財務公司在企業(yè)集團資金管理中的定位

中國礦業(yè)大學(北京)中國石油勘探開發(fā)研究院廊坊分院 趙清

中國石油華北油田公司華興服務處 李茹

1 財務公司概述

1.1 財務公司在各國的不同含義及模式

在英國，財務公司是指向工商企業(yè)和消費者提供分期付款和其他銀行信用的貸款或金融公司。在英國由于政府不允許商業(yè)銀行從事證券投資業(yè)務，所以為了回避政府對其的監(jiān)督管理，商業(yè)銀行成立了依附于自己但又不屬于自身內部結構的財務公司。中國香港、英國、日本的財務公司也屬于這類情況。

美國聯(lián)邦儲備銀行對財務公司的定義是：“除儲蓄和貸款協(xié)會，銀行，信用聯(lián)合體和共同儲蓄銀行外，任何一個公司，如果其對家庭或個人現(xiàn)金貸款，房地產二次抵押貸款，銷售應收賬款融資，中短期商業(yè)信用等一種或多種類型的應收賬款在其資產中占據(jù)了相當大的部分，那么這個公司可以被稱為財務公司。和英國的財務公司依附于銀行不同，美國的財務公司依附于制造廠商，并為其提供融通資金的服務。美國的財務公司促進了企業(yè)商品的銷售，搞活了商品的流通，這也是和其他國家相比，美國財務公司的突出特征。美國模式財務公司是以搞活商品流通、促進商品銷售為特色的非銀行金融機構。德國、加拿大的財務公司也屬于這種情況。截至現(xiàn)在，美國的財務公司涉及住房、工業(yè)等各個領域，達8000億美元的總資產在我國，財務公司是指以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為企業(yè)集團成員單位提供財務管理服務的非銀行金融機構。

1.2 財務公司的特點

(1)企業(yè)性。財務公司企業(yè)性，一方面表現(xiàn)為財務公司是獨立經營，自負盈虧的企業(yè)法人，它的一切活動董事以盈利為目的的，另一方面表現(xiàn)為財務公司是依附于集團公司的，其經營發(fā)展目標也應該與企業(yè)經營發(fā)展目標一致。(2)金融性。集團公司成立財務公司的目的是為其各成員企業(yè)提供金融服務的便利。因而，財務公司必須充高效率的利用資金，并通過各種途徑為企業(yè)籌集資金，以此為企業(yè)的發(fā)展提供良好的資金支持。(3)產業(yè)性。由于財務公司是依附于集團公司成立的，它的經營狀況很大程度上受集團公司的影響。集團公司利潤豐厚，財務公司也會出現(xiàn)相應繁榮，集團公司虧損，財務公司的發(fā)展狀況也會不容樂觀。

2 我國財務公司產生的原因

我國財務公司是伴隨著大型企業(yè)及企業(yè)集團的發(fā)展而產生的一類非銀行金融機構，是在我國經濟、金融體制雙重改革不斷深化的背景下形成的，成立財務公司是國家重點大型企業(yè)集團改革的配套政策之一。它的誕生，既有經濟體制改革的宏觀背景，即企業(yè)集團這一橫向經濟組織與當時計劃經濟體制下金融管理體制、資金管理體制產生的體制運行上的沖突，也是企業(yè)運行機制改革的客觀要求。財務公司的成立一方面可以使企業(yè)集團成員單位按照市場經濟原則有償使用閑置資金；另一方面也有助于企業(yè)集團集合閑置資金，選擇合適的方式再投資，這樣提高了資金使用效率。

3 財務公司在企業(yè)集團資金管理中的定位

3.1 內部融通資金、外部建立金融往來(1987～1991年)

成立初期，監(jiān)管部門把財務公定位在內部融通資金、外部建立金融往來上。這一階段我國財務公司主要集中在集團內部存貸款，業(yè)務相對來說比較單一。來源資金主要是聯(lián)營單位暫時性閑置資金，發(fā)放資金的對象也主要是資金缺乏的聯(lián)營單位。究其原因，一方面是由于起步階段各財務公司均比較謹慎，業(yè)務正處于逐漸熟悉過程，不可能發(fā)展過快；另一方面是由于當時對財務公司的作用認識尚不統(tǒng)一，各集團重視程度也不盡相同。

實際上，在初期，財務公司服務企業(yè)集團的作用發(fā)揮比較有限。財務公司在一定程度上能夠調劑集團內部資金余缺，但是，正常經營的企業(yè)不可能擁有大量6個月以上的閑置資金，財務公司資金來源十分有限，在數(shù)量上取決于其附屬企業(yè)集團的行業(yè)和規(guī)模，而企業(yè)需要的技術改造資金具有長期性和數(shù)額較大的特征，財務公司很難滿足企業(yè)對資金的需求。

3.2 辦理企業(yè)集團內部成員單位綜合性金融業(yè)務的非銀行金融機構(1991～1996年)

這一階段，我國財務公司的定位實質上是企業(yè)集團內部商業(yè)銀行與信托公司的混合體。1992年11月13日，人民銀行出臺了《國家試點企業(yè)集團建立財務公司的實施辦法》?！掇k法》給予財務公司較寬的業(yè)務范圍，這一階段，財務公司比較活躍，開展的業(yè)務十分廣泛，幾乎囊括了政策允許開展的所有業(yè)務。另外，也出現(xiàn)了很多財務公司籌集個人存款等超范圍經營的違規(guī)現(xiàn)象，違規(guī)從事期貨及證券回購等高風險的金融活動、抬高利率、亂拆借并將拆入資金用于發(fā)放中長期貸款等。在試點的過程中，人民銀行還在個別試點財務公司中，就財務公司的組建方式進行了銀行參股、股份制改造以及以財務公司為核心、組建財團等構建模式的試點。

