銀行效率的決定因素:跨國實(shí)證

陳雨露，吳施穎，馬 勇

(1.中國人民大學(xué)財(cái)政金融政策研究中心，北京 100872;2.西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，四川 成都 610041;3.中國人民大學(xué)國際貨幣研究所，北京 100872)

一、引言與文獻(xiàn)回顧

銀行業(yè)在一國的經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展中具有重要作用。很多研究表明，無論是在“銀行主導(dǎo)型”的金融體系中，還是在“市場(chǎng)主導(dǎo)型”的金融體系中，銀行業(yè)的融資功能都具有基礎(chǔ)性的地位和作用［1］。在比較金融體系(Comparing Financial System)的相關(guān)研究中，高效率的銀行體系通過更好地執(zhí)行代理監(jiān)管(delegated monitoring)，提高公司治理結(jié)構(gòu)的效率和促進(jìn)良好的跨期風(fēng)險(xiǎn)分散，最終促進(jìn)了資源的有效配置。因此，一國銀行業(yè)的效率高低不僅直接關(guān)系到該國金融體系的整體效率，而且關(guān)系到資源配置的最終效率和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際質(zhì)量。正是由于銀行效率對(duì)一國金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要意義，使得相關(guān)研究引起了越來越多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的關(guān)注。

在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中，銀行效率主要來自“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”和“范圍經(jīng)濟(jì)”，即銀行通過在長(zhǎng)期成本曲線的最低點(diǎn)上生產(chǎn)以及產(chǎn)品的多樣化和地域擴(kuò)張來降低成本。比如，Alhadeff就認(rèn)為，銀行業(yè)存在著遞增的產(chǎn)出規(guī)模效率和遞減的成本規(guī)模效率［2］。20世紀(jì)80年代以后，很多涉及銀行效率的文獻(xiàn)都以銀行利差(interest margin)為研究標(biāo)的，相關(guān)內(nèi)容涉及業(yè)務(wù)發(fā)展、管理技術(shù)、公司治理、所有權(quán)結(jié)構(gòu)和制度等諸多方面。Ho和Saunders對(duì)美國53家商業(yè)銀行的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，銀行的交易規(guī)模、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和利率變動(dòng)最終決定了凈利差水平［3］。McShane和Sharpe在Ho和Saunders模型的基礎(chǔ)上進(jìn)一步證實(shí)，銀行的利差水平主要與市場(chǎng)力量、平均交易量、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度、利率波動(dòng)性等因素相關(guān)［4］。Allen的研究表明，當(dāng)存在貸款異質(zhì)性(heterogeneity)時(shí)，產(chǎn)品的異質(zhì)化會(huì)導(dǎo)致利差縮小［5］。Angbazo對(duì)美國286家銀行的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行的凈利差取決于違約風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)因素［6］。Saunders和 Schumacher通過對(duì)歐洲和美國614家銀行的研究發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管要求和利率波動(dòng)對(duì)凈利差具有顯著影響［7］。在銀行利差水平的國別差異方面，Demirguc-Kunt對(duì)80個(gè)國家近7900家銀行的研究發(fā)現(xiàn)，一國的人均GDP和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率對(duì)該國的銀行凈利差水平并無顯著影響，這表明發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家之間的存貸利差可能并不是由經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平引起的［8］。

總體來看，目前的主流文獻(xiàn)主要是從微觀視野來研究銀行效率，即研究的主要對(duì)象立足于個(gè)體的銀行機(jī)構(gòu)。然而，對(duì)于一個(gè)國家的銀行體系而言，整個(gè)銀行產(chǎn)業(yè)的總體效率不僅受到各個(gè)金融機(jī)構(gòu)微觀運(yùn)作的影響，而且還廣泛地受到不同經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)權(quán)、監(jiān)管、法律等制度文化的影響。在此方面的研究中，Hughes和Mester認(rèn)為，法制環(huán)境和經(jīng)濟(jì)體特征的影響(如會(huì)計(jì)制度、政府管制以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度等)主要通過內(nèi)部和外部機(jī)制兩類機(jī)制影響銀行效率，前者包括銀行的組織類型、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、薪酬制度等，后者包括資本金要求、收購兼并壓力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度等［9］。La-porta等通過對(duì)92個(gè)國家的銀行體系及經(jīng)濟(jì)環(huán)境的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，政府對(duì)銀行持股比例的提高同時(shí)伴隨著銀行的高成本和高利差，這意味政府產(chǎn)權(quán)與銀行效率負(fù)相關(guān)［10］。Dermiguc-Kunt等的研究發(fā)現(xiàn)，不同國家的法制和經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)存款保險(xiǎn)的制度設(shè)計(jì)具有顯著影響，而是否設(shè)立存款保險(xiǎn)制度以及存款保險(xiǎn)的制度設(shè)計(jì)則會(huì)影響到銀行效率，這實(shí)際上間接印證了制度環(huán)境對(duì)銀行體系效率的潛在影響［11］。

