銀行業(yè)的高利潤(rùn)傷害了誰(shuí)

譚德波

“企業(yè)利潤(rùn)那么低，銀行利潤(rùn)那么高，有時(shí)候自己都不好意思公布?！泵裆y行行長(zhǎng)洪崎在2011年年末在一次公開(kāi)論壇上的發(fā)言是個(gè)楔子，公開(kāi)揭示銀行業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間矛盾的另一面。

砍掉銀行壞賬，搞公司化改革，同時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，一度是中國(guó)金融體系的頭等大事。但實(shí)際上，銀行蠶食實(shí)體部門(mén)利潤(rùn)，擠壓其他金融形式生長(zhǎng)空間，導(dǎo)致金融體系“畸形”發(fā)育，這個(gè)議題卻長(zhǎng)期被有意無(wú)意地忽略。

尤其有必要反思銀行業(yè)在過(guò)去兩年大規(guī)模信貸擴(kuò)張中所扮演的角色。

下金蛋的銀行

2012年的春節(jié)快到了，但珠三角銀行業(yè)的支行行長(zhǎng)們依舊躊躇滿(mǎn)志，一邊盤(pán)算著6位數(shù)年終獎(jiǎng)是投房產(chǎn)還是炒港股，也一邊盤(pán)算著另謀高就。獵頭每天禮貌地打電話(huà)到辦公室“問(wèn)候”，如果你運(yùn)氣好，會(huì)聽(tīng)到行長(zhǎng)們拿起電話(huà)，輕描淡寫(xiě)地說(shuō)“哦，知道了?！睂?duì)獵頭來(lái)說(shuō)，只要行長(zhǎng)舍得跳槽，20萬(wàn)到30萬(wàn)的傭金足以補(bǔ)償這番謙卑。

“去年批下來(lái)的支行數(shù)量根本用不完，還能開(kāi)兩家，但關(guān)鍵是行長(zhǎng)太難招了?！痹谏钲诮鹑谌Γ行虚L(zhǎng)已開(kāi)始和保薦人并列成為最奇缺人才。支行行長(zhǎng)感覺(jué)良好，一是因“任重”，支行是最基本的盈利單位，“復(fù)制”一家支行就等于增加一個(gè)贏利點(diǎn)，銀行豈敢怠慢；二是因“權(quán)高”，對(duì)轄區(qū)一般貸款有預(yù)審大權(quán)，支行行長(zhǎng)到企業(yè)考察，企業(yè)會(huì)把照片和稿子貼在網(wǎng)站顯著位置，如大規(guī)格領(lǐng)導(dǎo)蒞臨一般。

支行行長(zhǎng)銀行內(nèi)外“兩頭吃香”始于2008年底，“4萬(wàn)億”驅(qū)動(dòng)下的信貸擴(kuò)張成就了這個(gè)人才領(lǐng)域的賣(mài)方市場(chǎng)。2009年，一些城商行已把支行行長(zhǎng)年薪推高到了從未有過(guò)的100萬(wàn)元，令同儕咋舌。背后大環(huán)境則是銀監(jiān)會(huì)當(dāng)年放寬了中小銀行分支機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，城商行在地方政府等股東的推動(dòng)下搞“脫本地化”大躍進(jìn)，在異地的兇猛擴(kuò)張催生了海量的“行長(zhǎng)需求”，直到2011年上半年齊魯銀行詐騙案案發(fā)，該輪熱潮才被叫停。

擴(kuò)張動(dòng)力來(lái)自利潤(rùn)，從2009年開(kāi)始，在A股市場(chǎng)上，除了茅臺(tái)，沒(méi)有誰(shuí)比得上銀行，銀行利潤(rùn)超過(guò)A股上市公司利潤(rùn)總額1/2的“奇跡”不斷上演。2010年，滬深兩市2000多家上市公司凈利潤(rùn)16471.8億元，同期銀行利潤(rùn)達(dá)8991億，約相當(dāng)于前者的53.9%。2011年前3季度，A股公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.48萬(wàn)億，同期，銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為8173億，銀行利潤(rùn)和上市公司盈利的比例已上升到55.2%，增加了2個(gè)百分點(diǎn)。

