談歐債危機對歐洲一體化的影響

程紅霞

(中國建設銀行股份有限公司邯鄲分行，河北邯鄲056002)

歐洲主權債務危機(即歐債危機)，是指2009年年底以來，國際市場上許多相對保守的投資者對部分歐洲國家主權債務違約問題產(chǎn)生憂慮，進而在歐洲出現(xiàn)的一系列經(jīng)濟危機和動蕩事件。此次危機始于希臘，是2008年世界金融危機的延續(xù)。2009年10月，歐元區(qū)國家希臘因政府換屆曝出巨額財政赤字，進而引發(fā)市場對其大量政府公債到期違約的擔憂，由此產(chǎn)生的巨大連鎖反應在歐元區(qū)迅速蔓延，與希臘情形類似的愛爾蘭、西班牙、葡萄牙和意大利等國也紛紛陷入主權債務危機，這使得剛剛重建的市場信心在歐洲上空灰飛煙滅，整個歐元區(qū)再一次陷入悲觀。2011年7月，國際著名信用評級機構標普下調(diào)希臘評級至“CC”，展望為負面。標普認為歐盟的希臘債務重組計劃是“廉價交換”，希臘債務交換和展期選項“對投資者不利”，希臘債務重組是一種“選擇性違約”。隨著危機加劇，西班牙、葡萄牙、愛爾蘭的債務危機也愈演愈烈，就連作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體的意大利也深陷其中，上述國家的主權信用評級紛紛被下調(diào)，危機有蔓延至其他國家的危險。

在危機面前，歐盟采取了一系列措施，努力挽回市場信心。歐盟成員國于2010年5月10日推出了一項7500億歐元(相當于當時10，000億美元)的全面救助計劃，用以成立一個歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)，希望藉此確保歐洲整體的金融穩(wěn)定。2012年10月，總額高達7000億歐元的歐洲穩(wěn)定機制(EMS)正式生效，用于向債務危機國家提供資金援助或出資購買相關國家的國債，以幫助這些國家融資。這些措施的最終效果依然未知，為解決危機而需要進行的一系列配套制度創(chuàng)新是否能促進歐洲一體化進程，也尚需觀察。

但是無論如何，歐債危機已暴露出歐盟經(jīng)濟運行模式的弊端，可以說結構性弊端長期積累成為導致主權國債務危機的重要原因，也成為現(xiàn)今解決危機并進一步鞏固一體化成果不可逾越的瓶頸。

一、歐債危機發(fā)生的背景分析

(一)全球金融危機的后續(xù)效應

2008年以后，美國次貸危機所引發(fā)的全球性的經(jīng)濟蕭條使得許多國家政府施行寬松的貨幣及財政政策以刺激經(jīng)濟增長，為此紛紛大規(guī)模舉債，但是一旦國家借債和增加政府支出的行為失度，就會引發(fā)財政危機。上述問題在經(jīng)濟增長動力不足的國家與經(jīng)濟體中，更容易發(fā)生。況且在國際宏觀經(jīng)濟形勢惡化的大背景下，許多歐洲國家產(chǎn)業(yè)的盈利能力下滑，使得財政資金日益呈現(xiàn)匱乏之勢，債務問題便愈發(fā)凸顯。

(二)歐元區(qū)內(nèi)部存在著制度缺陷

歐元區(qū)內(nèi)部的貨幣政策是統(tǒng)一的，而各國財政政策卻是獨立的。貨幣制度與財政制度的分離，抬高了歐元區(qū)內(nèi)部的協(xié)調(diào)成本。歐洲中央銀行在制定和實施貨幣政策時，要顧及到所有成員國的利益，因而政策調(diào)整的力度和效率都大打折扣，對經(jīng)濟危機的應對措施嚴重滯后，各成員國為了盡早擺脫危機，只能推行擴張性的財政政策。歐盟對各國財政紀律監(jiān)管存在漏洞。雖然歐盟制定的《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定了各國赤字/GDP比率為3%，債務/GDP比率為60% 的標準，但事實上許多歐盟國家都無法達標，而歐盟卻未對未達標成員國做出相應制裁，公約實質(zhì)上已被架空。歐元區(qū)在設計上沒有充分考慮退出機制，這給后來歐元區(qū)危機應對留下了隱患。其內(nèi)部成員國在遇到問題時，只能通過開會討論來加以解決。然而市場的瞬息萬變使得會議討論的成果每每落空。歐元區(qū)各國銀行近年來信貸擴張迅速，使其經(jīng)營風險不斷加大，其總資產(chǎn)與核心資本的比例甚至超過受次貸危機沖擊的美國。各國銀行體系互相持有債務，也加劇了危機的復雜性。

