金融風暴下企業(yè)高管危機意識的決定因素探討
----基于資源依賴與行為理論的實證分析

吳劍峰,許偉宏,許煥捷

(對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際商學院,北京 100029)

一、 問題的提出

美國次貸危機引發(fā)的金融風暴以及隨之而來的全球經(jīng)濟下滑被視為20世紀30年代大蕭條以來最為嚴重的一次全球經(jīng)濟事件[1]。經(jīng)濟學家們一方面試圖探討這次危機爆發(fā)的根源,另一方面正不斷尋求有效的刺激手段來盡快恢復經(jīng)濟,當然他們主要從財政和貨幣政策入手,討論如何從宏觀層面進行政策干預,而管理學者們則從危機管理的角度來分析企業(yè)的應對策略。譬如,Christine & Judith認為危機的出現(xiàn)應具有五大特點:高度不確定性;發(fā)生概率低、威脅大;企業(yè)必須作出迅速反應;危機出現(xiàn)時讓組織成員措手不及;信息缺乏,處理結(jié)果難以預料[2]。圍繞這五大特點,管理學者們認為企業(yè)可以從兩方面入手來進行危機管理:一是在危機爆發(fā)之前,通過企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境掃描和預警系統(tǒng),識別和預測可能出現(xiàn)危機的不確定性因素,并采取相應的預防措施;二是當危機爆發(fā)時,能夠迅速意識到危機的出現(xiàn),并采取有效的應對措施,將企業(yè)的潛在損失降到最低[3]。目前管理學者針對危機管理已經(jīng)提出了多種理論視角,包括危機管理技術(shù)理論、危機管理過程理論、職能危機管理理論、和諧管理理論等,分別從技術(shù)、過程、職能和系統(tǒng)等角度闡述了如何有效地預防和應對危機[3-4]。

雖然中外學者已經(jīng)圍繞危機管理展開了一定的研究,并且提出了許多重要的觀點,但是尚存在一些不足之處,主要體現(xiàn)在以下兩點:第一,現(xiàn)有危機管理理論都有一個共同的假設(shè),即認為企業(yè)管理層能夠及時地意識到危機的存在。但是在管理實踐中,我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理層對同一危機事件的認知時間和強度是有差異的。換句話說,企業(yè)管理層的危機意識是各不相同的。遺憾的是,目前結(jié)合多種理論視角研究企業(yè)管理層危機意識的文獻尚為數(shù)不多。第二,現(xiàn)有危機管理文獻主要針對外國企業(yè)進行調(diào)研,國內(nèi)研究尚處于理論探討階段,以中國企業(yè)為研究對象、研究其危機意識的大樣本實證研究尚不多見。為此,本文以資源依賴理論和行為理論為理論基礎(chǔ),以2008年中國機電和紡織行業(yè)的217家上市企業(yè)為研究對象,試圖回答以下兩個問題:第一,面對全球性的金融風暴,哪些企業(yè)的管理人員會樹立較強的危機意識?第二,面對經(jīng)濟危機,這些企業(yè)的管理人員在企業(yè)層面主要采取了哪些應對措施?

二、 理論綜述與假設(shè)

當企業(yè)的外部環(huán)境發(fā)生變化時,企業(yè)管理層如何看待這些變化并作出相應的戰(zhàn)略調(diào)整一直是戰(zhàn)略管理領(lǐng)域研究的一個根本性的問題。現(xiàn)有研究表明:面對同樣的外界因素,企業(yè)管理層的反應是有差異的。首先,管理人員都是有限理性的[5]。換句話說,在進行決策時,管理人員無法獲得決策的全部信息,譬如可供選擇的戰(zhàn)略方案、每一方案最終的結(jié)果、方案執(zhí)行過程中可能出現(xiàn)的問題等。因此,管理人員信息獲得的數(shù)量和渠道將直接影響其可能的戰(zhàn)略反饋。其次,管理人員的“關(guān)*力”(attention)是一種稀缺資源,這就意味著在某一時點上管理人員的關(guān)*力是有限的[6]。面對一組相同的問題和解決方法,不同的管理人員關(guān)*的點不同;只有當他們對某一問題關(guān)*時,他們才會采取相應的對策。最后,管理人員處理信息時受其自身價值觀、工作經(jīng)歷、性格的影響[7]。這些個人特征猶如一道過濾和加工工序,可以將相同的信息處理成不同的決策產(chǎn)品。綜上所述,筆者認為:面對全球性的金融風暴和經(jīng)濟下滑,中國企業(yè)的管理人員可能會有自己不同的見解,對危機的認知程度以及可能采取的戰(zhàn)略對策也會有所差異。