在這五六年中，我國宏觀經濟增長速度很快，政策上也鼓勵財務公司快速發(fā)展。但是，這一階段對然財務公司也可以吸收成員單位的短期存款，但由于大多數(shù)成員單位資金不足，來源資金還是主要集中在集團內部。同時，集團為了滿足成員單位的資金需求，也違規(guī)籌集個人資金。在資金運用上，企業(yè)的金融需求沒有被認真研究，財務公司沒有提供企業(yè)真正需要的金融服務，而是追隨其他金融機構從事高風險的金融活動。

3.3 為企業(yè)集團成員單位提供部分商業(yè)銀行服務的非銀行金融機構(1996～1997年)

1996年9月27日，中國人民銀行發(fā)布了《企業(yè)集團財務公司管理暫行辦法》，《辦法》中規(guī)定財務公司是為企業(yè)集團成員單位提供金融服務的非銀行金融機構。這一時期，我國財務公司相當于集團內部小商業(yè)銀行，實質上成為類似于銀行的商業(yè)性金融機構。其投資業(yè)務和證券業(yè)務被取消，綜合性金融機構的發(fā)展取向也被改變。

這一次定位調整仍然沒有拓寬財務公司的資金來源渠道，在資金運用方面只是符合了金融業(yè)分業(yè)經營的總體指導思想，并沒有在資金運用上更好地滿足企業(yè)的實際需求。

3.4 支持集團企業(yè)銷售產品、開發(fā)新產品及改造技術、以中長期商業(yè)銀行業(yè)務為主的非銀行金融機構(1997～2000年)

1997年9月3日，中國人民銀行發(fā)布《關于加強企業(yè)集團財務公司資金管理等問題的通知》?！锻ㄖ分兄匦抡{整了財務公司的定位。指出：“財務公司不能辦成全功能的企業(yè)內部商業(yè)銀行和信托投資公司的混合體，應定位為支持集團企業(yè)銷售產品、開發(fā)新產品及改造技術技術、以中長期商業(yè)銀行業(yè)務為主的非銀行金融機構?！痹撏ㄖ某雠_實質上標志著我國財務公司要提供中長期金融服務定位導向的開始，政策引導我國財務公司向開展中長期業(yè)務的、類似集團內部小商業(yè)銀行的金融機構發(fā)展。但是，財務公司在實際操作過程中與《通知》中的要求有較大差距：第一，資金來源中的活期存款問題。財務公司資金來源中90%以上是短期存款，部分企業(yè)甚至達100%。如果禁止吸收3個月以下的活期存款，也就阻塞了財務公司的主要資金來源。第二，資金運用上中長期金融服務的功能定位問題。財務公司以拾遺補缺為特點，一直辦理企業(yè)流動資金貸款業(yè)務。財務公司沒有長期資金來源，要求它提高中長期業(yè)務比例不現(xiàn)實。

3.5 為企業(yè)集團成員單位銷售產品，開發(fā)新產品，及改造技術提供金融服務，以中長期復合性金融業(yè)務為主的非銀行金融機構(2000～2004年)

2000年6月30日，中國人民銀行發(fā)布了《企業(yè)集團財務公司管理辦法》把財務公司定位于“企業(yè)集團成員單位銷售產品，開發(fā)新產品，及改造技術提供金融服務，以中長期復合性金融業(yè)務為主的非銀行金融機構”。它恢復了財務公司的證券業(yè)務(除股票承銷與經紀)和投資功能，經過這次調整后，財務公司被定位于類似中長期投融資公司和商業(yè)銀行混合體的金融機構。

實際經營中，我國財務公司主要還是面臨與上一階段相同的問題，即資金來源中禁止吸收活期存款和中長期定位的政策規(guī)定與實際經營情況不符以及發(fā)行債券的“事實禁止”，另外，財務公司還遇到新的困難?！?000 年辦法”規(guī)定財務公司可以向成員單位以外募集不高于40%的股份，同時也規(guī)定財務公司金融服務的對象是集團內部成員單位，而對集團外企業(yè)的投資是否可以提供金融服務規(guī)定不明確。而給財務公司投資的集團外企業(yè)，也看中了財務公司的金融服務功能。這種規(guī)定與現(xiàn)實需要的矛盾，造成了吸收集團外股東的障礙。此外，財務公司的消費貸款和境外外匯借款業(yè)務開展地也比較有限。

3.6 為企業(yè)集團內部成員單位提供財務管理服務的非銀行金融機構(2004～)

2004年7月27日，中國銀監(jiān)會發(fā)布修訂了《企業(yè)集團財務公司管理辦法(2004年)》。《辦法》中將我國財務公司定位由“以三項中長期金融服務為主”調整為“以提高企業(yè)集團資金使用效率和加強企業(yè)集團資金集中管理為目的，為企業(yè)集團內部成員單位提供財務管理服務的非銀行金融機構”。調整以來，財務公司“集團內部化”的特色進一步加強。資金來源方面，取消3個月以下存款限制實際上使財務公司吸收活期存款合法化；截至現(xiàn)在，還沒有一家財務公司發(fā)行債券。財務公司根據(jù)注冊資本金和成立時間等方面的差別開展了不同的業(yè)務。

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