外商投資企業(yè)利潤留存情況值得關(guān)注

摘 要：近年來，外商投資企業(yè)在我國境內(nèi)投資的規(guī)模不斷擴大，收益水平不斷提高。受國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境、境內(nèi)外匯差和利差、以及資金流動性需求等因素影響，外商投資企業(yè)利潤留存境內(nèi)的規(guī)模不斷擴大，對我國貨幣政策、外匯形勢都產(chǎn)生了一定的影響，并對我國外商投資企業(yè)利潤留存監(jiān)管工作與預(yù)警監(jiān)測體制提出了更高要求。

關(guān)鍵詞：外商投資企業(yè)；利潤留存；利潤監(jiān)管

中圖分類號：F832.63 文獻標識碼：Ａ 文章編號:１００３－９０３１(２０12)08－００38－０3 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2012.08.10

一、問題的提出

外商投資企業(yè)是指依照中華人民共和國法律規(guī)定，在中國境內(nèi)設(shè)立的，由中國投資者和外國投資者共同投資或者僅由外國投資者投資的企業(yè)。改革開放以來，我國引進外資工作取得了巨大進展，吸收外商直接投資金額不斷增長，2011年全國實際利用外資金額已達1160.11億美元。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，外商投資企業(yè)在我國的投資收益不斷增加，其中2011年外商及港澳臺投資企業(yè)利潤比上年增長了10.6%。隨著外商投資企業(yè)規(guī)模和利潤水平的不斷增加，近年來外商投資企業(yè)利潤留存境內(nèi)的現(xiàn)象也日益明顯，對其產(chǎn)生的影響應(yīng)予以關(guān)注。

一般來說，外商投資企業(yè)對其外方的利潤處置方式有四種：一是進行利潤分配并匯出；二是分配完稅后進行轉(zhuǎn)增資或者再投資；三是利潤逐年分配但不匯出，以“應(yīng)付股利”形式體現(xiàn)在企業(yè)資產(chǎn)負債表的會計科目中，屬于企業(yè)應(yīng)付未付的外方合法權(quán)益；四是未分配利潤歸企業(yè)所有投資方所有，一旦公司董事會通過利潤分配決議，相應(yīng)部分即轉(zhuǎn)化為“應(yīng)付外方利潤”，屬于準外方權(quán)益。本文分析所指的留存利潤是指上述的第三和第四部分利潤。

改革開放以來，引進外資給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來資金支持的同時，也使得外商投資企業(yè)分享到了我國發(fā)展建設(shè)的成果。根據(jù)國際貨幣基金組織的研究，跨國公司在中國的投資平均收益為13%～14%。劉華、盧孔標（2009）根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的三資企業(yè)所有者權(quán)益及利潤總額數(shù)據(jù)，推算出外商投資企業(yè)的利潤率約為13%～15%，并進一步推算出1985—2007年間，外商投資企業(yè)直接投資利潤留存總額累計約2939.5億美元，其中約48.5%的利潤被留存境內(nèi)。尤其是2002年以來，外商投資企業(yè)利潤留存規(guī)模不斷擴大[1]。

二、影響外商投資企業(yè)利潤留存的因素分析

（一）國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展形勢為外資企業(yè)利潤留存境內(nèi)奠定了基礎(chǔ)

在全球金融危機的大背景下，中國依然保持著良好的發(fā)展態(tài)勢，年均GDP增速超過8%，成為世界上經(jīng)濟增長最快的國家。根據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計，2011年2月，中國GDP總量已經(jīng)超過日本，達到5.87萬億美元，躍居世界第二位，成為僅次于美國的世界第二大經(jīng)濟體。同時，中國在加入世貿(mào)組織后對外開放度不斷提高，中國作為新興市場經(jīng)濟體在世人面前展現(xiàn)出包容和開放的國際形象。加之我國政治穩(wěn)固、經(jīng)濟發(fā)展政策具有延續(xù)性，使得外商投資企業(yè)繼續(xù)看好國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展前景，愿意將其所取得的利潤收入留在我國境內(nèi)，通過擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和更新生產(chǎn)設(shè)備來提升產(chǎn)品競爭力和保持市場競爭優(yōu)勢。

