改革切口

銀行業(yè)利潤(rùn)率，成為今年各方關(guān)注焦點(diǎn)。

2011年，整個(gè)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)超過(guò)1萬(wàn)億元，許多商業(yè)銀行當(dāng)年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)普遍超過(guò)50%。交通銀行金融研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2011年前三季度，息差因素對(duì)上市銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，相對(duì)于上年提高近4個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)銀行業(yè)的盈利增長(zhǎng)，主要表現(xiàn)為凈息差的持續(xù)反彈。

資料顯示，2010年，全球前25大銀行（除中國(guó)四大銀行外）的非利息收入，占營(yíng)業(yè)收入比例48.7%；而中國(guó)四大銀行的非利息收入，平均占比18.2%。

據(jù)興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委介紹，非利息收入與中間業(yè)務(wù)兩個(gè)概念的內(nèi)涵并不盡相同。中間業(yè)務(wù)不占用銀行資本，銀行通過(guò)提供勞務(wù)、信息、技術(shù)等賺取收入，主要是指手續(xù)費(fèi)和傭金收入；而非利息收入除中間業(yè)務(wù)收入之外，還包括了金融市場(chǎng)交易等一些占用資本的業(yè)務(wù)。

這意味著，我國(guó)銀行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)中，仍有相當(dāng)大一部分在依賴貸款資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，要想增強(qiáng)金融企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是小微企業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，中國(guó)金融業(yè)面臨進(jìn)一步改革發(fā)展的內(nèi)在需要和外在壓力。

銀企利潤(rùn)對(duì)比之故？

銀監(jiān)會(huì)2月17日公布的中國(guó)商業(yè)銀行2011年監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，去年整體商業(yè)銀行的凈利潤(rùn)為10412億元，較2010年增加1421億元，增長(zhǎng)速度15.8%。

與非金融行業(yè)相比，銀行業(yè)成為國(guó)內(nèi)最賺錢的行業(yè)之一。有專家預(yù)算，銀行業(yè)人均凈利潤(rùn)是規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)人均凈利潤(rùn)的12倍。

在股改后的短短幾年里，中國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模由2005年底的37.47萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2011年的113.28萬(wàn)億元，6年間增加了2倍多；凈利潤(rùn)也從2005年的1850億元增加到2011年的一萬(wàn)多億元，增長(zhǎng)4.6倍多。中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛認(rèn)為，這得益于“相對(duì)穩(wěn)定的利差空間”。

交通銀行金融研究中心的數(shù)據(jù)顯示，驅(qū)動(dòng)2011年銀行凈利增長(zhǎng)的最穩(wěn)定和最主要的因素是生息資產(chǎn)。生息資產(chǎn)主要為客戶貸款及墊款、投資等業(yè)務(wù)形式上的資產(chǎn)；其中客戶貸款及墊款是銀行生息資產(chǎn)的主要來(lái)源。

目前我國(guó)本幣存貸款利率仍處于管制之下。以2011年為例，1年定期存款利率是3.5%，1~3年的貸款利率為6.65%，這樣，即便貸款利率不上浮，銀行也能保證3.15%的利息差收入。

所以，在目前國(guó)內(nèi)銀行業(yè)相對(duì)壟斷的情況下，存貸款利率的管制，一定程度上為銀行提供了收益保護(hù)。

有業(yè)內(nèi)專家說(shuō)，我國(guó)銀行業(yè)信貸業(yè)務(wù)的利差水平與國(guó)際相比是較低的，盈利的高增長(zhǎng)主要來(lái)源于我國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)背景下的信貸增長(zhǎng)，即“以量補(bǔ)價(jià)”。

專家指出，由于經(jīng)營(yíng)模式較為粗放，貸款風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力較低，中國(guó)銀行業(yè)凈利息收入主要依賴傳統(tǒng)的對(duì)公信貸業(yè)務(wù)，且公司貸款主要投向國(guó)有大中型企業(yè)，定價(jià)水平一般都低于基準(zhǔn)利率。

同時(shí)，伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，規(guī)模擴(kuò)張成為中國(guó)銀行業(yè)過(guò)去10年普遍的發(fā)展模式。

