企業(yè)海外投資：?jiǎn)栴}和解決之策

那丹丹

（中共黑龍江省委黨校，黑龍江哈爾濱150080）

企業(yè)海外投資：?jiǎn)栴}和解決之策

那丹丹

（中共黑龍江省委黨校，黑龍江哈爾濱150080）

近十年來，我國(guó)企業(yè)進(jìn)入海外投資高峰期，總體規(guī)模不斷擴(kuò)大，跨國(guó)并購比重越來越大；投資主體呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢(shì)；投資行業(yè)、地區(qū)多元且聚集度較高。但同時(shí)我國(guó)企業(yè)海外投資也存在著一些問題，如缺乏清晰明確的戰(zhàn)略意圖和目標(biāo)，海外整合能力欠缺，政府支持乏力，國(guó)際投資保護(hù)主義抬頭。要想使我國(guó)海外投資獲得較好的收益，必須提升戰(zhàn)略意識(shí)，做好戰(zhàn)略規(guī)劃；提升跨國(guó)整合能力和管理水平；加大政府支持企業(yè)海外投資的力度；理性應(yīng)對(duì)投資保護(hù)主義。

中國(guó)；企業(yè)海外投資；現(xiàn)狀；存在問題；對(duì)策

海外投資又稱國(guó)際投資或?qū)ν馔顿Y，是指跨國(guó)公司等國(guó)際投資主體，將其擁有的貨幣資本或產(chǎn)業(yè)資本，通過跨國(guó)界流動(dòng)和運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的經(jīng)濟(jì)行為。近十年來我國(guó)企業(yè)進(jìn)入海外投資高峰期，取得了一些成就，但同時(shí)也存在一些問題，對(duì)這些問題進(jìn)行深入研究并采取有效措施加以解決，有利于我國(guó)企業(yè)海外投資更好地發(fā)展。

一、我國(guó)企業(yè)海外投資現(xiàn)狀

（一）總體規(guī)模不斷擴(kuò)大，跨國(guó)并購比重越來越大

從規(guī)模上看，2003年以后我國(guó)對(duì)外投資進(jìn)入了一個(gè)快速發(fā)展的階段。2003年對(duì)外投資額為28.5億美元，到2009年則達(dá)到565.3億美元，六年平均增長(zhǎng)率達(dá)56.7%。我國(guó)不僅對(duì)外直接投資金額增長(zhǎng)速度在不斷加快，而且整體規(guī)模持續(xù)不斷擴(kuò)大。從形式上看，我國(guó)對(duì)外直接投資中海外并購所占比重越來越大。海外投資有兩種基本類型，一種是在國(guó)外創(chuàng)建新企業(yè)，也稱綠地投資，另一種是海外并購。1999年我國(guó)海外并購金額只有0.6億美元，占當(dāng)年對(duì)外投資總額的3.18%，2005年海外并購金額為53億美元，占當(dāng)年對(duì)外投資總額的43.2%。隨后幾年海外并購大勢(shì)興起，到2009年達(dá)到331.47億美元，占當(dāng)年對(duì)外投資總額的76.7%。這表明，以前我國(guó)主要對(duì)外投資方式是綠地投資，隨著全球并購浪潮的興起，海外并購在我國(guó)對(duì)外投資中所占的比重越來越大，已經(jīng)成為我國(guó)對(duì)外投資的一種主要方式。

（二）投資主體呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢(shì)

我國(guó)對(duì)外投資總量大部分是由國(guó)有企業(yè)完成的，這與國(guó)有企業(yè)擁有雄厚資金和國(guó)家戰(zhàn)略扶持分不開，同時(shí)我們也應(yīng)看到，近幾年我國(guó)民營(yíng)企業(yè)也踏上了海外并購的“征途”：2009年3月吉利汽車收購了全球第二大自動(dòng)變速器公司澳大利亞DSI公司；2010年阿里巴巴連續(xù)收購兩家美國(guó)電子商務(wù)公司。可見，當(dāng)前我國(guó)海外投資在以國(guó)有企業(yè)為主的背景下，民營(yíng)企業(yè)作為一支新的隊(duì)伍正在異軍突起，成為我國(guó)企業(yè)海外投資的新生力量，使我國(guó)海外投資主體呈現(xiàn)多元化的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

