利率操縱案震動(dòng)倫敦金融業(yè)

張綱綱

7月10日，英國(guó)中央銀行—英格蘭銀行副行長(zhǎng)塔克爾（Paul Tucker）主動(dòng)出席了由英國(guó)國(guó)會(huì)財(cái)政遴選委員會(huì)就巴克萊銀行操縱倫敦銀行拆借利率案舉行的聽(tīng)證會(huì)，力圖澄清此案中被輿論曝光的有關(guān)他和其他政府官員涉案的一些傳聞。

但是，塔克爾在聽(tīng)證會(huì)上卻一口否認(rèn)了自己和其他政府官員涉案的傳聞，同時(shí)，塔克爾指出操縱利率的并不只是巴克萊銀行一家，應(yīng)該擴(kuò)大案件調(diào)查的范圍。此語(yǔ)一出，使本來(lái)就提心吊膽的倫敦銀行界更加人心惶惶，整個(gè)倫敦金融界風(fēng)聲鶴唳，一片山雨欲來(lái)之勢(shì)。

那么，這個(gè)牽動(dòng)倫敦金融界神經(jīng)的利率操縱案到底是怎么回事？案件的發(fā)展對(duì)巴克萊銀行和倫敦的金融業(yè)又會(huì)有什么樣的影響呢？

倫敦銀行拆借利率

要想了解倫敦銀行拆借利率操縱案（以下簡(jiǎn)稱：利率操縱案）是怎么一回事，先得知道什么是倫敦銀行拆借利率。

銀行與銀行之間經(jīng)常需要在短期內(nèi)相互借錢，這主要是出于應(yīng)付銀行日常運(yùn)轉(zhuǎn)的需要。不管你的業(yè)績(jī)多好，任何銀行都會(huì)在短期內(nèi)或臨時(shí)性地出現(xiàn)資金短缺。譬如，如果某一時(shí)間取款的多于存款的，那么銀行就會(huì)出現(xiàn)臨時(shí)性的周轉(zhuǎn)問(wèn)題。這個(gè)時(shí)候，銀行就會(huì)向其他銀行借款。一旦資金周轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，就把錢還回去。

向其他銀行借款的好處一是快，簡(jiǎn)便迅速，能夠馬上解決問(wèn)題；二是銀行之間借錢利率低，可以節(jié)省利息成本。對(duì)于那些資金富余的銀行，也可以借錢給其他銀行，賺一票利息收入。因此，銀行間相互借錢以應(yīng)付短期的周轉(zhuǎn)是銀行界通行做法。

銀行間相互貸款所采用的利率就稱作銀行拆借利率。倫敦銀行拆借利率（London Interbank Offered Rate，以下簡(jiǎn)稱：LIBOR）就是倫敦各個(gè)銀行相互間借錢所支付利率的一個(gè)平均值。

LIBOR每天更新一次。位于倫敦的16家最大的跨國(guó)銀行每天需要估計(jì)自己如果要向其他銀行借錢所必須支付的利率，然后把這個(gè)利率提交給英國(guó)銀行聯(lián)合會(huì)。這個(gè)估計(jì)的利率在一定程度上反映了其他銀行對(duì)于自己銀行風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和可信程度的評(píng)估。如果其他銀行認(rèn)為你的風(fēng)險(xiǎn)低，信用好，那么他們所要求的借款利率就會(huì)低。反之，他們要求的借款利率就會(huì)高。

每個(gè)銀行所提交的這個(gè)利率雖然是一個(gè)估計(jì)值，但它是基于以前向其他銀行借錢所支付的利率所計(jì)算出來(lái)的，所以這個(gè)利率還是有客觀依據(jù)的。每天，這16家銀行向英國(guó)銀行聯(lián)合會(huì)提交自己的利率，最高的4個(gè)和最低的4個(gè)利率會(huì)被去掉，剩下的8個(gè)利率的平均值就構(gòu)成了LIBOR。

LIBOR是一個(gè)非常重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是對(duì)于倫敦的金融業(yè)來(lái)講。數(shù)以萬(wàn)億英鎊計(jì)的金融交易是基于這個(gè)倫敦銀行拆借利率的。LIBOR也被廣泛用來(lái)衡量整個(gè)倫敦金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大小和健康狀況。特別是2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后，LIBOR被業(yè)界用來(lái)作為倫敦金融業(yè)危機(jī)程度高低的一個(gè)重要衡量標(biāo)準(zhǔn)。