銀行為何能下金蛋？在銀行財(cái)報(bào)里，“息差”是永遠(yuǎn)的主角。目前，中國(guó)銀行業(yè)超過(guò)80%的利潤(rùn)來(lái)自息差，國(guó)外這個(gè)比例僅為40%~60%，美國(guó)銀行業(yè)則早在2000年就把息差對(duì)利潤(rùn)占比降到了56%。

中國(guó)銀行的息差有多大？以1年期貸款為例做粗略計(jì)算，2011年7月7日中國(guó)人民銀行最近一次加息后，利率達(dá)6.56%，而同期零存整取利率僅3.1%，差額3.46%，在國(guó)外，存貸差一般在1.5%~2%，超過(guò)2.5%便屬少見(jiàn)。

“即便以其他發(fā)展中國(guó)家作參照，這個(gè)利潤(rùn)也高了點(diǎn)?！币晃毁Y深銀行業(yè)研究人士對(duì)記者分析說(shuō)，發(fā)展中國(guó)家資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，銀行在融資體系中必然占據(jù)主導(dǎo)，但銀行利潤(rùn)高得如此“離譜”很少，在印度、巴西等金磚國(guó)家，銀行利潤(rùn)和上市公司盈利比值也不會(huì)這么高。

抽血股市

“經(jīng)過(guò)這些年改革，銀行最大的變化是什么？”幾年前，在為內(nèi)地一座城市的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)培訓(xùn)時(shí)，一位監(jiān)管部門(mén)官員問(wèn)了中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇這個(gè)問(wèn)題。郭田勇當(dāng)時(shí)回答很簡(jiǎn)單，“最大的改變嘛，以前從銀行借錢(qián)可以不還，現(xiàn)在不還就不行啦?！?/p>

中國(guó)銀行業(yè)的改革路徑廣為人知，改革時(shí)“砍壞賬”，改革后“控風(fēng)險(xiǎn)”，后者將存貸比、壞賬率、撥備率，以及資本充足率的監(jiān)控作為重點(diǎn)?！霸谫Y本充足率方面，中國(guó)監(jiān)管的嚴(yán)格程度有過(guò)之無(wú)不及。”郭田勇分析，目前中國(guó)已采用第三版巴塞爾協(xié)議規(guī)定，在全球直接融資占主要份額的經(jīng)濟(jì)體中，中國(guó)監(jiān)管?chē)?yán)格程度已算較高水平，但嚴(yán)格監(jiān)管卻引發(fā)了“兩難危機(jī)”。

“銀行不斷放貸，但資本充足率要維持不變，就必須去融資來(lái)充實(shí)資本金?！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說(shuō)，股市最怕銀行融資，銀行將核心資本充足率提高1個(gè)點(diǎn)，由于杠桿效應(yīng)的存在，銀行必須從股市“抽血”幾十億，上百億，這對(duì)本來(lái)就“差錢(qián)”的中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，影響可想而知。

數(shù)據(jù)印證了魯政委的話(huà)，以2010年為例，A股1.01萬(wàn)億融資中，4270億分配給銀行股，占比超過(guò)40%，A股出了一身虛汗。股民早已司空見(jiàn)慣：融資前，行長(zhǎng)都熱衷于進(jìn)行“我行不會(huì)再融資”的表態(tài)，但話(huà)音剛落，幾十上百億的融資計(jì)劃又橫空出世。

“股市不是受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，而是央行和銀監(jiān)會(huì)在管。”有分析人士對(duì)記者“打趣”說(shuō)，央行發(fā)了太多貨幣，結(jié)果是導(dǎo)致“通脹之下無(wú)牛市”，而銀監(jiān)會(huì)的厲害之處在于用資本充足率這根繩子拴住了銀行的脖子，讓銀行不得不經(jīng)常從股市抽血，銀行一翻身，股市便夜不能寐。

和普通上市公司相比，銀行融資堪稱(chēng)天文數(shù)字，但為何總能順利通關(guān)？以上人士分析，銀行對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的地位不言而喻，作為中國(guó)金融領(lǐng)域最高監(jiān)管機(jī)構(gòu)的“三會(huì)”，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)新一期換屆都是清一色“銀行面孔”，甚至連證監(jiān)會(huì)主席也“投奔”銀行而來(lái)，這是銀行業(yè)崇高地位的側(cè)影。

