論我國藝術(shù)品的金融化趨勢——以藝術(shù)信托投資基金為例

趙連昌

（山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院文學(xué)與藝術(shù)學(xué)院，山東 濟(jì)南 250014）

論我國藝術(shù)品的金融化趨勢
——以藝術(shù)信托投資基金為例

趙連昌

（山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院文學(xué)與藝術(shù)學(xué)院，山東 濟(jì)南 250014）

中國藝術(shù)品市場的金融化是大勢所趨，就目前的情況來看，藝術(shù)品資本市場的發(fā)育與發(fā)展是其核心，而中國藝術(shù)品資本市場發(fā)展的突破口是藝術(shù)品投資基金。藝術(shù)品金融化，指的是研究如何將藝術(shù)品作為金融資產(chǎn)納入個(gè)人和機(jī)構(gòu)的理財(cái)范圍，以及使藝術(shù)品轉(zhuǎn)化為“金融工具”，將藝術(shù)品市場金融化。藝術(shù)品信托投資基金的使用，目前來說是最廣泛、風(fēng)險(xiǎn)較小、收益良好的金融工具，是當(dāng)代資本市場和金融界對藝術(shù)品市場的介入，試圖將藝術(shù)品市場資本化規(guī)范操作的嘗試。然而無論從市場規(guī)模、市場地位，還是規(guī)范化程度、風(fēng)險(xiǎn)控制、投資品種等方面，仍存在諸多不足，需要借鑒西方藝術(shù)品投資的成功經(jīng)驗(yàn)。

藝術(shù)品投資；信托基金；藝術(shù)品金融化

一、藝術(shù)品信托投資基金及其相關(guān)定義

從廣義上說，基金是指為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金。投資基金，就是眾多投資者出資、專業(yè)基金管理機(jī)構(gòu)和人員管理的資金運(yùn)作方式。信托投資基金，則是一種“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的集合投資方式［1］。

藝術(shù)品信托投資基金是藝術(shù)品投資管理機(jī)構(gòu)為藝術(shù)品投資市場建立的一種資本投資與運(yùn)作形式，是指在藝術(shù)品投資市場有特定目的與用途的資金投資形式，是一種間接化的證券投資方式?！吨袊囆g(shù)品市場白皮書》指出：當(dāng)下中國藝術(shù)品市場的金融化是大勢所趨［2］，就目前的情況來看，藝術(shù)品資本市場的發(fā)育與發(fā)展是其核心，而中國藝術(shù)品資本市場發(fā)展的突破口是藝術(shù)品投資基金。

藝術(shù)品天生就是一種投資品，這由它的本質(zhì)所決定，它除了擁有文化屬性以外，還具有經(jīng)濟(jì)屬性、金融屬性。就銀行的很多高端客戶而言，財(cái)富的增長對他們來說只是一個(gè)數(shù)字的變化，他們追求的不再是純粹的財(cái)富增值，而藝術(shù)品投資既有財(cái)富投資的收益，又有精神審美的享受，還是一種時(shí)尚的生活方式，無疑是一項(xiàng)受歡迎的選擇。

西沐指出，狹義地來看，基金是一種有特定目的和用途的資金，是一種間接的證券投資方式，它的市場發(fā)展大致經(jīng)過三步，第一步是散戶時(shí)代；第二步是機(jī)構(gòu)階段，投資者通過機(jī)構(gòu)來買基金，并通過變現(xiàn)藝術(shù)品來獲利；第三步是通過購買藝術(shù)品衍生品來實(shí)現(xiàn)投資，具體來說，如推出藝術(shù)品交易指數(shù)，就可以掛牌上市進(jìn)行交易，而不需藝術(shù)品的變現(xiàn)過程。

