銀行遭遇滯漲風(fēng)險(xiǎn)侵襲

| 文 ·本刊特約記者 李長(zhǎng)風(fēng)

從4月份已現(xiàn)暗淡的數(shù)據(jù)來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)投資工業(yè)等數(shù)據(jù)全面下滑，滯漲風(fēng)險(xiǎn)已初步顯現(xiàn)

2012年5月15日，中國(guó)商務(wù)部公布了4月外商直接投資（FDI）數(shù)據(jù)，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1到4月份外商直接投資379億美元，同比下降2.38%；4月份外商直接投資84億美元，同比下降0.74%，遠(yuǎn)遜于市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)2.8%，已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。這也是最近世界各大經(jīng)濟(jì)體發(fā)布悲觀數(shù)據(jù)的一個(gè)縮影。

從海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，由于歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，已開始影響歐洲政局，某些歐洲銀行遭到了民眾擠兌，在此情況下，中國(guó)未來出口依舊很難看到恢復(fù)的希望。在國(guó)內(nèi)宏觀面看來，前期房地產(chǎn)調(diào)控政策、限制地方投資融資平臺(tái)等舉措持續(xù)緊縮，使人們對(duì)政策支持希冀落空，致使消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資全面下滑。CPI回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，這樣的情況讓人深感棘手，經(jīng)濟(jì)停滯與通脹間的地帶已越縮越小。

悲觀的數(shù)據(jù)提醒滯漲風(fēng)險(xiǎn)

從已公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)14.1%，比3月回落了1.1個(gè)百分點(diǎn)，是自去年3月份以來的最低增速。其中，房地產(chǎn)的家具類、建筑及裝潢材料類消費(fèi)受調(diào)控政策影響持續(xù)下降，4月增長(zhǎng)分別僅為24%和24.5%，比3月增速分別回落了2.1%和1.8個(gè)百分點(diǎn)。而受到油價(jià)下跌、需求疲軟的影響，石油及制品類消費(fèi)名義增速?gòu)?月的23.7%大幅回落至4月15.9%。汽車銷售也正在經(jīng)受考驗(yàn)，4月同比增速僅為8.2%，遠(yuǎn)遜于此前動(dòng)輒兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)數(shù)字。

4月工業(yè)增加值同比增速為9.3%，比3月回落了2.6個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)來看，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增速為2.4%，比3月下降了4.6個(gè)百分點(diǎn)；電氣機(jī)械和器材制造業(yè)與紡織業(yè)增速分別為8.4%、13.7%，比3月分別回落了3.4、3.2個(gè)百分點(diǎn)；鋼材、水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.9%與4%，比3月分別回落了2.3和3.9個(gè)百分點(diǎn)；發(fā)電量更是回落至0.7%，比3月下降了6.5個(gè)百分點(diǎn)。

固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑。1-4月固定資產(chǎn)投資同比增速為20.2%，較前3個(gè)月月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，是自2004年以來的最低增速。東中西部固定資產(chǎn)投資分別回落了0.1、1.2、1.9個(gè)百分點(diǎn)。中央項(xiàng)目投資同比下降4.1%，而地方項(xiàng)目投資盡管同比增長(zhǎng)22%，但增速較前3個(gè)月回落了1.1個(gè)百分點(diǎn)。投資到位資金同比增長(zhǎng)16.5%，比1-3月回落1個(gè)百分點(diǎn)，提示中國(guó)投資依然處于進(jìn)退兩難的境地。

尤為關(guān)鍵的是，今年4月份銀行貸款增幅意外出現(xiàn)下降，新增貸款僅6,818億元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的8,000億元，更低于3月份1萬億元的新增貸款。而從目前的狀況來看，中國(guó)銀行5月份的狀況將進(jìn)一步惡化。5月份前兩周，工、農(nóng)、中、建四大行人民幣新增貸款整體接近零投放，存款則繼續(xù)流失2,000億元左右。

“一方面糟糕數(shù)據(jù)正在提示GDP大幅下行的壓力，另一方面從現(xiàn)在數(shù)據(jù)看來CPI下降緩慢，且后面繼續(xù)壓制其下行的措施基本難以為繼。中國(guó)經(jīng)濟(jì)滯漲的風(fēng)險(xiǎn)已步步逼近?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)家智強(qiáng)告訴記者。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)若持續(xù)下行，銀行可能面臨風(fēng)險(xiǎn)