一位曾做過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委委員的人士還對(duì)記者說(shuō)，在一些管理部門(mén)眼里，金融業(yè)的主導(dǎo)是銀行，其他金融形式的重要性差很遠(yuǎn)，長(zhǎng)期以來(lái)，很多人都從實(shí)用主義角度看待資本市場(chǎng)，要籌資的時(shí)候就去力挺，帶來(lái)“麻煩”時(shí)就把它邊緣化，或者稍微漲一漲，就說(shuō)它有泡沫，而銀行從來(lái)沒(méi)誰(shuí)說(shuō)過(guò)有泡沫。

如果說(shuō)金融體系是個(gè)浴缸，那么中國(guó)銀行業(yè)早已變成一只大象。大象洗澡，其他人的空間就沒(méi)有了。除了股市外，一度“熱門(mén)”的小額貸款公司也遭受銀行“入侵”的威脅?！盎貓?bào)率不及銀行，還有誰(shuí)愿意做小額貸款。”郭田勇對(duì)小額貸款公司的前景并不樂(lè)觀。他說(shuō)，目前，中國(guó)普通銀行凈資本回報(bào)率都能超過(guò)22％，小額貸款公司不能吸收存款，只能靠股東資本金，資金成本遠(yuǎn)比銀行高，但資本回報(bào)率卻可能趕不上銀行，還有誰(shuí)會(huì)愿意做小額信貸？

記者在沿海一些地區(qū)的實(shí)地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，不少小額信貸公司由于資本金不夠，效益不好，索性做起了銀行和企業(yè)的“中介”，收取介紹費(fèi)，和擔(dān)保公司沒(méi)有區(qū)別。

“銀行固然重要，但中國(guó)還需要其他的新金融形式?！睆V東金融學(xué)院代院長(zhǎng)，中國(guó)金融轉(zhuǎn)型與發(fā)展研究中心主任陸磊分析，中國(guó)的銀行過(guò)于強(qiáng)大，一方面擠占了信托、信用合作社等金融形式的生存空間。另一方面，過(guò)分龐大的銀行業(yè)將本該由其他金融形式承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)集聚于一身，如果形成系統(tǒng)性危機(jī)，將不堪設(shè)想。他舉例說(shuō)，如果是信托，主要是高凈值人群參與，同時(shí)也自愿承擔(dān)更高風(fēng)險(xiǎn)，即便出現(xiàn)損失，涉及面有限，但銀行一旦出問(wèn)題，則關(guān)系穩(wěn)定和團(tuán)結(jié)。

高利潤(rùn)的邏輯

“當(dāng)凱恩斯主義在宏觀調(diào)控領(lǐng)域盛行，就注定了銀行改革的斷裂。”陸磊認(rèn)為。拼命放貸是“下金蛋”，以及彰顯金融系統(tǒng)重要性的唯一方式，為此，中國(guó)銀行體系創(chuàng)造的巨大流動(dòng)性堪稱(chēng)全球奇觀。

陸磊選取了2011年4月末的節(jié)點(diǎn)舉例，中國(guó)當(dāng)月廣義貨幣（M2）余額75.73萬(wàn)億元，根據(jù)匯率折算約為11.55萬(wàn)億美元，而美國(guó)同期的M2為8.98萬(wàn)億美元，日本約為9.63萬(wàn)億美元。這個(gè)數(shù)字意味著，盡管經(jīng)濟(jì)體量不及美國(guó)，但中國(guó)廣義貨幣存量卻比美國(guó)多。為什么中國(guó)物價(jià)比美國(guó)貴，這或許是一個(gè)注腳。

“銀行想不賺錢(qián)都難，經(jīng)濟(jì)要保八，銀行就不得不拼命放貸，放貸又穩(wěn)賺不賠?！濒斦f(shuō)，中國(guó)的宏觀融資結(jié)構(gòu)中，80%的融資都來(lái)自銀行，銀行不斷放貸，這是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的必要條件，這在2008年金融海嘯之后尤為明顯。還有分析人士一針見(jiàn)血：中國(guó)的銀行業(yè)改革砍掉了沉積已久的壞賬，但銀行作為國(guó)家政策工具的角色并未被動(dòng)搖過(guò)，每逢經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，銀行便挺身而出充當(dāng)政策調(diào)控的最“給力”工具。

