市場經(jīng)濟(jì)體制完善與外國資本吸收能力——基于省際FDI面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究

暨南大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院 曹興

長期、持續(xù)、大規(guī)模的外商直接投資選擇中國作為流入的目的地，自然就引發(fā)了一系列問題，譬如說：什么原因促使外商直接投資選擇中國，而不是別國作為東道國。流入中國的外商直接投資能否在接下來變幻莫測的國際、國內(nèi)形勢下，仍然保持持續(xù)的較大規(guī)模、較高增長率的發(fā)展態(tài)勢。因此有必要開展關(guān)于影響外商直接投資流入的因素的研究。決定外商直接投資流入以及區(qū)位分布的因素有很多，某國(或某地區(qū))經(jīng)濟(jì)總體規(guī)模、經(jīng)濟(jì)增長速度、東道國市場容量、基礎(chǔ)設(shè)施完備程度、東道國吸引外資政策等等，都是有效吸引外商直接投資的重要手段和因素。除上述這些因素之外，近年來，一些文獻(xiàn)開始關(guān)注到外商直接投資流入的制度決定因素，即：東道國制度對外商直接投資流入的影響，認(rèn)為制度在吸引跨國公司投資中起著重要作用，擁有良好制度質(zhì)量的國家總是在吸引外商直接投資上做得更好。因此，本文從制度環(huán)境這一獨(dú)特視角，研究中國的外商直接投資問題。我們從中國特殊的制度轉(zhuǎn)型背景出發(fā)，考察制度質(zhì)量與外商直接投資流入的關(guān)系。以期為中國各地區(qū)未來高質(zhì)量地引進(jìn)外商直接投資、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，提供一些理論和政策啟示。

1 市場化轉(zhuǎn)型與中國FDI特征事實(shí)

1.1 中國FDI流入總體規(guī)模與趨勢

1979年，中國開始實(shí)行對外開放政策，在沿海地區(qū)成立了四個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)，允許境外投資者在這些特區(qū)內(nèi)進(jìn)行投資。通過查找數(shù)據(jù)我們可以看到：從1979年至1990年，中國實(shí)際利用FDI的累計(jì)數(shù)額只有206.91億美元，平均每年不過17億美元。從上世紀(jì)90年代初期起，由于受到中國本身經(jīng)濟(jì)快速增長、開放更多外商投資領(lǐng)域、開放更多經(jīng)濟(jì)特區(qū)與城市等多方面因素的影響，中國吸收的FDI數(shù)額出現(xiàn)爆炸式增長。1992年，中國實(shí)行了進(jìn)一步的開放政策，這一年中國實(shí)際利用FDI的數(shù)額達(dá)到110.08億美元，全國新批合同F(xiàn)DI金額超過之前13年的總和。1993年中國實(shí)際利用FDI金額則高達(dá)275.15億元，一年實(shí)際利用外資額超過整個(gè)80年代的總和。1993~1997年連續(xù)5年，中國實(shí)際利用FDI的數(shù)額一直僅次于美國，居世界第二位，居世界上發(fā)展中國家第一位。從FDI項(xiàng)目數(shù)來看，1986年僅為1498項(xiàng)，而到了2010年則增長為27406項(xiàng)；從實(shí)際利用FDI的金額來看，1985年為19.56億美元，2010年則高達(dá)1057.35億美元。