藝術(shù)品金融化，指的是研究如何將藝術(shù)品作為金融資產(chǎn)納入個(gè)人和機(jī)構(gòu)的理財(cái)范圍，以及使藝術(shù)品轉(zhuǎn)化為“金融工具”，將藝術(shù)品市場金融化。比如藝術(shù)品投資信托基金、藝術(shù)品金融理財(cái)投資產(chǎn)品、藝術(shù)品按揭、藝術(shù)品保險(xiǎn)等。而藝術(shù)品信托投資基金的使用目前來說是最廣泛、風(fēng)險(xiǎn)較小、收益良好的金融工具，是當(dāng)代資本市場和金融界對藝術(shù)品市場的介入，試圖將藝術(shù)品市場資本化規(guī)范操作的嘗試。

藝術(shù)品金融化在西方金融界有悠久的歷史，世界上歷史最悠久和投資業(yè)務(wù)最大的幾家銀行，包括瑞士聯(lián)合銀行、瑞士信貸、荷蘭銀行等金融機(jī)構(gòu)，都涉獵并已經(jīng)形成了一套完整的藝術(shù)銀行服務(wù)系統(tǒng)，下設(shè)有專門的藝術(shù)銀行部。銀行的藝術(shù)銀行服務(wù)項(xiàng)目里包括鑒定、估價(jià)、收藏、保存、藝術(shù)信托、藝術(shù)基金等專業(yè)的金融手段。藏家將藝術(shù)藏品保單交由銀行保管，就可以以藝術(shù)品為擔(dān)保從銀行領(lǐng)取資金，作為其他類型投資的杠桿，同時(shí)，藏家還可以將藏品“租借”給銀行舉辦展覽等，獲取額外的收入，藝術(shù)銀行在這個(gè)過程中通過提供服務(wù)來獲取利益，是一種典型的雙贏。

二、藝術(shù)信托投資基金在中國的產(chǎn)生發(fā)展及其原因

（一）藝術(shù)信托投資基金在中國的發(fā)展現(xiàn)狀

藝術(shù)信托投資基金在中國的歷史可以追溯到2007年7月，當(dāng)時(shí)民生銀行推出的非凡理財(cái)“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號和2號兩款理財(cái)產(chǎn)品，兩年后的稅后投資回報(bào)率分別為25%和24.44%，年收益率為12.75%。12.75%的年收益率或許讓幻想藝術(shù)品投資暴利的人心生失望［3］。但在金融危機(jī)背景下，這款產(chǎn)品以高于一般基金的收益率收尾，給那些對藝術(shù)品投資信心尚不足、持觀望態(tài)度的投資者一個(gè)肯定的回答，也給了一次近距離觀察藝術(shù)品信托投資基金創(chuàng)造良好收益的機(jī)會。

由于民生銀行此項(xiàng)業(yè)務(wù)在國內(nèi)尚屬首發(fā)，而且在國際范圍內(nèi)也寥寥可數(shù)，其中風(fēng)險(xiǎn)可想而知。這主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等。為了應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，民生銀行在所有可控領(lǐng)域嚴(yán)密把關(guān)，比如選擇在“藝術(shù)銀行”業(yè)務(wù)方面擁有豐富經(jīng)驗(yàn)和成功運(yùn)轉(zhuǎn)體系的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行全面合作；聘請具有較高社會聲望和地位的一流的藝術(shù)品專家作為“藝術(shù)銀行”業(yè)務(wù)主管；挑選國內(nèi)外頂尖的拍賣公司、典當(dāng)公司以及藝術(shù)品投資顧問公司作為合作伙伴；引入信托投資公司作為托管機(jī)構(gòu)，從而確保資金的安全性等。

繼民生銀行之后，銀行、信托公司掀起了一股藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行熱潮，投資門檻動(dòng)輒百萬，資金用于投資名人字畫。高達(dá)10%的預(yù)期年化收益率，讓其他理財(cái)產(chǎn)品難望其項(xiàng)背。諸如此類的藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品層出不窮，中融信托近日發(fā)行了“融美1號藝術(shù)品集合資金信托計(jì)劃”，發(fā)行規(guī)模僅1億元，投資門檻為100萬元，運(yùn)作期12個(gè)月，預(yù)期年化收益率為8%，為非保本固定收益型產(chǎn)品。而北京信托近期發(fā)行的“寶騰一號藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”，預(yù)期年化收益率則為9%-10%。除了中信信托和中融信托涉足發(fā)行藝術(shù)品信托投資計(jì)劃，國投信托更是已經(jīng)發(fā)行了9期藝術(shù)品信托產(chǎn)品，向投資者募集的資金規(guī)模超過60億元。

