科技金融工作模式研究

朱瑞琪　劉素輝

摘要：縱觀人類歷史發(fā)展，每一次大的產(chǎn)業(yè)革命都發(fā)端于科技創(chuàng)新，而成就于金融創(chuàng)新。如今，新一輪科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新正在加速融合，以迅猛的力量推動新興產(chǎn)業(yè)全面崛起。科技與金融結(jié)合這個概念，已經(jīng)寫入國家“十二五”科學和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃。能否打通科技與金融結(jié)合的渠道，真正實現(xiàn)科技資源和金融資源的有效對接，是當前我們面臨亟待解決的問題。

關(guān)鍵詞：科技金融；科技創(chuàng)新；金融創(chuàng)新；關(guān)鍵點

中圖分類號：F830文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2012）25-0071-03

一、科技和金融結(jié)合是歷史的必然選擇

新技術(shù)革命以來，社會財富創(chuàng)造規(guī)律已經(jīng)體現(xiàn)為：生產(chǎn)力=（勞動者+勞動工具+勞動對象+生產(chǎn)管理）×科學技術(shù)，這充分說明科學技術(shù)是發(fā)展生產(chǎn)力的根本因素，是財富創(chuàng)造的決定因素，是第一生產(chǎn)力。而金融簡單的講就是資金融通，它是各項經(jīng)濟活動的血液，是經(jīng)濟發(fā)展的第一推動力?？萍冀鹑谑恰暗谝簧a(chǎn)力”與“第一推動力”的結(jié)合，其目標就是推進自主創(chuàng)新，實現(xiàn)國家和企業(yè)的“第一競爭力”。歷次產(chǎn)業(yè)革命的實踐都充分證明，科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新緊密結(jié)合是人類社會變革生產(chǎn)方式和生活方式的重要引擎。每一次大的科技革命都伴隨著重要的產(chǎn)業(yè)革命。當科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新高度融合時，往往會呈現(xiàn)出經(jīng)濟的高度繁榮和社會財富的高速增長。

2008年，國際金融危機爆發(fā)，重創(chuàng)了一些發(fā)達國家主要經(jīng)濟體。這些國家在金融危機和人類共同面對的氣候變化、資源環(huán)境、能源安全等全球性重大問題的雙重壓力下，紛紛摒棄過度依賴虛擬經(jīng)濟支撐經(jīng)濟發(fā)展的方式，提出依靠科技創(chuàng)新再造實體經(jīng)濟的新戰(zhàn)略。比如美國出臺了《復興法案》和《創(chuàng)新戰(zhàn)略》，明確提出要以創(chuàng)新和投資為支柱；歐盟出臺了2020戰(zhàn)略，要把研究和創(chuàng)新資金占GDP的比例，從目前的1.9%提高到3%；日本出臺了《綠色經(jīng)濟和社會變革》的政策草案，著力開發(fā)環(huán)保和節(jié)能減排技術(shù)，并引導銀行系統(tǒng)加大對中小企業(yè)創(chuàng)新活動的支持。發(fā)達國家的新戰(zhàn)略，無一例外地強調(diào)了兩個方面：一是更加注重科技創(chuàng)新，在新能源、新材料、信息網(wǎng)絡、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、低碳技術(shù)、綠色經(jīng)濟等領(lǐng)域加大研發(fā)力度；二是通過金融財稅政策引導金融資本從虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟轉(zhuǎn)移，在科技創(chuàng)新的基礎(chǔ)上培育新興產(chǎn)業(yè)。新一輪科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新的結(jié)合正在世界各主要國家興起，而金融創(chuàng)新重回正途，必將大大加快新產(chǎn)業(yè)革命的進程。

黨中央、國務院統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局，既著眼于應對國際金融危機，又著力于未來可持續(xù)發(fā)展，對加強自主創(chuàng)新、培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)做出了一系列重大部署。黨的十七大把“提高自主創(chuàng)新能力，建設創(chuàng)新型國家”定位于國家發(fā)展戰(zhàn)略的核心、提高綜合國力的關(guān)鍵。溫家寶總理最近也多次強調(diào)指出：我們要把科技創(chuàng)新作為重要支撐，更加注重扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