1.2 中國FDI流入的地區(qū)差異

長期以來，由于地域、制度以及市場化改革進(jìn)程的不同，中國的東部、中部、西部表現(xiàn)出明顯的地域差異。區(qū)域差異的存在極大地影響這些區(qū)域各自對外國資本的吸引能力。改革開放以來，東部地區(qū)一直是中國吸引FDI的重鎮(zhèn)。這既與中國實(shí)施非均衡的區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)，又得益于東部地區(qū)原有的良好的社會(huì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和比較完善的市場化環(huán)境，加之FDI本身具有聚集效應(yīng)，因此，在利用外商直接投資和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，東部地區(qū)走在了中西部地區(qū)前面。總體上從市場化進(jìn)程來看，中國各省市場化處在一個(gè)不斷上升的趨勢之中；市場化的不斷推進(jìn)對于中國各地區(qū)外資的流入起到了顯著的促進(jìn)作用。市場化與外商直接投資流入的波動(dòng)趨勢是基本一致的，即：隨著中國各省區(qū)市場化進(jìn)程的提升，流入中國各省的外商直接投資規(guī)模不斷增大。在整個(gè)80年代，外商直接投資投向沿海地區(qū)的占FDI總量的將近90%。90年代以后，這一比重略有上升，并于1991達(dá)到最高比例93.66%，隨后比重呈下降趨勢，但總的趨勢沒有明顯改變，整個(gè)1990年代在沿海地區(qū)的投資，累計(jì)仍占全部投資額的88%。

2 市場化與FDI流入：基于省際面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究

2.1 模型建立

作為一個(gè)處在社會(huì)與經(jīng)濟(jì)劇烈轉(zhuǎn)型的國家，中國在體制轉(zhuǎn)換過程中，地區(qū)制度變遷存在較大的不平衡性，尤其是各地區(qū)的市場化進(jìn)程可能存在明顯的差異性；這為我們研究制度質(zhì)量與FDI流入問題提供了一個(gè)天然的試驗(yàn)平臺(tái)。與現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從跨國(數(shù)據(jù))角度考慮制度質(zhì)量對FDI流入影響不同，我們主要基于一國(中國)內(nèi)部特殊的制度環(huán)境下考察制度質(zhì)量的動(dòng)態(tài)變化對FDI流入影響。為了與現(xiàn)有文獻(xiàn)中關(guān)于中國內(nèi)部各區(qū)域制度因素對FDI流入影響研究區(qū)別開來，我們采用樊綱等(2010)編制的中國市場化指數(shù)中的數(shù)據(jù)來刻畫制度質(zhì)量，選取了市場中介組織發(fā)育與法律制度指數(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)指數(shù)、生產(chǎn)者合法權(quán)益保護(hù)指數(shù)3類指標(biāo)度量制度質(zhì)量，以此研究各地區(qū)市場經(jīng)濟(jì)體制改革、轉(zhuǎn)型與FDI流入的關(guān)系，豐富和拓展制度對FDI流入影響的經(jīng)驗(yàn)研究，為我們理解中國外商直接投資長期、大量流入提供一個(gè)新的視角。建立模型如下：

上述模型中，下標(biāo)i和t分別代表省(地區(qū))區(qū)和年份， 為被解釋變量，表示地區(qū)i在t年的FDI流入量； 則為制度質(zhì)量， 的數(shù)值越大表示制度質(zhì)量越高，是我們最感興趣的系數(shù)； 為控制變量的集合，參考已有文獻(xiàn)(孫俊，2002；張俊妮和陳玉宇，2006；盛丹和王永進(jìn)，2010)，其中主要包括市場規(guī)模、經(jīng)濟(jì)增長率、人力資本水平、基礎(chǔ)設(shè)施等。具體而言，市場規(guī)模(Msize)，用該地區(qū)人均GDP除以全國人均GDP來表示，用來反映地區(qū)市場規(guī)模大小；地區(qū)市場規(guī)模越大，對FDI的吸引力越大，預(yù)期該系數(shù)為正；經(jīng)濟(jì)增長率(Growth)，用各省的實(shí)際GDP增長率來表示；主要用來控制市場的增長潛力，較快的經(jīng)濟(jì)增長通常意味著較高的投資回報(bào)率從而對該地區(qū)FDI具有較強(qiáng)的吸引力，因此預(yù)期變量Growth的系數(shù)為正。人力資源稟賦(Hcap)，通過各省中高等學(xué)校在校生人數(shù)占總?cè)丝诘谋戎貋磉M(jìn)行測度，人力資本稟賦對FDI流入具有顯著的正向影響(沈坤榮和田源，2002；盛丹和王永進(jìn)，2010)，預(yù)期Hcap的系數(shù)為正?；A(chǔ)設(shè)施(Infras)，用各省單位面積公路和鐵路里程(公里/平方公里)來表示，基礎(chǔ)設(shè)施條件是影響生產(chǎn)和交易效率的重要因素，好的基礎(chǔ)設(shè)施能夠提高生產(chǎn)效率并降低交易成本，因此我們預(yù)期該變量的系數(shù)為正。為截距項(xiàng)，用于控制年度時(shí)間效應(yīng)，為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

