合同能源管理中的金融服務(wù)

上海市合同能源管理指導(dǎo)委員會(huì)辦公室 周鑫麗

合同能源管理正成為我國(guó)政府大力發(fā)展及推廣的節(jié)能服務(wù)模式，從“十一五”延續(xù)到“十二五”，我國(guó)政府對(duì)于解決碳排放、氣候變化、能源消耗等問(wèn)題前所未有地高度關(guān)注，出臺(tái)了一系列實(shí)質(zhì)性的政策優(yōu)惠和獎(jiǎng)勵(lì)制度。據(jù)上海市合同能源管理指導(dǎo)委員會(huì)統(tǒng)計(jì)：2006年底本市登記在冊(cè)的節(jié)能服務(wù)公司僅37家，目前從事合同能源管理的節(jié)能服務(wù)公司已達(dá)242家；2010年前，80%以上節(jié)能服務(wù)公司注冊(cè)資本在100萬(wàn)元以下，而現(xiàn)在60%的節(jié)能服務(wù)公司注冊(cè)資本超過(guò)500萬(wàn)元，有19家在5000萬(wàn)元以上。不難看出，短時(shí)間里從事合同能源管理的節(jié)能服務(wù)公司數(shù)量迅猛增長(zhǎng)，規(guī)模也不斷擴(kuò)大，未來(lái)的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到數(shù)拾億元，行業(yè)確實(shí)蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展?jié)摿霸鲩L(zhǎng)空間。

從目前國(guó)內(nèi)情況看，從事合同能源管理業(yè)務(wù)的公司經(jīng)營(yíng)時(shí)間偏短，存在注冊(cè)資本較小、財(cái)務(wù)制度不規(guī)范等問(wèn)題，大多數(shù)公司尚處于發(fā)展初期，導(dǎo)致在銀行貸款審核過(guò)程中信用評(píng)級(jí)較低。銀行無(wú)法對(duì)項(xiàng)目的質(zhì)量、項(xiàng)目節(jié)能的效益等做出準(zhǔn)確的判斷。這使得很多節(jié)能企業(yè)面臨融資難的問(wèn)題。

為拓寬投融資渠道，加快促進(jìn)民間投資，上海市合同能源管理指導(dǎo)委員會(huì)特向社會(huì)征集融資機(jī)構(gòu)，全力打造融資服務(wù)平臺(tái)?，F(xiàn)已有多家金融機(jī)構(gòu)在工作網(wǎng)站（www.emcsh.org）上網(wǎng)，涵蓋銀行、擔(dān)保公司、租賃公司、基金公司、小額貸款等渠道，各家金融機(jī)構(gòu)結(jié)合合同能源管理的特點(diǎn)特別設(shè)計(jì)了創(chuàng)新的金融產(chǎn)品。

2011年5月22日，上海市合同能源辦出臺(tái)了《合同能源管理未來(lái)收益權(quán)質(zhì)押融資模式試點(diǎn)的通知》（滬合同能源辦字[2011]第011號(hào)）。自通知發(fā)布之日起，受理融資咨詢的節(jié)能服務(wù)公司已達(dá)40家，已受理融資項(xiàng)目10個(gè)，其中5個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)成功發(fā)放貸款。同時(shí)，上海市合同能源辦還建立了專家?guī)欤瑢ｉT(mén)負(fù)責(zé)對(duì)融資項(xiàng)目的評(píng)審，并出具評(píng)審報(bào)告，為銀行信貸評(píng)估部門(mén)提供參考。由上海市節(jié)能協(xié)會(huì)、上海市合同能源管理企業(yè)聯(lián)盟主辦的2012年“合同能源管理百堂周日課程”中也開(kāi)設(shè)了技術(shù)、融資等版塊，為節(jié)能公司、金融機(jī)構(gòu)、用能單位提供了學(xué)習(xí)的交流平臺(tái)。

在上海市政府有關(guān)部門(mén)的積極支持與指導(dǎo)下，金融機(jī)構(gòu)也積極探索支持合同能源管理產(chǎn)業(yè)發(fā)展的模式和途徑。浦發(fā)銀行已與寶鋼簽訂了總額1億元的合同能源管理保理產(chǎn)品合約，同時(shí)為國(guó)內(nèi)首家中法合資建筑樓宇節(jié)能服務(wù)公司——上海電氣建筑節(jié)能有限公司提供意向性20億元的綜合授信。截至2011年，浦發(fā)銀行上海分行已與20余家合同能源管理中小企業(yè)進(jìn)行了合作，發(fā)放貸款超過(guò)1.5億元。上海農(nóng)商行已發(fā)放合同能源管理貸款超過(guò)500萬(wàn)元。交通銀行與徐匯區(qū)政府發(fā)放首單無(wú)抵押貸款50萬(wàn)元。中國(guó)銀行已經(jīng)放貸超過(guò)2000萬(wàn)。