不僅如此，LIBOR還被用來(lái)作為衡量金融市場(chǎng)對(duì)世界主要的中央銀行，像英國(guó)的英格蘭銀行，美國(guó)的美聯(lián)儲(chǔ)，歐盟的歐洲中央銀行，所設(shè)定的基準(zhǔn)利率的一個(gè)預(yù)期。因此，LIBOR也成為主要中央銀行在設(shè)定基準(zhǔn)利率時(shí)一個(gè)重要參考因素。而各大中央銀行所設(shè)定的基準(zhǔn)利率對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響是廣泛而深遠(yuǎn)的。

總之，LIBOR是一個(gè)非常重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，它對(duì)倫敦的金融業(yè)，乃至英國(guó)整個(gè)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)都有著至關(guān)重要的影響。因此，保持LIBOR的公正、客觀和準(zhǔn)確性顯得尤為重要。那么，這次的倫敦銀行利率操縱案又是怎么發(fā)生的呢？

巴克萊銀行的貪婪

巴克萊銀行（Barclays Bank）是英國(guó)四大銀行之一，在英國(guó)有著悠久的歷史。巴克萊銀行傳統(tǒng)上和其他銀行一樣，是一個(gè)零售銀行，投資銀行業(yè)務(wù)只占其整體業(yè)務(wù)的一小部分。但是，這個(gè)局面在戴蒙德（Bob Diamond）加入巴克萊的投資銀行旗艦—巴克萊投資公司（Barclays Capital）后得到了改變。

戴蒙德早年在瑞士信貸銀行和華爾街投資銀行巨頭摩根士坦利擔(dān)任高級(jí)職務(wù)。1996年，他加入巴克萊投資公司，很快成為巴克萊投資公司的總裁。戴蒙德不光經(jīng)驗(yàn)豐富，業(yè)務(wù)能力強(qiáng)，而且他做事果斷，敢想敢干，為人強(qiáng)硬，一副錚錚鐵骨，大有橫刀立馬的氣概。

在戴蒙德領(lǐng)導(dǎo)下，巴克萊投資公司的業(yè)務(wù)得到飛速發(fā)展。2008年到2009年間，巴克萊銀行成功收購(gòu)了瀕臨破產(chǎn)的華爾街資深投行雷曼兄弟在北美的業(yè)務(wù)，從而一下躋身世界一流投資銀行的隊(duì)伍。戴蒙德居功至偉，在2010年9月份成功晉升為巴克萊銀行的集團(tuán)總裁。

但世事都是一樣，過(guò)猶不及，一旦發(fā)展過(guò)快，問(wèn)題就在所難免。在巴克萊投資公司業(yè)務(wù)高速發(fā)展的同時(shí)，銀行內(nèi)部的監(jiān)管和控制卻沒(méi)有跟上。從交易員到管理層，再到銀行內(nèi)部監(jiān)控機(jī)構(gòu)，大家都從銀行的高速發(fā)展中得到了巨大好處，每年都有豐厚的獎(jiǎng)金。追求快速發(fā)展，追求更多的獎(jiǎng)金漸漸成了巴克萊投資公司員工的共識(shí)，至于操作手段和方式是否合理、合法，大家已經(jīng)是睜一只眼，閉一只眼。逐漸地，問(wèn)題越積越多，終于到了不可收拾的地步。

早在2005年，巴克萊銀行就涉嫌操縱倫敦銀行間的美元和歐元的拆借利率，連巴克萊銀行在紐約和東京的員工也參與其中。英國(guó)的銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，從2005年1月到2009年6月，巴克萊銀行的金融衍生品交易員至少有257次要求人為地控制LIBOR！

但是，上述這些指控缺乏確鑿的證據(jù)，真正讓英、美兩國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)判定巴克萊投資公司涉嫌利率操縱是在2007年至 2009年間，次貸危機(jī)正肆虐全球的時(shí)候，巴克萊銀行向英國(guó)銀行聯(lián)合會(huì)提交了虛假的低利率，從而向外界掩蓋了自己當(dāng)時(shí)真正的風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)狀況。