二、科技金融結(jié)合現(xiàn)狀及成因

長期以來，中國一直實行趕超戰(zhàn)略，采用粗放型經(jīng)濟增長和發(fā)展模式，無論金融業(yè)本身的發(fā)展，還是在金融服務于科技創(chuàng)新的實踐方面，都有許多問題，相關(guān)的體制與機制還有待健全，相關(guān)的法律和政策還有待完善，相關(guān)的產(chǎn)品和服務還有待創(chuàng)新。從這方面看，推進自主創(chuàng)新和建設創(chuàng)新型城市的道路，就是科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新相結(jié)合的道路。

目前，在中國的科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新過程中二者并沒有得到有效結(jié)合，即使出現(xiàn)了金融資本相對過剩，依然缺乏一種有效的金融制度安排，在滿足科技發(fā)展目標的同時也能兼顧金融資本的盈利目標。主要原因在于：（1）科技本身存在多重目標，其中有許多目標與金融資本目標相沖突，如基礎(chǔ)性研究、共性技術(shù)研究等，只有那些可以為金融資本帶來預期利潤的科學技術(shù)才能成為金融資本孵化的對象，如應用技術(shù)中可產(chǎn)業(yè)化、市場化的技術(shù)。（2）金融資本本身是一個集合，包括商業(yè)銀行資本、信托資本、風險投資資本等多種性質(zhì)的資本，它們對承受風險和資本回報要求存在較大差別。（3）科技成果產(chǎn)業(yè)化和不同性質(zhì)資本之間存在著不對稱，直接導致風險和回報之間的不對稱，科技與金融結(jié)合就變得非常困難和缺乏動力基礎(chǔ)。

科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新兩者本身并不矛盾，它們在增進社會財富增長這一層面是完全統(tǒng)一的。能否真正打通科技與金融結(jié)合的渠道，真正實現(xiàn)科技資源和金融資源的有效對接，是當前我們面臨亟待解決的問題。

三、科技與金融結(jié)合的關(guān)鍵點

1.科技金融工作定位。從科技資產(chǎn)財富化目標來看，科技金融是科技工作的深化。（1）對已經(jīng)形成的可以財富化的科技資產(chǎn)進行孵化，使之具有財富化載體。國內(nèi)、國際經(jīng)驗基本上都是通過政府投入和引導金融資本投入的方式支持創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)活動，加快科技資產(chǎn)的商業(yè)化進程。如孵化器、天使基金、創(chuàng)業(yè)基金等。（2）對初具形態(tài)的科技財富載體提供規(guī)?；谫Y安排，使財富創(chuàng)造過程加速化，如創(chuàng)業(yè)投資、擔保融資、科技保險、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等。（3）對處于高成長期的科技財富載體提供放大化融資安排，使財富創(chuàng)造獲得規(guī)?；?，如科技信貸、企業(yè)IPO等。從金融資本參與科技創(chuàng)新活動來看，科技金融是為金融資本釋放風險，創(chuàng)造與之期望匹配的“收益回報服務模式”的過程，具有財政屬性和金融屬性。1）政府科技投入早期介入，可以釋放科技創(chuàng)新過程中的風險。2）政府投入借助科技金融平臺可以和金融資本合成“同質(zhì)化”資產(chǎn)，提高政府資金使用效率。3）通過金融工具創(chuàng)新，可以為金融資本創(chuàng)造新的財富回報模式。由上可知，科技金融的事權(quán)是科技創(chuàng)新工作，財權(quán)是政府投入對金融資本的引導，科技金融工作的主旨還是科技工作。

