我國企業(yè)對外投資現(xiàn)狀、問題以及對策分析

西南財經(jīng)大學(xué) 李佳璐

1 背景介紹

據(jù)德勤發(fā)布的數(shù)據(jù)，2011年上半年中國企業(yè)海外并購的案例為75筆，比去年同期增加2筆，中國企業(yè)在海外并購市場越發(fā)活躍；2005年中國占全球并購交易量的4.6%，2011年上半年度，這一數(shù)字已上升到8.2%。與此同時，中國海外并購在國內(nèi)并購案例中的份額也在上升，占中國2011年上半年度交易總額的近15%，在2005年這一數(shù)字僅為9.7%。

單從數(shù)據(jù)的角度看，我國的對外投資本年的增長勢頭強勁，似乎真的就像很多經(jīng)濟人士認為的一樣，從金融危機到歐債危機，全球經(jīng)濟的低迷為我們創(chuàng)造了一個良好的發(fā)展機遇，中國企業(yè)海外“抄底”的機會已經(jīng)到來。于11月8日在中國舉行的第三屆中國對外投資洽談會上，歐洲各國紛紛打出各項優(yōu)惠政策，以吸引來自中國的資本進入。與其說是中國在歐債危機中“趁火打劫”，不如更貼切的將其稱為對歐洲市場的“拯救”。

再來看中國對外投資焦點的轉(zhuǎn)移。就在一年之前，去非洲或澳洲買礦還是大多數(shù)中國企業(yè)海外投資的首選。然而今天，中國企業(yè)的眼光已經(jīng)開始從“非洲”轉(zhuǎn)向“歐洲”，從“礦產(chǎn)資源”轉(zhuǎn)向“技術(shù)”和“品牌”。而歐洲各國也紛紛表示，現(xiàn)在是中國打入歐洲市場的最好時機，來自歐洲的品牌效應(yīng)和先進優(yōu)良的技術(shù)，將大大帶動國內(nèi)生產(chǎn)力的高速發(fā)展，對中國經(jīng)濟起到良好的推動作用。

2 問題提出

隱藏在看似如此美好的發(fā)展前景下的危機又是什么呢？我們撇開對外投資規(guī)模的擴張和資產(chǎn)份額的快速提升，考察對外投資企業(yè)的經(jīng)營和運行狀況。據(jù)德勤2010年并購報告統(tǒng)計，我國超過一半的海外并購交易并未取得成功，無法保證投資資金的收回。也就是說，在巨大的資金流出的狀況下，我們并沒有創(chuàng)造足夠的資金回流，被收購或并購的企業(yè)并未如我們預(yù)計的那樣發(fā)揮出它的品牌效應(yīng)或是潛在的生產(chǎn)力。我們投入的成本均變成了沉沒成本，無法收回。在我們國內(nèi)的資本并未十分充裕的情況下，這樣一大筆資金的流失，無疑會加重國內(nèi)企業(yè)的負擔(dān)，甚至對國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展起到負面作用。

3 原因分析

是什么原因使得我們巨額的資本投入成為“竹籃打水一場空”的悲劇呢？綜合國內(nèi)外形勢及其企業(yè)自身存在的問題，主要體現(xiàn)在以下四個方面：

第一，具體來看，國內(nèi)企業(yè)的投資，往往會出現(xiàn)“跟風(fēng)”現(xiàn)象，很多企業(yè)眼紅自己的競爭對手在海外投資方面取得了巨大的利潤，于是也單純的認為在這樣的國際形勢下，入手國外資本是個只賺不賠的便宜買賣。我們可以客觀的說，哪怕是在歐洲及美國市場低迷的狀態(tài)下，對外投資的數(shù)額也足以使一個發(fā)展并未充分的大中型企業(yè)承受巨大的資金壓力，使企業(yè)內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)斷裂甚至是停滯。而缺乏對國外市場的充分認知和考察，必然會出現(xiàn)由于對市場把握失真造成的決策失靈，賠了夫人又折兵。