（二）藝術(shù)品金融化在中國迅速發(fā)展的原因

1.中國藝術(shù)品的豐富內(nèi)涵。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、亞洲經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，使世界藝術(shù)投資者將注視中國藝術(shù)品市場，其市場價(jià)格總體上說遠(yuǎn)沒有到位。雖然目前藝術(shù)品走勢不盡如人意，但有識之士認(rèn)為，這只是前幾年狂炒的正?；貦n。套用股市箱形理論，目前，國內(nèi)的藝術(shù)品市場只是到了前一箱形的頂部階段，一旦擺脫頸線制約，跨入下一箱形，其價(jià)格將會大幅向上突破，引發(fā)一輪新行情。中國藝術(shù)品市場的新飛躍只是時(shí)間問題。近些年來，中國藝術(shù)品的國際價(jià)格連創(chuàng)天價(jià)，中西藝術(shù)品市場的巨大落差正好揭示了投資中國藝術(shù)品的誘人魅力和升值前景。一些德國藝術(shù)投資者判斷，無論從藝術(shù)性還是從投資回報(bào)理性預(yù)期上分析，作為東方藝術(shù)典型范本的中國藝術(shù)品都可能成為國際藝術(shù)投資者的首選目標(biāo)。

2.藝術(shù)品是比較安全的投資避險(xiǎn)工具。因?yàn)樗囆g(shù)品本身作為一種特殊商品，它具備商品的基本屬性——使用價(jià)值和價(jià)值。然而，藝術(shù)品價(jià)格卻很難估計(jì)。作為商品的藝術(shù)品不同于一般的商品，它的使用價(jià)值不是表現(xiàn)為某種物質(zhì)的工具性，而是體現(xiàn)在精神和文化上——藉以滿足人們的某種審美需要和精神需要。但由于藝術(shù)品創(chuàng)作具有自主性、個(gè)體性、創(chuàng)造性和不可重復(fù)性等屬性，使它與一般商品的批量生產(chǎn)等特點(diǎn)不盡相同，表現(xiàn)在創(chuàng)作過程和創(chuàng)作時(shí)間上，藝術(shù)品的價(jià)值形成也具有事先不可確定性，因此藝術(shù)品又可稱為自由的精神生產(chǎn)，它的價(jià)格就與社會必要?jiǎng)趧?dòng)條件、勞動(dòng)強(qiáng)度和勞動(dòng)效率在邏輯上并無必然的因果關(guān)系。藝術(shù)品價(jià)格的確定更多地取決于各種市場因素，而不是作品本身的質(zhì)量［4］。作為藝術(shù)品價(jià)值的貨幣表現(xiàn)，藝術(shù)品的價(jià)格能在一定程度上表現(xiàn)出藝術(shù)品作為商品的相對價(jià)值。但藝術(shù)品的價(jià)值與價(jià)格之間的關(guān)系在很多情況下是非常復(fù)雜和不穩(wěn)定的。因此，人們需要借助信托基金來更好地管理藝術(shù)品，使之保值增值。

3.因?yàn)樗囆g(shù)品投資已經(jīng)漸入人心，隨著中國財(cái)富的增長，藝術(shù)品經(jīng)濟(jì)在中國已經(jīng)形成。與其他投資基金一樣，藝術(shù)投資基金也是一種投資工具，它把眾多投資人的資金匯聚起來，由專門的管理人員進(jìn)行運(yùn)作，通過多種藝術(shù)品類組合的投資，最終實(shí)現(xiàn)收益的目的。對于個(gè)人投資者而言，如果手頭的資金不夠投資某個(gè)序列的藝術(shù)品類，或者對于藝術(shù)品還沒有足夠的投資經(jīng)驗(yàn)，那么買入藝術(shù)品投資基金是不錯(cuò)的選擇。管理藝術(shù)投資基金的專家們,一般都具有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和深厚的投資分析能力，專門為基金研究藝術(shù)品的投資組合，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲得最佳收益。