(三)歐洲各國的社會福利制度呈現(xiàn)剛性

長久以來，歐洲內(nèi)部信仰新教的北歐國家與信仰天主教的南歐國家(歐債危機多發(fā)生在南歐國家)之間一直存在著較大的差異，北歐人崇尚節(jié)儉、嚴謹和有秩序的生活;南歐人則相對散漫，追求物質(zhì)生活的享受。隨著歐盟一體化進程的深入，經(jīng)濟相對落后的南歐諸國在工資、社會福利、失業(yè)救濟等方面逐漸向德、法等發(fā)達國家看齊，支出超出國內(nèi)產(chǎn)出的部分越來越大。由于南歐多數(shù)國家經(jīng)濟發(fā)展水平較低，其消費模式必須有較高的社會福利才能維持，因而借債成為這些國家政府的必然選擇。主權債務危機的爆發(fā)源于政府財政赤字過高，而高福利制度則加劇了財政赤字率。歐債危機爆發(fā)國普遍實行民主制度，各國政府執(zhí)政黨出于選舉的考量，不可能對社會福利體制做出重大改革，使得福利制度呈現(xiàn)出剛性。

(四)缺乏經(jīng)濟增長點，政府收入銳減

本次危機爆發(fā)國家經(jīng)濟水平多相對落后，經(jīng)濟多以服務業(yè)和投資帶動，缺乏完善的工業(yè)體系(如希臘經(jīng)濟以旅游業(yè)和航運業(yè)為主體，西班牙和愛爾蘭近年來則以房地產(chǎn)行業(yè)為經(jīng)濟主要增長動力)，經(jīng)濟結構的失衡和經(jīng)濟危機的打擊使得這些依靠出口和投資的國家經(jīng)濟雪上加霜。歐洲各國的不斷加劇的人口老齡化趨勢也使得勞動力市場僵化、人力成本居高不下，亦導致經(jīng)濟增長乏力，赤字和債務規(guī)模龐大。債務危機災難嚴重的歐洲國家大都正在面臨經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸，在世界經(jīng)濟低迷的情況下，傳統(tǒng)經(jīng)濟領域很難有起色，又沒有產(chǎn)生新的經(jīng)濟增長點，這就導致政府收入銳減。

二、歐債危機影響一體化的負面因素逐漸積累

(一)債務危機的蔓延和深化使歐盟經(jīng)濟復蘇前景堪憂

歐債危機波及了所有歐洲國家，不僅危及債務國自身的金融行業(yè)，而且由于歐元區(qū)各國銀行相互持有對方債券，一旦債務國發(fā)生主權信用危機也會使他國銀行業(yè)受累，損及其銀行資產(chǎn)。各國的主權信用評級已因危機影響而不斷惡化，危機各國的國債收益率上升，增加了本國企業(yè)融資成本，民間投資會因此而減少，許多企業(yè)的發(fā)展受到影響，進而殃及整個國家的實體經(jīng)濟。

(二)社會危機不斷加劇

要解決歐債問題必須使債務國減少本國財政赤字，但是經(jīng)濟的不景氣導致重債國財政資本捉襟見肘，面對龐大的社會福利開支，貿(mào)然削減本國福利支出則必然損及民眾利益，導致罷工和游行抗議接連不斷。同時，低迷的經(jīng)濟形勢和高失業(yè)率使歐洲各國彌漫著排外情緒，社會動亂的風險劇增，典型的例證就是素有國際化和種族融合典范之稱的倫敦于2011年8月發(fā)生的騷亂事件。

(三)危機發(fā)生國政局動蕩

危機當前，各國政府當然不能坐視不管，紛紛以減少財政赤字為當務之急，進而推行一系列財政緊縮措施，但如此一來的后果必然是直接使民眾利益受損，人民對本國政府產(chǎn)生了信任危機，民意的流失使政府垮臺的風險激增，一些國家的政治家(如希臘總理帕潘德里歐和意大利總理貝盧斯科尼)為此提前了結了政治生命。政客為了一時的選舉利益過分迎合民意，造成施政上的短視，當財政資源為此消耗殆盡而無力回天時，必然又會被選民拋棄。

(四)貨幣一體化與歐洲各國財政制度相分離的體制矛盾凸顯

一般而言，一個國家財政赤字過高時，可以通過本國貨幣貶值的方式來規(guī)避財政危機。美國的財政赤字水平相比許多歐元區(qū)國家都要高，但由于美元近年來不斷貶值，使美國避免了陷入類似的危機。與美國不同的是，歐元區(qū)成員國單一貨幣之下所缺乏的共同財政政策的現(xiàn)狀使得上述方法在歐元區(qū)成員國中卻并不可行。一直以來，歐洲央行的貨幣政策主要集中在控制通脹與保持歐元幣值穩(wěn)定上，對歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟調(diào)控力較弱，無法顧及到每個國家的經(jīng)濟環(huán)境。實際上，除了德、法等歐盟核心成員國，外圍國家基本上是沒有自主的貨幣政策的，在經(jīng)濟低迷的形勢下，單一的貨幣政策限制了歐元幣值的靈活性，這些國家只能單純依賴財政政策，使其在主客觀都很難避免以擴大財政開支來刺激本國經(jīng)濟復蘇的傾向下，逐漸債臺高筑而難以自拔。

