍，完善地區(qū)多邊金融合作機(jī)制，成為其他國(guó)家外匯儲(chǔ)備一部分的重要方式。

第二，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣自由兌換，建立健全金融市場(chǎng)深度、廣度（一）深化人民幣在資本項(xiàng)目下的完全自由兌換進(jìn)程。（二）加大金融市場(chǎng)改革力度，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣的投資化或儲(chǔ)備化，擴(kuò)大人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算的范圍。

第三，確保貨幣價(jià)值穩(wěn)定合理，健全完善匯率形成機(jī)制（一）進(jìn)一步推進(jìn)匯率制度市場(chǎng)化改革，推進(jìn)在國(guó)際貿(mào)易中以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算的客觀要求。匯率市場(chǎng)化改革的順利推進(jìn)在提高金融效率的同時(shí)，帶來(lái)加劇匯率波動(dòng)、沖擊國(guó)內(nèi)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。（二）繼續(xù)穩(wěn)定雙邊匯率、加大貨幣自由兌換力度、加深人民幣區(qū)域影響力，有效推進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

第四，加快包括利率市場(chǎng)化在內(nèi)的金融市場(chǎng)化改革（一）加快利率市場(chǎng)化改革，推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不斷向廣度和深度發(fā)展。（二）協(xié)調(diào)國(guó)際、國(guó)內(nèi)政策，加快推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，鼓勵(lì)低端企業(yè)、加工貿(mào)易向周邊地區(qū)轉(zhuǎn)移，有助于穩(wěn)步加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

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作者簡(jiǎn)介：程斐斐（1989-），女，山西太原人，本科在讀，研究方向：金融管理。

（責(zé)任編輯：陳岑）