當前的宏觀經(jīng)濟形勢

我們對宏觀經(jīng)濟狀態(tài)進行交流，目前擔心兩件事，一是擔心經(jīng)濟增長的問題，二是擔心通貨膨脹的問題。

一、關(guān)于經(jīng)濟增長的問題

去年經(jīng)濟增長量呈下行趨勢，發(fā)展較快的地區(qū)掉到低于8%，經(jīng)濟增長速度下行的風險在不斷加大。5月11日的數(shù)據(jù)提示，第一季度下降速度遠遠超過預(yù)期，下降的威脅比我們原來判斷嚴重。5月11日的數(shù)據(jù)特別是有關(guān)增長的數(shù)據(jù)很不好，增速下行風險非常嚴重。5月12日就下調(diào)了存款準備金率，是因為數(shù)據(jù)一出臺，經(jīng)濟下行的風險遠遠比預(yù)期嚴重。我們現(xiàn)在討論這當中是什么原因在加大風險。原先的底線是8%，現(xiàn)在已經(jīng)調(diào)到7%，今年的目標是7.5%，但我們?nèi)匀桓杏X經(jīng)濟下行風險加大，這其中主要有五個原因：

第一個是深層次原因

眼下，經(jīng)濟學(xué)界在討論兩個經(jīng)濟學(xué)概念，“中等收入陷阱”和“劉易斯拐點”。

一個是中國進人“中等收入陷阱”?！爸械仁杖胂葳濉笔侵傅褪杖雵肄D(zhuǎn)為中等收入國家時比較容易，靠比較優(yōu)勢，增長速度較快，不足人均收入3000美金時靠的是比較優(yōu)勢。進入中等收入之后，不再是靠成本優(yōu)勢。而是靠創(chuàng)新，特別是技術(shù)創(chuàng)新，但是難度很大，從而陷在這個階段。進入“中等收入陷阱”后，只有靠技術(shù)創(chuàng)新才能走出。亞洲只有少數(shù)國家走出這個陷阱階段，比如日本，韓國，新加坡。絕大多數(shù)沒有走出這個階段，陷在這個階段，叫做“中等收入陷阱”。這個階段經(jīng)濟增長速度回落，不可能高速增長。今天中國會不會受到這個陷阱的挑戰(zhàn)，我們都在拭目以待。

還有一個劉易斯拐點。劉易斯拐點是指，在經(jīng)濟發(fā)展初期，勞動力供過于求，勞動力價值便宜，企業(yè)成本較低，國家發(fā)展速度較快，進入人口紅利期。發(fā)展到一定程度，勞動力需求變成供大于求，增速變慢。中國勞動力成本上升過快，標志人口紅利結(jié)束?，F(xiàn)在勞動力成本上升過快，許多工廠已遷至越南，越南只相當于中國17年前的勞動力水平。這個時候企業(yè)增長不能像過去那樣快速增長。

我們遇到這個中等收入陷阱和劉易斯拐點挑戰(zhàn)。中國進入新的階段，很難達到高速增長。我們實際上不可能再進入兩位數(shù)的增長?；诳吹竭@個過程，底線調(diào)整為7%，目標為7.5%，是有意義的。相關(guān)產(chǎn)業(yè)都要進行調(diào)整。

第二個是直接原因

拉動經(jīng)濟增長有三大力量：出口、投資、消費，所謂的“三駕馬車”。這三大直接拉動力量都出現(xiàn)乏力狀態(tài)。

關(guān)于出口

第一季度出口數(shù)據(jù)很不好，4月份情況更糟。中國的出口主要目的地是美國和歐盟，出口總額60%以上在這兩地。目前這兩個國家都遇到困難。首先是美國。美國失業(yè)率以前是3%－5%，現(xiàn)在為9%以上。恢復(fù)美國實業(yè)，必須反傾銷和迫使人民幣升值。美國提出“再實業(yè)”，就是要阻止中國產(chǎn)品進入美國，對中國不利，出口拉動乏力。歐盟現(xiàn)在處于歐債危機時期，實行緊縮型財政政策，收縮市場需求，包括收縮對中國產(chǎn)品的市場需求，因此對歐盟的出口遇到重大阻力。短時期中國找不到出口的替代國，因此出口回暖很難，拉動力放慢。

關(guān)于投資

投資指的是基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)和制造業(yè)投資，占投資總額的60%以上。三方面遇到問題了，所以投資拉動力也不足了。