中國(guó)社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展依賴于投資，這是中國(guó)貨幣擴(kuò)張的最主要原因，銀行規(guī)模也因此擴(kuò)張得非?？?。

“相對(duì)于100多萬(wàn)億元的銀行資產(chǎn)，1萬(wàn)億元的銀行凈利，銀行資產(chǎn)回報(bào)率也就1%的水平，無(wú)法與國(guó)際同行相比，中國(guó)整個(gè)商業(yè)銀行的運(yùn)行效率還是不高的?！眲㈧陷x說(shuō)，當(dāng)前銀行利潤(rùn)結(jié)構(gòu)不合理，利潤(rùn)來(lái)自于利差的部分非常多。而公眾對(duì)銀行“高利潤(rùn)”的爭(zhēng)議主要是緣于2011年經(jīng)濟(jì)下行情況下，銀行業(yè)盈利與實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成的反差。

議價(jià)能力被抬高

2011年以來(lái)，貨幣政策的調(diào)整并沒(méi)有改變信貸需求快速提升的軌跡。在信貸供給上，不僅貸款投放總量被嚴(yán)格限制，央行還多次提高存款準(zhǔn)備金率，加之各類表外融資也被嚴(yán)格規(guī)范并限期進(jìn)入表內(nèi)，信貸資金顯得緊張。

國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院黨委書(shū)記秦榮生認(rèn)為，由于我國(guó)的銀行80%的業(yè)務(wù)是存貸款業(yè)務(wù)，凈息差的擴(kuò)大是2011年銀行利潤(rùn)的主要來(lái)源。而凈息差擴(kuò)大則是資金供求矛盾、銀行貸款議價(jià)能力提升所致。

秦榮生表示，國(guó)有大行的主要客戶是國(guó)有大型企業(yè)，這類企業(yè)因能帶來(lái)穩(wěn)定和大量的存款，成為國(guó)有大行的優(yōu)質(zhì)客戶，在貸款議價(jià)時(shí)，銀行多會(huì)按基準(zhǔn)利率放貸。中、小銀行的貸款客戶多為中小企業(yè)，因放貸管理成本高、風(fēng)險(xiǎn)大，銀行處于強(qiáng)勢(shì)議價(jià)地位。

“對(duì)小微企業(yè)，銀行獲取的凈息差更大一些。這也是包括民生銀行在內(nèi)的中小銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)很高的原因?！彼f(shuō)。

2012年1月20日，民生銀行公告說(shuō)，預(yù)計(jì)2011年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)超過(guò)50%，達(dá)到175.81億元。

同期的國(guó)有大行的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)在20%至30%之間。

主要原因在于中小銀行的議價(jià)能力的普遍提高。資料顯示，2011年8月，銀行貸款利率上浮占比達(dá)68.7%，是2008年以來(lái)的最高水平，9月略有下降仍達(dá)到67.2%。2011年整個(gè)三季度，執(zhí)行上浮利率的貸款占比達(dá)到61.15%，創(chuàng)下季度歷史新高。受此影響，2011年上半年上市銀行貸款收益率達(dá)到5.9%，較上年提高0.66個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)人民銀行孝感市中心支行曾對(duì)湖北孝感市160戶小微企業(yè)進(jìn)行融資調(diào)研，結(jié)果顯示，2011年銀行對(duì)小微企業(yè)的貸款上浮10%至40%不等，而各種名目的手續(xù)費(fèi)和傭金，使企業(yè)融資額外成本很高，一項(xiàng)從銀行融資的直接成本可達(dá)10.31%。

“銀企關(guān)系，更多的是利益博弈，而不是雙贏。在信貸資源稀缺的情況下，企業(yè)顯然處于弱勢(shì)。”溫州某金融律師在其微博中寫(xiě)道。

武漢理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院的調(diào)研顯示，湖北孝感市160戶小微企業(yè)銀行貸款直接費(fèi)用區(qū)間為7.56%~10.484%，占企業(yè)融資總成本的55.43%~73.92%。

工業(yè)和信息化部數(shù)據(jù)表明，2011年1-10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為6.04%，低于上年同期6.26%的水平；虧損額同比增幅由1~2月的22.2%上升到1~10月的57.7%。小型微型企業(yè)困難更為突出。