三、藝術(shù)品金融化在中國的制約因素

（一）三大難題制約藝術(shù)品證券化：鑒定問題、評估問題和保險(xiǎn)問題

眾所周知，藝術(shù)品鑒定是一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的過程，即使是權(quán)威鑒定專家也存在意外“打眼”和故意誤鑒的情況。此前的典型例子，如“南謝北徐”之稱的謝稚柳和徐邦達(dá)在張大千款《仿石溪山水圖》上曠日持久的“南北之爭”。因此，藝術(shù)品交易所首先必須面對和解決的問題是確定公認(rèn)的藝術(shù)品鑒定標(biāo)準(zhǔn)，找到科學(xué)的藝術(shù)品鑒定方法，制定可行的藝術(shù)品鑒定規(guī)則。其次是評估問題。對于藝術(shù)品交易所而言，藝術(shù)品評估的作用在于，對待交易藝術(shù)品進(jìn)行市場價(jià)格評估，出具評估報(bào)告，并確定上市交易的初始價(jià)格。這就是說，藝術(shù)品交易所的藝術(shù)品評估并不是模糊的價(jià)值評估，而是精確的價(jià)格評估。國家發(fā)改委任建軍博士曾表示：計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)和傳統(tǒng)的數(shù)量定價(jià)模型很難直接應(yīng)用于藝術(shù)品上。他們曾經(jīng)多次進(jìn)行藝術(shù)品價(jià)值量化的數(shù)學(xué)模擬試驗(yàn)，但在數(shù)據(jù)回歸上都未能和拍賣的價(jià)格完全吻合。如果藝術(shù)品價(jià)格評估難題不能有效解決的話，那么，藝術(shù)品的定價(jià)和上市更是無從談起。最后是保險(xiǎn)問題。藝術(shù)品在藝術(shù)品交易所上市之前，必須完成兩項(xiàng)保險(xiǎn)。其一是托管保險(xiǎn)，即對托管期間藝術(shù)品的損壞、遺失等方面的保險(xiǎn)；其二是評估價(jià)值的保險(xiǎn)，評估機(jī)構(gòu)對藝術(shù)品的估值，以評估人評估值自購為條件，為防止評估機(jī)構(gòu)估值錯(cuò)誤的發(fā)生，必須有保險(xiǎn)為此做保障。問題是，在藝術(shù)品真?zhèn)舞b定的難題和藝術(shù)品價(jià)格評估的難題沒有得以真正解決之前，保險(xiǎn)公司的藝術(shù)品保險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)際上根本無法開展。

（二）管理空白制約藝術(shù)品投資發(fā)展

我國傳統(tǒng)古玩類商品的交易主要通過個(gè)人渠道及古玩交易市場兩大渠道來實(shí)現(xiàn)。但我國在對傳統(tǒng)古玩類商品交易的相關(guān)管理措施和政策方面，卻大大滯后于市場的發(fā)展。我國政府對于藝術(shù)品交易的管理大多是按照文物交易管理慣例，由文物、公安等部門來進(jìn)行統(tǒng)一管理。但文物交易的管理辦法并不適用于藝術(shù)品市場，這也造成了文物部門在市場管理上往往顯得力不從心。一方面由于大部分藝術(shù)品不屬于文物，因而存在著相關(guān)的法律盲點(diǎn)，另一方面由于傳統(tǒng)的古玩市場也沒有“如假包換”的市場規(guī)則，于是藝術(shù)品投資全靠投資者的個(gè)人眼力。相關(guān)政策的缺失，導(dǎo)致了投資者權(quán)益很難得到保障。

