簡歷

李慧勇、孟祥娟、謝偉玉等

宏觀經(jīng)濟(jì)|申銀萬國證券

研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：經(jīng)濟(jì)形勢把握到位，判斷具有領(lǐng)先性，且全面翔實(shí)。對《從減法到加法》、《號角已吹響 可以更積極》、《中國經(jīng)濟(jì)的分配、支出與生產(chǎn)過程分析》、《等待制度紅利—2012年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)報告》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：

4月決斷增長，10月決斷通脹

2013年，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)在危機(jī)的泥潭中掙扎，低速增長仍是主要表現(xiàn)，加大創(chuàng)新、開拓新市場、貨幣寬松、加大基礎(chǔ)設(shè)施投資、局部沖突將是主要趨勢。形勢倒逼需要更有力度的改革，市場潛力釋放需要更有力度的改革。作為公共管理者的政府，將謀劃未來的改革；作為實(shí)業(yè)和證券的投資者，應(yīng)把握未來可能的大變革。改革釋放的需求和增長潛力，將是推動中國經(jīng)濟(jì)走出底部的希望。預(yù)計2013年中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)在L型底部波動，全年增長7.8%。物價總體維持低位，預(yù)計CPI和PPI分別上漲2.7%和0.5%。應(yīng)對風(fēng)險也好，為改革保駕護(hù)航也好，政策將維持中性偏寬松格局。上半年風(fēng)險在經(jīng)濟(jì)增長，4月決斷。下半年風(fēng)險在通貨膨脹，10月決斷。從市場、改革預(yù)期和改革推進(jìn)的進(jìn)程出發(fā)，三大主線尤其值得看好：第一，基礎(chǔ)設(shè)施投資；第二，醫(yī)療、環(huán)保、TMT、非銀金融等服務(wù)業(yè)發(fā)展；第三，改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以及技術(shù)革新帶來的裝備需求增加。

李慧勇/男/申銀萬國證券研究所董事總經(jīng)理，首席宏觀分析師。2006年新財富宏觀經(jīng)濟(jì)第五名團(tuán)隊成員，2008-2011年第三名，2012年第一名。

曾旭、紀(jì)云濤、朱峰等

交通運(yùn)輸倉儲|興業(yè)證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：及時更新分析報告，個股跟蹤緊密。對《華鵬飛以陸運(yùn)網(wǎng)絡(luò)為核心的合同物流整合商》、《東方航空安內(nèi)攘外鳳凰涅槃、似曾相識燕歸來》、《快遞業(yè)系列報告之一、二、三》、《廣積糧，欲稱王—馬士基戰(zhàn)略對集運(yùn)市場的影響》、《沉舟側(cè)畔千帆過、病樹前頭萬木春—聚焦 2012 中國鐵路改革》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：關(guān)注航空和物流子行業(yè)的周期反彈和業(yè)績彈性

展望2013年，產(chǎn)能增速放緩和需求溫和復(fù)蘇將推動產(chǎn)能利用率提升和盈利改善，同時行業(yè)扶持政策有望穩(wěn)步推進(jìn)。建議重點(diǎn)關(guān)注早周期、低庫存的航空和輕資產(chǎn)、快周轉(zhuǎn)的物流子行業(yè)的周期反彈和業(yè)績彈性，同時關(guān)注受益政策扶持和政策紅利釋放的航運(yùn)、物流、鐵路、通航等子行業(yè)的主題投資機(jī)會。

曾旭/男/美國城市大學(xué)MBA，中國民航大學(xué)管理學(xué)院客座教授。曾任職于國金證券、中信證券，2011年加入興業(yè)證券研究所，任興業(yè)證券研究所所長助理、首席交通運(yùn)輸行業(yè)分析師。2010年新財富交通運(yùn)輸倉儲行業(yè)第一名團(tuán)隊成員，2011、2012年第一名。

吳非、王海旭、馬青芳

電力、煤氣及水等公用事業(yè)|中信證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：邏輯清晰，見解獨(dú)特，緊扣政策方向，服務(wù)到位。對《電力行業(yè)2012年投資策略—冬盡今宵促，年開明日長》、《電力行業(yè)熱點(diǎn)問題討論之十（煤電調(diào)研篇）—由定性到定量，從短線到中線》、《電力行業(yè)2012年中期策略—火電周期向上，多元組合輪動》、《東江環(huán)保：立足危廢處理的固廢資源化專家》、《新標(biāo)執(zhí)行開啟飲用水安全新紀(jì)元》、《環(huán)保行業(yè)2012年中期策略—布局廢物資源化，盡享持續(xù)性成長》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：