2.科技金融模式選擇。根據(jù)運行機制的不同，科技金融模式可分為：市場主導型、政府主導型和社會主導型。（1）市場主導型科技金融模式是市場配置科技金融資源的模式。市場主導型科技金融模式下，金融市場（包括銀行等金融中介）在科技型企業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資中占主導地位，其又可細分為資本市場主導型科技金融模式和銀行主導型科技金融模式。1）資本市場主導型科技金融模式。資本市場主導型科技金融模式認為，相對于銀行提供的間接融資，金融市場特別是證券市場對于高新技術(shù)企業(yè)是至關(guān)重要的。它具有如下優(yōu)點：a,屬于權(quán)益融資，雖然成本高，但風險小，適合快速發(fā)展、需要大量資金支持的高新技術(shù)企業(yè)，通過資本市場提供權(quán)益融資可以降低高新技術(shù)企業(yè)的財務風險。b.相對于銀行債權(quán)融資，資本市場股權(quán)投資收益模式具有優(yōu)越性。c.資本市場擁有風險識別、風險分散功能。資本市場主導型科技金融模式也具有不少缺陷。具體為：①資本市場主導型科技金融模式需要流動性較強的證券市場，要有較高的證券化率。這使該模式的運用受到較大限制。②資本市場具有較大波動性，其籌資的連續(xù)性不如銀行貸款。③高新技術(shù)企業(yè)股票在資本市場流動，股權(quán)在市場上轉(zhuǎn)讓，有時會影響到企業(yè)的正常運營。2）銀行主導型科技金融模式。銀行主導型科技金融模式認為，科技型企業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的融資機制不是證券市場，而是銀行機構(gòu)。銀行是企業(yè)融資的主要來源，間接融資占據(jù)企業(yè)融資主體地位；銀行可以持有企業(yè)一定比例的股份，銀企關(guān)系密切。與資本市場主導型模式相比，銀行主導型科技金融模式存在不少缺陷。a.銀行債權(quán)融資收益模式與高新技術(shù)企業(yè)的不相宜性。b.銀行主導型科技金融模式有積聚銀行風險，不利于金融穩(wěn)定的風險。（2）政府主導型科技金融模式。政府主導型科技金融模式是政府機制在科技金融資源配置中起主導作用的科技金融模式，它存在主要原因：①市場失靈，主要是因為信用體系和擔保體系不完善情況下的信息不對稱，科技開發(fā)活動的公共物品屬性及正外部性以及某些科技金融服務領(lǐng)域的高風險和風險收益不配比。因此，政府有必要提供科技金融支持，以彌補市場空缺，治理市場失靈。②科技金融的正外部性，由于多數(shù)國家或地區(qū)將科技作為競爭戰(zhàn)略，且科技投入具有正的溢出效應。當然，從根本上講，政府的資金主要是發(fā)揮“杠桿作用”和“倍數(shù)效應”，放大社會資本。政府主導型科技金融模式對科技活動、科技型企業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的融資支持主要體現(xiàn)在：貸款貼息、信用擔保和直接提供融資等方面。（3）社會主導型科技金融模式。社會主導型科技金融模式是社會機制在科技金融資源配置中起主導作用的科技金融模式，主要采取自我融資和非正式融資方式。它的優(yōu)點在于：a.速度快，節(jié)省時間；b.可以對市場主導型融資和政府主導型融資提供有效補充。存在的缺陷是：①社會主導型科技金融模式適用范圍較窄；②其自我融資和非正式融資機制不利于創(chuàng)造金融體系的流動性；③融資規(guī)模小，不足以支撐一個大的經(jīng)濟體高新技術(shù)企業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

3.科技金融環(huán)境有待改善?？萍冀鹑诃h(huán)境影響著科技金融的發(fā)展水平和運行效率，是科技金融體系的重要組成部分。主要包括以下幾方面：（1）信用體系?？萍冀鹑谑袌龃嬖谛畔⒉煌耆⒔灰追街g信息不對稱的現(xiàn)象，這一定程度上導致了市場失靈和市場殘缺，使得科技型中小企業(yè)融資困難成為一種普遍現(xiàn)象。在中國，由于信用體系建設的落后、科技型中小企業(yè)信用體系不完備，使得信息不完全和信息不對稱現(xiàn)象尤為突出，已經(jīng)成為影響科技金融發(fā)展的重要的外部環(huán)境因素。（2）中介服務體系?？萍冀鹑谥薪榉諜C構(gòu)是連接科技金融需求方和科技金融供給方的機構(gòu)，主要分營利性和非營利性機構(gòu)。營利性科技金融中介機構(gòu)包括擔保機構(gòu)、信用評級機構(gòu)、律師事務所、會計師事務所、資產(chǎn)評估機構(gòu)等，它們在減少科技金融市場信息不對稱、提高科技金融市場運行效率方面起著重要作用。非營利性科技金融中介機構(gòu)包括政府下屬事業(yè)單位、國有獨資公司和科技金融行業(yè)協(xié)會，它們主要開展高新技術(shù)企業(yè)項目對接、資本對接，推動科技金融發(fā)展。（3）法律體系及政府政策環(huán)境。法律體系和政府政策環(huán)境是政府作用于科技金融的重要體現(xiàn)，是科技金融環(huán)境的重要組成部分，并且能對其他環(huán)境要素產(chǎn)生較大影響。