（二）境內(nèi)外匯差和利差因素成為吸引外資企業(yè)將利潤存留境內(nèi)的重要誘因

一是在美元持續(xù)貶值、歐元疲軟的市場環(huán)境下，人民幣一路堅挺，自2005年人民幣匯率機制改革至今，人民幣相對于美元已累計升值30%左右，成為世界上倍受關(guān)注的硬通貨幣之一。二是相對歐美等發(fā)達國家，我國市場利率較高，就目前存款年利率3.0%的水平來看，大大高于美國、日本及歐洲利率平均水平（日本利率水平維持在零利率，為0～0.1%;美國為0～0.25%;歐洲為1%）。境內(nèi)外匯差和利差因素為資本逐利創(chuàng)造了便利條件。受此影響，企業(yè)在資產(chǎn)負債擺布及利潤處置上更傾向于將資金以人民幣方式留存境內(nèi)，在防止資產(chǎn)縮水的同時還可以獲取人民幣升值和高利率所帶來的收益。

（三）跨國企業(yè)管理決策是決定外商投資企業(yè)利潤處置方式的主導(dǎo)因素

大部分跨國企業(yè)的利潤分配受境外母公司決策影響，母公司往往根據(jù)全球資源配置和跨國企業(yè)整體發(fā)展規(guī)劃，來決定利潤分配情況以及是否匯出。母公司具體決策的制定，往往與企業(yè)整體經(jīng)營狀況及市場環(huán)境密切相關(guān).對于那些市場產(chǎn)品看好，資金相對充裕的企業(yè)來說，境外母公司往往在利潤處置方面將匯出境外部分和留存境內(nèi)部分進行合理比例的分配，以期達到利潤最大化。對于少數(shù)增長乏力市場競爭不占優(yōu)勢的企業(yè)來說，其母公司往往實施遷移戰(zhàn)略，將在華設(shè)立的部分企業(yè)遷轉(zhuǎn)到其他國家或地區(qū)比如東南亞國家。在此背景下，企業(yè)通過利潤匯出將資金加速向境外轉(zhuǎn)移并進行相應(yīng)的撤資。

（四）部分外商投資企業(yè)流動性資金不足迫使企業(yè)將利潤留在境內(nèi)

據(jù)調(diào)查，勞動力成本的持續(xù)上升已成為當前影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的最主要因素。2005—2011年，天津市企業(yè)年平均工資上漲幅度在10～15%左右，企業(yè)生產(chǎn)成本中的人力成本所占比重不斷上升。同時，近幾年來以大宗商品為主的原材料價格快速上漲，推高了企業(yè)成本。受國內(nèi)物價水平的持續(xù)走高，人工、原材料等各項成本費用的不斷上漲，使得企業(yè)對流動性資金的需求加大。特別是國內(nèi)緊縮的信貸政策使得外商投資企業(yè)普遍出現(xiàn)流動資金不足的情況，多數(shù)企業(yè)所分配的利潤也僅能體現(xiàn)在“賬面上”，企業(yè)因為“現(xiàn)金”不足而推遲利潤的匯出。

（五）融資難使得外商投資企業(yè)選擇資金留存境內(nèi)

一方面，外商投資企業(yè)從境外融資要受“投注差”限制，使得企業(yè)貸款金額受限；國內(nèi)由于信貸政策緊縮，外商投資企業(yè)貸款難度加大。另一方面，鑒于目前通過銀行獲得融資的方式成本偏高，特別是境內(nèi)銀行信貸融資成本高于境外，外商投資企業(yè)更多情況下傾向于通過資金體內(nèi)循環(huán)運作模式來解決資金周轉(zhuǎn)問題。在企業(yè)存在賬面盈余的情況下，企業(yè)會優(yōu)先考慮將利潤轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)運營資金，從而最大限度地降低成本開支。

