美歐經濟動蕩及其對中國金融改革的啟示

【摘要】當前美歐中小規(guī)模金融地震頻發(fā)是不容忽視的反?，F(xiàn)象，可能是金融大地震爆發(fā)的先兆，從美歐救市資金規(guī)模遠超兩次世界大戰(zhàn)軍費卻無濟于事，美歐金融動蕩未能趨于緩和反而加劇就能清楚看出這一點。中國金融改革需要借鑒國際上成功的改革和創(chuàng)新的經驗，但是有必要區(qū)別美歐在社會改良時期的成功經驗與金融自由化時期的失敗教訓，充分重視和防控各種金融風險。

【關鍵詞】美歐經濟 金融戰(zhàn)爭 輿論誤導 金融改革

【中圖分類號】F831 【文獻標識碼】A 【文章編號】1004-6623（2012）05-0074-04

2012年美國經濟界和媒體議論的熱門話題之一，是擔憂美國面臨跌落“財政懸崖”的危險。由于美國兩黨無法或為推卸責任而有意不就解決財政問題達成一致，2012年底一系列強制增稅和削減財政開支的政策將自動生效，特別是其中的削減社會保障支出、醫(yī)療、教育經費等措施，有可能進一步降低美國普通民眾收入并壓縮社會需求，從而導致美國像驟然跌落懸崖一樣發(fā)生嚴重的經濟衰退。

近來國際貨幣基金組織警告說全球經濟面臨很大負面風險，包括美歐主權債務危機和美歐經濟不景氣相互共振的危險。2012年8月摩根大通銀行公布的全球制造業(yè)采購經理人指數(shù)，從6月份的49.1下降到了7月份的48.4，顯示出全球制造業(yè)已連續(xù)兩個月處于萎縮狀態(tài)。該銀行預測隨著全球私人企業(yè)不斷削減成本和裁員以應對市場不景氣，全球失業(yè)狀況將進一步惡化并引起連鎖反應。

全球經濟萎縮已經對中國經濟產生了明顯的沖擊，中國海關總署發(fā)布的數(shù)據顯示，7月份中國出口增速驟然降低到1%，媒體稱中國經濟感受到了全球動蕩沖擊的劇痛。2012年7月浙江省人大財經委的一份調研報告顯示，浙江企業(yè)經營效益下滑，訂單進一步減少，停產減產現(xiàn)象增多，僅溫州一地就有60.43%的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)停產、減產。不少民營企業(yè)向浙江省人大財經委反映，目前生產經營中遇到的困難，比2008～2009年全球金融危機期間更大、更持久。

一、警惕美歐經濟走勢的突變

2012年3月，在中國企業(yè)研究會的一次會議上，一位就職于華爾街大金融機構的著名華裔經濟學家，大談美國的經濟復蘇如何強勁，就業(yè)形勢如何迅速獲得改善，股市如何創(chuàng)下了危機以來的新高，甚至歐洲各國和希臘的股市也出現(xiàn)高漲，將中國股市的差意表現(xiàn)遠遠甩在后邊。他稱這是因為中國金融改革進程太慢的緣故，中國應該大大加快推行金融自由化和金融創(chuàng)新的步伐，這樣才能避免危機并趕上美歐股市的強勁上漲。

中國也有一些經濟學家稱美國經濟走勢良好并充滿活力，已經擺脫了2011年8月經濟動蕩和占領華爾街運動的陰影，主張中國加快效仿美歐模式推行匯率、利率市場化，現(xiàn)在已經到了放松資本管制和開放金融市場的適當時機，中國開放匯率市場自由浮動有利于沿海中小企業(yè)結構調整，中國還應將2012年作為“金融創(chuàng)新元年”并推廣金融衍生品。

值得關注的是，2011年和2012年美國經濟形勢，都曾反復發(fā)生過違反常規(guī)的戲劇性變化，年初美國官方和主流媒體都曾發(fā)布權威統(tǒng)計數(shù)據，宣揚經濟復蘇的樂觀輿論，就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)了大幅度增長，美國股市也牛氣沖天頻頻創(chuàng)下新高，但是，隨后又發(fā)生驟然逆轉，股市等各種金融市場暴跌轉眼就抹去了長期的上漲，令眾多企業(yè)和股民措手不及并蒙受了巨大損失。倘若人們認定美國官方和主流媒體發(fā)布的信息是權威的、真實的，并且毫不懷疑地據此進行經濟研究、分析和判斷，就很難正確預測美國經濟走勢、制定決策并避免損失。

