中小企業(yè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理研究

吳 寧

中小企業(yè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理研究

吳 寧

摘 要：項(xiàng)目融資是一種新興的融資方式，近年來，中小企業(yè)也在積極探討利用項(xiàng)目融資方式籌措資金，滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要。為促使中小企業(yè)的項(xiàng)目融資順利實(shí)現(xiàn)，必須要解決好項(xiàng)目融資中的關(guān)鍵問題——風(fēng)險(xiǎn)問題。本文運(yùn)用項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的有關(guān)理論，結(jié)合中小企業(yè)的自身特點(diǎn)，對(duì)其項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的主要問題進(jìn)行了剖析，提出了相應(yīng)的改進(jìn)建議。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；項(xiàng)目融資；風(fēng)險(xiǎn)管理

吳寧/福州職業(yè)技術(shù)學(xué)院講師，工程碩士（福建福州350001）。

企業(yè)的生存與發(fā)展過程中總是要面對(duì)資金需求的問題，如何有效、低成本地進(jìn)行融資活動(dòng)，對(duì)于企業(yè)而言意義重大。項(xiàng)目融資是一項(xiàng)重要的項(xiàng)目管理技術(shù)，也是一種新興的融資方式，表現(xiàn)出很強(qiáng)的應(yīng)用性與綜合性特征。20世紀(jì)80年代以來，這項(xiàng)技術(shù)在我國的能源與油氣開發(fā)、收費(fèi)公路、公共基礎(chǔ)設(shè)施、礦產(chǎn)資源開采、污水處理、通信設(shè)施等領(lǐng)域得到大量的應(yīng)用，并且也在不斷向其他領(lǐng)域進(jìn)行滲透拓展。最初的項(xiàng)目融資多數(shù)集中在特定范圍的大型項(xiàng)目上，近年來，隨著人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的提高以及全球金融市場(chǎng)回避風(fēng)險(xiǎn)能力的提高，對(duì)于一些投資規(guī)模相對(duì)較小的項(xiàng)目，投資者也同樣可以運(yùn)用項(xiàng)目融資的技術(shù)和方法來籌措資金。因此，中小企業(yè)在面對(duì)資金需求壓力加大、融資存在較大困難的現(xiàn)狀時(shí)，也在積極探索通過項(xiàng)目融資的方式來解決資金需求問題。

一、中小企業(yè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的主要問題

中小企業(yè)應(yīng)用項(xiàng)目融資技術(shù)籌措資金起步較晚，并且由于自身?xiàng)l件上的種種限制，面對(duì)項(xiàng)目融資中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)因素往往缺乏恰當(dāng)?shù)姆治觥?yīng)對(duì)，在項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理中存在較多的問題，具體表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。

1.風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不強(qiáng)。中小企業(yè)的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。因?yàn)橹行∑髽I(yè)的經(jīng)營控制權(quán)相對(duì)比較集中，管理者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)往往成為決定其項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理水平的重要因素。我國的中小企業(yè)多數(shù)是從家庭經(jīng)營、合伙經(jīng)營方式發(fā)展起來的，管理者的經(jīng)營管理水平參差不齊，對(duì)于項(xiàng)目融資中存在的風(fēng)險(xiǎn)往往缺乏清醒意識(shí)。而這些風(fēng)險(xiǎn)因素又普遍存在，并且會(huì)對(duì)項(xiàng)目融資活動(dòng)造成諸多不利的影響。例如，可能會(huì)使得中小企業(yè)的項(xiàng)目融資成本加大、利潤受損，使得中小企業(yè)的項(xiàng)目融資規(guī)模受到限制，甚至喪失項(xiàng)目融資資格等等。

2.風(fēng)險(xiǎn)管理手段落后。由于風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)基礎(chǔ)薄弱，使得中小企業(yè)的項(xiàng)目融資活動(dòng)中較普遍地存在著風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別困難、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)誤差大、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)處理手段落后等現(xiàn)象。具體表現(xiàn)在如下方面。