根據(jù)巴克萊銀行自己釋放的一段電話錄音顯示，在2008年9月份，雷曼兄弟倒臺(tái)后，巴克萊投資銀行向英國(guó)銀行聯(lián)合會(huì)提交的利率非常高。這個(gè)高利率客觀反映了巴克萊銀行當(dāng)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)程度，因?yàn)槭召?gòu)了雷曼兄弟后外界普遍懷疑巴克萊銀行是否有能力消化雷曼兄弟的巨額債務(wù)。

這個(gè)相當(dāng)高的利率引起了英國(guó)央行的關(guān)注。時(shí)任央行副行長(zhǎng)的塔克爾親自打電話給戴蒙德，告訴他“巴克萊銀行沒(méi)有必要提交這么高的利率”。隨后，戴蒙德把塔克爾的這句話傳達(dá)下去了。巴克萊投資公司的首席運(yùn)營(yíng)官密歇爾（Jerry del Missier）和其手下的交易員認(rèn)為這是英格蘭銀行暗示可以人為降低利率，于是，從那以后巴克萊銀行向英國(guó)銀行聯(lián)合會(huì)提交的利率就明顯比以前降低了許多。

在聽(tīng)證會(huì)上，塔克爾聲稱自己的話被巴克萊銀行錯(cuò)誤解讀了，自己當(dāng)時(shí)的本意是對(duì)巴克萊銀行是否能夠支撐下去表示關(guān)注。塔克爾的話是否一種暗示，他的行為是否違規(guī)，暫不去說(shuō)它，但巴克萊銀行確實(shí)是錯(cuò)了。每個(gè)銀行向英國(guó)銀行聯(lián)合會(huì)所提交的利率必須是客觀、準(zhǔn)確的，不應(yīng)該受到其他因素的干擾，更不應(yīng)該因?yàn)槟硞€(gè)人的暗示而人為操縱這個(gè)利率。

6月27日，英國(guó)的銀監(jiān)會(huì)對(duì)巴克萊銀行處以5950萬(wàn)英鎊的罰款。同時(shí)，美國(guó)的司法部和商品期貨交易委員會(huì)也對(duì)巴克萊銀行分別處以1.02億英鎊和1.28億英鎊的罰款。這樣，大西洋兩岸對(duì)巴克萊銀行的處罰加起來(lái)高達(dá)2.9億英鎊！

不僅如此，巴克萊銀行的集團(tuán)主席安吉斯（Marcus Agius）7月2日引咎辭職。兩天后，被譽(yù)為金融界鐵漢的戴蒙德也迫于輿論的壓力宣布辭職。同一天，巴克萊投資公司的首席運(yùn)營(yíng)官米歇爾也宣布辭職。這樣，巴克萊銀行3位級(jí)別最高的管理層都因利率操縱案被拉下馬，巴克萊銀行在這次的利率操縱案中所受的重創(chuàng)真是史無(wú)前例！

但是，案件還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。7月6日，英國(guó)嚴(yán)重欺詐調(diào)查辦公室宣布將對(duì)該案立案審查。如果證據(jù)充足，它將對(duì)當(dāng)事人提起刑事訴訟。對(duì)于已經(jīng)辭職的3位巴克萊銀行高層來(lái)說(shuō)，雖然不很光彩，但不過(guò)是丟了工作罷了。他們以前的年收入都以百萬(wàn)，甚至千萬(wàn)英鎊計(jì)，所以沒(méi)了工作對(duì)他們的生活不會(huì)有任何的影響?？墒?，一旦被刑事訴訟了，就有可能面臨牢獄之災(zāi)，這就與現(xiàn)在有天壤之別了！

倫敦金融業(yè)的未來(lái)

這次的倫敦銀行拆借利率操縱案還在調(diào)查之中，現(xiàn)在就來(lái)講案件調(diào)查的具體后果還有點(diǎn)為時(shí)過(guò)早。但有一點(diǎn)可以肯定，它的影響決不會(huì)只局限在巴克萊一家銀行身上。

目前該案已經(jīng)牽涉英格蘭銀行的副行長(zhǎng)塔克爾。雖然塔克爾在聽(tīng)證會(huì)上極力為自己辯護(hù)，但該案對(duì)他的負(fù)面影響已經(jīng)造成。他本是接任即將退休的現(xiàn)任英格蘭銀行行長(zhǎng)克因（Mervyn King）的最佳人選，估計(jì)現(xiàn)在已經(jīng)是不可能的了。

