金融發(fā)展、政府支出結(jié)構(gòu)與地區(qū)經(jīng)濟增長

杜宏宇，岳 軍*

(1.江西財經(jīng)大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院，江西 南昌 330013;2.山東大學(xué) 威海分校商學(xué)院，山東 威海 264209)

一、相關(guān)文獻綜述及問題的提出

關(guān)于政府支出不同組成部分的影響，人們并沒有取得一致性結(jié)論。Grier和 Tullock以及Barro認(rèn)為，消費性政府支出的增加會引起人均經(jīng)濟增長率下降，而生產(chǎn)性政府支出 (如基礎(chǔ)設(shè)施方面)則對經(jīng)濟增長產(chǎn)生正效應(yīng)［1－2］;但Lin對20個發(fā)達國家和42個發(fā)展中國家的分析卻發(fā)現(xiàn)，政府消費性支出占GDP的比重和政府非生產(chǎn)性支出占GDP的比重，會對經(jīng)濟增長在短期內(nèi)有積極作用［3］;而Kormendi和Meguire的研究則表明，實際GDP的增長率與政府非生產(chǎn)性支出占GDP的比例不存在顯著關(guān)系［4］。

另外，將制度因素引入對政府支出增長效應(yīng)的分析，也是近年來該領(lǐng)域研究的一個重要特征。除一些文獻繼續(xù)像Tiebout與Oates一樣關(guān)注分權(quán)制所帶來的激勵作用會提升公共物品供給效率、促進經(jīng)濟發(fā)展外［5－6］，近年來的一些文獻也發(fā)現(xiàn)了其負(fù)面影響。例如，Grossman使用美國數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，政府提供公共物品帶來的正效應(yīng)會被政府支出帶來的尋租和資源錯配效應(yīng)所抵消，從而對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生不利影響［7］。在中國國內(nèi)研究中，何慶光認(rèn)為，中國各省域及省以下財政分權(quán)與地方公共投資之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系［8］，而傅勇的實證研究則表明，財政分權(quán)降低了基礎(chǔ)教育的質(zhì)量，也減少了城市公共設(shè)施的供給，分權(quán)下的地方政府未能發(fā)揮規(guī)模靈活調(diào)整的優(yōu)勢，對非經(jīng)濟性公共物品供給產(chǎn)生了負(fù)面影響［9］;王新軍和賴敏暉則發(fā)現(xiàn)，財政分權(quán)加劇了地方政府支出結(jié)構(gòu)的扭曲，在顯著提升科教文衛(wèi)支出和農(nóng)業(yè)支出的經(jīng)濟增長效應(yīng)的同時，也加大了基本建設(shè)支出和行政管理費對經(jīng)濟增長的阻礙作用［10］。

本文以1999—2008年間中國31個省份的面板數(shù)據(jù)為例，將地方政府支出分為一般公共服務(wù)、科教文衛(wèi)、社保和發(fā)展建設(shè)四部分，并加入地方金融發(fā)展?fàn)顩r這一因素，以求進一步說明，在財政分權(quán)之后，中國四類地方政府支出的增長效應(yīng)究竟如何，它們是否以及怎樣受到各地金融發(fā)展?fàn)顩r的影響，其政策含義是什么。

二、金融發(fā)展影響的理論說明及模型設(shè)計

在財政分權(quán)的背景下，地區(qū)金融發(fā)展?fàn)顩r至少會對政府支出及其增長效應(yīng)產(chǎn)生三方面影響:

一是借助于金融市場所進行的政府資金融通與調(diào)節(jié)會對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的周期性起到杠桿作用。在經(jīng)濟緊縮與擴張的不同階段，政府稅收收入與支出規(guī)模的變動往往存在不一致性。經(jīng)濟緊縮階段，擴張性財政政策要求加大政府開支，但主要依靠稅收收入獲得的財政收入又是有限的，而在經(jīng)濟擴張階段，情況則恰好相反。在這種情況下，發(fā)達的金融市場可以成為連接政府財政與地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的一道橋梁，為融通和調(diào)節(jié)政府資金提供更為便捷、高效的渠道，從而緩解財政收支矛盾，加快經(jīng)濟建設(shè)，并對經(jīng)濟波動起到熨平作用。