（1）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法單一，造成風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別困難。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的起始階段，對(duì)于項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理工作的順利開展具有重要意義，是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析、評(píng)價(jià)、應(yīng)對(duì)的基礎(chǔ)。項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別指的是對(duì)項(xiàng)目融資中尚未發(fā)生的、潛在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)、連續(xù)地認(rèn)識(shí)與歸類，并分析產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)事件的具體原因。中小企業(yè)在開展項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中往往對(duì)這兩個(gè)方面難以做到，容易出現(xiàn)的問題就是：感知風(fēng)險(xiǎn)不全面、分析風(fēng)險(xiǎn)不透徹。在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法上，目前中小企業(yè)應(yīng)用比較多的是常識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、判斷法。這種方法的應(yīng)用主要基于企業(yè)之前開展的項(xiàng)目所積累起來的資料、數(shù)據(jù)、經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，往往在應(yīng)用時(shí)，對(duì)于項(xiàng)目管理人員尤其是項(xiàng)目班子成員的個(gè)人常識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、判斷有較高的要求。但是中小企業(yè)的項(xiàng)目融資管理相對(duì)開展較少，就單個(gè)企業(yè)而言，很難形成較為典型、客觀的經(jīng)驗(yàn)判斷，而且，本身管理人員的管理水平參差不齊，也使得這種風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法在實(shí)際應(yīng)用中很難取得比較理想的效果，作用發(fā)揮比較有限。

（2）項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)度量差異較大。項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)度量是對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)后果所進(jìn)行的評(píng)估與定量分析。項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)度量的任務(wù)就是對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性大小，以及項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)后果的嚴(yán)重程度等作出定量的估計(jì)或作出新情況的統(tǒng)計(jì)分布描述。進(jìn)行定量分析需要使用到統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法與一些主觀估計(jì)的方法，而中小企業(yè)一般較為缺乏這類的分析人才，本身定量分析也是一個(gè)專業(yè)化、系統(tǒng)化的過程。因此，中小企業(yè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理在風(fēng)險(xiǎn)度量方面比較集中在定性分析上，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的定量分析較少開展。中小企業(yè)在項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)度量上往往根據(jù)經(jīng)驗(yàn)結(jié)果，作出主觀判斷。由于各人的主觀認(rèn)識(shí)能力、知識(shí)水平、工作經(jīng)驗(yàn)、判斷能力等方面存在一定的差異，這就使得中小企業(yè)的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)度量方面存在較大的差異。

（3）項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)手段落后。在制定項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施方面，需要對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行信息收集、調(diào)查研究、分析計(jì)算、科學(xué)實(shí)驗(yàn)和采取措施等一系列活動(dòng)，作為企業(yè)必然要為此而進(jìn)行一定的成本投入。而中小企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的制定與實(shí)施方面都存在一定的問題，主要表現(xiàn)為，由于其在項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理前兩個(gè)環(huán)節(jié)的工作缺失，導(dǎo)致在風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方面容易產(chǎn)生缺少必要有效的應(yīng)對(duì)措施，對(duì)于有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)監(jiān)控也沒有有效開展，風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)處理方法還不夠科學(xué)等問題。中小企業(yè)對(duì)于項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)，很多情況下不進(jìn)行充分有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，或是以設(shè)置少量的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，例如提取一定比例的不可預(yù)見費(fèi)，就認(rèn)為可以包容全部風(fēng)險(xiǎn)，這一做法通常是不正確的。在風(fēng)險(xiǎn)處理方法方面，中小企業(yè)較常使用的是風(fēng)險(xiǎn)控制與風(fēng)險(xiǎn)自留，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移使用較少。往往由于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面的缺陷從而增致了其風(fēng)險(xiǎn)處理上的不科學(xué)。

二、改善中小企業(yè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

要想改善中小企業(yè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理，要求企業(yè)的管理者提升項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的理論水平，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，通過風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)手段的進(jìn)步，來達(dá)到項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理水平的整體提高。