（三）投資行業(yè)、地區(qū)多元且聚集度較高

從投資行業(yè)來看，2010年年末，我國(guó)對(duì)外直接投資覆蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)所有行業(yè)類別，其中存量在100億美元以上的行業(yè)有商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、制造業(yè)，六個(gè)行業(yè)累計(jì)投資存量為2801.6億美元，占我國(guó)對(duì)外直接投資存量總額的88.3%。從投資區(qū)域來看，2010年年末，我國(guó)對(duì)外投資區(qū)域覆蓋了全球各大洲，其中亞洲、拉丁美洲是最為集中的地區(qū)，占我國(guó)對(duì)外直接投資存量的85.7%。

二、我國(guó)企業(yè)海外投資存在的問題

（一）缺乏清晰明確的戰(zhàn)略意圖和目標(biāo)

目前我國(guó)很多企業(yè)進(jìn)行海外投資只是為了追求短期利益而非真正了解自身投資的根本目的，是以短期內(nèi)獲取資源或廉價(jià)資產(chǎn)為導(dǎo)向而缺乏企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略思維，南汽集團(tuán)倉促收購英國(guó)羅孚汽車就是具有典型代表性的案例。2005年7月25日，南汽集團(tuán)以5300萬英鎊的價(jià)格收購了英國(guó)羅孚汽車公司，而在交易完成的第四天南汽就向外宣稱要出售羅孚的資產(chǎn)，原因在于羅孚的諸如品牌、成型及動(dòng)力系統(tǒng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)早已被本田、寶馬、上汽等多家企業(yè)瓜分殆盡，剩下的羅孚幾乎是一個(gè)難以運(yùn)轉(zhuǎn)的爛攤子。南汽收購羅孚后根本無法利用羅孚的資產(chǎn)進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)，使得南汽一度陷入騎虎難下的尷尬局面。此次并購失敗的原因就在于南汽在收購羅孚之初并沒有充分了解自身的需求和對(duì)方的資產(chǎn)狀況，而是在撿便宜的心態(tài)下沖向了并購的談判桌。這種機(jī)會(huì)與需求的錯(cuò)位，使得南汽收購來的資產(chǎn)與自身的需求目標(biāo)和戰(zhàn)略意圖并不匹配，造成了資產(chǎn)的極大浪費(fèi)。

（二）海外整合能力欠缺

并購后企業(yè)之間能否盡快有效整合在很大程度上決定了海外并購能否成功，而整合又是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，包括雙方資產(chǎn)債務(wù)的整合、組織結(jié)構(gòu)的整合、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的整合、人力資源的整合，更重要的是雙方文化上的整合。我國(guó)企業(yè)在整合方面的業(yè)績(jī)顯然不佳，據(jù)調(diào)查我國(guó)有60%的并購案例失敗于整合階段。2004年10月上汽集團(tuán)出資5億美元控股韓國(guó)雙龍汽車公司，2008年在金融危機(jī)的席卷下，雙龍?jiān)獾搅酥貏?chuàng)，面臨危機(jī)，上汽提出減產(chǎn)、裁員、收縮戰(zhàn)線的方案，遭到了雙龍工會(huì)的強(qiáng)烈反對(duì)，而工會(huì)堅(jiān)持不裁員也使上汽無法接受，因?yàn)樗褵o力再支付雙龍巨額的債務(wù)和工人的工資，終于在2009年2月宣布破產(chǎn)。此次并購失敗的根本原因在于上汽對(duì)韓國(guó)的法律環(huán)境不熟悉，自身又缺乏整合能力和管理韓國(guó)企業(yè)的國(guó)際性人才，導(dǎo)致并購后雙方文化難以融合，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)合作無法進(jìn)行下去。

（三）政府支持乏力

首先，政府缺乏對(duì)企業(yè)海外投資的總體發(fā)展戰(zhàn)略，包括投資方向、規(guī)模、行業(yè)分布和長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，使得目前海外投資基本上是各企業(yè)各自為政，缺乏協(xié)調(diào)和配合。且政府在對(duì)海外投資的項(xiàng)目審批方面制度過于僵硬，仍然存在條塊分割、多頭分段管理的低效率現(xiàn)象。另外稅收和產(chǎn)業(yè)政策也很不到位。

其次，到目前為止我國(guó)尚無一部公開頒布的海外投資法，而西方國(guó)家在這方面已經(jīng)積累了相當(dāng)豐富的立法經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)生了不少法理學(xué)說。這使得我國(guó)企業(yè)海外投資難免受到他國(guó)法律的影響，在不公平競(jìng)爭(zhēng)中處于弱勢(shì)地位。