“這體現(xiàn)的是產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)的再分配，等于通過(guò)不平衡的貸款結(jié)構(gòu)把一部分產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移至銀行?！鼻貥s生說(shuō)。

破解一：規(guī)范中間業(yè)務(wù)

湖北銀監(jiān)局的一位人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)銀行的收費(fèi)名目繁多。在英國(guó)，面向普通客戶的常規(guī)借記卡發(fā)放、使用均不收取費(fèi)用，同時(shí)還可享受免費(fèi)的支票簿、存款憑證簿，向英國(guó)任何銀行轉(zhuǎn)賬免手續(xù)費(fèi)，銀行代扣代繳水電費(fèi)、郵寄支票等免手續(xù)費(fèi)。

而在國(guó)內(nèi)，拿一個(gè)單據(jù)、空白支票也是要花錢的。銀行收費(fèi)條目“琳瑯滿目”，借記卡年費(fèi)、跨行取款費(fèi)、密碼重置費(fèi)、零鈔清點(diǎn)費(fèi)等，還涉及到如住房按揭貸款合同工本費(fèi)、理財(cái)顧問(wèn)費(fèi)、征信資料查詢費(fèi)、小額賬戶管理費(fèi)、異地取款手續(xù)費(fèi)、短信服務(wù)費(fèi)等多類業(yè)務(wù)。

中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)曾組織會(huì)員銀行進(jìn)行了近一年的專門調(diào)研，對(duì)各家銀行稱謂不同而實(shí)質(zhì)內(nèi)容一樣的產(chǎn)品和項(xiàng)目進(jìn)行合并同類項(xiàng)后，中國(guó)銀行業(yè)服務(wù)項(xiàng)目共計(jì) 1076 項(xiàng)， 其中226 項(xiàng)免費(fèi)，占比 21%；收費(fèi)項(xiàng)目 850 項(xiàng)，占比 79%。

數(shù)據(jù)顯示，2011年前三季度，上市銀行手續(xù)費(fèi)及傭金收入整體同比增速達(dá)到45%左右，為2009年以來(lái)新高。對(duì)上市銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)從2010年的不足1%提升到2011年前三季度的3%以上。

“銀行手續(xù)費(fèi)及傭金收入包括對(duì)企業(yè)的顧問(wèn)咨詢費(fèi)和對(duì)個(gè)人的理財(cái)收益，還有對(duì)公對(duì)私的轉(zhuǎn)賬、匯款等，這些都是中間業(yè)務(wù)收入?！敝行陪y行國(guó)際金融市場(chǎng)專家劉維明說(shuō)。

上述湖北銀監(jiān)局人士說(shuō)，“中國(guó)銀行業(yè)濫收費(fèi)也與銀行內(nèi)部不太合理的考核機(jī)制有關(guān)。國(guó)際同業(yè)的中間業(yè)務(wù)收入占比，是占利潤(rùn)的比例，而我們是占總收入的比例。為了與國(guó)際接軌，達(dá)到國(guó)外相同中間業(yè)務(wù)占比水平，銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)收壓力特別大，迫使銀行下面的經(jīng)營(yíng)單位想方設(shè)法以增加中間業(yè)務(wù)收入的名義去收費(fèi)?！?/p>

一些銀行開(kāi)始變相的通過(guò)收取投融資顧問(wèn)服務(wù)費(fèi)、財(cái)務(wù)咨詢費(fèi)等方式向貸款企業(yè)收費(fèi)。企業(yè)貸款越多，繳納的投融資顧問(wèn)費(fèi)和常年財(cái)務(wù)顧問(wèn)與咨詢費(fèi)就越多。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2011年銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)收入中，結(jié)算、清算業(yè)務(wù)占比約為24%，投資銀行收入占比23%，理財(cái)及私人銀行收入占比約18%，銀行卡業(yè)務(wù)則在15%左右。

中國(guó)銀行業(yè)非利息收入以手續(xù)費(fèi)收入為主，且與資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展緊密相關(guān)，主要包括代理業(yè)務(wù)、信用承諾、銀行卡、結(jié)算與清算等等，而保險(xiǎn)、基金、第三方存管等新興業(yè)中間業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)較小。