（三）市場地位不高，投資規(guī)模小

盡管近年來國內(nèi)藝術(shù)品市場出現(xiàn)了投資熱、拍賣熱的現(xiàn)象，但與其他兩項(xiàng)投資品股票與房地產(chǎn)的成交額相比，簡直有著天壤之別。2007年，中國股市深滬兩市總成交額為460556億元人民幣，房地產(chǎn)業(yè)2007年1-3季度商品房銷售額達(dá)18685億元，藝術(shù)品，包括古玩古董、油畫、玉器、書法、國畫、裝飾畫、雕塑等的成交額不到股票、房地產(chǎn)的1%，折射出藝術(shù)品投資市場的地位相對較低。這一方面固然是由于中國人均收入與發(fā)達(dá)國家存在較大差距，但另一方面，也是更為重要的原因是藝術(shù)品還未成為大眾主流的投資品，更多的是文人墨客或一些對藝術(shù)品感興趣的少數(shù)富人階層的收藏行為，其交易頻率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及股票，甚至不及房地產(chǎn)。

（四）市場風(fēng)險(xiǎn)控制不到位，投資環(huán)境不完善；復(fù)合型人才缺乏，成為藝術(shù)品投資市場發(fā)展的瓶頸

自上世紀(jì)80年代，隨著我國藝術(shù)品逐漸進(jìn)入市場，造假之風(fēng)便如影相隨，嚴(yán)重影響了藝術(shù)品市場的正常發(fā)展。由于權(quán)威性的鑒定機(jī)構(gòu)和權(quán)威性鑒定專家的缺失，藝術(shù)品真?zhèn)蔚蔫b定出現(xiàn)了歷史性的真空。一些鑒定機(jī)構(gòu)和鑒定專家又為商業(yè)所利用，或失去職業(yè)道德，致使藝術(shù)品價(jià)格泡沫嚴(yán)重。而拍賣公司不擔(dān)保真品，亦使投資藝術(shù)品的風(fēng)險(xiǎn)難以有效控制。一些媒體所提供的關(guān)于藝術(shù)品市場經(jīng)營中的許多信息，幾乎成了經(jīng)營機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)宣傳，很大程度上誤導(dǎo)了投資者的判斷，給藝術(shù)品投資者造成較大損失。藝術(shù)品投資與其他投資產(chǎn)品所不同的是，要求投資人在掌握投資知識與技能的同時(shí)，對藝術(shù)品具有較強(qiáng)的鑒別能力及對未來藝術(shù)品流行趨勢的研判與預(yù)測能力，其專業(yè)化程度要求相對較高，投資者要毫無顧慮地介入藝術(shù)品投資市場，往往需要借助外力，聘請藝術(shù)品投資顧問或顧問公司。但目前國內(nèi)的藝術(shù)品投資顧問，尤其是兼顧藝術(shù)品投資知識和金融知識或了解銀行業(yè)務(wù)的復(fù)合型人才卻少之又少，成為約束藝術(shù)品投資市場發(fā)展的瓶頸。

因此，藝術(shù)品市場雖然作為一種古老而嶄新的消費(fèi)形式漸漸走進(jìn)社會的時(shí)尚前沿，然而，藝術(shù)品的投資在較長時(shí)期內(nèi)仍處于隱性發(fā)展的狀態(tài)，沒有獲得廣泛的市場了解和認(rèn)同，無論從市場規(guī)模、市場地位，還是規(guī)范化程度、風(fēng)險(xiǎn)控制、投資品種等方面，仍存在諸多不足，顯得不夠成熟，需要經(jīng)歷一個(gè)培育和發(fā)展的過程。

四、我國藝術(shù)品金融化的發(fā)展對策

西方藝術(shù)市場經(jīng)過長期的發(fā)展，目前已形成了一整套完備的機(jī)制，由畫廊、拍賣行、藝博會組成的”鐵三角”，為藝術(shù)市場提供了穩(wěn)定堅(jiān)實(shí)的投資渠道。由藝術(shù)家、經(jīng)紀(jì)人、評論家和收藏家“四位一體”組成的市場鏈，使西方藝術(shù)市場長期處于良性循環(huán)和螺旋式上升的狀態(tài)。通過借鑒西方藝術(shù)品投資的成功經(jīng)驗(yàn)，提出以下發(fā)展對策：