再次，海外投資往往涉及巨額資金，沒有金融機(jī)構(gòu)的支持很難完成并購。由于我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模有限，難以為海外投資提供大量的資金，所以我國(guó)企業(yè)海外投資的資金來源主要靠自有資本和銀行貸款兩種方式。而《公司法》規(guī)定，企業(yè)并購只能用不超過凈資產(chǎn)50%的自有資金支付，銀行貸款又受到國(guó)內(nèi)貸款擔(dān)保額度的限制，特別是外幣貸款還要受到特定外匯額度的限制，這樣就使得我國(guó)企業(yè)海外投資遇到了融資瓶頸，不僅融資渠道單一而且融資困難。

（四）國(guó)際投資保護(hù)主義抬頭

一些國(guó)家總是曲解我國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外投資并購的戰(zhàn)略意圖，宣傳所謂的“威脅國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全”論，認(rèn)為我國(guó)企業(yè)海外投資會(huì)對(duì)他們國(guó)家造成威脅。更讓人難以接受的是他們以“政治壓力”為由，通過一系列程序，損害我國(guó)企業(yè)利益，甚至隨意撕毀協(xié)議。2010年5月，鞍山鋼鐵集團(tuán)與美國(guó)鋼鐵發(fā)展公司簽訂了投資1.75億美元的合作協(xié)議，但是投資進(jìn)程遭遇了巨大阻力，50名美國(guó)兩黨議員聯(lián)合致信美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納，以危及國(guó)家安全為由，要求調(diào)查鞍鋼在美投資建廠一事，給我方企業(yè)造成巨大損失。

三、推動(dòng)我國(guó)企業(yè)海外投資的對(duì)策建議

（一）提升戰(zhàn)略意識(shí)，做好戰(zhàn)略規(guī)劃

首先，要做到明確目的、慎重選擇。企業(yè)在海外投資之前需明確投資目的，慎重選擇目標(biāo)企業(yè)。必須搞清楚自己投資的目的究竟是什么，是市場(chǎng)、技術(shù)、品牌還是資源？在此，筆者建議企業(yè)對(duì)自己需要的資產(chǎn)分別定價(jià)，選擇性地收購，這樣就不會(huì)受到表面上總體資產(chǎn)的低價(jià)誘惑而陷入并購陷阱，比起整體收購，這種拆分方式更有助于我國(guó)企業(yè)找到與自身需求相匹配的海外資產(chǎn)。

其次，要做好出海準(zhǔn)備、知己知彼。企業(yè)在“出?！敝耙龅街褐?，就是要對(duì)企業(yè)自身和目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行正確的評(píng)估。一方面要對(duì)自身實(shí)力和規(guī)模以及承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)行評(píng)估，另一方面要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的規(guī)模、業(yè)務(wù)類型和資源狀況有充分的了解，還要考察分析東道國(guó)的政治、法律、經(jīng)濟(jì)和文化環(huán)境，以了解雙方整合的難易程度。

（二）提升跨國(guó)整合能力和管理水平

首先，重視并購后的整合。對(duì)于海外并購而言，完成并購行為也許不難，但真正的考驗(yàn)在于并購后的一系列整合行為，這種整合是全方位的，從資產(chǎn)到人員、文化都需要雙方的融合。因此，成功的并購整合必須做到四個(gè)方面：一是必須在并購之后立刻成立一個(gè)專門機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)整合工作；二是必須選擇好整合人才和工作團(tuán)隊(duì)；三是必須制訂出一套詳細(xì)的整合計(jì)劃；四是必須突出重視并購后雙方的文化整合。

其次，開發(fā)國(guó)際人力資源。人才也是并購整合的關(guān)鍵因素，因此要重視國(guó)際人力資源的開發(fā)。一要培養(yǎng)自己的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)人才，加大人才投資力度，通過創(chuàng)辦自己的培訓(xùn)學(xué)校、與跨國(guó)公司交流學(xué)習(xí)等方式培養(yǎng)一批優(yōu)秀的跨國(guó)人才，做好海外投資并購的人才儲(chǔ)備。二要實(shí)施人才本土化戰(zhàn)略，大膽聘用熟悉當(dāng)?shù)卣?、?jīng)濟(jì)、法律、文化、風(fēng)土人情的優(yōu)秀人才，以減少當(dāng)?shù)卣兔癖妼?duì)投資企業(yè)的抵觸情緒。