三、外商投資企業(yè)利潤留存中值得關(guān)注的問題

（一）外商投資企業(yè)利潤集中匯出將對我國經(jīng)濟形成巨大沖擊

近年來，外商投資企業(yè)對我國經(jīng)濟的影響力和控制力日益擴大。根據(jù)北京交通大學(xué)2009年12月發(fā)布的《外資控制報告》，近10年來外資對中國制造業(yè)市場的平均控制力接近1/3，已經(jīng)超過一般行業(yè)市場的警戒線；2004年以后外資對中國電子信息產(chǎn)業(yè)市場的控制度均在80%以上；在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，總體外資控制度近幾年已近70%[2]。同時，商務(wù)部對鋼鐵、石化等十個重點行業(yè)的產(chǎn)業(yè)安全評估也顯示，外資并購領(lǐng)域已從一般消費品行業(yè)向裝備制造業(yè)、原材料等基礎(chǔ)性行業(yè)拓展，并購國內(nèi)知名和規(guī)模企業(yè)的現(xiàn)象增多，外資獨資化也由1984年的3.8%逐步上升至2007年的78%，外商投資企業(yè)在我國經(jīng)濟中的比重加大。由于我國實行的是經(jīng)常項下可自由兌換，外商投資企業(yè)利潤匯出的規(guī)模和時點完全自主，一旦外商投資企業(yè)對我國經(jīng)濟預(yù)期發(fā)生變化，有可能將多年累計的留存利潤集中匯出，對我國經(jīng)濟產(chǎn)生影響，甚至有可能引起國際收支危機。

（二）外商投資企業(yè)留存利潤對我國貨幣政策產(chǎn)生影響

首先，隨著境內(nèi)留存利潤規(guī)模的不斷擴大，客觀上增大了境內(nèi)資金的充裕性，一定程度上削弱了國家為遏制通貨膨脹所制定政策的效力。其次，外商投資企業(yè)往往以留存境內(nèi)利潤取代傳統(tǒng)銀行貸款的資金運作，甚至許多境外投資方在境內(nèi)擁有多家子公司，通過集團內(nèi)部“資金池”使其游離于國家信貸調(diào)控政策之外，使貨幣政策執(zhí)行效果打折。再次，對外商投資企業(yè)留存利潤的資金監(jiān)管難度加大。一方面，外商投資企業(yè)利潤留存境內(nèi)，不僅受人民幣升值和境內(nèi)外利差因素影響，也可能出于投機目的的投資于證券、房地產(chǎn)等市場，從而轉(zhuǎn)化為“內(nèi)生熱錢”[3]。另一方面，由于我國目前對匯出利潤征收10%的預(yù)提稅，外商投資企業(yè)出于降低成本等因素考慮。不排除通過技術(shù)服務(wù)費、咨詢費等方式實現(xiàn)利潤轉(zhuǎn)移匯出的可能。

（三）對外商投資企業(yè)利潤留存情況的預(yù)警分析有待加強

目前，針對外商投資企業(yè)利潤及處置問題，外匯監(jiān)管部門整體監(jiān)測預(yù)警與管理工作水平還不高。具體來看，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，資本項目部門僅對利潤匯出和利潤轉(zhuǎn)增資情況進行登記，而對于外商投資企業(yè)如何處置利潤以及影響企業(yè)利潤處置方式的關(guān)鍵性因素等問題了解得還不夠深入，特別是對外商投資企業(yè)境內(nèi)留存利潤的調(diào)度方式、資金流動渠道、資金運作規(guī)律等問題還不夠清楚，監(jiān)管工作仍然停留在利潤處置的外圍方面。第二，外匯監(jiān)管部門特別是國際收支部門對外商投資企業(yè)利潤匯出的時點、特性缺乏動態(tài)跟蹤和監(jiān)測，未建立行之有效的關(guān)聯(lián)指標監(jiān)測方法和預(yù)警監(jiān)測體系，監(jiān)管工作還存在一定局限性。第三，不同監(jiān)管部門對外商投資企業(yè)利潤監(jiān)管情況亟待整合。目前，圍繞外商投資企業(yè)利潤監(jiān)管，稅務(wù)部門側(cè)重對利潤匯出前的完稅情況管理，國際收支部門側(cè)重從資金角度對利潤匯出的異常渠道及方式進行監(jiān)測，而資本項目部門側(cè)重利潤登記和額度核準等問題，由于不同部門的業(yè)務(wù)系統(tǒng)彼此并不相通，信息難以及時共享，容易造成監(jiān)管信息的斷層，也會在一定程度上削弱對外商投資企業(yè)利潤及其處置情況的監(jiān)管力度。

（四）在具體操作層面，外匯指定銀行對利潤匯出難以有效行使代位監(jiān)管權(quán)