一個是基礎(chǔ)設(shè)施投資占6%，今年迫于壓力，淡出基礎(chǔ)設(shè)施投資，沒有新開工項目。今年1至4月份，回落特別巨大。

第二個是房地產(chǎn)投資。由于宏觀調(diào)控，開發(fā)商投資欲望極度萎縮，1至4月份，投資增速降到兩位數(shù)以下。

第三個是制造業(yè)投資。制作業(yè)投資主體主要是民營經(jīng)濟。民營經(jīng)濟去年遇到巨大困難，目前是怎么渡過難關(guān)。

關(guān)于消費

消費對GDP的貢獻達到了三分之一。但是消費也出現(xiàn)問題。中國三大核心消費是住房、汽車、家電，占到消費總額的60%－70%。

去年汽車的銷售總量是世界第一，十萬元以下或一百萬元以上的非常暢銷。但是現(xiàn)在一線城市遇到交通和環(huán)境壓力。北京開始限購搖號，一年只有17萬輛搖號指標，由此北京沒有支撐點了，GDP增速下降很大。農(nóng)村主要是十萬元以下汽車消費的主體。但是目前農(nóng)村交易量萎縮。

家電2009年GDP貢獻了6000個億，2011年只有2000個億。這是因為連續(xù)三年“家電下鄉(xiāng)”已經(jīng)開發(fā)了潛能。今年這個政策也取消了。另外人們是買了房子換家電，現(xiàn)在不買房子了，家電消費能力也下降了。今年家電產(chǎn)業(yè)遇到重大壓力。

三大核心消費遇到困境。消費拉動力在明顯下降，而且找不到代替這三大核心消費的產(chǎn)品。這三個行業(yè)數(shù)據(jù)都不好，1至4月的這三個行業(yè)數(shù)據(jù)是近幾年、近期最不好的。

第三個是地方政府原因

各級政府是推動經(jīng)濟增長的重要力量。地方以經(jīng)濟建設(shè)為中心，市長像“總經(jīng)理”，招商引資。稅收是“吃飯財政”，地方政府依靠“賣”地，“借”錢度日。去年這兩個“字”都不行，目前開發(fā)商不拿地了，許多土地流拍，去年土地流拍的比率達到63%。2010年土地財政三萬個億，去年一萬個億，今年比去年更差，沒有錢來推動經(jīng)濟建設(shè)。去年還開始清理地方融資平臺，地方政府資金鏈開始斷裂?，F(xiàn)在政府靠拖欠度日，去年11月份，政府項目開工三分之一。今年1－3月份比去年更差，不能維持原先三分之一的項目。因此地方經(jīng)濟的推動力極度萎縮。

第四個是民營經(jīng)濟原因

經(jīng)濟增長的63%是民營經(jīng)濟創(chuàng)造的。稅收的61%，就業(yè)的85%是民營經(jīng)濟貢獻的。民營經(jīng)濟遇到困難。去年成本急劇上升，即勞動力急劇上升，融資成本急劇上升。民營經(jīng)濟沒有辦法承受成本上升，因為大部分民營經(jīng)濟是產(chǎn)業(yè)鏈的低端，沒法漲價來轉(zhuǎn)移成本上升，只能處地半形式或靜止狀態(tài)。資金鏈斷了，只有跑路。成本上升過快，政府無法很快減稅，民營經(jīng)濟無法繼續(xù)投資。

第五個原因是宏觀經(jīng)濟政策原因

以前經(jīng)濟推動是靠寬松的貨幣政策和積極的財政政策。

今年寬松的貨幣政策不好用，以前貨幣投放太多，特別是2009-2010年。去年貨幣供應(yīng)量85.7萬億。這個數(shù)量大不大，要看貨幣供應(yīng)量與GDP的價值 ?，F(xiàn)在兩者比例達到190%比值。2008年是150%。寬松的貨幣政策不能用，而是提出穩(wěn)健型的貨幣政策。前幾年貨幣發(fā)行過多，不能再發(fā)行貨幣來刺激政策。即使經(jīng)濟增速下行也不能再用。

再來討論一下積極的財政政策。積極的財政政策是指要靠借債來刺激經(jīng)濟，現(xiàn)在也不能用。借債不能超過當年GDP的60%。超得過多，就會出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)危機。希臘超過170%，積極的財政政策用得太多，出現(xiàn)危機，所以積極的財政政策不能用得過多。注意一個數(shù)據(jù)是目前地方政府和中央政府總的借債，看似相當于GDP的37%，實際上各種債務(wù)加起來占61%，已經(jīng)到了上限，所以“積極的財政政策”在提，但是無法繼續(xù)刺激下去。