（三）加大政府支持企業(yè)海外投資的力度

首先，加強(qiáng)管理，有效扶持。政府應(yīng)進(jìn)一步加快行政體制改革，加大力度改革海外投資審批制度，簡(jiǎn)化手續(xù)，規(guī)范流程，提高決策效率。在稅收政策上，對(duì)于海外投資所帶動(dòng)的出口應(yīng)給予退稅，對(duì)于資源開發(fā)型海外投資項(xiàng)目的產(chǎn)品進(jìn)口應(yīng)給予優(yōu)惠關(guān)稅待遇。在產(chǎn)業(yè)政策上，應(yīng)明確優(yōu)先、重點(diǎn)發(fā)展的海外投資項(xiàng)目，并給予優(yōu)惠政策，使海外投資的流向、結(jié)構(gòu)與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)有機(jī)結(jié)合起來。

其次，健全相關(guān)法律體系。政府應(yīng)健全海外投資的法律體系，有必要制定《中國(guó)企業(yè)海外投資法》、《海外投資企業(yè)所得稅法》、《海外投資公司法》等法律，規(guī)范企業(yè)海外投資行為，維護(hù)企業(yè)在海外投資中的合法權(quán)益。另外政府還應(yīng)積極參加跨國(guó)并購國(guó)際規(guī)則的制定和修改，以維護(hù)我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購的合法權(quán)益。

再次，拓展企業(yè)融資渠道。政府要幫助企業(yè)擴(kuò)寬海外投資融資渠道。一要構(gòu)建一個(gè)結(jié)構(gòu)完整、功能互補(bǔ)的資本市場(chǎng)體系。二要適當(dāng)放寬對(duì)企業(yè)的金融管制和外匯管制。三要幫助企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)上籌措資金。四要參照發(fā)達(dá)國(guó)家的做法設(shè)立海外投資基金，為企業(yè)海外投資提供擔(dān)保和資助。

（四）理性應(yīng)對(duì)投資保護(hù)主義

首先，強(qiáng)化國(guó)家導(dǎo)向和協(xié)調(diào)機(jī)制。政府應(yīng)從戰(zhàn)略的高度積極宣傳反對(duì)投資保護(hù)主義的主張，提倡以開放、寬容的心態(tài)對(duì)待海外投資。在不影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的前提下擴(kuò)大投資領(lǐng)域，為我國(guó)企業(yè)開展海外投資創(chuàng)造有利的政治環(huán)境和輿論環(huán)境。

其次，堅(jiān)持與東道國(guó)的互利共贏。在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展形勢(shì)下，對(duì)于任何國(guó)家，無論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，雙邊或多邊合作都必須以“共贏”為出發(fā)點(diǎn)。海外投資表面上看是人失我得，但其實(shí)兩者之間是合作關(guān)系，不讓另一方獲益，投資是無法進(jìn)行下去的。因此，我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外投資時(shí)要切實(shí)重視東道國(guó)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和就業(yè)狀況，堅(jiān)持做共贏的投資者，具體可以參考“雇用當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力+在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)+部分商品銷售到國(guó)內(nèi)”的模式，這樣既可以兼顧當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)，也可以緩解來自當(dāng)?shù)卣拜浾摰膲毫Α?/p>

〔1〕馬宇.國(guó)企海外投資熱潮與規(guī)制〔J〕.西部論叢，2009（7）.

〔2〕賀軍，楊磊.蛋糕還是陷阱：中國(guó)企業(yè)走出去〔J〕.南風(fēng)窗，2009（19）.

Enterprises’Investments Abroad：Problems and Solutions

NA Dan-dan
（The CPC Heilongjiang Provincial Committee Party School，Harbin 150080，China）

In the past decade,our enterprises’investments abroad have increased by a wide margin.At the sametime,there are such problems with the investments as lack of the clear and explicit strategic intention,capability for integration abroad and sufficient supports from the government,and investment protectionism gaining ground.Therefore,it is necessary to enhance enterprises’awareness of the strategy formulating the strategic plan,improve their capabilityfor transnational integration and management,provide more supports from the government,and deal with theinvestment protectionism in a rational way.

China;enterprises’investments abroad；present situation；existing problems；solution

F 74

A

1009-1203（2012）06-0042-03

2012-10-05

那丹丹（1981-），女，滿族，黑龍江富錦人，中共黑龍江省委黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)教研部講師。

責(zé)任編輯 梁華林