合同能源管理融資實(shí)現(xiàn)的途徑主要有3種：

1）銀行融資 銀行信貸產(chǎn)品的直接運(yùn)用。主要有以下幾種模式：

（1）固定資產(chǎn)抵押貸款；

（2）第三方擔(dān)保貸款；

（3）應(yīng)收賬款的質(zhì)押；

（4）股權(quán)質(zhì)押。

2）融資租賃 通過(guò)融資租賃的方式解決設(shè)備購(gòu)買問(wèn)題。融資租賃公司融資方案更加靈活，對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算比較了解，同時(shí)在合作中也能給公司一些項(xiàng)目咨詢，因而相比銀行合作更加深入，成為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資中一股新的力量。

3）企業(yè)出資 前兩者都不能支持的情況下尋找愿意出資的企業(yè)合作，以項(xiàng)目所得與出資方實(shí)行利益分享。

針對(duì)此種方式，上海農(nóng)天投資管理有限公司于2010年開(kāi)始規(guī)劃投資合同能源管理領(lǐng)域，旗下上海共贏合同能源投資管理有限公司自設(shè)立以來(lái)，先后接觸幾十家從事合同能源管理的節(jié)能服務(wù)公司，并且成功投資了“上海中普節(jié)能科技有限公司”、“上海龍創(chuàng)自控系統(tǒng)有限公司”兩家在上海具有國(guó)家級(jí)備案資質(zhì)的節(jié)能服務(wù)公司。除了直接的投資之外，共贏能源基金還通過(guò)整合銀行信貸、商業(yè)資本、民間資金和海外投資，幫助企業(yè)構(gòu)筑了完整的資金循環(huán)系統(tǒng)，使優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目和暢通的資本渠道不斷結(jié)合，既能滿足公司業(yè)務(wù)的拓展，又能降低資金使用的成本。

在與眾多節(jié)能服務(wù)公司（ESCO）接觸的過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)很多企業(yè)不能與金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)有效結(jié)合，不僅浪費(fèi)了大好資源，而且走了很多彎路，貽誤企業(yè)發(fā)展壯大的良機(jī)。具體分析，主要有以下幾方面的原因：

1）沒(méi)有認(rèn)識(shí)到資本市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)發(fā)展的巨大推動(dòng)作用

我們基本可以將節(jié)能服務(wù)公司分為幾種類型：

（1）純技術(shù)型。這類企業(yè)最為普遍，將時(shí)間與精力都花費(fèi)在技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品改良上，但是技術(shù)和產(chǎn)品都不會(huì)有完美的，它們的搭配只能說(shuō)都是階段性的，最終還是要尋找終端，沒(méi)有應(yīng)用的領(lǐng)域和市場(chǎng)，再好的技術(shù)和產(chǎn)品都不會(huì)得到認(rèn)可，而過(guò)于專注技術(shù)研發(fā)將導(dǎo)致企業(yè)走向研究所的道路；

（2）商業(yè)運(yùn)作型。這類企業(yè)懂得尋找市場(chǎng)，訂單自然比技術(shù)型企業(yè)來(lái)得豐富，但由于企業(yè)缺乏核心技術(shù)，多數(shù)的解決方案均依靠外部，最終競(jìng)爭(zhēng)能力下降，可持續(xù)發(fā)展空間較??；

（3）混合型。此類企業(yè)是技術(shù)與商業(yè)兩種類型的結(jié)合，因此實(shí)力會(huì)輕易超越前兩類，在市場(chǎng)中會(huì)有較快速的發(fā)展。

在我們看來(lái)，如果第3類企業(yè)能夠再并入一種元素——資本運(yùn)作，那它們的發(fā)展將會(huì)不可限量。在這個(gè)問(wèn)題上許多ESCO有不同的理解，他們認(rèn)為企業(yè)已經(jīng)在贏利當(dāng)中，為何要引入投資公司將自己的利潤(rùn)分享？其實(shí)，我們都明白一個(gè)簡(jiǎn)單的道理，越是大的公司，由于他們謀求發(fā)展就會(huì)產(chǎn)生對(duì)資金的需求，資金需求量就會(huì)越大。而企業(yè)尋找資金的主動(dòng)性還是相對(duì)較低，沒(méi)有資本市場(chǎng)的資金，很多合同再好看也只能擱置一邊，相反項(xiàng)目因缺乏資金啟動(dòng)，只能讓與對(duì)手，最終是企業(yè)自己錯(cuò)失良機(jī)。