1.強(qiáng)化項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。中小企業(yè)可以根據(jù)企業(yè)現(xiàn)有條件與項(xiàng)目特點(diǎn)，選擇合適的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法，將項(xiàng)目可行性報(bào)告作為項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析的首要前提。

選擇具體的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法方面，中小企業(yè)需要結(jié)合自身的限制條件，以及所開展項(xiàng)目的具體特點(diǎn)，通過各種方法的比較來進(jìn)行選擇。除了中小企業(yè)現(xiàn)階段較常使用的常識(shí)、經(jīng)驗(yàn)判斷方法外，建議可以采用核對(duì)表法來識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。采用核對(duì)表法來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，主要是基于之前類似項(xiàng)目信息及其相關(guān)信息編制的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別核對(duì)表，核對(duì)表可以查閱的資料內(nèi)容很多，如以前項(xiàng)目成功或失敗的原因、項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的說明書、項(xiàng)目可用資源、項(xiàng)目其他方面規(guī)劃的結(jié)果等。通過核對(duì)表所帶來的過去經(jīng)驗(yàn)的啟示，有助于中小企業(yè)的項(xiàng)目管理人員開闊思路，而且采用這種方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，具有快而簡(jiǎn)單的優(yōu)點(diǎn)。

在風(fēng)險(xiǎn)分析方面，建議中小企業(yè)將項(xiàng)目可行性報(bào)告作為其項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析的首要前提。項(xiàng)目的可行性論證是每個(gè)項(xiàng)目都必須開展的，是對(duì)擬建項(xiàng)目在投資決策前所開展的全面技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究的一項(xiàng)綜合性工作。可行性研究需要分析和評(píng)價(jià)諸多與項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素，通過對(duì)項(xiàng)目的原材料供應(yīng)、技術(shù)設(shè)備及人力資源的獲取、項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的需求狀況、項(xiàng)目的環(huán)境效應(yīng)等因素的分析，對(duì)項(xiàng)目做出綜合性的技術(shù)評(píng)價(jià)和經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)。因此可以將項(xiàng)目的可行性報(bào)告作為項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)。中小企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別時(shí)需要認(rèn)識(shí)到，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別不是一次性行為，而應(yīng)有規(guī)律地貫穿整個(gè)項(xiàng)目中。

2.探索適合中小企業(yè)的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)度量方法。風(fēng)險(xiǎn)的度量一般要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：定性分析和定量分析。中小企業(yè)在項(xiàng)目融資中雖然較多地開展了風(fēng)險(xiǎn)的定性分析，但是具體的分析方法與過程還有改進(jìn)的必要，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定量分析更是缺失比較嚴(yán)重的方面。因此，中小企業(yè)要努力探索適合其自身?xiàng)l件要求、具有一定可行性的風(fēng)險(xiǎn)度量方法。

對(duì)于項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析是項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的必然要求，中小企業(yè)雖然在開展這方面工作上存在著很大的困難，但是為了更加有效、完善地進(jìn)行項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理，還是要不斷努力探索。通過損失度量方法、數(shù)據(jù)分析方法、損失建模、損失預(yù)測(cè)方法等量化風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。中小企業(yè)在這方面的具體實(shí)施上，可能難以依靠單個(gè)企業(yè)或是單個(gè)項(xiàng)目來開展進(jìn)行，往往可以通過政府支持、外部專家配合等途徑來推動(dòng)實(shí)現(xiàn)。

3.加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)處理?，F(xiàn)階段，項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的處理手段主要包括風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)自留、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移三種類型。中小企業(yè)在項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)對(duì)處理方面，也可以從這三種處理手段的應(yīng)用上進(jìn)行改進(jìn)、提高。