而克因雖然目前還沒(méi)有被卷進(jìn)利率操縱案，但日前媒體披露美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納早在4年前就告訴克因倫敦銀行拆借利率的設(shè)定機(jī)制有漏洞，并提出了6點(diǎn)改進(jìn)的建議，但這個(gè)卻沒(méi)有引起克因的重視。

雖然克因沒(méi)有義務(wù)聽(tīng)從美國(guó)人的建議，但這次的利率操縱案卻說(shuō)明LIBOR的設(shè)定機(jī)制確實(shí)有問(wèn)題，他本人難免有失察之嫌。對(duì)于明年即將卸任的克因，本想給自己的職業(yè)生涯畫(huà)上一個(gè)完滿的句號(hào)，但在退休之前出了這么一檔子事，他本人也覺(jué)得不光彩。

塔克爾在聽(tīng)證會(huì)上指出，對(duì)利率操縱的調(diào)查應(yīng)該在整個(gè)銀行系統(tǒng)內(nèi)進(jìn)行，至少應(yīng)該對(duì)向英國(guó)銀行聯(lián)合會(huì)提交利率的16家銀行進(jìn)行全面的調(diào)查。正如一位巴克萊銀行的高層所指出的，在這件事上沒(méi)有一家銀行是徹底干凈的。

最近，英國(guó)媒體報(bào)道，對(duì)倫敦銀行拆借利率的調(diào)查已經(jīng)擴(kuò)大到另外的7家銀行。隨著案件調(diào)查的深入，可能會(huì)有越來(lái)越多的銀行卷進(jìn)來(lái)。最終，對(duì)利率操縱的調(diào)查將會(huì)是針對(duì)整個(gè)倫敦金融業(yè)的，廣泛和全方位的，其對(duì)倫敦金融業(yè)的影響將會(huì)是深遠(yuǎn)的。

由于在次貸危機(jī)中投資銀行家們所扮演的不光彩角色，英國(guó)民間普遍有一種仇視投資銀行、仇視銀行家的心態(tài)。這次的利率操縱案更是加深了人們對(duì)投資銀行業(yè)的這種看法，社會(huì)各界，包括英國(guó)政府和金融業(yè)的監(jiān)管部門要求加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)，特別是投資銀行的監(jiān)管的呼聲很高。

除了要加強(qiáng)對(duì)投資銀行的監(jiān)管之外，英國(guó)政府還提出了將投資銀行和零售銀行分開(kāi)的建議。2008年的次貸危機(jī)暴露出一些投資銀行的交易員在進(jìn)行投資時(shí)缺乏理性、科學(xué)的分析和可靠數(shù)據(jù)的支持，完全持一種賭博的心態(tài)。對(duì)于賭博而言，10個(gè)賭的9個(gè)輸，這也注定了這些銀行會(huì)破產(chǎn)，不過(guò)是個(gè)遲早的問(wèn)題罷了。

憑什么讓普通老百姓在承擔(dān)投資銀行高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)卻得不到相應(yīng)的回報(bào)？有鑒于此，英國(guó)政府提出了把投資銀行和零售銀行分開(kāi)的建議：面向普通老百姓的零售銀行，不得從事高風(fēng)險(xiǎn)的投資業(yè)務(wù)，以保證儲(chǔ)戶的存款安全；喜歡刺激，追求高回報(bào)的，可以去投資銀行，投資銀行的贏虧對(duì)零售銀行沒(méi)有影響。

這次的利率操縱案又揭露出巴克萊銀行的交易員和管理層在投資時(shí)唯利是圖，沒(méi)有任何的職業(yè)操守，公司內(nèi)部缺乏有效的自我約束和內(nèi)部控制，一個(gè)個(gè)十足的賭徒嘴臉。這讓輿論更加覺(jué)得把投資銀行業(yè)務(wù)和零售銀行業(yè)務(wù)分開(kāi)的必要性。一旦這個(gè)建議在國(guó)會(huì)通過(guò)，它對(duì)英國(guó)金融業(yè)的影響將會(huì)是根本的，前所未有的。而作為這一切的導(dǎo)火索，巴克萊銀行會(huì)首當(dāng)其沖成為第一個(gè)犧牲品。

如果作為歐洲和世界金融中心的倫敦開(kāi)此先例，世界其他地方，像紐約、東京、法蘭克福、香港等，就會(huì)相繼仿效，這可能會(huì)徹底改變世界金融業(yè)的格局！