中國經(jīng)濟刺激政策料在年底前生效

雖然今年下半年經(jīng)濟增速進一步放緩，我們對中國的預(yù)測依然是它將成功地避免硬著陸。

由于第三季度經(jīng)濟指標(biāo)趨弱，我們已經(jīng)調(diào)低對2012年中國經(jīng)濟增長的預(yù)測，從8.1%降到7.8%。但是，我們?nèi)匀徽J(rèn)為，中國經(jīng)濟將避免硬著陸，刺激措施將在今年年底前開始生效。工資的快速增長將繼續(xù)支撐私人消費，而公共支出的增加和銀行貸款的擴張將繼續(xù)拉動投資。貸款自5月開始反彈，在8月份，中國各大銀行新增貸款達(dá)到7039億人民幣。受政府刺激政策的拉動，這些資金將被投入到基礎(chǔ)設(shè)施項目。事實上，政府在9月初就提出了一個新的基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃。7月的兩次降息也會為下半年的信貸擴張?zhí)峁┯欣麠l件。我們目前預(yù)期，年內(nèi)還會有一次降息，政府在放寬貨幣政策的步調(diào)上會持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度，以避免重新刺激房地產(chǎn)市場的泡沫。但如果經(jīng)濟增長未能恢復(fù)勢頭，不排除政府采取更積極的寬松政策。除了貨幣刺激政策，溫家寶總理曾表示，如有必要，政府將出臺財政刺激措施。

無論外部條件如何，政府的當(dāng)務(wù)之急是 確保權(quán)力過渡的順利進行。當(dāng)前，要求自由化改革的聲音和保護國有企業(yè)主導(dǎo)模式的聲音并存，雙方激烈爭論。如果中國的政治過渡出現(xiàn)波動勢必會影響到中國經(jīng)濟的增長預(yù)期。

如果中國能實現(xiàn)權(quán)力順利過渡，我們預(yù)計中國經(jīng)濟在2013年會加速增長。隨著經(jīng)濟刺激政策的發(fā)力，我們預(yù)測明年中國經(jīng)濟增長率將達(dá)到8.565。而在2014-2017年間，我們預(yù)測中國經(jīng)濟平均年增長率會達(dá)到7.9%。在此期間，中國經(jīng)濟將從出口和投資拉動型向內(nèi)需拉動型轉(zhuǎn)變，人民幣也會升值，盡管中國的貿(mào)易順差和經(jīng)常賬戶盈余會縮水。