2）沒(méi)有專職的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，很難從銀行獲得融資

由于商業(yè)銀行每天面對(duì)數(shù)百個(gè)不同行業(yè)的企業(yè)，要求銀行都理解企業(yè)的情況是不現(xiàn)實(shí)的，而銀行也不可能投入較多的成本為某個(gè)企業(yè)或行業(yè)做產(chǎn)業(yè)研究和分析，即使有，每個(gè)企業(yè)的狀況和企業(yè)間的差距還是比較大，相信銀行也承受不了這樣的成本開(kāi)支。

銀行在接到企業(yè)的融資需求時(shí)，首要關(guān)心的問(wèn)題是資金出去后如何回來(lái)，資金回收有了保障才有可能談收益率是否合理，資金在未能確認(rèn)安全的情況下，再高的收益率也不會(huì)吸引銀行的興趣。在對(duì)企業(yè)未能深入了解的情況下，經(jīng)常通過(guò)投資公司以規(guī)范的賬務(wù)梳理和資產(chǎn)重組來(lái)滿足銀行控制風(fēng)險(xiǎn)的首要目的。

在以往的案例中，很多企業(yè)的財(cái)務(wù)人員在處理合同能源管理模式的報(bào)表上沒(méi)有及時(shí)同國(guó)家新政策結(jié)合，導(dǎo)致將年度財(cái)報(bào)做成了負(fù)數(shù)；有些企業(yè)為了少交點(diǎn)稅，可能年度報(bào)表上也會(huì)有與實(shí)際情況不相符的地方。其實(shí)合同能源管理企業(yè)所得稅三免三減半、增值稅全免的，在免稅政策面前，我們還有必要去偷稅、漏稅嗎？相反我們換來(lái)的只是一份不能吸引銀行關(guān)注的財(cái)務(wù)報(bào)表。面對(duì)一份如此“難看”的財(cái)報(bào)，銀行焉能對(duì)企業(yè)落實(shí)信貸？

3）忽視了投資公司除資金以外在資源整合方面的能力

除了能為ESCO直接融入資金、擔(dān)當(dāng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)之外，投資公司還能為企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展輸出價(jià)值，包括項(xiàng)目管理和上市退出。在管理方面，通過(guò)投資公司的豐富資源，既能為企業(yè)帶來(lái)更多的能源合同，又能在合同談判中獲得有利的競(jìng)爭(zhēng)地位，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。在上市退出方面，通過(guò)整合有實(shí)力的券商保薦人、會(huì)計(jì)事務(wù)所和律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市，在獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展所需要的資金的同時(shí)，提升了品牌的知名度和影響力，為日后的激烈競(jìng)爭(zhēng)奠定基礎(chǔ)。

例如，在前述上海共贏合同能源投資管理有限公司以往的投資案例中，為被投企業(yè)提供的增值服務(wù)不勝枚舉，輸出了大量?jī)r(jià)值。例如上海中普節(jié)能科技有限公司，上海共贏合同能源投資管理有限公司幫助中普節(jié)能科技有限公司梳理架構(gòu)，從業(yè)務(wù)、應(yīng)用、數(shù)據(jù)，以及技術(shù)四個(gè)方面予以支持，協(xié)助它成為一家符合現(xiàn)代企業(yè)制度規(guī)范的專業(yè)公司。再如上海龍創(chuàng)自控系統(tǒng)有限公司，專門(mén)從上海國(guó)投的份額中拿出一部分給共贏能源基金，正是看好共贏能源基金在上市統(tǒng)籌方面的同步啟動(dòng)能力，在確保企業(yè)成功上市的前提下，縮短了上市周期。

上海市合同能源辦正聯(lián)合銀行、擔(dān)保公司和信用評(píng)估公司建立一套信用評(píng)價(jià)體系，定期評(píng)出一批信用良好的節(jié)能服務(wù)公司，對(duì)其開(kāi)放綠色通道。這些公司在一定額度內(nèi)的貸款將提前放行。如果能夠順暢融資的話，至少有50%以上的節(jié)能服務(wù)公司發(fā)展速度會(huì)提高一倍。我們希望通過(guò)大家共同努力，能夠在合同能源管理的領(lǐng)域中搭建一個(gè)供ESCO專用的投、融資平臺(tái)，整合銀行、擔(dān)保公司、融資租賃公司、基金、信托的聯(lián)合優(yōu)勢(shì)，在這個(gè)平臺(tái)上為企業(yè)解決資金鏈和資本運(yùn)作的問(wèn)題，讓企業(yè)擺脫資金瓶頸的束縛，在日后的發(fā)展中施展拳腳。