對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的行業(yè)定位和盈利模式，嗅覺(jué)最靈敏的是國(guó)外投資者。就在儲(chǔ)戶(hù)不得不忍受負(fù)利率之苦的時(shí)候，美國(guó)銀行、淡馬錫等國(guó)外投資者早已從對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的減持中賺得缽滿(mǎn)盆盈。2009年至今，外資投行共減持套現(xiàn)2230億港元，僅美銀一家就套現(xiàn)1433億，高盛、淡馬錫分別套現(xiàn)260億、280億，中資銀行因此被稱(chēng)為外資金融機(jī)構(gòu)的“提款機(jī)”。

“提款機(jī)”觸發(fā)了經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的民族情緒，“陰謀論”的書(shū)籍大行其道，但對(duì)改變銀行業(yè)現(xiàn)狀無(wú)濟(jì)于事。在投資界，所有基金經(jīng)理都明白行業(yè)選擇的兩個(gè)基本法則：一是“好管”，二是“難進(jìn)”，中國(guó)銀行業(yè)兩者兼得。壟斷的表現(xiàn)是，一方面，利率管制讓銀行靠3%以上的息差就能“吃肥”，是為“好管”，另一方面，金融業(yè)一直是國(guó)有資本的“最后堡壘”，民間資本無(wú)法進(jìn)入，業(yè)內(nèi)添丁有限，對(duì)外放貸無(wú)涯，粥多僧少，是為“難進(jìn)”。外國(guó)投資者并非有巴菲特、索羅斯的造詣，而是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行模式看似復(fù)雜，其實(shí)太簡(jiǎn)單的緣故。

“錢(qián)被人家賺了是你當(dāng)初不懂，但沒(méi)有認(rèn)識(shí)到問(wèn)題所在，就是你愚蠢了。”在以上分析人士看來(lái)，投資者減持并非“看空”，但根據(jù)“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)靠銀行，銀行賺錢(qián)靠增長(zhǎng)”的中國(guó)邏輯，投資者看空的確不是銀行，而是銀行背后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的壽命。如今，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必將放緩已成共識(shí)，放貸“保八”的模式未來(lái)不可持續(xù)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)結(jié)構(gòu)階段，便是銀行暴利戛然而止之時(shí)。

助長(zhǎng)宏觀層面的扭曲僅是硬幣一面，傷害微觀個(gè)體更需關(guān)注。不必說(shuō)民間借貸，也不必談資金體外循環(huán)，銀行正規(guī)貸款也時(shí)常讓中小企業(yè)“吃不消”。記者近期對(duì)廣東、浙江部分地區(qū)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一些外資行、中小銀行對(duì)企業(yè)的利率已達(dá)15%以上，加收費(fèi)，企業(yè)融資成本在15%~20%之間。

根據(jù)我國(guó)政策，高于同期銀行貸款利率4倍就屬高利貸，這些貸款都是“擦邊球”。即便是大銀行，企業(yè)融資成本也普遍在8%以上。一位東部發(fā)達(dá)城市的銀行監(jiān)管部門(mén)人士曾私下告訴記者，每到季度末，銀行監(jiān)管部門(mén)為了維護(hù)和地方的關(guān)系，會(huì)做一些“好看的”中小企業(yè)融資報(bào)告提交給地方，但實(shí)際上，能得到貸款的中小企業(yè)從來(lái)都是少數(shù)。

“銀行體系太龐大，又缺乏獨(dú)立性，要改變宏觀融資結(jié)構(gòu)，又必須轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式。路很長(zhǎng)，但要做好準(zhǔn)備。”不論是銀行從業(yè)者還是分析人士，很少有人會(huì)否認(rèn)銀行業(yè)未來(lái)在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是否夯實(shí)，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)變成“為銀行服務(wù)”的時(shí)候，銀行如果摔倒，將跌得更慘。但問(wèn)題在于，做出改變的決心在哪里？