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    我國企業(yè)年金投資管理研究

    2012-05-08 04:51:25陳久立
    商場現(xiàn)代化 2012年21期
    關(guān)鍵詞:年金管理機(jī)構(gòu)管理

    [摘要]近年我國企業(yè)年金發(fā)展較為迅速,但是仍存在著有關(guān)企業(yè)年金投資運(yùn)營的相關(guān)法律和制度不健全,企業(yè)年金投資渠道狹窄,收益率低,企業(yè)年金投資缺乏有效監(jiān)管以及投資管理機(jī)構(gòu)質(zhì)量參差不齊,缺乏專業(yè)投資人員等問題。為此,我國必須加快相關(guān)法律和制度建設(shè),加快金融創(chuàng)新,發(fā)展資本市場,拓展投資渠道。

    [關(guān)鍵詞]企業(yè)年金投資管理現(xiàn)狀問題對策

    伴隨著我國人口老齡化程度的不斷加強(qiáng),社會(huì)養(yǎng)老問題越來越突出,傳統(tǒng)的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)已經(jīng)越來越難以滿足日益擴(kuò)大的養(yǎng)老需求。因此,建立補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)勢在必行。大力發(fā)展企業(yè)年金,有重大的意義,一方面可以保障退休人員基本生活水平,并且提高了企業(yè)的凝聚力,另一方面可以減輕政府負(fù)擔(dān),有效的緩解政府公共財(cái)政壓力,促進(jìn)金融市場快速發(fā)展。

    一、什么是企業(yè)年金

    企業(yè)年金是指在國家政策的指導(dǎo)下,企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn),并且根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)狀況,為本企業(yè)職工提供一定程度退休收入保障。企業(yè)年金是一種補(bǔ)充性養(yǎng)老金制度。

    二、企業(yè)年金投資的原則和管理模式

    企業(yè)年金的管理,必須保證企業(yè)年金的安全,并確保其保值和增值。企業(yè)年金的投資,要遵循下列原則:

    1.收益性原則。企業(yè)年金不僅要保值,更重要的是要增值,因此企業(yè)年金投資也要注重收益性原則,以提高其投資報(bào)酬率。企業(yè)可以選擇股票、公司債券和投資基金等以提高回報(bào)率。

    2.流動(dòng)性原則。企業(yè)年金需要長期積累,未來支付時(shí)間、支付數(shù)額都是可以估計(jì)的,因此需維持適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性資產(chǎn)以便應(yīng)付日常開銷以及一些突發(fā)情況,例如:投資適當(dāng)比例的活期存款,短期債券,或者開放性基金。

    3.透明性原則。企業(yè)年金的管理一般委托給專門的投資經(jīng)理人員管理,由此就出現(xiàn)了一系列代理人問題。為了有效的控制并且防范風(fēng)險(xiǎn),就要求其投資管理行為具有透明性。

    現(xiàn)在企業(yè)年金投資管理模式主要有以下三種:

    一是由政府直接管理。政府直接管理指的是政府制定統(tǒng)一的政策、制度和管理方法,來規(guī)定企業(yè)年金的投資領(lǐng)域和各種投資收益率。

    二是通過養(yǎng)老基金會(huì)來管理。這是國外企業(yè)年金管理較為普遍的模式,在國外,養(yǎng)老基金會(huì)事實(shí)上只處理基金的行政事務(wù),而將受托的基金委托給投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資管理。

    三是通過基金公司來管理。該模式的特點(diǎn)是,參與養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃者擁有各自個(gè)人賬戶,個(gè)人可自由選擇基金管理公司。

    三、我國企業(yè)年金的投資現(xiàn)狀以及問題分析

    1.企業(yè)年金的投資現(xiàn)狀

    企業(yè)年金作為一種補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度,1991年政府首次提出企業(yè)實(shí)行。 企業(yè)年金經(jīng)過二十余年的發(fā)展規(guī)模也越來越大。從2000年到2007年,我國企業(yè)年金的投資累計(jì)結(jié)存達(dá)到1519億元,8年間增長了將近7倍。世界銀行預(yù)測2030年時(shí),我國企業(yè)年金的規(guī)模要增至1.8萬億美元,大約合計(jì)15萬億元人民幣,將成為世界第三大企業(yè)年金市場。換個(gè)角度分析,在來看規(guī)模,2000年至2007年末,全國已有3.2萬戶企業(yè)建立了企業(yè)年金,繳費(fèi)職工人數(shù)達(dá)到929萬人,規(guī)模也迅速壯大。