(五)歐元區(qū)的體制弊端產(chǎn)生“去一體化”思潮

在危機面前，歐洲各國民眾的不滿情緒不斷加重。法德等國民眾對本國政府以本國納稅人的錢救助希臘等國頗有微詞，很多歐盟成員國開始對歐盟模式有所質(zhì)疑。同時歐元區(qū)作為此次債務危機重災區(qū)，其貨幣一體化的弊端也使尚未加入歐元區(qū)的國家對歐元望而卻步。

三、歐債危機也是深化一體化的契機

(一)歐債危機不一定是歐元危機

歐債危機的發(fā)生不能全部歸咎于歐元，在全球經(jīng)濟蕭條的大背景下，許多歐元區(qū)以外的國家也有嚴重的債務問題，只是歐元區(qū)國家的債務危機更具獨特性。一國乃至國際貨幣金融體系都具有內(nèi)在不穩(wěn)定性，縱然是當年的布雷頓森林體系也難逃崩潰的厄運。即使在那些施行完全浮動匯率的國家，依然會發(fā)生金融危機和債務危機。危機是金融貨幣體系內(nèi)在不穩(wěn)定性的必然結果。

(二)一體化的優(yōu)勢明顯

歐盟是當今世界政治經(jīng)濟一體化水平最高的地區(qū)性國家組織，不僅提升了歐洲的整體國際地位，在國際和地區(qū)事務中也發(fā)揮了不可替代的重要作用。歐元區(qū)的建立密切了歐洲各國之間的經(jīng)濟關系，增強了歐盟的經(jīng)濟競爭力。貨幣一體化的實現(xiàn)，減少了成員國之間的匯率風險，降低了成員國通貨膨脹率，同時還強化了其世界貨幣的地位。

(三)歐元區(qū)解體的高昂代價是任何國家都無法承受的

歐元區(qū)的建立耗費了巨大的成本，統(tǒng)一貨幣也的確為歐元區(qū)各國帶來諸多好處，尤其是為法、德等核心利益國。假如歐債危機的蔓延導致歐元區(qū)解體，許多國家需要獨自承擔重建本國貨幣的所有成本與復雜性，同時退出歐元區(qū)并讓本幣貶值的國家也無疑將面臨嚴重的通脹壓力，使本國的融資活動異常困難，并且會進一步加重各國政府債務負擔。

(四)歐盟成員國對歐洲一體化的決心依然堅定

雖然作為歐元區(qū)核心成員的法德兩國在危機處理意見上存在分歧，但從長遠利益考量，兩國始終沒有放棄維護歐元區(qū)統(tǒng)一的立場。盡管不時出現(xiàn)歐元區(qū)解體的傳言，但是此次危機本身就使歐洲經(jīng)濟一體化提升到了一個新的高度，歐洲各國認識到必須要通過加強一體化來克服危機。這次危機使歐盟各國政府再次強化了這樣一個理念:歐洲不僅要實現(xiàn)經(jīng)濟聯(lián)合，未來也必然要實現(xiàn)政治聯(lián)合。

(五)制度創(chuàng)新是深化一體化的必由之路

藉由本次危機，歐元區(qū)內(nèi)部強化了相互監(jiān)督，加快了改革，創(chuàng)建了許多機制。盡管歐元存在其固有的制度性缺陷，但由于歐元區(qū)國家經(jīng)濟發(fā)展程度不一，建立起更為統(tǒng)一的財政制度尚需時日。畢竟，各國政府無法在短期內(nèi)將更多國家權力讓渡給歐盟委員會和歐洲議會。目前，歐盟各國正努力尋找更多的協(xié)作空間，諸如財政政策協(xié)作，稅收和福利政策的協(xié)調(diào)等，并據(jù)此改進一些制度上的安排，強化監(jiān)管力度，最大程度降低危機的損失。這將在很大程度上克服歐元的缺陷，深化歐洲一體化進程。

［1］Gideon Rachman.希臘危機會使歐盟解體［J］.新經(jīng)濟雜志，2010，(4)

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［3］深圳市博源經(jīng)濟研究基金會.解析歐債危機迷局［M］.北京:社會科學文獻出版社，2012.5

［4］王艷.歐債危機再升級的發(fā)展趨勢評估——基于意、西及歐元區(qū)外圍國家債務問題的分析［J］.金融.2011，(9)