應(yīng)該指出，在目前已有關(guān)于銀行效率的研究中，大部分文獻(xiàn)都是通過選取一個(gè)國家或者多個(gè)國家的若干個(gè)體銀行作為實(shí)證分析的對(duì)象，這些研究在微觀層次上具有一定解釋力，但卻很難解釋不同國家之間銀行體系的整體效率差異。顯而易見，要對(duì)不同國家之間的銀行業(yè)效率進(jìn)行科學(xué)解釋，更合理的方法是基于宏觀的“國家樣本”而非微觀的“銀行樣本”進(jìn)行分析。前者需要納入更多的宏觀因素，并考慮社會(huì)人文和制度層面等因素的潛在影響［12］。

基于上述認(rèn)識(shí)，本文嘗試通過基于“國家樣本”的面板數(shù)據(jù)分析，系統(tǒng)考察決定和影響一國銀行業(yè)整體效率的相關(guān)因素。與以往基于“銀行樣本”的分析有所不同，本研究將納入更多的宏觀層面和制度文化層面的影響因素，以全面考察不同國家之間銀行業(yè)效率的整體差異，這一分析有助于我們理解基于國家層面的銀行體系效率在長(zhǎng)期中受到哪些因素的顯著影響。本文的組織結(jié)構(gòu)如下:第二部分介紹研究樣本、數(shù)據(jù)來源和模型設(shè)定，第三部分進(jìn)行實(shí)證分析和檢驗(yàn)，文章最后給出了結(jié)論和政策建議。

二、研究樣本與模型設(shè)定

參考世界銀行和馬勇等的研究，本文選取了全球范圍內(nèi)一個(gè)具有代表性的樣本，包括1990-2009年間68個(gè)主要國家和經(jīng)濟(jì)體的面板數(shù)據(jù)［13］。這一樣本涵蓋了全球各大洲的主要發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家，包括:亞洲國家13個(gè)(日本、韓國、新加坡、泰國、馬來西亞、印度、印尼、菲律賓、以色列、約旦、斯里蘭卡、巴林、科威特)、歐洲國家23個(gè)(英國、法國、德國、意大利、奧地利、比利時(shí)、丹麥、芬蘭、希臘、波蘭、愛爾蘭、荷蘭、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士、塞浦路斯、挪威、克羅地亞、捷克、匈牙利、拉脫維亞、立陶宛)、美洲國家20個(gè)(美國、加拿大、墨西哥、哥倫比亞、阿根廷、巴西、智利、秘魯、玻利維亞、厄瓜多爾、洪都拉斯、巴拿馬、烏拉圭、委內(nèi)瑞拉、哥斯達(dá)黎加、多米尼加、薩爾瓦多、危地馬拉、圭亞那、巴拉圭)、非洲國家11個(gè)(南非、埃及、加納、肯尼亞、毛里西斯、貝寧、博茨瓦納、喀麥隆、科特迪瓦、馬拉維、贊比亞)、大洋洲國家1個(gè)(澳大利亞)。

根據(jù)研究目標(biāo)，在實(shí)證分析部分，我們主要考察影響一國銀行業(yè)效率的主要因素。在模型變量的選取上，作為一國銀行業(yè)效率的替代變量選擇三個(gè)基本指標(biāo):一是銀行業(yè)的管理成本(記為C);二是銀行凈利差(Net interest margin，記為I)，用銀行業(yè)的利息收入與利息支出之差占總資產(chǎn)的比率表示，盡管許多因素影響利差，但較小的利差水平通常被認(rèn)為代表較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)性和較高的效率;三是銀行業(yè)資本收益率(ROE，記為R)。