二、美國經濟的實情與“財政懸崖”的影響

美國官方和主流媒體反復宣揚的“強勁復蘇”是虛假的，所謂復蘇只是危機更加具有危險性的“人為壓抑狀態(tài)”。2012年6月美國聯(lián)邦儲備銀行發(fā)布的危機影響專項調查報告，顯示了一系列與近年來美國反復宣揚的復蘇輿論截然相反的事實。2007年危機以來，美國家庭擁有的平均財產的中位數(shù)，包括住宅、銀行存款和其他財產，從126400美元下降到77300美元，短短數(shù)年中急劇萎縮了38.9%，下降到了1992年的水平，這意味著美國民眾擁有的財富令人驚訝地倒退了20年，收入水平最低的25%的家庭的平均財產下降了100%，意味著危機讓美國的許多低收入家庭一貧如洗。

美國獲諾貝爾獎的著名經濟學家斯蒂格利茨，2012年6月在英國《金融時報》上撰文指出，“今天美國人的中位數(shù)收入低于15年前的水平，全職男性勞動者的中位數(shù)收入甚至低于40年前的水平”。從2009年至2012年的4年多來，美國官方和主流媒體每年都曾宣揚經濟強勁復蘇的輿論。倘若美國官方的經濟增長和就業(yè)數(shù)據是真實可靠的，美國民眾的收入和財產即使尚未充分恢復，也不至于發(fā)生倒退到數(shù)十年前，這意味著美國的真實經濟走勢同復蘇輿論大相徑庭。

2012年8月27日，美國的一家著名民間金融與市場研究機構，公布的一項美國民眾對經濟前景看法的調查對人頗有啟迪。調查對象包括兩萬多名關注財經問題的美國民眾，涉及近來美國政界和媒體熱議的“財政懸崖”的影響，即將在2013年1月1日生效的財政緊縮措施，大幅度增稅、削減財政開支額度高達1.6萬億美元。關于財政懸崖是否會帶來像2007～2009年危機那樣的經濟沖擊，只有8.7%受訪者認為不會，16.5%的受訪者認為將會帶來同樣嚴重的沖擊，74.8%的受訪者認為將會帶來更為嚴重的沖擊。

關于“財政懸崖”對美國股市可能產生的沖擊，只有5.0%的受訪者認為股市不會受任何影響，標準普爾股指將會保持上升的態(tài)勢，有24.7%的受訪者認為股市將會下跌，但跌幅將會小于2007—2009年危機，25.2%的受訪者認為股市跌幅將會與2007～2009年危機同樣嚴重，45.1%認為股市可能發(fā)生更為嚴重的大幅度下跌。這家美國金融研究機構在民間享有很高的聲譽，曾準確預測了2001、2007年的金融危機，這個調查結果顯示了美國民眾并不認同官方和主流媒體的宣傳，直接暴露了美國官方有關消費者信心指數(shù)提升數(shù)據的虛假性。

三、放松資本賬戶管制將加劇全球金融動蕩

有些中國銀行家、企業(yè)家覺得美歐經濟已“壞不到哪里去了”，其實，當前美歐救市措施日趨失靈，有可能正處于爆發(fā)更大危機的前夜。國際金融資本為了逃避風險、投機套利和轉嫁危機，很可能在全球股票、期貨、商品、外匯市場上興風作浪，像洶涌洪水一樣在不同地區(qū)、不同國家之間快速流動，通過推動各種市場暴漲暴跌牟取暴利來彌補危機損失。

“金融創(chuàng)新”是報刊媒體的時髦流行詞匯之一?！敖鹑趧?chuàng)新”本身是一個中性的詞匯，關鍵是看究竟是圍繞著什么目的而進行金融創(chuàng)新。美歐國家近數(shù)十年來倡導的、流行的種種金融創(chuàng)新，雖然也打著規(guī)避風險、提高金融市場運行效率等旗號，本質上卻是金融壟斷資本為獲取暴利進行的剝削形式創(chuàng)新，為大規(guī)模掠奪全球各國社會財富而進行的金融戰(zhàn)爭形式創(chuàng)新。美聯(lián)儲前主席沃克爾曾坦率指出，數(shù)十年來西方除了銀行柜員機外沒有任何有意義的金融創(chuàng)新。

