企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及防范

□文/葛 濤

（中國(guó)核工業(yè)華興建設(shè)有限公司 江蘇·南京）

隨著經(jīng)濟(jì)全球化速度的加快和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，越來越多的企業(yè)將面臨日趨嚴(yán)峻的考驗(yàn)和越來越多的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度考慮，提高對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，從而降低整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提升經(jīng)營(yíng)效益，推動(dòng)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。然而，不少企業(yè)由于受自身規(guī)模和財(cái)務(wù)管理水平的限制，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和規(guī)避能力都十分薄弱。因此，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及其防范進(jìn)行研究，具有十分重要的意義。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的涵義及其特征

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的涵義。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在一定的時(shí)期內(nèi)，企業(yè)在進(jìn)行各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí)，其實(shí)際財(cái)務(wù)收益由于受到內(nèi)外部環(huán)境變化以及各種難以預(yù)計(jì)或無法控制因素的影響，而偏離了預(yù)期財(cái)務(wù)收益，從而蒙受損失的可能性。

一般而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有狹義和廣義之分。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尤指資金風(fēng)險(xiǎn)，指企業(yè)由于各種原因到期不能償還債務(wù)而帶來的損失，如貸款利率和企業(yè)投資收益率的變化、企業(yè)財(cái)務(wù)管理決策失誤等。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中于籌資活動(dòng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的起點(diǎn)、終點(diǎn)都是貨幣資金管理，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金全部來源于投資者投入而不向外借債，那么企業(yè)就不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在各種外部因素和內(nèi)部財(cái)務(wù)活動(dòng)非確定因素的影響下，企業(yè)實(shí)際收益偏離預(yù)期收益而遭受損失的可能性，其風(fēng)險(xiǎn)來源廣，如籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、利益分配風(fēng)險(xiǎn)等。這是從企業(yè)財(cái)務(wù)管理本質(zhì)角度，即以企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系為視角來界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的。本文采用廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制問題。

（二）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征。在財(cái)務(wù)管理工作中，只有充分了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征和產(chǎn)生原因，才能采取針對(duì)性措施，防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。歸納起來，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要具有以下幾個(gè)特征：

1、客觀性。即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)存在著兩種可能的結(jié)果，即實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)和無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，這就意味著無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)客觀存在。

2、全面性。即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的全過程并體現(xiàn)在多種財(cái)務(wù)關(guān)系上。如資金籌集、資金運(yùn)用、資金積累分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)均會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3、不確定性。即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖然可以事前加以估計(jì)和控制，但由于影響財(cái)務(wù)活動(dòng)結(jié)果的各種因素不斷發(fā)生變化，因此事前不能準(zhǔn)確地確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。

4、共存性。即風(fēng)險(xiǎn)與收益并存且成正比關(guān)系。一般來說，財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)越大，收益也就越高。如風(fēng)險(xiǎn)投資存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)因投資而取得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)人員缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)。在實(shí)際工作中，許多企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)比較淡薄，從根本上把握風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)的能力有限，片面認(rèn)為只要管好、用好資金，就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺乏對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)積極、主動(dòng)、系統(tǒng)地進(jìn)行管理，由于事前風(fēng)險(xiǎn)管理缺位，事中和事后管理又具有一定的隨意性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不能進(jìn)行評(píng)估和預(yù)測(cè)，所以不能制定相應(yīng)的預(yù)警和防范措施，進(jìn)一步加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性決定了只要存在財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的淡薄是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因之一。

（二）企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因。財(cái)務(wù)管理環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性，外部環(huán)境變化可能為企業(yè)帶來某種機(jī)會(huì)，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)如果不能適應(yīng)復(fù)雜而多變的外部環(huán)境，必然會(huì)給企業(yè)帶來困難。目前，我國(guó)許多企業(yè)建立的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，由于機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理，管理人員素質(zhì)偏低，財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不健全，管理基礎(chǔ)工作欠缺等原因，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。具體表現(xiàn)在企業(yè)不能對(duì)外部環(huán)境的變化進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見，反映滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)總資本中權(quán)益資本與負(fù)債資本的比例關(guān)系，通過借入財(cái)務(wù)資本，企業(yè)能夠最大限度地追求經(jīng)濟(jì)效益，利用債務(wù)杠桿賺取超額利潤(rùn)。企業(yè)借入資金需要償付借入成本，因此為了持續(xù)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)必須保證通過借款經(jīng)營(yíng)所取得的利潤(rùn)高于借款利息。但是，目前我國(guó)企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，盲目擴(kuò)大財(cái)務(wù)杠桿比率，歪曲了企業(yè)的資金成本，導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理。企業(yè)過度追求獲取財(cái)務(wù)杠桿的利益，便會(huì)加大負(fù)債籌資比率，高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，過高的負(fù)債比率使得企業(yè)借款的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不斷提高，大大增加了企業(yè)通過發(fā)行債券和借款籌資的籌資成本，導(dǎo)致企業(yè)定期支出的利息等固定費(fèi)用增加，當(dāng)企業(yè)用自有資金所創(chuàng)造的正常利潤(rùn)難以彌補(bǔ)借款利息時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況就會(huì)惡化。