二是金融發(fā)展能夠為約束政府行為提供有限的治理效應(yīng)，對于政府行為的規(guī)范化、合理化以及政府決策的科學(xué)化具有促進作用。由政府舉債所產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，不僅可以起到信息傳遞的作用，使政治市場的監(jiān)督更為有效，而且，來自于債務(wù)還本付息的壓力，也會對充當(dāng)代理人角色的政府及其構(gòu)成部門起到財務(wù)約束。

三是金融發(fā)展?fàn)顩r會影響政府支出乘數(shù)效應(yīng)的大小。在現(xiàn)代經(jīng)濟中，金融市場和金融機構(gòu)是居民閑置收入轉(zhuǎn)化為投資和消費的中轉(zhuǎn)站，從而成為政府支出發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)的重要支點。第一，較高的金融發(fā)展水平可以大大降低收入轉(zhuǎn)化的交易費用，加速社會資金流通，大大縮短政府支出作用于宏觀經(jīng)濟的時間周期，提升政府支出的作用效果。第二，金融機構(gòu)資金的流動性情況將直接影響到政府支出資金貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的大小。第三，政府投資對私人投資“擠入”效應(yīng)的大小，也依賴于金融發(fā)展?fàn)顩r。在經(jīng)濟發(fā)展的過程中，尤其是對于政府行為對經(jīng)濟的滲透力較強的國家和地區(qū)而言，政府投資的擴張與收縮，往往會對私人部門的經(jīng)濟行為起到“預(yù)期修正”的作用，帶動部分私人投資與消費。

為了說明各類地方政府支出的增長效應(yīng)以及金融發(fā)展水平的影響，我們將被解釋變量設(shè)定為地區(qū)生產(chǎn)總值的增長率 (以GR表示)，由一般公共服務(wù)類、科教文衛(wèi)類、社保類和發(fā)展建設(shè)類地方政府支出 (分別以PGS、PSE、PSS和PDC表示)四個變量分別作為解釋變量，用各省份金融機構(gòu)人民幣存貸款合計占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重 (用RDDT表示)和各省金融機構(gòu)人民幣存貸款比率 (用LDR表示，LDR=金融機構(gòu)人民幣貸款總額/存款總額)來衡量各地區(qū)金融發(fā)展?fàn)顩r，并將其作為控制變量，然后使用中國1999—2008年10年間31個省份 (港、澳、臺除外)的面板數(shù)據(jù)加以分析。

考慮到20世紀(jì)90年代后期以來，中國社會轉(zhuǎn)型過程中，收入差距拉大以及教育、醫(yī)療等領(lǐng)域體制改革深化所引起的高儲蓄率現(xiàn)象，假定這一時期中國居民的邊際消費傾向具有遞減趨勢，據(jù)此，我們給出有待驗證的第一個假設(shè)。

假設(shè)1 在不考慮金融發(fā)展水平影響的情況下，各類政府支出雖然都對經(jīng)濟增長具有顯著的積極作用，但受居民邊際消費傾向遞減等因素的影響，它們的增長效應(yīng)會隨該類支出規(guī)模的增加呈遞減趨勢。

同時，在上面所給出的兩個控制變量中，RDDT和LDR各有其含義:RDDT反映了各地區(qū)的金融發(fā)展水平，通常，RDDT的值越大，表明該地區(qū)經(jīng)濟的貨幣化程度越高，金融發(fā)展水平也越高，反之，較低的RDDT值則對應(yīng)于較低的金融發(fā)展水平;而LDR則可以說明金融機構(gòu)資金的流動性，LDR的值越大，金融機構(gòu)未貸放出去的存款資金越少，其準(zhǔn)備金水平越低，反之，LDR的值越小，金融機構(gòu)自身保有的資金越多，其準(zhǔn)備金水平越高。因此，在某種意義上講，該指標(biāo)具有明顯的政策標(biāo)向含義，LDR越大，意味著經(jīng)濟中的貨幣擴張動力越強;LDR越小，意味著貨幣政策處于緊縮狀態(tài)之下。于是，結(jié)合前面對金融發(fā)展?fàn)顩r影響的分析，可以給出假設(shè)2。

假設(shè)2 金融發(fā)展?fàn)顩r會顯著影響各類政府支出的增長效應(yīng)，為保持既定的經(jīng)濟增長目標(biāo)，提升RDDT和LDR水平可以成為增加各類政府支出的替代選擇。

為了驗證上述兩個假設(shè)，本文給出以下兩個擬合函數(shù)檢驗式:

其中，X代表PGS、PSE、PSS和PDC表示的四類政府支出，T表示兩個控制變量RDDT和LDR，i和t為省份與年份代碼，μ為殘差項。

三、中國地方政府支出增長效應(yīng)實證分析

考慮到各地區(qū)經(jīng)濟的慣性增長以及外來消費、投資等方面的差異性，對應(yīng)于上述兩個擬合函數(shù)，我們將模型設(shè)定為常斜率變截距固定效應(yīng)模型，運用Eviews軟件做計量回歸分析，可以對中國各類地方政府支出的增長效應(yīng)加以說明。

1.地方政府支出的增長效應(yīng)

對擬合函數(shù) (1)做回歸分析，可以得到在不考慮金融發(fā)展影響情況下各類地方政府支出的增長效應(yīng)。表1給出了由四類地方政府支出作為解釋變量時所得到的回歸系數(shù)β0和β1的取值及擬合函數(shù)的各項檢驗值。

表1 各類地方政府支出的增長效應(yīng)

表1數(shù)據(jù)中，β0和β1的t檢驗值顯示，四類地方政府支出及其平方項在所對應(yīng)函數(shù)式中，都會對經(jīng)濟增長率具有顯著作用。其中，經(jīng)濟增長率與各類地方政府支出的一次方項都呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，而與它們的二次方項則具有負(fù)相關(guān)性。

通過對回歸函數(shù)關(guān)于 PGS、PSE、PSS和PDC求導(dǎo)，所得到的乘數(shù)系數(shù)即各類政府支出的邊際貢獻值顯示，隨著這些支出的規(guī)模擴張，政府支出對經(jīng)濟增長的邊際貢獻均呈邊際遞減趨勢，從而經(jīng)濟增長率曲線呈倒“U”型特征，即隨著這些政府支出的增加，每增加1 000億元所能帶來的經(jīng)濟增長率的提升額度在逐步下降，當(dāng)四類政府支出分別達到561、549、271和561億元時，其對經(jīng)濟增長率的邊際貢獻值為0，此時，經(jīng)濟增長率達到最大值，而當(dāng)它們的取值小于該臨界點時，四類支出的增加都會對經(jīng)濟增長起到促進作用，反之，若其超過該臨界值，則會使經(jīng)濟增長率下降。進一步，結(jié)合四類政府支出的統(tǒng)計情況 (見表2所示)可以看出，由于這四類支出的均值、中位值與它們的臨界值都還有不小距離，所以現(xiàn)階段中國各省份在絕大多數(shù)情況下，這些支出都是處于合理狀態(tài)之下的，但它們的最大值均超出上述臨界值也說明，在個別場合下，還存在政府支出過度膨脹的問題。

表2 主要經(jīng)濟指標(biāo)的統(tǒng)計情況(貨幣計量單位:億元)

上述結(jié)論不僅說明假設(shè) (1)是成立的，而且它還揭示了四方面的含義:(1)各類政府支出不但都會影響地方經(jīng)濟增長，而且其作用方向也大體一致，并不具有Barro［2］等所提到的不同類型政府支出的增長效應(yīng)具有結(jié)構(gòu)性差異的特征。(2)隨著各類地方政府支出規(guī)模的不斷增加，它們的邊際貢獻具有遞減傾向，經(jīng)濟增長率曲線呈倒“U”型特征，這與大多數(shù)文獻將經(jīng)濟增長與政府支出設(shè)定為線性函數(shù)關(guān)系有所不同。(3)在不考慮金融等地方經(jīng)濟發(fā)展差異性的情況下所得出的結(jié)論意味著，雖然在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)(它們的政府支出規(guī)模相對較大)擴大地方政府支出在多數(shù)情況下也能夠提高經(jīng)濟增長率，但其邊際貢獻要小于不發(fā)達地區(qū)。因此，單就經(jīng)濟增長而言，通過轉(zhuǎn)移支付等手段平衡各地政府支出，增加不發(fā)達地區(qū)政府支出規(guī)模，更有利于提升經(jīng)濟增長速度。(4)通過比較四類支出的增長效應(yīng)，可以發(fā)現(xiàn)，在政府支出結(jié)構(gòu)方面，適當(dāng)提升社保類支出比例、降低發(fā)展建設(shè)類支出的比重是有利于經(jīng)濟增長加速的。這是因為，若對PGS、PSE、PSS和PDC的平均值和中位值加以計算，社保類支出對經(jīng)濟增長率的邊際貢獻最大，可使后者提升達到了37.10和41.56個百分點，而發(fā)展建設(shè)類支出的邊際貢獻最小，僅為16.93和19.75個百分點，一般公共服務(wù)類和科教文衛(wèi)類支出的邊際貢獻也只是21.85和24.45以及19.40和22.17個百分點。