    2.企業(yè)年金的投資問題分析

    雖然我國年金發(fā)展勢頭良好,速度較快,已經(jīng)達(dá)到一定規(guī)模。但不可否認(rèn)的是,我國企業(yè)年金尚未能與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r相適應(yīng),還存在很多問題。

    ①有關(guān)企業(yè)年金投資運(yùn)營的相關(guān)法律和制度不健全

    在我國,尚未形成統(tǒng)一的、行之有效的企業(yè)年金投資運(yùn)營的法律和制度,嚴(yán)重制約了我國企業(yè)年金投資的發(fā)展。具體而言,主要體現(xiàn)在三個(gè)方面:(1)缺乏自我投資的限制。企業(yè)年金的自我投資可能會(huì)使企業(yè)經(jīng)營發(fā)生危機(jī),危害企業(yè)年金資產(chǎn)的安全性;(2)缺乏完善的年金投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制?!镀髽I(yè)年金基金管理試行辦法》出臺(tái)之后,我國企業(yè)開始建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,以應(yīng)對年金投資風(fēng)險(xiǎn);(3)對企業(yè)年金投資收益缺乏相應(yīng)的稅收優(yōu)惠。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn),西方發(fā)達(dá)國際企業(yè)年金計(jì)劃之所以能夠順利推行,在很大程度上依賴于其相應(yīng)的稅收優(yōu)惠。企業(yè)年金的投資收益一旦免稅,就可以進(jìn)行連續(xù)投資,以實(shí)現(xiàn)復(fù)利增長。在我國,僅局部地區(qū)推行了地方性的企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策,全國性的稅收優(yōu)惠政策尚未出臺(tái)。

    ②企業(yè)年金投資渠道狹窄,收益率低

    在我國,由于金融市場不發(fā)達(dá),可供選擇的金融工具不僅數(shù)量少,而且風(fēng)險(xiǎn)大。我國企業(yè)年金在投資的選擇上,主要集中在銀行存款、國債和其他具有良好流動(dòng)性的金融產(chǎn)品上。投資工具特別是可供避險(xiǎn)的金融衍生工具的缺乏,使我國企業(yè)年金投資面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)投資效率極為低下。

    ③企業(yè)年金投資缺乏有效的監(jiān)管

    在我國,金融監(jiān)管水平不高,監(jiān)管部門還存在著不同程度的行政干預(yù),會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評級機(jī)構(gòu)等沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用,缺乏行之有效的監(jiān)管體系,導(dǎo)致對年金投資的監(jiān)管不到位。從而導(dǎo)致在企業(yè)年金的建立過程中,團(tuán)體年金險(xiǎn)成為一些企業(yè)洗錢、逃稅和腐敗的工具。

    ④投資管理機(jī)構(gòu)質(zhì)量參差不齊,專業(yè)投資人員欠缺

    在我國,一般委托綜合類證券公司、基金管理公司、信托投資公司、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)參與企業(yè)年金的投資管理。這些投資管理機(jī)構(gòu)的質(zhì)量相差很大,參差不齊,不利于提高投資管理的效率。同時(shí),這些機(jī)構(gòu)里面,專業(yè)投資人員也比較欠缺,僅為數(shù)千人,這又成為年金投資運(yùn)營中日益凸顯的問題。

    四 加強(qiáng)企業(yè)年金投資管理的政策建議

    針對我國企業(yè)年金投資的現(xiàn)狀和所存在的問題,應(yīng)采取以下具有針對性的措施:

    ①加強(qiáng)相關(guān)制度建設(shè)和法律建設(shè)