在解釋變量方面，我們納入了三個(gè)不同層次的影響因素:(1)宏觀層面:具體使用的解釋變量包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、人均GDP、通貨膨脹水平、資本項(xiàng)目開放度、實(shí)際利率水平;(2)產(chǎn)業(yè)層面:具體使用的解釋變量包括銀行資產(chǎn)規(guī)模(銀行資產(chǎn)/GDP)、銀行信貸擴(kuò)張程度(銀行信貸/銀行存款)、銀行產(chǎn)業(yè)集中度、銀行危機(jī)等;(3)制度文化層面:具體使用的解釋變量包括產(chǎn)權(quán)指數(shù)、法律傳統(tǒng)、資本監(jiān)管指數(shù)、經(jīng)濟(jì)自由度、社會(huì)信用水平等。本文各變量的經(jīng)濟(jì)含義和數(shù)據(jù)來源如表1所示，表2給出了各變量的基本統(tǒng)計(jì)描述。

表1 本文各變量的經(jīng)濟(jì)含義和數(shù)據(jù)來源

在本文面板數(shù)據(jù)的模型設(shè)定方面，由于針對(duì)截面(cross-section)和時(shí)間(periods)隨機(jī)效應(yīng)(random effects)的Hausman檢驗(yàn)均拒絕了原假設(shè)，因此宜選擇固定效應(yīng)(fixed effects)模型。在三種可供選擇的固定效應(yīng)模型中，按照模型優(yōu)化的原則進(jìn)行相關(guān)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，結(jié)果表明，時(shí)期固定效應(yīng)模型最優(yōu)。因此，本文最終的實(shí)證模型確定為時(shí)期固定效應(yīng)模型(Period fixed effects model)。在模型估計(jì)方法的選擇上，根據(jù)本文的數(shù)據(jù)性質(zhì)，為消除時(shí)期異方差和序列相關(guān)性的影響，我們采用SUR方法對(duì)時(shí)期異方差和同期相關(guān)問題進(jìn)行修正。

按照上述模型設(shè)定，根據(jù)被解釋變量的不同，實(shí)證分析包括三個(gè)回歸方程:(1)Cit=c1t+X'itβ1+εiti=1，2，3…，N;t=1，2，3…，T.

(2)Iit=c2t+X'itβ2+ εiti=1，2，3…，N;t=1，2，3…，T.

(3)Rit=c3t+X'itβ3+ εiti=1，2，3…，N;t=1，2，3…，T.

在上述三個(gè)回歸方程的左側(cè)，作為被解釋變量出現(xiàn)的Cit，Iit和Rit分別表示不同國家在不同年份的銀行業(yè)管理成本、銀行業(yè)凈利差和銀行業(yè)資本收益率，這也是前文所界定的衡量一國銀行業(yè)效率性的三個(gè)基本維度。在回歸方程的右側(cè)，c1t、c2t和c3t為截距項(xiàng);Xit為k×1階回歸變量列向量(包含k個(gè)回歸變量)，也就是前文所述的影響一國銀行業(yè)效率的各種解釋變量;β1、β2和β3為k×1階回歸系數(shù)列向量;εit為殘差項(xiàng)。

表2 各變量的基本統(tǒng)計(jì)描述

三、實(shí)證分析與檢驗(yàn)

(一)銀行業(yè)管理效率的影響因素

根據(jù)第一個(gè)回歸方程，我們首先對(duì)影響銀行業(yè)管理效率的因素進(jìn)行固定效應(yīng)的SUR回歸。當(dāng)被解釋變量為銀行業(yè)管理成本(C)時(shí)，回歸結(jié)果如表3所示。