戰(zhàn)略管理學者認為,企業(yè)管理人員是否具有危機意識在很大程度上取決于其所處的內(nèi)外部環(huán)境的刺激大小。這是因為企業(yè)所處的內(nèi)外部環(huán)境是管理人員收集信息、處理信息、進行決策的起點;內(nèi)外部環(huán)境中的誘因越多,企業(yè)管理層越容易樹立危機意識。因此本文主要借助資源依賴理論(resource dependence theory)和行為理論(behavioral theory)來分析企業(yè)管理人員危機意識的決定因素:資源依賴理論主要針對企業(yè)的外部誘因,強調(diào)外部環(huán)境依賴性對管理層認知的影響;而行為理論主要針對企業(yè)的內(nèi)部誘因,強調(diào)企業(yè)經(jīng)營中存在的問題以及積累的冗余資源對管理層認知的影響。下面就每一種理論視角進行詳細闡述,并得出相應的假設(shè)。

1. 基于資源依賴理論的解釋

資源依賴理論最早由Emerson、Blau等人提出,他們圍繞“資源依賴”和“權(quán)力”這兩個概念闡述了企業(yè)之間的互動關(guān)系[8-9]。他們認為,企業(yè)A和B之間誰的權(quán)力更大取決于他們之間資源的依賴狀況。Pfeffer & Salancik在此基礎(chǔ)上對資源依賴理論進行了更全面的闡述,指出企業(yè)生存的前提條件是獲取資源,如果企業(yè)所需要的關(guān)鍵資源掌握在其他企業(yè)手中,則該企業(yè)對外部環(huán)境的依賴性增強,其經(jīng)營風險相應增加,企業(yè)高層管理人員的危機意識也會相應增強[10]。因此,依據(jù)資源依賴理論,企業(yè)危機意識的強弱取決于其對外界環(huán)境中核心資源的依賴程度。

現(xiàn)有實證研究在很大程度上支持資源依賴、危機意識與戰(zhàn)略抉擇之間的關(guān)聯(lián)性。譬如,Finkelstein研究了1980—1992年的并購事件,發(fā)現(xiàn)當行業(yè)A對行業(yè)B的資源依賴程度上升時,行業(yè)A中的企業(yè)會更多地通過并購行業(yè)B中的企業(yè)來降低風險[11]。Hillman等人經(jīng)研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)會運用并購/垂直整合、合資與聯(lián)盟、外部董事加盟、政治戰(zhàn)略以及高管連任等措施來降低對外部核心資源的依賴程度,減少經(jīng)營中的不確定性[12]。

如果將資源依賴理論運用到經(jīng)濟危機下的中國上市企業(yè),筆者認為中國企業(yè)管理人員的危機意識的強弱取決于其對國際市場和關(guān)鍵客戶的依賴程度。2007年開始的金融風暴和經(jīng)濟危機始于美國,隨后延伸到其他發(fā)達國家。因此,歐美發(fā)達國家是此次危機首當其沖的對象。對中國企業(yè)來說,如果歐美地區(qū)是其國際化經(jīng)營的主要目標,那么這些企業(yè)必然會直接受到?jīng)_擊;相應地,這些企業(yè)的管理層對經(jīng)濟危機的感知也越直接、越強烈。李細滿總結(jié)了美國金融危機對中國出口企業(yè)的四大負面影響:第一,企業(yè)出口規(guī)模萎縮,國際訂單的數(shù)量持續(xù)下滑;第二,企業(yè)出口利潤減少,國內(nèi)企業(yè)在國際訂單減少的情況下自相殘殺,互打價格戰(zhàn);第三,企業(yè)出口風險增加,應收賬款回收緩慢;第四,企業(yè)面臨的貿(mào)易摩擦增加,很多國家針對中國產(chǎn)品進行反傾銷、反補貼調(diào)查[13]。這些負面因素會直接影響到企業(yè)國際化經(jīng)營的績效。因此,本文提出假設(shè)H1:企業(yè)國際收入越高,其管理人員的危機意識越強。