數(shù)十年來美國盛行的名目繁多的種種金融衍生產品，未經嚴格的金融監(jiān)管和充分的局部試驗就投入市場，結果造成了無數(shù)損失慘重的案例并釀成了次貸危機，美國著名投資家巴菲特將金融衍生產品稱為“大規(guī)模殺傷性武器”。數(shù)千億美元次貸卻衍生出了數(shù)十萬億美元的次貸衍生產品，意味著經濟風險已經變成了金融資本的投機賭博下注對象，金融衍生品已變成了商業(yè)化的金融賭博的欺詐設局工具，變成了人為釀造國際金融危機，大規(guī)模掠奪各國財富的金融武器。美國次貸危機造成全球財富損失高達數(shù)萬億美元就是例證。

歐洲各國效仿美國推行金融改革與創(chuàng)新并放松了金融衍生品的監(jiān)管，結果歐洲國家購買次貸金融衍生債券規(guī)模反而遠遠超過美國，成為美國通過隱蔽金融戰(zhàn)爭轉嫁和輸出次貸危機損失的重災區(qū)。希臘也是在高盛的金融創(chuàng)新誘惑下落入了金融衍生品陷阱。中國切不可低估美國對華輸出金融改革與創(chuàng)新的誤導政策的危害，切不可輕信美國所宣揚的金融自由化而重蹈歐洲的覆轍。

美歐擁有的數(shù)百萬億美元金融衍生品相當于其國內生產總值的數(shù)十倍，這意味著美歐打著金融創(chuàng)新、規(guī)避風險旗號進行的金融投機賭博規(guī)模，已遠遠超過了實體經濟存在的經濟風險和可保險資產金額，已變成了具有摧毀全球經濟的巨大破壞能量的金融定時炸彈，中國非但不應屈從施壓、誘惑推行美國所希望的金融改革與創(chuàng)新，而且還應聯(lián)合世界各國要求美國凍結、注銷天文數(shù)字的金融衍生產品，這樣才能避免美歐金融動蕩頻發(fā)、升級并最終釀成殃及全球的毀滅性金融大地震。

四、美歐金融改革的經驗教訓及啟示

有些人認為中國面臨的各種問題如中小企業(yè)融資難，都是金融改革太慢、金融創(chuàng)新滯后和國有企業(yè)、銀行壟斷造成的，主張效仿美歐的發(fā)達市場經濟和金融體系模式，推行私有化、金融創(chuàng)新并開放資本管制。中國金融改革是需要借鑒美歐國家金融改革與創(chuàng)新的經驗，但是，有必要區(qū)別美歐在社會改良時期的成功經驗與金融自由化時期的失敗教訓。

二戰(zhàn)后美歐國家在當時社會主義國家與西方對峙的強大冷戰(zhàn)壓力下，被迫采取了嚴格限制華爾街金融壟斷資本貪欲的金融管制化政策，包括實行嚴格限制利率、匯率波動和資本跨境流動的金融管制措施，嚴厲打擊各種市場投機確保短缺資源用于恢復遭到戰(zhàn)爭破壞的實體經濟，允許各國采取“保護與開放相結合”的經濟政策扶植民族經濟，允許各國采取國有化措施加快競爭性、戰(zhàn)略性、壟斷性行業(yè)的發(fā)展。

盡管二戰(zhàn)后美歐各國都背負著沉重的戰(zhàn)爭債務包袱，但是，由于在社會改良時期采取了圍繞實體經濟的金融改革與創(chuàng)新措施，各國實現(xiàn)了平穩(wěn)的高速經濟增長并迅速恢復了戰(zhàn)爭創(chuàng)傷。實體經濟的順利發(fā)展平穩(wěn)化解了債務危機，社會分配狀況的改善緩和了社會矛盾并且抑制了經濟周期的波動，出現(xiàn)了西方資本主義數(shù)百年歷史上罕見的“黃金時期”。