這兩者的使用空間都有限，GDP增速下降也不能使用。

二、關(guān)于通貨膨脹問題

第二個問題是通貨膨脹。三月份CPI是3.6%，四月份為3.4%，看起來通脹壓力不大，但是通脹危險仍然存在。為什么？主要原因是貨幣太多。貨幣太多，通脹會隨時爆發(fā)，通脹威脅還存在。貨幣發(fā)行機構(gòu)是中國中央銀行，發(fā)行人民幣的兩個渠道是新增貸款和外匯占款。近年這兩個渠道流出來的貨幣有：新增貸款18.9萬億，外匯占款5.7萬億。這兩個渠道加起來約25萬億，是新中國成立以來發(fā)行貨幣總額的53.4%。兩年比60年來發(fā)行總額的一半還多，大量基礎(chǔ)貨幣在流轉(zhuǎn)。2011年貨幣供應(yīng)總量85.7萬億。貨幣發(fā)行太多了，稍有風吹草動，通脹威脅就會出現(xiàn)，不能掉以輕心。所以要穩(wěn)通脹，要保持CPI在4.5%左右。

三、如何實現(xiàn)“雙穩(wěn)”

宏觀政策上關(guān)注這兩個問題，所以今年要穩(wěn)增長，穩(wěn)通脹。如何來實現(xiàn)“雙穩(wěn)”？今年提出兩條對策。

第一條是實行穩(wěn)鍵的貨幣政策和積極的財政政策

穩(wěn)健的貨幣政策怎么做？決策層已經(jīng)給了一個數(shù)據(jù)，目前貨幣供應(yīng)量增長率是14%左右，去年85.7萬億，加上增長12萬億，今年年底M2（貨幣供應(yīng)總量）為97萬億。增長12萬億，那么有多少能變成流動性？我估計今年存款準備金率還會調(diào)整，我估計將回落2%，那么今年有12萬億會變成新增的貨幣供應(yīng)量。去年被控制的人民幣新放出來，估計也是12萬億。今年的貨幣狀態(tài)讓GDP增速維系在7-7.5%，貨幣供應(yīng)總量決定今年資產(chǎn)價格不會漲得太大，股份，金價和房價估計都不會太漲，因為給定了數(shù)字和價格。今年資產(chǎn)投資機會不會太多。搞實業(yè)的要想規(guī)模擴張也難，要把重點放在提高質(zhì)量，調(diào)整結(jié)構(gòu)上。

積極的財政政策如何運用？政府借債來刺激經(jīng)濟穩(wěn)定增長上，不能像2008年大規(guī)模使用。今年借債規(guī)模不大。借來的錢得用在關(guān)鍵的地方。一個用來穩(wěn)定中小企業(yè)。中小企業(yè)解決就業(yè)人口85%以上，穩(wěn)中小企業(yè)，就等于穩(wěn)就業(yè)。對中小企業(yè)實行結(jié)構(gòu)性減稅。減多少稅收，大約在5000億到8000億元，我個人認為8000億元才行。另一個用在民生上。用在教育、醫(yī)療、社會保障這三個方面。今年在去29%的基礎(chǔ)上新增4個百分點。增長這三方面，對消費類利好，所以今年對中小企業(yè)利好，對消費類利好，對民生利好。今年積極的財政政策淡出基礎(chǔ)設(shè)施投資，也淡出房地產(chǎn)投資。

實行這兩個政策，能實現(xiàn)穩(wěn)增長，穩(wěn)通脹這兩個目標。這兩個政策怎么樣，大致就是我們講到的數(shù)據(jù)和狀態(tài)。企業(yè)多關(guān)注這兩點。這是第一個對策。

第二條是要對中國經(jīng)濟深度調(diào)整

僅這一個對策不行，要對中國經(jīng)濟深度調(diào)整，才能實現(xiàn)“穩(wěn)增長”、“穩(wěn)通脹”的目的，也就是說第二個對策是要對中國經(jīng)濟調(diào)整。深度調(diào)整重點是三句話：要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，深化改革，最終達到穩(wěn)中求進。

1、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式

要點有三個：

第一個要點是從以成本優(yōu)勢為特點的經(jīng)濟增長方式改為以技術(shù)優(yōu)勢為特點的經(jīng)濟增長方式。

2006年開始，中國的勞動力成本優(yōu)勢消失，要想保持高速增長，沒有別的出路，就是通脹，而現(xiàn)在已經(jīng)進入兩難境地。企業(yè)競爭要么是成本優(yōu)勢，要么是技術(shù)優(yōu)勢，就這兩條?，F(xiàn)在成本優(yōu)勢消失，唯一的出路是“技術(shù)優(yōu)勢”。強調(diào)技術(shù)創(chuàng)新，是未來我們經(jīng)常討論的一個話題。但是技術(shù)創(chuàng)新不單單是企業(yè)的事情。對發(fā)達國家研究顯示，發(fā)達國家之所以技術(shù)創(chuàng)新快速，是因為國家有強大的技術(shù)創(chuàng)新體系。