客戶是企業(yè)外部環(huán)境中的一個重要組成部分,也是企業(yè)必須依賴的一個重要對象。描述企業(yè)與客戶關(guān)系的一個關(guān)鍵指標是客戶集中度,即最大的幾家客戶占企業(yè)總銷售收入的比例?？蛻艏卸仍礁?企業(yè)對大客戶的依賴性越強;相反,客戶集中度越低,企業(yè)自身的話語權(quán)和控制權(quán)就越大[14]。依據(jù)資源依賴理論,筆者認為在經(jīng)濟危機中,客戶集中度越高,企業(yè)對少數(shù)客戶的依賴程度越高,這就會導致企業(yè)收入的穩(wěn)定性降低,經(jīng)營風險上升。因為一旦某個大客戶因經(jīng)濟危機出現(xiàn)問題,就必然降低其采購額,形成連鎖反應,導致企業(yè)的銷售額下滑。相反,如果企業(yè)的客戶比較分散,就不會因為一家客戶出現(xiàn)問題而受到嚴重影響。因此,本文提出假設(shè)H2:企業(yè)的客戶集中度越高,其管理人員的危機意識越強。

2. 基于行為理論的解釋

行為理論由Cyert & March于1963年提出,他們認為企業(yè)管理人員對風險和危機的態(tài)度主要取決于兩個關(guān)鍵因素:一個是企業(yè)擁有的冗余資源,另一個是企業(yè)面臨的經(jīng)營問題[15]19。所謂冗余資源,是指企業(yè)維持生存所需資源與企業(yè)實際擁有資源之間的差異[16]。Bourgeois指出,企業(yè)的冗余資源至少具有四方面的作用[17]。第一,冗余資源可以作為一個誘導因素,吸引、激勵員工。這是因為企業(yè)利用冗余資源可以給予員工較好的工資福利,超出其期望值。第二,冗余資源越多,企業(yè)越容易協(xié)調(diào)內(nèi)部的各種矛盾沖突,維持內(nèi)部的和諧。這是因為在冗余資源充足的情況下,任何組織內(nèi)的問題都可以尋找到相應的解決辦法。第三,冗余資源可以作為企業(yè)運營核心與外界環(huán)境之間的緩沖層,抵御外界的突發(fā)事件。第四,冗余資源可以用于支持某些戰(zhàn)略性的決策。實證研究表明,企業(yè)的冗余資源確實能夠幫助企業(yè)提高績效。譬如:Bromiley經(jīng)研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)的冗余資源越多,其資產(chǎn)回報率越高[18]。Wu & Tu以美國的上市公司為研究對象,發(fā)現(xiàn)企業(yè)的冗余資源越多,企業(yè)管理人員在研發(fā)投入方面越激進[19]。

依據(jù)現(xiàn)有文獻,本文將冗余資源分為兩類:財務(wù)冗余資源和管理冗余資源。企業(yè)的財務(wù)冗余資源是指企業(yè)具有富余的借貸能力。當企業(yè)的借貸能力較強時,管理層可以通過借貸來獲取外部資源,應對經(jīng)濟危機的沖擊。從心理層面來看,管理層如果擁有較富余的借貸能力,就敢于將資源投向高風險的領(lǐng)域[16],而且即使短期投資失利,管理層也能夠通過借貸渡過危機。相反,如果企業(yè)缺乏財務(wù)冗余資源,那么一旦企業(yè)的現(xiàn)金流出現(xiàn)問題,企業(yè)馬上就會陷入財務(wù)危機,結(jié)果導致企業(yè)不得不采取類似裁員或停止投資的補救辦法[18]。因此,本文提出假設(shè)H3:企業(yè)的財務(wù)冗余資源越多,其管理人員的危機意識越弱。

企業(yè)的管理冗余資源是指企業(yè)的行政管理資源超過了短期內(nèi)經(jīng)營所需的實際資源。在經(jīng)營環(huán)境相對穩(wěn)定的情況下,這些管理冗余資源一般都表現(xiàn)為各種形式的費用,如閑置的研發(fā)設(shè)備、富余的銷售人員、較少的加班時間、較高的工資水平和庫存水平等等。雖然這些費用增加了企業(yè)的運營成本, 降低了效率,但是卻能夠起到緩沖的作用[15]43。當經(jīng)濟危機出現(xiàn)時,企業(yè)可以通過“節(jié)流”的方式,從內(nèi)部管理和成本控制上下工夫,以降低危機帶來的風險,提高管理層對風險和危機的容忍程度。因此,本文提出假設(shè)H4:企業(yè)的管理冗余資源越多,其管理人員的危機意識越弱。

行為理論提出的第二個關(guān)鍵因素是企業(yè)的問題導向:當企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)問題時,管理層的危機意識隨之增強,并會采取相應的調(diào)整措施[20]。一般情況下,當企業(yè)的實際績效低于管理層的預期績效時,問題就會顯現(xiàn)出來。這時候,管理層的壓力增大,危機意識增強。相反,如果企業(yè)的實際績效高于管理層的預期績效,即使內(nèi)外部出現(xiàn)一些潛在的危機,管理層也可能會忽略這些危機和問題的存在。同時,當績效提高時,企業(yè)的冗余資源會相應增加,這就進一步削弱了管理層的危機意識。因此,本文提出假設(shè)H5:企業(yè)的績效越好,其管理人員的危機意識越弱。

