上市公司業(yè)績面臨嚴峻考驗

上市公司能否保持業(yè)績的增長和股東回報將成為考驗A股市場強弱的標尺，我們預計這一情形相對復雜，帶給金融市場的將可能是震蕩。

從目前A股2011年年度業(yè)績預告情況來看，分化較大。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年12月9日，兩市已經(jīng)有811家公司發(fā)布了全年的業(yè)績預告，其中明確預增的有167家，占比20.6%；明確預虧或減虧的有59家，占比7.3%。細分研究發(fā)現(xiàn)，在已公布的800多家公司中，不少出現(xiàn)了業(yè)績大幅度下降的情況。其中200多家公司業(yè)績同比出現(xiàn)了不同程度的下降，其中又有40家左右公司預減幅度超過100%，而主營嚴重虧損加上投資股票遭套牢的湖北金環(huán)預減逾25倍。

從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，上市公司業(yè)績或受影響。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2011年10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額累計增幅較上月回落1.7個百分點，當月利潤較上月回落4.9個百分點，其中企業(yè)利潤率下滑是主要原因。 工信部運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局副局長黃利斌近日表示，2012年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值增速將比2011年降低1~2個百分點。原材料、汽車、船舶及消費品工業(yè)和電子制造業(yè)2012年的運行壓力將加大，形勢不容樂觀。從市場整體影響來看，我們認為上市公司能否實現(xiàn)持續(xù)增長，將是市場強弱的關(guān)鍵性指標。

從宏觀環(huán)境來看，上市公司業(yè)績的增長需要宏觀經(jīng)濟整體的增長來保障，而中國經(jīng)濟的增長存在一些不確定性因素，同時也存在下行的風險。

目前來看，中國經(jīng)濟已與世界經(jīng)濟的聯(lián)動性較強，通過研究國際大型投資機構(gòu)對世界經(jīng)濟2012年的情況報告來看，實際上并不樂觀。摩根士丹利2011年11月28日下調(diào)對2012年全球經(jīng)濟增長預期0.3個百分點至3.5%；瑞士銀行2011年11月29日發(fā)表研究報告，下調(diào)其對2012年全球經(jīng)濟增長預期0.4個百分點至2.7%，稱預計歐元區(qū)經(jīng)濟將滑入衰退。瑞銀預計2012年歐元區(qū)經(jīng)濟將收縮0.7%，此前預計為增長0.2%。瑞銀同時下調(diào)2012年美國GDP增長預期0.3個百分點至2.0%，下調(diào)中國增長預期0.3個百分點至8.0%；

聯(lián)合國2011年12月1日發(fā)布《2012年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告警告：發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟陷入泥潭，新興經(jīng)濟體也無法獨善其身，全球經(jīng)濟正在“二次衰退”的懸崖邊上“蹣跚前行”，報告中預計2012年世界經(jīng)濟增速將從2011年的2.8%下滑至2.6%，遠低于半年前3.6%的預測值； 亞洲開發(fā)銀行在12月6日發(fā)布的最新半年度《亞洲經(jīng)濟觀察》報告中顯示：亞開行下調(diào)了東亞新興經(jīng)濟體2011年和2012年的經(jīng)濟增速預期，由7.6%和7.5%分別降至7.5%和7.2%。另外，該行還下調(diào)中國2012年經(jīng)濟增速預估值，由9.1%降至8.8%，但維持2011年經(jīng)濟增速預期9.3%不變。

商務(wù)部部長陳德銘日前指出，2012年經(jīng)濟形勢比較復雜，將面臨下行風險。

從世界經(jīng)濟與中國經(jīng)濟可能面臨的風險挑戰(zhàn)來看，對A股上市公司影響將會隨經(jīng)濟的變化而變化。

我們以歐盟為例，歐盟是中國最大的出口市場，數(shù)據(jù)顯示，2010年中歐雙邊貿(mào)易達到4800億美元，但隨著歐債危機的進一步惡化，2011年下半年已經(jīng)明顯影響到中國的出口，對中歐雙邊貿(mào)易造成沉重打擊，相關(guān)上市公司業(yè)績大降已明顯體現(xiàn)出來。

上市公司能否保持業(yè)績的增長和股東回報將成為考驗A股市場強弱的標尺，我們預計這一情形相對復雜，帶給金融市場的將可能是震蕩。