    建立規(guī)范的企業(yè)年金制度,完善相應(yīng)的法律法規(guī),是保證企業(yè)年金健康、快速發(fā)展的基本前提。近年來,我國在規(guī)范企業(yè)年金制度、完善相應(yīng)的法律法規(guī)方面取得比較好的成效,已經(jīng)建立了規(guī)范的管理機(jī)構(gòu):由勞動(dòng)與社會(huì)保障部主導(dǎo),銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等組成。頒布了《企業(yè)年金試行辦法》、《企業(yè)年金基金管理辦法》等規(guī)范性文件。同時(shí)各個(gè)地方政府頒布相應(yīng)的配套措施,基本上已經(jīng)初步搭建起了企業(yè)年金市場化運(yùn)作的平臺(tái)。同時(shí),政府要對企業(yè)年金的投資管理機(jī)構(gòu)的資質(zhì)條件及年金投資方向和比例等做出規(guī)范,對年金投資收益的稅收優(yōu)惠、企業(yè)年金提取的最高比例、企業(yè)年金的最低收益率等做出相應(yīng)規(guī)定,以盡可能提高年金收益率。

    ②加快金融創(chuàng)新,拓展投資渠道

    良好環(huán)境離不開發(fā)達(dá)的金融市場。加快金融改革,促進(jìn)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新,加快引入證券市場避險(xiǎn)工具,能夠促進(jìn)資本市場的發(fā)展。企業(yè)年金投資需在保證安全性的前提下,著力提高其收益率。而這兩大目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),離不開發(fā)達(dá)的資本市場和多樣化的投資渠道。

    ③建立有效的年金運(yùn)作機(jī)構(gòu),加快投資專業(yè)隊(duì)伍建設(shè)

    企業(yè)年金的投資管理不同于其他的開放式基金的投資管理,管理機(jī)構(gòu)必須具備專業(yè)的投資管理資格。我國基金管理機(jī)構(gòu)參差不齊,對此,需加快對專業(yè)機(jī)構(gòu)的培養(yǎng),提高基金投資機(jī)構(gòu)的素質(zhì)。同時(shí),也應(yīng)加強(qiáng)對專業(yè)投資人才的培養(yǎng),盡量培養(yǎng)高素質(zhì)的投資專業(yè)人才,以促進(jìn)企業(yè)年金投資的發(fā)展。

    ④加強(qiáng)對年金投資的監(jiān)管

    加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管,能夠防范關(guān)聯(lián)交易和內(nèi)部人控制,降低投資風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的自我管理和自我約束,維護(hù)整個(gè)行業(yè)的利益。從發(fā)達(dá)國家或地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)來看,會(huì)計(jì)師事務(wù)所、咨詢評估機(jī)構(gòu)等社會(huì)中介的介入是實(shí)現(xiàn)公平、公開、公正的資本市場環(huán)境的重要因素,規(guī)范、正規(guī)的社會(huì)監(jiān)督可以降低有效降低我國企業(yè)年金市場化運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。

    五、總結(jié)

    我國企業(yè)年金的發(fā)展較快,但仍然不可避免地存在有關(guān)企業(yè)年金投資運(yùn)營的相關(guān)法律和制度不健全,企業(yè)年金投資渠道狹窄,收益率低,企業(yè)年金投資缺乏有效監(jiān)管以及投資管理機(jī)構(gòu)質(zhì)量參差不齊,缺乏專業(yè)投資人員等問題。針對這樣的問題,必須從法律制度建設(shè)、金融市場發(fā)展、金融監(jiān)管以及投資管理機(jī)構(gòu)建設(shè)和人才培養(yǎng)等方面努力,以促進(jìn)企業(yè)年金的健康快速發(fā)展。

    參考文獻(xiàn):

    [1]郭席四. 我國企業(yè)年金基金投資運(yùn)營管理研究[J]. 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào).2003,1(3):71-76.

    [2]傅劍,劉青. 我國企業(yè)年金投資管理現(xiàn)狀及對策分析[J]. 經(jīng)濟(jì)論壇.2009,(1):32-34.

    作者簡介:陳久立,女,人民大學(xué)在職研究生,研究方向:金融學(xué)(投資),現(xiàn)工作于中國國電集團(tuán)公司。

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