成敗的決定因素

國務(wù)院總理溫家寶于3月28日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗區(qū)。這一舉措意味著我國民間金融即將步入一個新的發(fā)展階段，但改革同時也帶來了更大的挑戰(zhàn)，民間金融監(jiān)管體系的重建將成為溫州金融改革之后的核心問題之一。

試驗區(qū)的成立是溫州民間金融陽光化、合法化過程的開端，這將有利于推進民間金融規(guī)范化發(fā)展，引導(dǎo)長期以來暗流涌動的民間資本走出中間地帶、走到陽光下，杜絕地下金融的發(fā)展。但這并不意味著民間借貸中所存在的問題能得到徹底解決，民間金融發(fā)展中存在的風(fēng)險仍需審慎對待。溫州地區(qū)集中了大量的民間資本，且資金流動活躍，同時溫州中小企業(yè)數(shù)量眾多，在鼓勵民間融資、促進金融機構(gòu)支持中小企業(yè)發(fā)展以及推進資本項目開放的同時，也需加強監(jiān)管、防范風(fēng)險。

溫州試點取得成功的標(biāo)志有三：第一，出現(xiàn)了真正由民間資本主導(dǎo)的金融機構(gòu)；第二，民間借貸真正可以在陽光化、透明化環(huán)境中進行，而沒有后顧之憂；第三，金融監(jiān)管機構(gòu)對于民間金融機構(gòu)具有足夠的風(fēng)險控制能力和監(jiān)管能力。由此看來，此次改革的未來前景如何，不僅取決于改革本身，同時也與監(jiān)管當(dāng)局能否制訂出一套高效的監(jiān)管體系以合理控制風(fēng)險密切相關(guān)。

溫州民間金融在一定程度上是一種“人格化交易”，借貸關(guān)系建立在民間信用之上，以地緣、血緣和親緣作為交易基礎(chǔ)。在運作規(guī)模較小的情況下，這一模式有助于保證借貸合約的履行、并降低民間借貸的風(fēng)險。同時，相比于正規(guī)金融機構(gòu)，民間金融的這一特點為其帶來了節(jié)省成本的優(yōu)勢。但是，“跑路”風(fēng)波已然破壞了民間借貸的信用基礎(chǔ)，抵消了民間金融機構(gòu)的獨特優(yōu)勢。在未來，信用的缺失將使民間金融機構(gòu)實行更為嚴(yán)格的抵押擔(dān)保條件和更高的利率水平，溫州金改面臨著信任機制重建的重要任務(wù)。

大多數(shù)溫州民間金融機構(gòu)以中小規(guī)模為主，通常自有資金比例較低，且經(jīng)營狀況較不穩(wěn)定。此外，民間借貸危機致使許多民間金融機構(gòu)的不良貸款率加速上漲，資金實力削弱，不僅降低了抵御風(fēng)險的能力，而且直接導(dǎo)致金融機構(gòu)的信貸投放縮減。在這種情況下，一旦貸款出現(xiàn)問題，較易使金融機構(gòu)出現(xiàn)流動性危機，甚至導(dǎo)致金融機構(gòu)破產(chǎn)倒閉，進而引發(fā)金融體系的崩潰、資金鏈條的斷裂以及儲戶利益的流失，必然會使存款人的利益受到損害。

此外，民間金融具有較強的地方性色彩，一旦發(fā)生危機，帶來的沖擊和影響也具有較強的區(qū)域性。我國長期以來實行隱性的存款保險制度，由政府為金融機構(gòu)的風(fēng)險埋單，這一制度的缺陷便在于加劇了金融機構(gòu)和存款者的“道德風(fēng)險”。要保證溫州金融改革的順利進行，既需要維護公眾信心、避免由存款者承擔(dān)改革成本，同時也需要提高民間金融機構(gòu)的運行效率。目前，對于存款保險制度的設(shè)立仍存在諸多爭議，可以采取漸進的方式，嘗試在民間金融較為活躍的溫州地區(qū)率先推出，并逐漸向全國其他地區(qū)推進。

在此次金融改革中，小額貸款公司轉(zhuǎn)制為村鎮(zhèn)銀行不失為一項重要突破，但在實行的過程中存在一定風(fēng)險。在監(jiān)管中，不僅需要對小額貸款公司的轉(zhuǎn)制條件進行嚴(yán)密規(guī)定，同時應(yīng)對轉(zhuǎn)制后村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營范圍、運作方式、監(jiān)管機構(gòu)等進行詳細的規(guī)定，保證村鎮(zhèn)銀行真正為實體經(jīng)濟服務(wù)，切實解決中小企業(yè)的融資難題。

民間借貸資金的流向是溫州金融改革的核心問題之一。民間金融的合法化必將吸引更多的民間資本進入金融領(lǐng)域，而目前經(jīng)濟增速放緩、實體經(jīng)濟收益平平，資本在逐利性的推動下會自發(fā)涌入虛擬經(jīng)濟。溫州金改的主旨在于發(fā)展草根金融以支持草根經(jīng)濟，為防止出現(xiàn)劍走偏鋒的局面，必須對民間資本流向合理引導(dǎo)，并實行嚴(yán)格的監(jiān)管。溫州擬建立民間融資備案管理制度，其目的便在于籍此掌握民間融資的資金來源與流向，以便及早發(fā)現(xiàn)和控制風(fēng)險。

個人境外直接投資也是此次改革的重要方面，之所以在溫州試點放開個人境外直接投資，是因為溫州的民間資本較為雄厚。但考慮到個人境外投資放開可能帶來的資本外逃現(xiàn)象，應(yīng)對個人境外投資比例和資金使用范圍進行必要的規(guī)定。

溫州金融綜合改革試驗區(qū)的成立是我國民間金融發(fā)展的良好開端，但是從提高金融市場運作效率的層面來看，這僅僅是邁出了第一步。溫州金改的成果對于我國民間資本的發(fā)展而言意義重大，在未來的改革中，還要不斷破解風(fēng)險，把握好民間金融領(lǐng)域開放與風(fēng)險之間的平衡關(guān)系。

（作者供職于中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心）