2012年２月10日，銀監(jiān)會(huì)、央行、發(fā)改委三部委針對(duì)貸款和服務(wù)收費(fèi)展開(kāi)專項(xiàng)治理，聯(lián)合發(fā)布了《商業(yè)銀行服務(wù)價(jià)格管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，要求銀行明碼標(biāo)價(jià)，提高某項(xiàng)服務(wù)的收費(fèi)價(jià)格或新增收費(fèi)項(xiàng)目，須提前上報(bào)。

“（征求意見(jiàn)稿）應(yīng)該把該收費(fèi)和不該收費(fèi)的項(xiàng)目全部列出，否則給銀行又留了一個(gè)口子。”一位不愿透露姓名的銀行業(yè)界人士說(shuō)，自2003年《商業(yè)銀行服務(wù)價(jià)格管理暫行辦法》推出后，10年間，銀行的收費(fèi)是呈越來(lái)越多之狀的。

破解二：回歸實(shí)業(yè)服務(wù)小微

全國(guó)第四次金融工作會(huì)議，確立了“金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的大思路。

中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)企業(yè)管理運(yùn)營(yíng)服務(wù)中心主任陳崇鈺在接受《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者采訪時(shí)表示，目前國(guó)有銀行、商業(yè)銀行以及小型銀行都比較重視中小企業(yè)融資問(wèn)題了，中小企業(yè)融資得到了一定程度的改觀。

以中國(guó)最大的銀行工商銀行為例，截至2011年末，工商銀行個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款余額已近2700億元，為40多萬(wàn)戶個(gè)體工商戶和小微企業(yè)提供了貸款支持。

農(nóng)業(yè)銀行2011年的小微企業(yè)貸款客戶數(shù)超過(guò)4.5萬(wàn)戶，占全行法人貸款客戶數(shù)的60％；小微企業(yè)貸款余額5752億元，比年初增加1141多億元，增幅24.75%。

作為首家全面進(jìn)軍小微企業(yè)金融服務(wù)領(lǐng)域的全國(guó)性商業(yè)銀行，民生銀行已經(jīng)成為全球最大的小微企業(yè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)之一。2011年末，民生銀行小微企業(yè)貸款余額突破2300億元，小微企業(yè)客戶超過(guò)45萬(wàn)戶，其中，貸款戶接近15萬(wàn)戶。

除此之外，網(wǎng)絡(luò)借貸也在小微企業(yè)融資中風(fēng)靡起來(lái)，并且憑借其方便快捷、節(jié)約成本的特點(diǎn)，成為破解小微企業(yè)融資難的有效途徑。如工商銀行自2009年底推出這項(xiàng)業(yè)務(wù)以來(lái)，已經(jīng)累計(jì)為3.2萬(wàn)戶小企業(yè)提供了貸款支持，2011年通過(guò)網(wǎng)絡(luò)融資累計(jì)為小微企業(yè)發(fā)放貸款超過(guò)3000億元。

在商業(yè)銀行積極扶持小微企業(yè)的同時(shí)，一些中小銀行也在積極創(chuàng)新服務(wù)。

晉商銀行微小企業(yè)金融部總經(jīng)理李愛(ài)虎談到，由于小微企業(yè)貸款所需要的技術(shù)不同于貸款給大企業(yè)，為此晉商銀行還專門引進(jìn)了IPC技術(shù)。截至2011年11月底，該銀行共發(fā)放小微企業(yè)貸款 1032戶，貸款總額為3.2億元。

晉城銀行副董事長(zhǎng)謝振山表示，做中小企業(yè)貸款的難點(diǎn)是如何克服信息不對(duì)稱。小銀行的業(yè)務(wù)可謂是勞動(dòng)密集型，而中小企業(yè)客戶財(cái)務(wù)報(bào)表又大多不健全。因此，小客戶大銀行不愿做，小銀行就顯出優(yōu)勢(shì)了。