三、 研究樣本、變量與方法

1. 研究的樣本

本文選取了2008年在滬深兩市交易的217家機電和紡織企業(yè)作為研究對象,并對其年報進行內(nèi)容分析。之所以選擇機電和紡織這兩個大行業(yè),是因為依據(jù)我國近三年的統(tǒng)計,機電和紡織行業(yè)的出口額排名非?？壳?。筆者認為:企業(yè)參與國際經(jīng)營的程度越高,其越容易受到全球金融危機的影響,因而非常適合作為本課題的研究對象。在排除了部分缺失值后,最后的企業(yè)樣本數(shù)為213家。這里需要說明的是,利用企業(yè)的文字資料(例如年報)進行內(nèi)容分析,以獲得企業(yè)高管人員對市場和競爭認識的做法在戰(zhàn)略管理研究中非常普遍。譬如:Huff & Schwenk經(jīng)研究發(fā)現(xiàn),高管人員在文字材料中的態(tài)度傾向描述確實能夠反映出其戰(zhàn)略意圖[21]。

2. 變量的測量和統(tǒng)計方法

本文選取的因變量是企業(yè)管理人員的危機意識,采用Cho & Hambrick的研究方法,以“經(jīng)濟危機”或“金融危機”在2008年年報中出現(xiàn)的次數(shù)作為企業(yè)危機意識強弱的測量值[22]。這兩個詞在年報中出現(xiàn)得越多,說明企業(yè)高管人員對此次經(jīng)濟危機的認知越強烈。

本文選取的自變量分為兩組。第一組是與資源依賴理論相關(guān)的自變量,包括企業(yè)國際收入和客戶集中度。其中,企業(yè)國際收入的測量指標是企業(yè)2008年國際收入占其總收入的比例?？蛻艏卸仁瞧髽I(yè)前五大客戶銷售額占企業(yè)總收入的比例。第二組是與行為理論相關(guān)的自變量,包括財務(wù)冗余資源、管理冗余資源和企業(yè)相對績效。對于財務(wù)冗余資源,本文采用了Greve[20]的測量方法,用1減去資本負債率。通常資本負債率越高,企業(yè)的財務(wù)冗余資源越少。對于管理冗余資源,同樣采用了Greve的方法,用銷售費用與管理費用之和占該企業(yè)總收入的比例來測量。企業(yè)相對績效測量指標是企業(yè)2008年資產(chǎn)回報率(ROA)相對于2007年的增長比例。這一比例越高,說明企業(yè)面臨的績效問題越少。

本文還選擇了一系列可能影響企業(yè)危機意識的控制變量,包括年報字數(shù)、企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)多元化程度以及企業(yè)所處的行業(yè)。之所以控制年報字數(shù)是因為年報字數(shù)越多,危機一詞出現(xiàn)的概率越大。企業(yè)年齡是企業(yè)自成立至2008年的時間段。企業(yè)規(guī)模用企業(yè)2008年總資產(chǎn)的自然對數(shù)來測量。企業(yè)性質(zhì)的測量指標是一個啞變量,如果該企業(yè)為國有企業(yè),則取值為1,否則為0。企業(yè)多元化程度是用Entropy指標進行測量,具體的公式是:

其中pi是子行業(yè)i的銷售額占該企業(yè)總銷售額的比例。此外,本文還設(shè)置了兩個行業(yè)啞變量:機械行業(yè)和電子行業(yè),省略的行業(yè)為紡織行業(yè)。

為了驗證資源依賴理論和行為理論對企業(yè)危機意識的解釋強度,本文采用了分層最小二乘回歸方法,在模型中依次加入控制變量、與資源依賴理論相關(guān)的自變量和與行為理論相關(guān)的自變量,分析新變量加入后模型是否獲得顯著改善,以此來判斷新加入變量的解釋力度。

四、 分析結(jié)果與討論

本文對選用的變量進行了描述性統(tǒng)計分析和相關(guān)性分析,從分析結(jié)果可以看出:危機意識與企業(yè)的國際化收入、財務(wù)冗余資源和管理冗余資源都存在顯著的相關(guān)關(guān)系,初步說明筆者提出的假設(shè)變量能夠在一定程度上解釋企業(yè)的危機意識。此外,核心的自變量之間的相關(guān)系數(shù)都低于0.2,說明它們之間的多重共線性問題并不突出。當然,筆者*意到某些控制變量的相關(guān)系數(shù)較高,為此特地檢查了VIF值,發(fā)現(xiàn)所有解釋變量的VIF值都小于4,這說明整個模型的多重共線性問題不是非常突出。