歐洲國家在社會改良時期建立了強大的國有企業(yè)、銀行，有力地推動了經濟從戰(zhàn)爭廢墟中復興和穩(wěn)定發(fā)展，數(shù)十年很少發(fā)生嚴重金融危機和銀行倒閉案件。但是，20世紀80年代新自由主義流行全球以來，歐洲的國有企業(yè)、銀行受到私有化和金融自由化的削弱，最終爆發(fā)了自大蕭條以來最為嚴重的全面金融危機。

德國經濟增長強勁與國有銀行的重要地位有密切關系。德國國有銀行所占經濟比重在歐洲國家是最多的，德國有11家地區(qū)性大型國有銀行，此外還上千家城市公立儲蓄信貸銀行，擁有資產占銀行業(yè)資產總額的比重超過了一半以上。直至1999年，德國的國有銀行在銀行信貸總額中仍然占有壓倒性優(yōu)勢，私人銀行所占的信貸市場份額不到20%。

由于德國擁有強大的國有銀行部門，資金更多流入了制造業(yè)等實體經濟領域，特別是民營中小企業(yè)聚集的著名米特蘭工業(yè)區(qū)，促使其成為推動德國出口增長的火車頭。由此可見，德國擁有強大的國有銀行，有利于實體經濟和中小企業(yè)發(fā)展，德國的制造業(yè)所占比重是美歐國家中最高的，超過了美國制造業(yè)所占經濟比重的一倍以上。當前歐洲國家普遍陷入了嚴重的失業(yè)危機，2012年西班牙的失業(yè)率超過了20%，而德國的6.8%失業(yè)率是歐洲國家中最低的。

盡管實踐證明德國的國有銀行成功幫助了經濟增長和中小企業(yè)，但是，國際金融資本依然操縱西方主流媒體對國有銀行發(fā)動了強大輿論攻勢，指責國有銀行效率低、官僚主義、盈利靠壟斷并阻礙市場競爭。歐盟指責德國國有銀行享受了國有股權的公開或隱蔽補貼，其實，國有銀行雖然在提供政策性優(yōu)惠貸款方面承擔虧損，但相比之下，德國的私人大銀行卻享受了遠遠超過國有銀行的巨額補貼，原因是私人大銀行從事了大量金融投機活動如信用違約交換、次貸衍生債券交易等等，2008年國際金融危機刺破資產泡沫后就變成了巨額虧損，德國私人大銀行積累的有毒資產超過了6000億歐元，需要德國政府提供巨額救市資金、擔保才能避免破產的厄運。德國國有銀行從事政策性經營享受的政府補貼，與德國私人銀行享受的政府巨資救市相比根本不值得一提。

美國華爾街私人金融資本占主導地位的銀行業(yè)，根本不愿意向深陷困境的私人中小企業(yè)伸出援手，2012年第一季度對中小企業(yè)貸款額大幅下降了20%，美聯(lián)儲十多萬億美元救市巨資也未能惠及中小企業(yè)。私人大銀行更愿意從事高收益、高風險的金融投機，諸如高杠桿的金融衍生品交易、高利率的垃圾債券等，金融自由化取消利率管制促使希臘等國國債利率飆升，國際金融資本利用高利貸枷鎖可盡情掠奪希臘等國財富，根本不愿意考慮收益低、風險大的私人中小企業(yè)貸款，政府只能依靠國有銀行增加面向私人中小企業(yè)的政策性信貸。

美歐深陷債務危機的教訓表明，金融自由化、放開資本賬戶管制和利率市場化，只能有利于放縱私人金融資本貪欲進行高風險投機，促使利率飆升超出實體經濟的中小企業(yè)的承受能力，引誘、逼迫投資資金涌向股市、樓市炒作造成泡沫經濟膨脹，一旦泡沫破裂就會誘發(fā)債務危機、老板跑路和金融動蕩。

自陷入金融危機以來，美歐已耗費天文數(shù)字的救市資金，歷時4年經濟金融形勢仍不見起色。因此，中國絕不能以美歐模式作為金融改革的目標，應充分重視取消資本賬戶管制和放開匯率、利率的風險，摒棄金融自由化并借鑒美歐社會改良時期金融管制化的成功經驗，這樣才能避免像美歐那樣深陷債務危機和政策工具失靈的困境。

（收稿日期：2012-09-03責任編輯：垠喜）