以浙商銀行為例，該銀行目前已經(jīng)開(kāi)發(fā)了30多個(gè)針對(duì)小微企業(yè)的產(chǎn)品。面對(duì)小微企業(yè)普遍缺乏有效抵押物的情況，浙商銀行的貸款產(chǎn)品脫離了抵押擔(dān)保這一傳統(tǒng)模式，開(kāi)發(fā)了多戶聯(lián)保貸款、村民擔(dān)保一日貸、保險(xiǎn)保證貸等業(yè)務(wù)。另外還開(kāi)發(fā)了農(nóng)房抵押貸、船舶抵押貸款、出租車營(yíng)運(yùn)權(quán)質(zhì)押貸款等新產(chǎn)品。

除了中小銀行之外，針對(duì)小微企業(yè)貸款普遍缺乏抵押的情況，許多地方政府開(kāi)始積極成立融資擔(dān)保協(xié)會(huì)，助力小微企業(yè)。

破解三：讓競(jìng)爭(zhēng)更充分

國(guó)際金融學(xué)家吳念魯表示，高息差收入源于銀行內(nèi)外雙重因素。

首先，銀行的資金來(lái)源與資金運(yùn)用所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是不匹配的?！霸陲L(fēng)險(xiǎn)不對(duì)應(yīng)的情況下，銀行有優(yōu)勢(shì)，就更應(yīng)該用優(yōu)質(zhì)的服務(wù)去彌補(bǔ)?？墒?，現(xiàn)在服務(wù)也不對(duì)應(yīng)，致使其盈利甚高?！?/p>

另一方面是整個(gè)外部環(huán)境和制度本身造成的。由于資金市場(chǎng)發(fā)育不完善，企業(yè)融資過(guò)多依賴銀行貸款，導(dǎo)致整個(gè)銀行業(yè)的盈利具有一定的壟斷優(yōu)勢(shì)。

“說(shuō)到底，是競(jìng)爭(zhēng)還不徹底?！眳悄铘斦f(shuō)，要建立多層次的資本市場(chǎng)和充分競(jìng)爭(zhēng)的金融體系，需要打破國(guó)有金融企業(yè)的壟斷。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將導(dǎo)致商業(yè)銀行存款與貸款之間的利差逐步縮小，從而使商業(yè)銀行源自信貸業(yè)務(wù)的利潤(rùn)在總利潤(rùn)中的比例也逐漸減小。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，目前銀行業(yè)改革的關(guān)鍵是，要逐步放開(kāi)金融行業(yè)的準(zhǔn)入。秦榮生也表示，一是要放松金融管制，引導(dǎo)成立民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)；二是民間資金合法化。民間資金雖利息高，但承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也大，貸款的客戶都是風(fēng)險(xiǎn)比較高的客戶，包括小額貸款公司和擔(dān)保公司，審批要簡(jiǎn)便，入門可以簡(jiǎn)單一些，但監(jiān)管要嚴(yán)一些。

同時(shí)，國(guó)際金融危機(jī)后，國(guó)際金融監(jiān)管體系出現(xiàn)重大調(diào)整，將對(duì)銀行依賴貸款資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大推動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)的傳統(tǒng)模式，提出帶有根本性的挑戰(zhàn)，基于數(shù)量擴(kuò)張的粗放式經(jīng)營(yíng)模式難以持續(xù)。

“利率市場(chǎng)化是打破金融壟斷的一個(gè)方面”，交通銀行金融研究中心研究員鄂永健認(rèn)為，但利率市場(chǎng)化還有很多條件，金融市場(chǎng)要發(fā)達(dá)，有基準(zhǔn)傳導(dǎo)暢通的利率，貨幣政策手段要提高，更多的依靠?jī)r(jià)格的波動(dòng)。

央行金融研究所研究員鄒平座認(rèn)為，從2003年開(kāi)始的利率市場(chǎng)化改革，目前之所以還未徹底放開(kāi)，主要是考慮對(duì)金融企業(yè)會(huì)帶來(lái)較大沖擊，導(dǎo)致其為爭(zhēng)奪存款資源，哄抬存款利息，而引起惡性競(jìng)爭(zhēng)。

從長(zhǎng)期看，隨著利率市場(chǎng)化的穩(wěn)步推進(jìn)，存款利率上限和貸款利率下限逐步放開(kāi)，中國(guó)銀行業(yè)確實(shí)需要重新思考新一輪改革和轉(zhuǎn)型的突破口。特別是，正在積極推動(dòng)全球化擴(kuò)張的中資銀行，更需要用更高的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和價(jià)值回報(bào)水平來(lái)要求本土機(jī)構(gòu)。