可以認識到，在歐債危機的大背景下，國外資本的出讓都是會帶有一定的風(fēng)險性的，例如企業(yè)無力償還的巨額債務(wù)，會在企業(yè)出讓時一并轉(zhuǎn)嫁給國內(nèi)企業(yè)，增加企業(yè)的負擔(dān)。一個正常運轉(zhuǎn)的企業(yè)在并購或收購其他國外企業(yè)后，還需要一個時間的緩沖，以便于生產(chǎn)線的磨合及技術(shù)的融合和普及。企業(yè)發(fā)展的時滯性和債務(wù)的時限性必然促使企業(yè)縮短生產(chǎn)周期，增加資本運轉(zhuǎn)，甚至是通過籌集更多的資金來進行生產(chǎn)規(guī)模的擴張。這在我國還未成熟的經(jīng)濟體制中是具有極高的風(fēng)險性的。一旦企業(yè)的資金鏈條中斷，那企業(yè)必然面臨國內(nèi)外雙重的債務(wù)負擔(dān)，甚至壓垮企業(yè)。

第二，退一步想，就算企業(yè)有能力支持并購或收購企業(yè)的運行，對于我國而言，現(xiàn)行的經(jīng)濟體制和市場背景必然和國外的運行方式有所區(qū)別，如何將國外先進的生產(chǎn)線改造成與國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)的模式，也將是企業(yè)的一個巨大挑戰(zhàn)。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議(UNCTAD)的排名更能說明問題，在全球128個參與排名的國家中，2003-2005年中國的對外直接投資流出績效指數(shù)(OND)為1.139，全球排名第67位，而該指數(shù)2007年以后再次下滑。如此低的投資回報比必然反映了企業(yè)對外投資無法適應(yīng)國內(nèi)生產(chǎn)，而在國外也無法保持繁榮態(tài)勢的尷尬局面。長此以往，國內(nèi)資產(chǎn)必然會遭受嚴(yán)重損失，使得對外投資的目的與結(jié)果背道而馳。而對于這樣的國內(nèi)企業(yè)頻頻出海，而又不能有效防止“觸礁”的現(xiàn)象中央也給予了高度關(guān)注。國資委于今年年中緊急下發(fā)了《境外資產(chǎn)監(jiān)管辦法》和《境外產(chǎn)權(quán)管理辦法》兩個規(guī)范性文件，文件中明確指出凡是因管理不善導(dǎo)致國有資產(chǎn)損失的各級企業(yè)負責(zé)人，必須追究責(zé)任，涉嫌犯罪的將依法移交司法機關(guān)處理。

第三．我們需看到國外經(jīng)濟環(huán)境與國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的極大不同。作為國外的企業(yè)，他們的發(fā)展模式是技術(shù)密集型的，也就是說，國外的先進生產(chǎn)技術(shù)要求有與之相適應(yīng)的技術(shù)性人才。而當(dāng)我國企業(yè)對國外企業(yè)進行并購或收購的同時，并未同步尋求與之相匹配的技術(shù)人員，甚至說我們在此領(lǐng)域還是空白的，先進技術(shù)能否得到充分利用還存在極大的懷疑。即使我們有意識地對相關(guān)人才進行培養(yǎng)，這也將是一筆不菲的開支，增大企業(yè)的運行成本。管理體制的差異也是中國企業(yè)面臨的嚴(yán)重問題，國外企業(yè)一般都是很注重員工福利的，因此他們的運作機制往往會產(chǎn)生高于國內(nèi)的成本。在同樣的生產(chǎn)規(guī)模下，成本的增加必然也會為企業(yè)帶來額外的負擔(dān)，如果要對生產(chǎn)線進行改良，使之成為適應(yīng)該企業(yè)發(fā)展的模式，也將耗費巨大的精力和財力，這對于剛剛經(jīng)歷資本流出的企業(yè)來講也是難以承受的。