（1）項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)控制方面。風(fēng)險(xiǎn)控制是要采取一切可能的手段規(guī)避項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)、消除項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)，或采取應(yīng)急措施將已經(jīng)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)及其可能造成的風(fēng)險(xiǎn)損失控制在最低限度或可以接受的范圍內(nèi)。風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)施時(shí)，對(duì)于中小企業(yè)的有關(guān)項(xiàng)目決策者的管理水平、專業(yè)知識(shí)提出較高的要求。但是不論如何具體實(shí)施，項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)回避的基本原則是不變的，那就是要盡量做到：回避不必要的風(fēng)險(xiǎn)；回避遠(yuǎn)超過本企業(yè)承受能力的、可能對(duì)企業(yè)發(fā)展造成致命打擊的風(fēng)險(xiǎn)；回避不可控制的、不可轉(zhuǎn)移的、不可分散性較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)，在主觀風(fēng)險(xiǎn)和客觀風(fēng)險(xiǎn)并存的情況下，盡量以回避客觀風(fēng)險(xiǎn)為主。中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制能力的提高必然能對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)產(chǎn)生積極的作用。

（2）項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)自留方面。中小企業(yè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理中，對(duì)于那些無法回避和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)采取現(xiàn)實(shí)的態(tài)度，在不影響投資者根本利益或大局利益的前提下，將其承擔(dān)下來。風(fēng)險(xiǎn)自留的關(guān)鍵就是要對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，得出有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率與損失大小，判斷、確認(rèn)其是否是企業(yè)確實(shí)無法回避、轉(zhuǎn)移而又在企業(yè)可接受范圍的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)無法得到有效控制，但項(xiàng)目很有必要進(jìn)行時(shí)，項(xiàng)目決策者就會(huì)采取風(fēng)險(xiǎn)自留策略。中小企業(yè)在采用風(fēng)險(xiǎn)自留方式來應(yīng)對(duì)時(shí)，另一個(gè)關(guān)鍵問題就是要解決好這部分風(fēng)險(xiǎn)所發(fā)生損失大小的判斷，僅憑一定比例的不可預(yù)見費(fèi)的提取是不夠的。解決這一問題的最根本的做法還是需要對(duì)項(xiàng)目融資有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行恰當(dāng)、全面的評(píng)估。

（3）項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方面。相對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制與風(fēng)險(xiǎn)自留而言，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是中小企業(yè)項(xiàng)目融資活動(dòng)中更為有效的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處理手段。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移指的是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者通過若干技術(shù)和經(jīng)濟(jì)手段將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁他人承擔(dān)。雖然風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移者的原因和手段各異，但其最終的目的是一致的，都是力求將可能由自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)損失，轉(zhuǎn)由他人來承擔(dān)。在中小企業(yè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理中，可以將合同作為風(fēng)險(xiǎn)處理的首要手段和主要形式，利用合同方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。在項(xiàng)目融資中將各類風(fēng)險(xiǎn)具體化，通過合同的方式明確規(guī)定當(dāng)事人應(yīng)承擔(dān)多大程度的風(fēng)險(xiǎn)、用何種方式來承擔(dān)，因此，可以以項(xiàng)目合同、融資合同、擔(dān)保、支持文件作為風(fēng)險(xiǎn)處理的實(shí)現(xiàn)形式貫穿項(xiàng)目的整個(gè)經(jīng)濟(jì)生命周期，彼此融合，從而使得項(xiàng)目融資有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)得以轉(zhuǎn)移。

通過加強(qiáng)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理，能夠促使項(xiàng)目融資實(shí)施的科學(xué)化、合理化，有助于降低項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)水平，推動(dòng)項(xiàng)目融資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此，盡管存在諸多條件上的限制，中小企業(yè)還是要積極探索適合自身?xiàng)l件的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理方面的措施，通過改進(jìn)其中存在的問題來有效推動(dòng)項(xiàng)目融資的順利實(shí)現(xiàn)。

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中圖分類號(hào)：F270

B

1671-6531（2012）11-0075-02

：姚 旺