（四）企業(yè)財(cái)務(wù)決策機(jī)制不合理。決策失誤是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一大原因。在初步形成的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，我國(guó)一些企業(yè)尚未建立科學(xué)有效的財(cái)務(wù)決策機(jī)制，使得一些重要問題的決策無規(guī)可依，完全取決于管理者的以往經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷。特別是有些企業(yè)在決策上存在一人獨(dú)大的情況，不能集思廣益；或者決策者在制定決策的過程中忽略了前期調(diào)查深入研究，信息獲取不充分，決策時(shí)沒有考慮周全，對(duì)收益的預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估不夠準(zhǔn)確，這樣做出的決策很可能欠缺科學(xué)性與可行性。再者，決策者的風(fēng)險(xiǎn)偏好也各具差異，若決策者盲目投資，造成企業(yè)效益低下，長(zhǎng)期償債能力降低，則會(huì)形成更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）企業(yè)內(nèi)部控制機(jī)制不健全。有些企業(yè)從表象上看，各項(xiàng)制度已經(jīng)建立，企業(yè)會(huì)計(jì)人員也具有相應(yīng)的技術(shù)職稱，但實(shí)際上卻是內(nèi)部制度不健全，財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，有的甚至處于嚴(yán)重混亂的狀態(tài)，這無疑將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在資金管理、使用及利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保證，從而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

（一）樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)對(duì)企業(yè)來說至關(guān)重要。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不可避免地會(huì)遇到風(fēng)險(xiǎn)，正確把握產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的因素，善于分散風(fēng)險(xiǎn)，才是企業(yè)成功的關(guān)鍵。我們知道，風(fēng)險(xiǎn)與收益的大小成正比，即風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)越大，收益率將會(huì)越高，甚至可獲得高額的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。但風(fēng)險(xiǎn)越大，一旦失敗，其損失也會(huì)越大。因此，企業(yè)不能只追求收益，忽視發(fā)生損失的可能性。企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理活動(dòng)時(shí)，必須對(duì)每一項(xiàng)具體的財(cái)務(wù)活動(dòng)全面分析其收益和安全性，按照風(fēng)險(xiǎn)和收益均衡的要求進(jìn)行決策。

（二）提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。企業(yè)應(yīng)建立和不斷完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，以適應(yīng)不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境。面對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)制定財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略，設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，以防范因財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）確定合理的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與其資本結(jié)構(gòu)與理財(cái)目標(biāo)密切相關(guān)，因此合理的資本結(jié)構(gòu)有利于企業(yè)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理取決于籌資決策，企業(yè)在籌資時(shí)應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際，對(duì)有關(guān)影響因素綜合考慮，以確定最佳資本結(jié)構(gòu)，并在長(zhǎng)期籌資決策中保持該最佳比例。企業(yè)籌資決策需要選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式、籌資對(duì)象、籌資金額以及籌資期限。管理者應(yīng)權(quán)衡成本與收益，比較分析股權(quán)融資與債權(quán)融資，選擇合適的籌資方式與籌資對(duì)象；恰當(dāng)?shù)幕I資金額和籌資期限有利于企業(yè)降低償債壓力，保證正常的資金運(yùn)轉(zhuǎn)，因此為了健康、穩(wěn)健的發(fā)展，企業(yè)應(yīng)保持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率和債務(wù)期限搭配?？傊?，企業(yè)應(yīng)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的同時(shí)，降低綜合資本成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）建立合理的企業(yè)財(cái)務(wù)決策機(jī)制。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立合理的企業(yè)財(cái)務(wù)決策機(jī)制，不斷提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平，避免因決策不當(dāng)而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的潛移默化等影響決策的因素很多，因此在決策產(chǎn)生過程中，經(jīng)驗(yàn)主義、獨(dú)斷主義斷不可行。決策機(jī)制制定時(shí)，應(yīng)充分考慮各種因素的影響作用，建立科學(xué)的決策模型，盡可能將計(jì)算分析方法進(jìn)行量化。例如，在投資決策前，應(yīng)詳細(xì)設(shè)定數(shù)種投資方案，分別計(jì)算其投資回收期、投資報(bào)酬率、內(nèi)含報(bào)酬率等各項(xiàng)指標(biāo)，并對(duì)計(jì)算出的結(jié)果進(jìn)行比較分析、綜合評(píng)價(jià)，然后充分結(jié)合各方面因素，斟酌最佳的投資方案，要對(duì)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率、可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)和可承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍等進(jìn)行全面評(píng)估，在合理的資金結(jié)構(gòu)下決策出有利于企業(yè)發(fā)展的行為，從根本上降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）健全并完善內(nèi)部控制機(jī)制。內(nèi)控制度是企業(yè)管理中重中之重的一項(xiàng)常規(guī)管理制度，尤其是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)占據(jù)主導(dǎo)地位，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的今天，內(nèi)控制度已成為企業(yè)賴以生存和發(fā)展的有效管理工具。面對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)建立健全內(nèi)部控制防范機(jī)制，設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，樹立現(xiàn)代企業(yè)大財(cái)務(wù)的觀念，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化基礎(chǔ)工作，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)的預(yù)測(cè)、計(jì)劃、決策、控制的管理職能，控制和防范由于企業(yè)內(nèi)部原因引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因是多方面的，它由很多因素共同影響著，企業(yè)應(yīng)熟悉財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來源成因，以便對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出正確的預(yù)測(cè)，通過對(duì)癥下藥的方式來適當(dāng)控制和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將其可能造成的損失降至最低程度，實(shí)現(xiàn)企業(yè)收益最大化，促進(jìn)企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

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