（一）藝術(shù)品投資需要巨大的資金投入

在當(dāng)代，西方許多大型公司、企業(yè)，甚至私人都非常重視藝術(shù)品投資，舍得在藝術(shù)品方面花錢。上世紀(jì)60年代中期到80年代中期，在20年的時(shí)間里，美國企業(yè)向藝術(shù)品收藏領(lǐng)域投入的資金遞增了22倍。建立私人美術(shù)館在西方已屬普遍現(xiàn)象，在東方的日本也形成風(fēng)氣。當(dāng)然，如果從藝術(shù)品收藏的角度看，則主要仰仗國家政策的扶持，如因?yàn)槭詹厥澜绶秶乃囆g(shù)精品而聞名于世的法國盧浮宮美術(shù)館、英國大英博物館、美國紐約大都會美術(shù)館、西班牙普拉多美術(shù)館、德國柏林美術(shù)館、德國斯圖加特國家畫廊，都是在本國政府大力扶持下而達(dá)到今天的規(guī)模。就這點(diǎn)來看，博物館成了藝術(shù)品的最大投資者。

（二）建立和完善藝術(shù)品投資基金

與其他投資基金一樣，藝術(shù)投資基金也是一種投資工具，它把眾多投資人的資金匯聚起來，由專門的管理人員進(jìn)行運(yùn)作，通過多種藝術(shù)品類組合的投資，最終實(shí)現(xiàn)收益的目的。在藝術(shù)市場全球化的影響之下，加之越來越多的人把藝術(shù)投資作為財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分散的策略，更多的國家和地區(qū)出現(xiàn)了藝術(shù)品基金。美國、荷蘭、瑞士等國家有著較多的藝術(shù)品基金。中國的藝術(shù)品基金發(fā)展迅速。成立藝術(shù)品投資基金，一方面可以引導(dǎo)市場理性投資；另一方面可以活躍市場的交易，給更多人提供參與投資藝術(shù)品的機(jī)會。

（三）建立專門的藝術(shù)銀行

在歐美不少發(fā)達(dá)國家有政府和公益團(tuán)體支持的藝術(shù)銀行，客戶可以將有價(jià)值的藝術(shù)品抵押給銀行。藝術(shù)銀行也可以出租藝術(shù)家的作品。通過非政府文化機(jī)構(gòu)購買優(yōu)秀的藝術(shù)家作品，再將作品轉(zhuǎn)租或銷售給政府機(jī)關(guān)、企業(yè)、私人用于陳列、裝飾、收藏等，故這類藝術(shù)銀行經(jīng)久不衰。如1980年，澳大利亞設(shè)立了“澳大利亞藝術(shù)銀行”，銀行40%的客戶來自政府部門，其余則來自私人機(jī)構(gòu)，從可口可樂公司到悉尼歌劇院，都可以看到藝術(shù)銀行的蹤影。

（四）開展藝術(shù)品銀行業(yè)務(wù)