4.科技投入不足，方式單一?？萍紕?chuàng)新，是以科學新發(fā)現(xiàn)為源頭的創(chuàng)新，涉及產(chǎn)學研多個環(huán)節(jié)。從產(chǎn)生新思想到孵化出新技術(shù)再到生產(chǎn)商直接應用直至進入市場，每個環(huán)節(jié)上都需要投入。創(chuàng)新投入有兩個明顯的特點：一是投資回收期長，投資周期越長，期間還要進行不間斷的投入。二是投資效益存在不確定性，不確定性來源于多個環(huán)節(jié)。新思想能否孵化成技術(shù)有很大的不確定性；新技術(shù)新產(chǎn)品存在市場風險。技術(shù)創(chuàng)新投入的風險收益的結(jié)構(gòu)分布規(guī)律是：技術(shù)創(chuàng)新的前端，離市場越遠，信息越不完全，風險越大。就投資的收益來說，正好相反。同時，創(chuàng)新投入的潛在收益也是結(jié)構(gòu)性的。投資人和受益人不一定收斂。創(chuàng)新投資的階段越是靠前，技術(shù)外溢導致的社會收益越是明顯，也就是創(chuàng)新收益難以收斂到私人投資者。創(chuàng)造投資的階段越是靠后，創(chuàng)新成果的私人收益便越是明顯。因此，早期的技術(shù)創(chuàng)新風險大，存在技術(shù)外部性，商業(yè)性機構(gòu)對于技術(shù)創(chuàng)新早期過程的支持比較薄弱。即便是創(chuàng)業(yè)風險投資也只是投資于技術(shù)比較明確的、處于成長期的新興科技企業(yè)。政府負有科技投入的責任但是僅僅靠政府是不夠的。這就需要創(chuàng)新科技金融的結(jié)合機制，向技術(shù)創(chuàng)新前端移動。政府要充分發(fā)揮引導、風險分擔作用，調(diào)整政府科研經(jīng)費的投入方式，建立放大機制，撬動吸引社會資金參與到技術(shù)創(chuàng)新的早期過程。

目前，各地政府科技投入普遍存在投入資金少、方式單一等問題。以烏魯木齊市近幾年的科技投入情況為例：（1）財政科技投入嚴重不足。據(jù)統(tǒng)計：2010年自治區(qū)財政收入為500.5759億元，占地區(qū)國民生產(chǎn)總值的9.21%，財政支出為1 698.9126億元，其中科技投入8.725億元左右，占年度財政支出的0.51%。2010年烏魯木齊市財政收入為197.6億元，占地區(qū)國民生產(chǎn)總值的14.76%，財政支出為208.2271億元，其中科技投入3 250萬元，只占年度財政支出的0.16%，政府財政科技投入嚴重不足，制約了以科技帶動創(chuàng)新提升產(chǎn)業(yè)升級目標的完成。（2）財政科技投入方式單一，目前烏魯木齊市財政科技投入主要以“項目資助經(jīng)費“形式直接資助企業(yè)，由于科技計劃往往立項分散、項目平均資助強度偏低。過去的實踐表明：僅僅依靠財政資金來推動科技成果產(chǎn)業(yè)化、推動企業(yè)自主創(chuàng)新，就資金量而言只是”杯水車薪“遠遠不夠。（3）財政資金的杠桿引導功能未能充分發(fā)揮。2010年度，烏魯木齊市本級科技計劃項目立項132項，安排應用技術(shù)研究與開發(fā)資金3 250萬元；承擔國家、自治區(qū)科技支疆、火炬計劃、科技支撐計劃、科技興新等各類科技計劃項目715項，獲得專項科技經(jīng)費13 069萬元；而2010年金融機構(gòu)貸款余額為2 065.4億元，其中中小企業(yè)貸款余額211.5億元。