2.2 實(shí)證結(jié)果與分析

因此，我們在控制住其他因素(主要是控制變量、地區(qū)與年度效應(yīng))的條件下，使用FDI作為被解釋變量，表示地區(qū)利用外資總規(guī)模，放入指標(biāo)進(jìn)行回歸，得到表1的回歸結(jié)果。

表1 回歸結(jié)果(被解釋變量為外商直接投資總規(guī)模)

回歸結(jié)果中，市場化程度的指標(biāo)均為正號(hào)，并且均在1%的顯著性水平上顯著，說明市場化水平的提升有利于該地區(qū)外商直接投資的流入。因此，各個(gè)地區(qū)可以通過推進(jìn)市場化進(jìn)程來完善本身的制度質(zhì)量來改善投資環(huán)境，制度環(huán)境和投資環(huán)境的完善將極大地減少本地區(qū)企業(yè)的交易成本、降低跨國公司進(jìn)入投資的不確定，有利于跨國公司更好地利用自身的技術(shù)和管理優(yōu)勢，吸收東道國當(dāng)?shù)氐膬?yōu)勢資源，進(jìn)行生產(chǎn)并獲取更高的利潤。由回歸結(jié)果看出：(1)市場化程度在決定中國各地區(qū)FDI流入中發(fā)揮重要作用。制度質(zhì)量的代理變量：市場化指數(shù)，在不同模型以及加入各種控制變量之后，均顯示了對FDI流入的一致的顯著效應(yīng)。因此，市場化程度是地區(qū)FDI流入的一個(gè)非常穩(wěn)健因素。而且，與其他控制變量對FDI流入的影響效應(yīng)相比，市場化程度的影響最為顯著。因此，市場化程度是跨國企業(yè)對中國各地區(qū)進(jìn)行投資時(shí)會(huì)考慮的最關(guān)鍵的因素之一。(2)在市場化指標(biāo)中，與其他市場化刻畫指標(biāo)相比，用于反映各省區(qū)的法律對投資者的保護(hù)程度的指標(biāo)：“市場中介組織和法律制度環(huán)境”指數(shù)的改善對于促進(jìn)地區(qū)FDI流入的效應(yīng)是最大的(在控制同樣變量的情況下，其系數(shù)更大)。這說明它是影響跨國企業(yè)投資中國最重要的市場化因素。

3 結(jié)語

理論研究表明，市場化轉(zhuǎn)型進(jìn)程中所形成的制度質(zhì)量提高可以通過改善東道國的交易環(huán)境降低跨國公司在東道國進(jìn)行投資的交易成本，降低跨國企業(yè)在東道國經(jīng)營的政治風(fēng)險(xiǎn)，提高跨國企業(yè)更好地利用自身的管理和技術(shù)等綜合優(yōu)勢以及利用東道國當(dāng)?shù)爻杀镜土母鞣N資源組合，獲取相對于其進(jìn)行國際貿(mào)易更高的利潤，最終促使跨國企業(yè)投資海外形成FDI。制度質(zhì)量的改善表現(xiàn)在多方面，東道國可以通過完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)保護(hù)等方面的產(chǎn)權(quán)制度提高制度質(zhì)量，可以通過改善對投資者、生產(chǎn)者的法律保護(hù)促進(jìn)對投資行為的激勵(lì)，也可以通過其他法律制度完善來提高制度質(zhì)量。這些措施都將激勵(lì)跨國投資更多地投資于該地區(qū)。

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