2.考慮RDDT因素時地方政府支出的增長效應(yīng)

表3是以RDDT為控制變量利用擬合函數(shù)(2)得到的計量回歸系數(shù)及其t檢驗值。由于以RDDT作為獨立變量時其回歸系數(shù)的顯著性水平都比較差，所以表3中給出的是將該項剔除后得到的結(jié)果。另外，這里的最后一行中帶“*”的β3的t檢驗值能夠通過0.25的顯著性水平檢驗，其他系數(shù)的顯著性水平均低于0.05。

表3 加入RDDT因素時地方政府的增長效應(yīng)

表3給出的回歸結(jié)果顯示，雖然與函數(shù)(1)的回歸結(jié)果相比較，回歸系數(shù)β0和β1的符號，并沒有因為加入以RDDT所表示的金融發(fā)展水平而改變，但β2和β3的回歸結(jié)果及其t檢驗值說明，RDDT確實會顯著作用于政府支出與經(jīng)濟增長率之間的關(guān)系。它顯著影響著四類政府支出對經(jīng)濟增長率的邊際貢獻。不僅會因RDDT的取值水平而發(fā)生變化，而且在直觀上，其影響路徑也不一樣:在以政府支出為橫坐標(biāo)軸、四個邊際貢獻指標(biāo)為縱坐標(biāo)軸的坐標(biāo)系中，RDDT的影響表現(xiàn)為，隨著金融機構(gòu)人民幣存貸款總和占地區(qū)生產(chǎn)總值比重的上升，曲線的截距增大而斜率減小，而曲線則在截距減小的同時斜率增大。

另外，通過計算可知，對于給定的RDDT的取值水平而言，隨著RDDT的提升，所要求的PGS、PSE、PSS和PDC的取值在變動趨勢上會表現(xiàn)出明顯的差異性。RDDT的值越大，所要求的一般公共服務(wù)類、科教文衛(wèi)類和發(fā)展建設(shè)類支出規(guī)模則越小，而且前兩者隨RDDT的增大以遞減方式減小，發(fā)展建設(shè)類支出則會隨著RDDT的增大而以遞增方式減小;但在社保類政府支出值域區(qū)間內(nèi)，該類支出則要求隨著RDDT的增大以遞增方式增加。這說明，對于除社保類之外的其他三類地方政府支出，促進地區(qū)金融發(fā)展確實能起到節(jié)約政府開支、增強其增長效應(yīng)的作用，而伴隨著包括金融領(lǐng)域在內(nèi)的地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展，為維持穩(wěn)定的增長態(tài)勢，則需要不斷加大社保類政府支出規(guī)模。

3.考慮LDR因素時地方政府支出的增長效應(yīng)

表4是以LDR為控制變量利用函數(shù) (2)計量回歸得到的各項系數(shù)及其t檢驗值。其中，由PSS作為衡量指標(biāo)得到的β0和β3的值，以及由PDC作為解釋變量時得到的β1的值，均在統(tǒng)計上缺乏顯著性，所以表4中給出的僅是剔除變量后最終得出的其他系數(shù)的結(jié)果。

表4 考慮LDR因素時地方政府支出的增長效應(yīng)

直觀地來看，表4中數(shù)據(jù)顯示，金融機構(gòu)存貸款比率LDR也會顯著作用于各類政府支出的增長效應(yīng)。這表現(xiàn)為:一方面，除LDR作為獨立變量外，另外兩個含有該指標(biāo)的交叉項中，至少有一個在統(tǒng)計上是顯著的;另一方面，在加入LDR指標(biāo)后的回歸結(jié)果與未加入該項指標(biāo)所作的回歸結(jié)果 (即表1給出的回歸結(jié)果)相比較，β0和β1發(fā)生了明顯變化，即在加入LDR后，以PGS和PSE作為解釋變量回歸得到的β0和β1以及以PDC為解釋變量時的β0，都在符號上發(fā)生了相反變化。