第四，最為嚴(yán)重的問題還在于我國至今尚未出臺較為完善的對外投資法律體系，管理中無法可依，無章可循，進一步導(dǎo)致跨國投資在一定程度上混亂無序?？鐕顿Y對于中國企業(yè)來講，就是在一個陌生的法律環(huán)境中進行生產(chǎn)經(jīng)營活動，并且缺乏對當(dāng)?shù)胤审w系的詳細認知和解讀。作為獨立的經(jīng)濟體，在與其他企業(yè)進行競爭與合作的過程中，法律知識的缺乏極易導(dǎo)致自身的利益受損，甚至因此而導(dǎo)致企業(yè)被吞并或破產(chǎn)。例如首鋼集團在秘魯投資建立的首鋼秘魯鐵礦股份有限公司，由于不熟悉當(dāng)?shù)氐膭诠し?，沒有與當(dāng)?shù)毓M織建立起良好的合作關(guān)系，10年來遭遇了連續(xù)不斷的罷工事件，嚴(yán)重影響了公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營，其中僅2004年6月的一次罷工事件就使公司遭受了高達351萬美元的直接經(jīng)濟損失。諸如此類的事件在中國的海外投資中可謂屢見不鮮，也為過于盲目的投資者敲響了警鐘。

4 解決措施

我們可以說，即使是面臨著巨大的“餡餅”，國內(nèi)投資者也必須警惕后方的“陷阱”，理性投資才是在任何條件下的根本。如何處理好國內(nèi)外環(huán)境的轉(zhuǎn)變，生產(chǎn)線的銜接，技術(shù)人員的匹配問題，并充分了解投資國的法律環(huán)境，市場需求，是對外投資需要重點關(guān)注的內(nèi)容?，F(xiàn)代管理大師德魯克指出“企業(yè)既必須能夠有目的的演化以適應(yīng)新的環(huán)境，又必須能夠有意識地創(chuàng)新以改變環(huán)境?！倍槍ξ覈鴮ν馔顿Y出現(xiàn)的問題，我們提出的具體解決方案如下：

首先，針對于我國國內(nèi)的法律體系中存在的漏洞和不完善之處，我們不能期冀很快有相應(yīng)的政策出臺進行彌補，而是要從企業(yè)自身的特點來進行內(nèi)部管理的調(diào)整，規(guī)避在運行過程中可能觸及法律盲點的問題。即使是對于我們所熟知的法律體系框架，也要給予高度的關(guān)注，隨時緊跟法律條文的變化，明晰對自身有利及不利的方面。而對于國外市場中的運行準(zhǔn)則和法律限制，則應(yīng)獲得相關(guān)方面的專業(yè)人士作為顧問指導(dǎo)，避免企業(yè)在生產(chǎn)及發(fā)展過程中無形觸犯法律帶來的不必要的損失。

其次，在企業(yè)進行對外投資之前，必須明確自身的經(jīng)濟實力，不能將大部分甚至全部籌碼壓在投資項目上。很多企業(yè)認為海外投資一本萬利，尤其是在國外市場如此蕭條的特殊時期，于是傾其所有進行“項目賭博”，這樣很容易造成血本無歸的悲劇。對于國外生產(chǎn)環(huán)境和條件的充分認知，分析企業(yè)生產(chǎn)線能否適應(yīng)投資企業(yè)的運行和發(fā)展，國外投資項目是否符合我國的經(jīng)濟發(fā)展模式，我們?nèi)绾未蛉雵H市場，這些都是在投資之前應(yīng)該慎重考慮的問題。不能因為形勢的良好就妄下決策，須知投資的風(fēng)險性不因形勢有利而可以消失，盲目跟風(fēng)必然會導(dǎo)致企業(yè)決策的失誤。

最后，調(diào)整企業(yè)的運行模式和管理模式，充分結(jié)合國內(nèi)外形勢和生產(chǎn)需要打造高效率的生產(chǎn)是企業(yè)良性循環(huán)的必由之路。勞動密集型企業(yè)生產(chǎn)向技術(shù)密集型企業(yè)生產(chǎn)的轉(zhuǎn)變，生產(chǎn)部門和人員的專業(yè)化和技術(shù)化，國內(nèi)外市場的互通有無和有機結(jié)合，適時對企業(yè)內(nèi)部管理機制進行改革，以實現(xiàn)打造具有國際競爭力企業(yè)的終極目標(biāo)。

總之，雖然我國目前正處于發(fā)展國外市場的良好時機，但是謹(jǐn)慎地進行投資的選擇和決策，充分認知國外市場為我們帶來的機遇與挑戰(zhàn)，理性應(yīng)對撲面而來的投資熱潮，才能真正達到企業(yè)對外投資的預(yù)期目標(biāo)，實現(xiàn)企業(yè)的進一步發(fā)展。

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