按現(xiàn)行外匯管理政策規(guī)定，外商投資企業(yè)利潤匯出由外匯指定銀行對企業(yè)提供的審計報告、完稅證明、董事會決議等相關(guān)材料進行審核和辦理購匯匯出。在實際操作中，外匯指定銀行對企業(yè)提供的材料僅局限于“表面真實性”審核，對于一些以其他名義匯出的境內(nèi)利潤，銀行也無法進行分辨和關(guān)注。另外，外匯指定銀行在維系與客戶之間關(guān)系的過程中，將其自身利益與企業(yè)客戶緊密地聯(lián)系在一起，更多情況下銀行相對傾向于給企業(yè)客戶提供便利而不是對其業(yè)務(wù)合規(guī)性進行審核，致使其難以自覺履行代位監(jiān)管職能。

四、政策建議

（一）構(gòu)建合理有序的外商投資企業(yè)利潤轉(zhuǎn)增資、再投資通道

目前，受東南亞廉價勞動力吸引及國內(nèi)市場競爭激烈因素影響，部分外商投資企業(yè)有逐步遷轉(zhuǎn)的跡象。為此，地方政府應(yīng)積極采取有效措施，一方面，加強對企業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策宣傳，突出國內(nèi)廣闊市場優(yōu)勢，幫助外企穩(wěn)定信心。另一方面，針對不少外商投資企業(yè)反映的“在境內(nèi)擴大投資規(guī)模轉(zhuǎn)增資本或在境內(nèi)再投資手續(xù)繁瑣”等問題，采取有效措施，完善行政審批流程，理順企業(yè)申報審批手續(xù)，為外商投資企業(yè)提供便利，將利潤留在境內(nèi)并轉(zhuǎn)化成為促進地區(qū)發(fā)展的潛在動力。

（二）建立健全對外商投資企業(yè)利潤處置的監(jiān)測預(yù)警體系

一是嘗試建立前瞻性分析指標，根據(jù)外企利潤處置方式發(fā)生變化的特點及其相關(guān)影響因素，選取部分與利潤匯出相關(guān)聯(lián)的統(tǒng)計項目或統(tǒng)計內(nèi)容進行分析，如在換匯成本調(diào)查中增加大型外企比重，分析其盈利水平及變化特點，借以輔助推斷外企可能的利潤處置方式。二是加強對未分配利潤、應(yīng)付外匯股利等統(tǒng)計信息的動態(tài)監(jiān)測，便于適時全面地掌握轄內(nèi)外方利潤總規(guī)模、存量結(jié)構(gòu)、變動趨勢和單個企業(yè)利潤處置情況，實現(xiàn)對外商投資企業(yè)利潤形成、分配、匯出等環(huán)節(jié)的全程監(jiān)管。

（三）強化政策法規(guī)建設(shè)和監(jiān)管查處力度

一是完善現(xiàn)有外商投資企業(yè)利潤匯出相關(guān)政策法規(guī)，進一步明確企業(yè)利潤處置方式，并結(jié)合實際對企業(yè)利潤分配的時點、方式、金額等內(nèi)容進行明確，提高政策的可操作性。二是加大對企業(yè)利潤分配、處置及匯出各環(huán)節(jié)的合規(guī)性與真實性審查力度，加強對外方利潤長期不分配、多年累積不匯出、或單筆匯出大額利潤、頻繁匯出利潤等異常情況，及時跟蹤了解，切實防范外商投資企業(yè)利潤異常流動。三是通過強化現(xiàn)場檢查和完善非現(xiàn)場監(jiān)管等手段，監(jiān)督外匯指定銀行按外匯管理規(guī)定，對外商投資企業(yè)利潤匯出材料進行全面審核，嚴格履行代位監(jiān)管職責(zé)。

（四）建立部門間信息共享和聯(lián)合監(jiān)管機制

一是在外匯管理局內(nèi)部進一步強化外商投資企業(yè)外匯年檢、國際收支統(tǒng)計監(jiān)測、直接投資信息管理的內(nèi)在聯(lián)系，加強信息綜合比對和分析力度。二是加強與商務(wù)委、稅務(wù)局等涉外管理部門的溝通聯(lián)系，建立各部門信息共享機制，全面掌握外商投資企業(yè)利潤處置情況，并深入核實企業(yè)利潤的真實性和合法性，進一步提高外商投資企業(yè)利潤綜合監(jiān)管能力。

（責(zé)任編輯：張恩娟）

參考文獻：

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