這里仍從各類政府支出的邊際貢獻來考察金融機構(gòu)存貸款比率的影響。對回歸函數(shù)關(guān)于相應(yīng)政府支出指標(biāo)求導(dǎo)可知，與RDDT類似，LDR既影響各類政府支出對經(jīng)濟增長率的邊際貢獻曲線的截距，也會影響它們的斜率。隨著既定的LDR取值水平的提高，它使得曲線的截距增大而斜率減小，而曲線則截距減小斜率增大。

進一步，仍以經(jīng)濟增長率最大化為目標(biāo)，利用邊際貢獻函數(shù)來看LDR與各類支出之間的變動關(guān)系。此時，計算結(jié)果顯示，對于LDR值的增大而言，為實現(xiàn)經(jīng)濟增長目標(biāo)所要求的一般公共服務(wù)支出與科教文衛(wèi)支出具有相同的運動軌跡，而社保類和發(fā)展建設(shè)類支出的運動特征與這二者則具有顯著區(qū)別。

其中，一般公共服務(wù)類支出和科教文衛(wèi)類支出的變動呈區(qū)間運動特征:在LDR分別位于(0.38，0.48)和 (0.44，0.49)區(qū)間時，二者隨LDR的增大而增大，只有當(dāng)LDR位于該區(qū)間之外時，它們才會隨LDR值的增大而減小。但是，當(dāng)LDR高過0.90以后，實現(xiàn)經(jīng)濟增長率最大化所要求的兩類政府支出規(guī)模會大體維持穩(wěn)定，不再隨LDR的變動而發(fā)生顯著變化。這意味著，從發(fā)揮這兩類支出增長效應(yīng)的角度來看，金融機構(gòu)的準(zhǔn)備金率、利率等政策措施應(yīng)使其存貸款比率LDR維持在0.49—0.90之間才是較為合適的，只有這樣，才會在貨幣擴張的過程中更好地節(jié)約兩類政府開支的規(guī)模、增強其增長效應(yīng)。

社保類支出和發(fā)展建設(shè)類支出的變動具有相反趨勢:隨著LDR水平的提升，為實現(xiàn)經(jīng)濟增長所要求的前者的支出規(guī)模會以遞增方式減少，而與此同時，所要求的后者的支出規(guī)模則會以遞減方式增加。這也就是說，金融政策的擴張傾向，同樣也能對社保類支出起到節(jié)約開支、增強其增長效應(yīng)的作用，而對于發(fā)展建設(shè)類政府開支則不具有這種作用，伴隨著金融擴張政策，要求政府的發(fā)展建設(shè)類支出相應(yīng)地也要增加，只有這樣才能更好地實現(xiàn)經(jīng)濟增長目標(biāo)。

四、結(jié)論及政策建議

通過以上分析，本文認(rèn)為為保持快速、穩(wěn)定的地區(qū)經(jīng)濟增長，在經(jīng)濟政策的選擇上，應(yīng)做好以下工作:

第一，擴大政府開支，在現(xiàn)階段依然是促進中國各地區(qū)經(jīng)濟增長的手段之一，但各類政府開支需要保持適度規(guī)模，不宜過度膨脹。同時，在支出結(jié)構(gòu)上，政府應(yīng)擴大社保類支出的比重，這既是經(jīng)濟發(fā)展的需求，也有利于增強政府支出的增長效應(yīng)。

第二，在保持各類政府支出總量適度的前提下，國家可以通過加大轉(zhuǎn)移支付力度等手段，增強對欠發(fā)達地區(qū)的扶持力度，這既是緩解各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展、政府開支不平衡問題的需要，也有助于充分利用各類地方政府支出增長效應(yīng)的邊際遞減規(guī)律。

第三，合理利用RDDT對一般公共服務(wù)、科教文衛(wèi)和發(fā)展建設(shè)政府支出所具有的節(jié)約開支、增強其增長效應(yīng)的作用。要求各地區(qū)在保持政府支出適度增長的同時，還要繼續(xù)加快金融領(lǐng)域改革，促進本地金融市場發(fā)展，加快貨幣流通，這對于欠發(fā)達地區(qū)尤為重要。

第四，利用貨幣政策手段，提高金融機構(gòu)監(jiān)管水平，促使人民幣存貸款比率維持在合理水平上，也是發(fā)揮政府支出增長效應(yīng)的必要條件?，F(xiàn)階段，部分地區(qū)LDR水平偏低或過高，都對一般公共服務(wù)類和科教文衛(wèi)類政府支出增長效應(yīng)的發(fā)揮起著不利影響，這種狀況需要加以扭轉(zhuǎn)。

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