四、今后科技金融工作的幾點建議

1.建立科技金融服務平臺，提升綜合服務能力。建立專業(yè)的科技金融服務平臺，負責區(qū)域科技與金融資源的整合，引入社會合作資源，創(chuàng)新服務產(chǎn)品，統(tǒng)一協(xié)調(diào)交易各方共同推進科技金融實施工作，為科技型中小企業(yè)提供全業(yè)務、全流程、多層次的綜合性一站式量身定制的投融資服務。引導和支持信用評級機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)、會計師事務所、律師事務所等中介服務機構(gòu)發(fā)展，為科技型中小企業(yè)的金融需求提供信息咨詢、教育培訓、管理咨詢、科技創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)輔導、市場開拓、政策法律等全方位服務。

2.加強信用體系建設，夯實科技金融工作基礎(chǔ)。建立科技型企業(yè)信用評價體系，提高全社會的信用意識。依托區(qū)域企業(yè)信用征信系統(tǒng)，統(tǒng)籌分散在各部門的科技型企業(yè)信用信息，加強信用信息統(tǒng)計分析，制定科技型企業(yè)信用評價指標體系，科學衡量企業(yè)創(chuàng)新能力，及時了解企業(yè)融資需求，破解金融機構(gòu)與科技型企業(yè)間信息不對稱的問題，推動金融機構(gòu)加大對優(yōu)秀、守信科技型企業(yè)的支持力度。逐步形成以信用為基礎(chǔ)的良好銀企合作關(guān)系，實現(xiàn)“政府征信、企業(yè)立信，社會尊信”的良好局面。

3.轉(zhuǎn)變政府科技投入方式，引導金融資本合理流動。（1）設立科技貸款貼息專項資金。設立科技貸款貼息專項資金。資金重點支持信用良好的科技型中小企業(yè)利用其自有知識產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、信用等創(chuàng)新要素向金融機構(gòu)貸款。通過科技貸款貼息，降低科技企業(yè)融資成本，引導企業(yè)有效運用金融資金，加大科技投入，加速科技成果轉(zhuǎn)化。（2）設立科技型中小企業(yè)信貸風險補償專項資金設立科技型中小企業(yè)信貸風險補償專項資金。資金主要用于建立科技貸款信用保障資金池，形成政府、銀行、企業(yè)以及中介機構(gòu)多元參與的信貸風險分擔機制。（3）設立科技保險專項補貼資金。設立科技保險專項補貼資金。資金用于高新技術(shù)企業(yè)參加科技保險保費補貼支出。（4）設立政策性擔保公司。設立政策性擔保公司，為高成長、輕資產(chǎn)、初創(chuàng)期科技型企業(yè)提供融資服務；與商業(yè)性擔保公司合作，搭建區(qū)域統(tǒng)一的聯(lián)保及再擔保體系，形成擔保風險分擔機制，開展科技型企業(yè)融資擔保業(yè)務。（5）發(fā)起設立科技投資基金。由財政資金牽頭，聯(lián)合社會資本發(fā)起設立區(qū)域性科技投資基金，基金主要投資于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，促進區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。（6）組建科技小額貸款公司。組建由財政資金出資引導，民營資本參與的，針對科技型中小企業(yè)的科技小額貸款公司。采取差別化監(jiān)管和獎勵政策，鼓勵科技小額貸款公司發(fā)放動產(chǎn)、無形資產(chǎn)、應收賬款、股權(quán)等質(zhì)押貸款以及無抵押無擔保的信用貸款。

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[責任編輯 陳麗敏]