從表3的結(jié)果可以看出，對(duì)一國銀行業(yè)管理成本產(chǎn)生顯著影響的因素主要包括:通貨膨脹水平、GDP增長(zhǎng)率、人均GDP、資本賬戶開放程度、實(shí)際利率水平、銀行資產(chǎn)/GDP、銀行信貸/銀行存款、銀行危機(jī)、產(chǎn)權(quán)指數(shù)、社會(huì)信用水平。結(jié)合系數(shù)符號(hào)，可以得出以下基本結(jié)論:(1)通貨膨脹率水平越高，銀行業(yè)的管理成本越高，這表明宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定會(huì)顯著增加銀行業(yè)的管理成本;(2)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率或人均GDP水平越高，銀行業(yè)的管理成本越低，說明銀行業(yè)的管理成本會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提速或者經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平上升而降低;(3)資本賬戶的開放程度越高，銀行業(yè)的管理成本越低，說明金融開放有利于降低銀行業(yè)的管理成本;(4)實(shí)際利率水平越高，銀行業(yè)的管理成本越高，說明緊縮性的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)在一定程度上增加銀行業(yè)的管理成本;(5)銀行資產(chǎn)在GDP中所占比例越高，銀行業(yè)的管理成本越低，說明銀行業(yè)的經(jīng)營管理效率存在著“規(guī)模效應(yīng)”，即隨著銀行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，其管理成本將顯著下降;(6)銀行信貸與銀行存款之比越高，銀行業(yè)的管理成本越高，說明銀行業(yè)的管理成本與其信貸擴(kuò)張程度成正比;(7)在銀行危機(jī)發(fā)生當(dāng)年，銀行業(yè)的管理成本會(huì)降低，這說明金融危機(jī)的發(fā)生可能會(huì)迫使銀行通過削減經(jīng)營成本和提高管理效率來應(yīng)對(duì)危機(jī);(8)產(chǎn)權(quán)指數(shù)越高，銀行業(yè)的管理成本越低，說明在那些產(chǎn)權(quán)保護(hù)比較完善的國家，其銀行業(yè)的管理成本將顯著下降;(9)社會(huì)信用水平越高，銀行業(yè)的管理成本越低，說明社會(huì)信用文化的發(fā)展有助于提高一國銀行業(yè)的管理效率。

(二)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)效率的影響因素

根據(jù)第二個(gè)回歸方程，我們對(duì)影響一國銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)效率的相關(guān)因素進(jìn)行分析。作為銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)效率的替代變量，銀行業(yè)凈利差水平的降低意味著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的提高。根據(jù)一般經(jīng)濟(jì)理論，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越充分的地方，經(jīng)濟(jì)效率越高。因此，較高的銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度通常意味著更高的銀行業(yè)市場(chǎng)效率。Levine(2000)也認(rèn)為，較低的銀行利差水平通常被認(rèn)為是具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)性和較高效率的標(biāo)志。

表3 銀行管理成本及其影響因素的回歸結(jié)果

表4的實(shí)證結(jié)果表明:(1)銀行業(yè)的凈利差水平隨著通貨膨脹水平的上升而提高，這表明在不穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)效率會(huì)顯著下降;(2)GDP增長(zhǎng)率或人均GDP水平越高，銀行業(yè)的凈利差水平越低，這說明經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有助于提高銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性程度;(3)實(shí)際利率水平越高，銀行業(yè)的凈利差水平越高，說明在緊縮性的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)效率會(huì)降低;(4)銀行業(yè)的凈利差水平隨著銀行資產(chǎn)/GDP上升而下降，說明銀行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大可以提高銀行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)效率;(5)銀行信貸與銀行存款之比越高，銀行業(yè)的凈利差水平越高，說明信貸擴(kuò)張程度的增加會(huì)在一定程度上降低銀行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)效率;(6)產(chǎn)權(quán)指數(shù)越高，銀行業(yè)的凈利差水平越低，說明在那些產(chǎn)權(quán)保護(hù)比較完善的國家，其銀行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)效率更高;(7)社會(huì)信用水平越高，銀行業(yè)的凈利差水平越高，說明社會(huì)信用文化的發(fā)展有助于增加一國銀行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)效率。

表4 銀行凈利差及其影響因素的回歸結(jié)果

(三)銀行業(yè)盈利能力的影響因素

第三個(gè)回歸方程以銀行業(yè)的資本回報(bào)率(ROE)為被解釋變量，從盈利能力(資本金使用效率)的角度對(duì)影響一國銀行業(yè)效率的相關(guān)因素進(jìn)行了分析，具體的實(shí)證結(jié)果如表5所示。