如何形成強大的技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢？研究發(fā)達國家經(jīng)濟發(fā)現(xiàn)，有兩個支撐點：一個是實驗室經(jīng)濟。實驗室經(jīng)濟是指現(xiàn)代化實驗室以企業(yè)化方式運作的。美國人認為實驗室經(jīng)濟是技術(shù)創(chuàng)新的孵化器。沒有一個人離開現(xiàn)代化實驗室能完成自己知識到技術(shù)的轉(zhuǎn)變。這是物質(zhì)基礎(chǔ)。任何知識到技術(shù)的轉(zhuǎn)軌的關(guān)鍵是實驗室經(jīng)濟這個平臺，美國人叫孵化器。美國之所以經(jīng)濟強大，是因為美國是一個實驗室經(jīng)濟強大的國家，能很快把知識轉(zhuǎn)換為技術(shù)。我們現(xiàn)在把開發(fā)期叫做孵化器，開發(fā)是把技術(shù)孵化成產(chǎn)業(yè)的孵化器。把知識孵化成技術(shù)的是實驗室經(jīng)濟，把技術(shù)孵化成產(chǎn)業(yè)的是叫開發(fā)經(jīng)濟。我們最缺乏的是實驗室經(jīng)濟。未來一個重要的經(jīng)濟形態(tài)就是實驗室經(jīng)濟。

強大技術(shù)創(chuàng)新體系另外一個支撐點就是人才制度。我們研究這種強大技術(shù)創(chuàng)新體系，發(fā)現(xiàn)這種人才制度的核心就是強調(diào)差別性，即強調(diào)差別為核心的人才制度，人是不一樣的，存在四種差別。這四種差別。第一是人的天賦差別決定了人的能力差別。天賦不是唯心主義，天賦的背后是基因。第二是人的能力差別決定了崗位的差別。不同能力的人在不同崗位上工作。第三是崗位的差別決定了收入方式的差別。不同崗位的人有不同的收入方式。有人是薪酬制度，有人是工資制度。第四是收入方式的差別決定了收入水平的差別。

中國亟需建立這種制度，才能推動建立技術(shù)創(chuàng)新體系。

第二個要點是從投資拉動的經(jīng)濟方式改變?yōu)橄M拉動的經(jīng)濟增長方式。

這種投資拉動的增長方式，指的是投資拉動為GDP貢獻過高的經(jīng)濟增長方式，中國過去達到了60%，應(yīng)該在20%比較合適。美國消費拉動的增長貢獻達到70%，我們國家沒有那么高，因為我們還要投資的。中國未來要投資和消費并重，消費拉動的貢獻應(yīng)達到應(yīng)有的比例。多少合適呢？消費拉動的貢獻達到55%比較合適，稱之為消費拉動的經(jīng)濟增長方式。因為現(xiàn)在消費支撐GDP只有30%。中國消費要從30%提高到55%。

第三個要點是外向型經(jīng)濟增長方式變成內(nèi)需垃動型增長方式。

擴大出口、吸引外資、創(chuàng)匯是過去外向型經(jīng)濟關(guān)鍵的三句話?，F(xiàn)在要調(diào)整，強調(diào)進口賺錢，實現(xiàn)貿(mào)易平衡。強調(diào)資源類、技術(shù)類、民生類進口，這三者我們很缺。如果能夠引進，可以實施大幅減稅，大大降低進口稅。因為此類進口等于提高生產(chǎn)力。不能盲目強調(diào)吸引外資，而是要提高外資利用水平。要考慮中國資本“走出去”，研究“資本走出去”如何賺錢，考慮對外投資如何賺錢。如今我們希望重組歐洲銀行，對歐洲進行實業(yè)投資。但是歐盟拒絕了我們，說我們不是市場經(jīng)濟國家。實際他們害怕我們進駐。

2、調(diào)整現(xiàn)有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)

涉及產(chǎn)業(yè)較多，但是迫切的有幾個：

第一個產(chǎn)業(yè)是房地產(chǎn)。目的是房價回歸理性，房地產(chǎn)業(yè)繼續(xù)支持經(jīng)濟發(fā)展。房地產(chǎn)分成兩塊。一個是商業(yè)地產(chǎn)，又分為服務(wù)業(yè)地產(chǎn)和工業(yè)地產(chǎn)。這兩者要全面放開，為投資活動出力。商業(yè)地產(chǎn)有巨大的發(fā)展空間。另外一個是居住地產(chǎn)，分為三塊：一是保障性住房。二是一般性住房。目的是讓大家滿意。三是高檔性住房。這具有投資價值。不要搞一刀切，要區(qū)別對待和分類指導(dǎo)，把房地產(chǎn)分不同部分、不同政策、不同辦法來對待。這樣既能讓房地產(chǎn)保持對中國經(jīng)濟增長的貢獻，又能讓房價保持理性的價格。