在評(píng)估經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)，很多人主要看中國(guó)經(jīng)濟(jì)的三大數(shù)據(jù)：用電量、鐵路貨運(yùn)量和銀行放貸總額。而通過上文的數(shù)據(jù)我們可以看出，這三項(xiàng)數(shù)據(jù)無一理想。對(duì)此，清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授程致宇說：“中國(guó)在過去三年里一直借助投資繁榮實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，各方都意識(shí)到這是不可持續(xù)的，現(xiàn)在我們正看到不可持續(xù)是怎么表現(xiàn)出來的。這場(chǎng)投資繁榮正走到盡頭，與此同時(shí)沒有什么東西可以替代它，這意味著中國(guó)將迎來比我們習(xí)以為常的水平低得多的GDP增長(zhǎng)。”

當(dāng)然，對(duì)于這樣的觀點(diǎn)，業(yè)界也有著不同的態(tài)度，經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬光遠(yuǎn)就說：“盡管數(shù)字比想象的糟糕，但在全球經(jīng)濟(jì)體中中國(guó)的表現(xiàn)依然是最好的?！彼J(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)都處于危機(jī)后遺癥調(diào)整周期，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)本身的表現(xiàn)是非常正常的，我們不能總是要求中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以置身事外而獨(dú)善其身，2012年全年僅僅過去4個(gè)月，根據(jù)這4個(gè)月的表現(xiàn)輕言宏觀經(jīng)濟(jì)一團(tuán)糟，不僅不嚴(yán)肅，而且會(huì)有很大的誤導(dǎo)。此時(shí)，還沒有到必須下重藥動(dòng)大手術(shù)的時(shí)候，如果不冷靜觀察，“出手過快”，正在進(jìn)行的調(diào)整結(jié)構(gòu)的重大戰(zhàn)略必然臨時(shí)停止，而今年承諾的各項(xiàng)改革措施以及房地產(chǎn)調(diào)控等也勢(shì)必改弦更張，而對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)而言，顯然是得不償失的。所以，絕對(duì)不能因?yàn)橐粋€(gè)月的數(shù)據(jù)而再次改變五年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的實(shí)施，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，目前疲弱的表現(xiàn)恰恰說明，以前那種依靠房地產(chǎn)的畸形發(fā)展，依靠固定資產(chǎn)的過度投資，依賴?yán)麧?rùn)空間非常可憐的大量出口以刺激經(jīng)濟(jì)是不可持續(xù)的。前四個(gè)月，建材、鋼材等與房地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)之所以日子非常難過，和前幾年房地產(chǎn)過熱不無關(guān)系，是為過去的瘋狂買單而已。

雖然業(yè)界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來去向普遍建議有待觀察，但應(yīng)值得警惕的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始從實(shí)體工業(yè)向金融銀行擴(kuò)散。眾所周知，前一段時(shí)間銀行放貸主要集中在中央企業(yè)和地方政府這個(gè)范圍內(nèi)。而從最新的工業(yè)數(shù)據(jù)來看（4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.3%，比3月回落2.6個(gè)百分點(diǎn)；4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額15,603億元，同比名義增長(zhǎng)14.1%，扣除價(jià)格因素后實(shí)際增長(zhǎng)10.7%；1-4月非農(nóng)戶固定資產(chǎn)投資75,592億元，同比增長(zhǎng)20.2%，增速較一季度回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比來看，4月，規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、非農(nóng)戶固定資產(chǎn)投資分別增長(zhǎng)0.35%、1.13%、0.77%。1-4月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)11%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額64,922億元，同比名義增長(zhǎng)14.7%；民間固定資產(chǎn)投資46,869億元，同比增長(zhǎng)27.3%，增速比一季度回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，比同期非農(nóng)戶固定資產(chǎn)投資增速高7.1個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)實(shí)體工業(yè)近期逐漸下行已成態(tài)勢(shì)。

在這種情況下，寄希望于原先放貸的企業(yè)還貸來保持增長(zhǎng)顯然不現(xiàn)實(shí)。而另一方面，目前銀行已經(jīng)遭遇2008年以來最嚴(yán)重的貸款危局，大量貸款淤積在銀行中難以貸出。銀行內(nèi)部人士也已承認(rèn)，今年前4個(gè)月出現(xiàn)罕見的信貸余額“赤字”。目前，世界金融市場(chǎng)危機(jī)四伏，歐美國(guó)家分別出現(xiàn)銀行擠兌和巨額虧損事件。這對(duì)于一向靠吃利貸差過活的中國(guó)銀行業(yè)是一大警示。“諷刺的是，一年前被各大銀行不屑一顧的民企客戶開始成為各大銀行追捧的目標(biāo)，但歷經(jīng)前兩年傷筋動(dòng)骨時(shí)的無人問津，今時(shí)今日，民企所賺的利潤(rùn)還沒有銀行貸款的利息高，民企已經(jīng)全面收縮，對(duì)貸款已沒有原來的需求?！币晃徊辉妇呙你y行從業(yè)者對(duì)記者感嘆說。