從表5的結(jié)果可以看出，對(duì)一國銀行業(yè)盈利能力產(chǎn)生顯著影響的因素包括:GDP增長(zhǎng)率、人均GDP、資本賬戶開放度、銀行資產(chǎn)/GDP、銀行集中度、銀行危機(jī)、法律傳統(tǒng)、經(jīng)濟(jì)自由度、社會(huì)信用水平。具體而言，根據(jù)相關(guān)系數(shù)的符號(hào)，我們發(fā)現(xiàn):(1)銀行業(yè)ROE隨著GDP增長(zhǎng)率上升而提高，但隨著人均GDP的上升而下降，這說明一國銀行業(yè)的盈利水平與經(jīng)濟(jì)增速成正比，但會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的提高而趨于下降;(2)資本賬戶的開放程度越高，銀行業(yè)的ROE越高，說明金融開放有利于提高一國銀行業(yè)的盈利能力;(3)銀行資產(chǎn)在GDP中所占比例越高，銀行業(yè)ROE越低，說明單純的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張可能無助于一國銀行業(yè)資本回報(bào)率的提高;(4)銀行集中度越高，銀行業(yè)ROE越高，說明一國銀行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)越趨于壟斷，其銀行業(yè)的資本回報(bào)率越高;(5)銀行危機(jī)指標(biāo)與銀行業(yè)ROE顯著負(fù)相關(guān)，說明危機(jī)的發(fā)生會(huì)顯著降低一國銀行業(yè)的盈利能力;(6)銀行業(yè)的盈利能力與不同的法律傳統(tǒng)存在顯著的相關(guān)關(guān)系，普通法系國家的銀行業(yè)通常具有更高的資本回報(bào)水平;(7)經(jīng)濟(jì)自由度與銀行業(yè)ROE顯著負(fù)相關(guān)，說明經(jīng)濟(jì)自由度的提高會(huì)驅(qū)動(dòng)銀行業(yè)的資本回報(bào)率趨于下降;(8)社會(huì)信用水平越高，銀行業(yè)的ROE水平也越高，說明社會(huì)信用文化的發(fā)展有助于提高一國銀行業(yè)的資本回報(bào)水平。

表5 銀行業(yè)ROE及其影響因素的回歸結(jié)果

四、結(jié)論與政策啟示

基于1990-2009年間68個(gè)主要國家和經(jīng)濟(jì)體的面板數(shù)據(jù)，本文從管理效率、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性和盈利能力三個(gè)基本方面對(duì)影響一國銀行業(yè)效率的相關(guān)因素進(jìn)行了系統(tǒng)的實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明，銀行業(yè)的效率性普遍地受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展和制度文化因素的影響。具體而言，根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果，我們得出了以下三個(gè)方面的基本結(jié)論:

(1)從宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)銀行業(yè)效率的影響來看，通過保持物價(jià)水平的穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的提高，降低實(shí)際利率水平，或增加金融的開放程度，都將有助于提升一國銀行業(yè)的總體效率。在上述相關(guān)因素中，物價(jià)水平和實(shí)際利率主要對(duì)銀行業(yè)的管理成本和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)生影響，資本賬戶開放程度主要對(duì)銀行業(yè)的管理成本和盈利能力產(chǎn)生影響，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段(人均GDP)則同時(shí)對(duì)銀行業(yè)的管理成本、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性和盈利能力產(chǎn)生影響。

(2)從銀行產(chǎn)業(yè)特征對(duì)銀行業(yè)效率的影響來看，隨著銀行資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，銀行業(yè)的管理成本降低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性增加，但盈利能力下降，這說明銀行資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張可能存在成本方面的“規(guī)模效應(yīng)”，但并不存在利潤(rùn)方面的“規(guī)模效應(yīng)”;銀行的信貸擴(kuò)張同時(shí)伴隨著管理成本的上升和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性的下降，但對(duì)銀行業(yè)的贏利性并無顯著影響，這說明單純的信貸擴(kuò)張將無助于提高一國銀行業(yè)的整體效率;銀行產(chǎn)業(yè)的集中程度對(duì)一國銀行業(yè)的管理成本和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性并無顯著影響，但確實(shí)可能帶來一定程度的壟斷利潤(rùn)，從而增加銀行業(yè)的資本收益率;銀行危機(jī)的發(fā)生對(duì)一國銀行業(yè)的效率性具有成本和收益方面的雙重效應(yīng)，危機(jī)事件在明顯降低一國銀行業(yè)盈利能力的同時(shí)，也可能促使銀行努力削減管理成本和提高管理效率。