本文以危機意識為因變量,采用分層最小二乘法進行了回歸分析,回歸分析結(jié)果見表1。

表1 危機意識的最小二乘法回歸統(tǒng)計結(jié)果(n=213)

*: ***、**、*、+分別表示在0.1%、1%、5%、10%水平上顯著。

假設(shè)H1認為企業(yè)的國際收入越高,其危機意識越強。從模型3中可以看出,企業(yè)國際收入的回歸系數(shù)為2.213,顯著性水平為0.1。因此,假設(shè)H1得到了一定程度的支持。假設(shè)H2認為企業(yè)的客戶集中度越高,其危機意識越強。在模型3中,客戶集中度的回歸系數(shù)為正值,在0.1的水平上表現(xiàn)為顯著。因此,假設(shè)H2也得到了一定程度的支持?？偟膩砜?基于資源依賴理論提出的兩個假設(shè)雖然得到支持,但是顯著性水平都不高。這說明用資源依賴理論來解釋企業(yè)的危機意識具有一定的局限性。

假設(shè)H3提出,企業(yè)的財務(wù)冗余資源與其危機意識之間存在負相關(guān)關(guān)系。在模型3中,財務(wù)冗余資源的回歸系數(shù)為-0.511,顯著性水平為0.01。這說明財務(wù)冗余資源越多,企業(yè)越難感受到經(jīng)濟危機的威脅。因此,假設(shè)H3得到了強有力的實證支持。類似地,假設(shè)H4認為企業(yè)的管理冗余資源與其危機意識之間存在負相關(guān)關(guān)系。在模型3中,管理冗余資源的回歸系數(shù)為-3.983,顯著性水平為0.05。這說明管理冗余資源越多,企業(yè)的危機意識越弱。所以假設(shè)H4同樣得到了有力的實證支持。假設(shè)H5提出企業(yè)的績效越好,其危機意識越弱。在模型3中,企業(yè)相對績效的回歸系數(shù)為0.002,從統(tǒng)計意義上講是不顯著的。因此假設(shè)H5無法得到實證支持。總體來說,基于行為理論提出的假設(shè)得到了很好的實證支持。

五、 結(jié) 論

本文以資源依賴理論和行為理論為基礎(chǔ),探討了中國企業(yè)管理人員在此次全球金融風暴中的危機意識形成的決定因素。經(jīng)過對217家中國機電和紡織類上市企業(yè)的實證研究,本文得出兩個主要結(jié)論:

第一,企業(yè)管理人員的危機意識強弱主要受其冗余資源的影響。本文的統(tǒng)計結(jié)果表明,企業(yè)財務(wù)和管理方面的冗余資源越多,管理人員的危機意識越弱。這說明冗余資源確實能夠在企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營之間建立一個緩沖層,幫助企業(yè)更好地應對外部威脅。這里需要說明的是,冗余資源是企業(yè)長期積累的結(jié)果,很多時候都是企業(yè)良好的歷史績效的沉淀。換句話說,冗余資源在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)卓越的管理能力。這一結(jié)果對中國企業(yè)來說具有非常重要的實踐指導意義。危機的出現(xiàn)通常都是突發(fā)性的,為了有效應對潛在的危機,企業(yè)在日常經(jīng)營管理過程中應該有意識地積累一定的冗余資源,譬如降低資本負債率、保證流動資金的充足等。

第二,在闡釋中國企業(yè)管理人員的危機意識方面,行為理論比資源依賴理論更具解釋力度。本文的研究結(jié)果表明,企業(yè)國際收入與客戶集中度對管理人員的危機意識具有正向影響:當企業(yè)的銷售主要來自國際市場,或者主要來自少數(shù)幾個大客戶時,其管理人員在這次經(jīng)濟危機中會具有更為強烈的危機意識。但是這兩個因素的統(tǒng)計顯著性都不如冗余資源。對于這一現(xiàn)象的理解是,中國企業(yè)的國際化經(jīng)營剛剛起步,其國際嵌入程度(international embeddedness)還比較低,因此大多數(shù)企業(yè)在這次危機中所受到的負面沖擊并不是特別明顯,更多地是獲得一種警示效果。但是將來隨著中國企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的深入實施,管理人員的危機意識必然與其國際化程度密切相關(guān)。

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