第二個產(chǎn)業(yè)是制造業(yè)。我國是制造業(yè)大國，所以結(jié)構(gòu)調(diào)整繞不過去。消費品制造業(yè)、裝備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、船舶制造業(yè)、飛機制造業(yè)是制造業(yè)的五大分類。消費品制造業(yè)是傳統(tǒng)制造業(yè)。后四種行業(yè)是現(xiàn)代制造業(yè)。實際我們是傳統(tǒng)制造業(yè)大國，美國、歐盟是現(xiàn)代制造業(yè)的巨頭。

目前傳統(tǒng)制造業(yè)遇到瓶頸，因為規(guī)模已經(jīng)飽和。所以重點是傳統(tǒng)制造業(yè)面臨升級換代，要對傳統(tǒng)制造業(yè)升級換代而使之繼續(xù)支持中國經(jīng)濟?，F(xiàn)代制造業(yè)則要大力發(fā)展。中國需要大力發(fā)展現(xiàn)代制造業(yè)，比如大飛機，船舶等，因為我國是現(xiàn)代制造業(yè)的需求大國，而我們生產(chǎn)不出來。像大飛機，如果中國能自己生產(chǎn)，對經(jīng)濟支持很大。像航母，涉及到63個產(chǎn)業(yè)，自己生產(chǎn)能對中國經(jīng)濟做出巨大貢獻。

第三個產(chǎn)業(yè)是服務(wù)業(yè)。服務(wù)業(yè)主要分為四大類：一是消費服務(wù)，為消費活動提供服務(wù)的行業(yè)，如餐飲和商貿(mào)。二是商務(wù)服務(wù)，為商務(wù)活動提供服務(wù)的行業(yè)。是個寬泛的產(chǎn)業(yè)概念，如咨詢公司、審計師事務(wù)所、金融、培訓(xùn)公司、會議公司等。商務(wù)服務(wù)占的比例很高，對增長和就業(yè)提供貢獻最多。三是生產(chǎn)服務(wù)業(yè)，對生產(chǎn)活動提供服務(wù)的服務(wù)業(yè)。

3、繼續(xù)深化改革

第一個是金融體制改革。近期突破點是如民間借貸的合法性。民間借貸一旦合法，銀行壟斷被打破，利率市場化推進，引發(fā)一系列調(diào)整，銀行不能再搞壟斷。民間信貸合法性的推進會引發(fā)金融體系的一系列改革。金融體制改革可能是變化最快的改革，它已經(jīng)啟動。

第二個如財稅體制改革。財稅改革的重點是要釋放企業(yè)的活力。把過去間接稅為主改為直接稅為主。充分減輕企業(yè)壓力，大力降低企業(yè)和個人的稅賦。讓個人和企業(yè)有充分的創(chuàng)業(yè)活力來推動發(fā)展。

第三項改革是政企關(guān)系的改革。中國企業(yè)和政府的關(guān)系要層層界定。企業(yè)和政府是以法律為基礎(chǔ)的，企業(yè)與政府一樣是平等的社會組織，而不是領(lǐng)導(dǎo)與被領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)系。企業(yè)是經(jīng)濟建設(shè)的中心，政府將是社會管理中心。政府不再搞經(jīng)濟建設(shè)，經(jīng)濟建設(shè)的中心是企業(yè)。政府是社會公共管理中心?？疾煺荒苡肎DP為指標。所以重新設(shè)計指標，政企關(guān)系重新調(diào)整。比如從審批制轉(zhuǎn)為備案制。這一系列改革要加速推進，估計這方面改革會加速。今后將只有三大社會組織：政府、企業(yè)和NGO，以法律為平臺，各自恪守職責，而不存在誰領(lǐng)導(dǎo)誰。

第四個改革是整個社會體制改革。這類改革要提供更多就業(yè)和創(chuàng)業(yè)機會，是重要的社會發(fā)展的方向。社會管理體制的改革是因勢利導(dǎo)，為更多的人創(chuàng)造就業(yè)機會，創(chuàng)造和諧社會。國民富起來，能帶動經(jīng)濟繼續(xù)發(fā)展。

（本文系魏杰教授演講的錄音整理，略有刪節(jié)）