(3)從制度文化因素對(duì)銀行業(yè)效率的影響來看，社會(huì)信用文化水平的提升對(duì)一國銀行業(yè)的效率具有全面的積極影響，隨著社會(huì)信用水平的提高，銀行業(yè)的管理成本顯著下降，競(jìng)爭(zhēng)效率明顯增加，同時(shí)盈利能力也明顯提升。產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度主要對(duì)銀行業(yè)的管理成本和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)生影響，在產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度良好的國家，銀行業(yè)的管理效率較高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為充分。經(jīng)濟(jì)自由程度主要對(duì)一國銀行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性和盈利性產(chǎn)生影響，隨著經(jīng)濟(jì)自由度的提升，銀行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為充分，資本回報(bào)率趨于下降。從不同法律傳統(tǒng)下銀行業(yè)的效率表現(xiàn)來看，不同法律體系下銀行業(yè)的管理效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性并無顯著差異，但普通法系國家的銀行業(yè)確實(shí)具有更高的資本回報(bào)水平。

上述實(shí)證結(jié)論對(duì)一國銀行業(yè)的發(fā)展具有比較明確的政策啟示。首先，從宏觀經(jīng)濟(jì)政策來看，宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與持續(xù)增長(zhǎng)對(duì)于一國銀行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展至關(guān)重要，在保持宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上穩(wěn)步推進(jìn)資本賬戶開放，將有助于提高一國銀行業(yè)的整體效率;其次，從銀行產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，銀行業(yè)效率的提高需要在保持適度資產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)集中度的基礎(chǔ)上，防止銀行信貸的過度擴(kuò)張和銀行危機(jī)的發(fā)生;第三，從制度文化發(fā)展來看，加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，促進(jìn)社會(huì)信用文化水平的提升，將有助于一國銀行業(yè)效率的整體提升。

［1］馬勇.金融結(jié)構(gòu)、銀行發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)［J］.財(cái)經(jīng)科學(xué)，2010(2):10-17.

［2］Alhadeff，D.Monopoly and competition in banking［M］.Berkeley:University of California Press，1954，12-68.

［3］Ho T，Saunders A.The determinants of bank interest margins:Theory and empirical evidence［J］.Journal of Financial and Quantitative Analysis，1981，16:581-600.

［4］McShane R，Sharpe I.A time series cross section analysis of the determinants of Australian trading bank loan/deposit interest margins:1962-1981［J］.Journal of Banking and Finance，1985，9:115-136.

［5］Allen L.The determinants of banks interest margins:A note［J］.Journal of Financial and Quantitative Analysis，1988，23:231-235.

［6］Angbazo L.Commercial bank net interest margins，default risk，interest-rate risk，and off-balance sheet banking［J］.Journal of Banking and Finance，1997，21:55-87.

［7］Saunders A，Schumacher L.The determinants of bank interest rate margins:An international study［J］.Journal of International Money and Finance，2000，19(6):813-832.

［8］Demirguc-Kunt A.Institutions，financial markets and firm debt maturity［J］.Journal of Financial Economics，1999，54:295-336.

［9］Hughes J P，Mester L.Efficiency in banking:Theory，practice and evidence［R］.Federal Reserve Bank of Philadephia Working paper，2008，No.08-1.

［10］La-porta R，Lopez-Silanes F，Shleifer A.Government ownership of banks［J］.Journal of Finance，2002，57:265-301.

［11］Dermiguc-Kunt A，Kane E J，Laeven L.Determinants of deposit insurance adoption and design［R］.NBER Working Paper，2007，No.12826.

［12］陳雨露，馬勇.社會(huì)信用文化、金融體系結(jié)構(gòu)與金融業(yè)組織形式［J］.經(jīng)濟(jì)研究，2008(3):29-38.

［13］馬勇，楊棟，陳雨露.信貸擴(kuò)張、監(jiān)管錯(cuò)配與金融危機(jī):跨國實(shí)證［J］.經(jīng)濟(jì)研究，2009(12):93-106.

［14］Ito H，Chinn M.Notes on the calculation of the Chinn-Ito Financial Openness Variable［R］.Working Paper，2007，28:1-62.

［15］La-porta R，Lopez-Silanes F，Shleifer A，et al.Law and finance［J］.Journal of Political Economy，1998，106(6):1113-1155.

［16］Lederman D，Loayza N，Menendez A M.Violent crime:Does social capital matter?［J］.Economic Development and Cultural Change，2002，50(3):509-539.