破解四：加大直接融資比例

吳念魯認(rèn)為，在成熟的西方資本市場(chǎng)，債券市場(chǎng)是企業(yè)最主要的融資渠道，而中國(guó)的資本市場(chǎng)以證券市場(chǎng)獨(dú)大，因而被人指責(zé)為“圈錢之地”。即使是債券市場(chǎng)，也是國(guó)債較多，西方市場(chǎng)更多的是企業(yè)債。

“這些結(jié)構(gòu)上的不合理、機(jī)制本身的不完善，也促使了企業(yè)融資的困難，再加上利率非市場(chǎng)化，內(nèi)外部環(huán)境共同作用之下，就形成了銀行吃高息差的現(xiàn)狀?！眳悄铘斦f(shuō)。

秦榮生表示，要長(zhǎng)期解決目前的現(xiàn)狀，一個(gè)辦法是，大力發(fā)展國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，加大企業(yè)直接融資比例。

目前國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，且控制嚴(yán)格，小微企業(yè)無(wú)法發(fā)債；同時(shí)，整個(gè)資本市場(chǎng)不夠配套，創(chuàng)業(yè)板門檻太高，這些都限制了中小企業(yè)的直接融資渠道。

“要想真正推動(dòng)債券市場(chǎng)的發(fā)展，需要適度放開(kāi)發(fā)行管制，還要降低債券市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻，允許中小企業(yè)和地方政府能進(jìn)入債券市場(chǎng)融資?！鼻貥s生說(shuō)。

第一創(chuàng)業(yè)證券研究所副所長(zhǎng)王皓宇認(rèn)為，利率市場(chǎng)化依靠機(jī)構(gòu)主動(dòng)改革存在困難，應(yīng)主要是靠債券市場(chǎng)的發(fā)展。利率市場(chǎng)化的核心是讓大中型企業(yè)到債券市場(chǎng)直接融資。

債市真正的發(fā)展路徑也應(yīng)該是，讓優(yōu)質(zhì)的大中型企業(yè)能夠非常順暢地發(fā)債，比如是備案制、而非審批制；同時(shí)由于他們的信用較高，債券發(fā)行利率就會(huì)逐漸低于銀行貸款利率，這些企業(yè)就會(huì)越來(lái)越多地選擇到債券市場(chǎng)融資。而銀行隨著大客戶融資渠道的擴(kuò)充和逐步轉(zhuǎn)移，就會(huì)主動(dòng)服務(wù)于中小企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)的貸款管理更專業(yè)。如此，才能顯著提高全社會(huì)直接融資比重。

同時(shí)需要在法律方面尋求突破。目前制約債市直接融資的一個(gè)瓶頸是對(duì)企業(yè)發(fā)債額上限的規(guī)定，即《證券法》規(guī)定的公開(kāi)發(fā)行公司債券，累計(jì)債券余額不超過(guò)凈資產(chǎn)的40%。

此外，關(guān)鍵還要健全我國(guó)金融服務(wù)體系，應(yīng)該放開(kāi)金融服務(wù)市場(chǎng)與規(guī)范民間借貸，盡快出臺(tái)《放貸人條例》，在政策與法規(guī)上進(jìn)一步支持民間資金進(jìn)入，組建中小金融機(jī)構(gòu)，形成匹配的金融服務(wù)體系。

考慮到中小金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)系數(shù)較高，國(guó)家應(yīng)盡快建立存款保險(xiǎn)制度，建立金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化退出機(jī)制。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川今年1月在接受媒體記者采訪時(shí)表示，存款保險(xiǎn)制度此前的準(zhǔn)備工作是有效的，需要尋找合適的時(shí)機(jī)，擇機(jī)出臺(tái)。

廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師沐華也認(rèn)為，國(guó)家建立存款保險(xiǎn)制度是利率市場(chǎng)化必備的一環(huán)。

（本刊實(shí)習(xí)記者劉佳欣亦有貢獻(xiàn)）