這是在普通商業(yè)銀行增設(shè)的一項(xiàng)與藝術(shù)品有關(guān)的業(yè)務(wù)。從國際范圍看，西方國家的許多銀行早在上個(gè)世紀(jì)就參與到藝術(shù)品投資領(lǐng)域，對藝術(shù)品投資市場產(chǎn)生了舉足輕重的影響。瑞士銀行在這方面進(jìn)行了成功的運(yùn)作，它在世界各地搜羅最好的藝術(shù)品，從事收藏交易，并以此影響藝術(shù)品的價(jià)格和客戶的交易。同時(shí)為客戶提供藝術(shù)品投資服務(wù)，主要包括：藝術(shù)品市場研究分析、收藏與出售策略建議、藝術(shù)收藏品財(cái)產(chǎn)規(guī)劃、博覽會主辦或贊助等。將藝術(shù)品交易納入到私人銀行業(yè)務(wù)和財(cái)富管理計(jì)劃中，成為藝術(shù)品銀行業(yè)務(wù)的主體。外資銀行介入藝術(shù)品市場的一種方法便是購買具有增長潛力的藝術(shù)品，作為銀行自己的投資或收藏；而銀行的介入，則更助長了藝術(shù)品投資市場的發(fā)展。如德國銀行有250家分行在全球公開收藏藝術(shù)品，收藏作品超過1萬件，比德國現(xiàn)代美術(shù)館的藏品還多；新加坡大華銀行及星展銀行目前已收藏了繪畫和雕塑類共2800多件作品，為了指導(dǎo)企業(yè)收藏藝術(shù)品，銀行還特別成立了專門的藝術(shù)委員會，來提供藝術(shù)品收藏及投資方面的業(yè)務(wù)。

在中國，高收入階層中有超過20%左右的人群有收藏藝術(shù)品的習(xí)慣，處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期的金融業(yè)自然不能放棄這個(gè)新興的投資領(lǐng)域。藝術(shù)品投資也方興未艾，發(fā)展這部分富人的業(yè)務(wù)已成為私人銀行必爭的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。同時(shí)藝術(shù)品市場未來必將與股市、樓市并駕齊驅(qū)，成為投資市場的“第三極”，藝術(shù)品金融產(chǎn)品的豐富，則無疑將為參與者提供更多商機(jī)，給投資者帶來更多的投資選擇，并推動(dòng)“第三極”的加速發(fā)展與壯大。雖然藝術(shù)品市場在我國仍然很狹窄，但是據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在的投資回報(bào)證明了藝術(shù)品投資是抵御風(fēng)險(xiǎn)、確保資產(chǎn)保值、增值的好工具。而金融化也成為藝術(shù)品投資市場發(fā)展的必然趨勢。但目前金融機(jī)構(gòu)參與藝術(shù)品市場還是初始階段，方式也比較單一，還有更多的產(chǎn)品和方式需要開發(fā)。但不可否認(rèn)，金融機(jī)構(gòu)無論在客戶網(wǎng)絡(luò)、風(fēng)險(xiǎn)控制以及信譽(yù)等方面都具有不可替代的優(yōu)勢。在目前藝術(shù)品市場買家逐漸變得理性與成熟、資金充裕、市場逐漸健康、拍品質(zhì)量不斷提升等因素的共同作用下，藝術(shù)品市場的強(qiáng)勁勢頭會得到延續(xù)，這也讓藝術(shù)品投資的未來更值得期待。

［1］汪昌云，類承曜，譚松濤.投資學(xué)［M］.北京：中國人民大學(xué)出版社，2009：17-20.

［2］西沐.中國藝術(shù)品市場白皮書［M］.北京：中國書店出版社，2009：13-20.

［3］馮云國.首款藝術(shù)品投資：天價(jià)背后非暴利的可觀回報(bào)［N］.投資者報(bào)，2009-09-21.

［4］胡惠林.文化經(jīng)濟(jì)學(xué)［M］.太原：山西人民出版社，2006：152-159.

On the Financialization Trend of China’s Artistic Works—In Reference to the Art Trust and Investment Fund

ZHAO Lian-chang
（School of Literature and Arts， Shandong Economics University,Jinan， Shandong 250014）

This paper examines the basic concept of art trust and investment fund,describes its emergence and development in China，analyzes the causes，and points out the key constraints on the current financialization of Chinese works of art.On this basis are proposed the development strategies to further financialize Chinese works of art.

investment in works of art； trust fund； financialization of works of art

J 124

A

1001-4225（2012）01-0039-05

2011-10-17

趙連昌（1972-），男，山東濟(jì)南人，文學(xué)博士，山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院文學(xué)與藝術(shù)學(xué)院副教授。

李金龍）