火電、水電均具投資機(jī)會

隨著煤炭供求進(jìn)入弱平衡階段，煤電盈利天平再次轉(zhuǎn)向電企已成行業(yè)共識，加之資金成本回落，2013年火電盈利有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)30%以上增長；對于水電而言，未來幾年將是大水電集中投產(chǎn)高峰，規(guī)模擴(kuò)張也將推升行業(yè)盈利提高，且多數(shù)公司重置價值突出。就投資主線而言，2012年煤價的大幅下跌使得高彈性公司表現(xiàn)較為突出，在行業(yè)趨勢已成市場共識的背景下，考慮到目前個股間估值水平差異較小，2013年具有成長性的個股將更具投資機(jī)會。

吳非/男/上海交通大學(xué)熱能工程、金融學(xué)雙學(xué)位，上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)碩士。曾任職于國信證券，2006年加盟中信證券研究部至今。2007年新財富電力、煤氣及水等公用事業(yè)第二名團(tuán)隊成員，2008、2010年第一名團(tuán)隊成員，2011、2012年第一名。

裘孝鋒、王強(qiáng)、胡昂

石油化工|中國銀河證券？？

研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：研究客觀，數(shù)據(jù)翔實(shí)可靠，工作敬業(yè)。對《石化行業(yè)2012年策略報告：石化行業(yè)2012年迎來政策之春》、《大唐發(fā)電：最受益于天然氣大發(fā)展的投資標(biāo)的》、《原油價格展望—伊朗情景分析》、《頁巖氣勘探開發(fā)及其影響》、《美國頁巖氣對石化化工行業(yè)的影響》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：看好煉油，碳三、

碳四深加工和先進(jìn)氣化爐的煤頭尿素

2013年比較看好：第一，煉油行業(yè)，目前煉油基本能做到不虧，再加上來年原油價格預(yù)計會比2012年低一些，國內(nèi)通脹也會處于比較有利的位置；第二，碳三和碳四深加工，美國頁巖氣革命帶來的乙烷裂解制乙烯的產(chǎn)能出現(xiàn)大幅度的擴(kuò)展，使得三苯（苯、甲苯和二甲苯）、丁二烯和丙烯相對緊缺；第三，先進(jìn)氣化爐的煤頭尿素，國內(nèi)天然氣價格未來幾年處于上升過程，煤炭價格則顯著回落，使得具有先進(jìn)氣化爐的煤頭尿素出現(xiàn)明顯的成本優(yōu)勢。

裘孝鋒/男/復(fù)旦大學(xué)理學(xué)學(xué)士、管理學(xué)碩士。曾任職于光大證券、招商證券，2011年加入中國銀河證券任石化化工行業(yè)首席分析師。2006年新財富石油化工第三名團(tuán)隊成員，2007-2010年第二名，2011、2012年第一名。

盧平、王培培、張順

煤炭開采|招商證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：緊扣行業(yè)政策熱點(diǎn)，及時分析跟蹤報道。對《政策紅利在先，基本面好轉(zhuǎn)在后》、《自上而下篇—煤炭專題研究》、《自下而上篇—煤炭專題研究》、《煤炭行業(yè)中期投資策略—調(diào)整后的投資契機(jī)》、《動力煤底部、冶金煤繼續(xù)尋底—煤炭行業(yè)投資策略》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：煤價上漲空間有限，投資機(jī)會不大

2013年煤炭供求雖然仍過剩，但是供求形勢較2012年的低點(diǎn)有較大的改善，預(yù)計煤價較2012年低點(diǎn)看漲，但是上漲空間有限。目前，動力煤估值10倍，基本調(diào)整到位，而冶金煤股票偏貴，估值大部分在20倍P/E以上。如果宏觀經(jīng)濟(jì)不能有較大程度的改善，煤炭行業(yè)投資機(jī)會不大，建議精選成長性好、有資產(chǎn)注入預(yù)期、有估值優(yōu)勢的個股：大有能源、永泰能源、潞安環(huán)能、中國神華。

盧平/男/畢業(yè)于中國人民大學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士?，F(xiàn)任職于招商證券。2007年新財富煤炭開采第二名，2008年第一名，2009年第二名，2010年第四名，2011年第二名，2012年第一名。

凌鵬、王勝、劉瑩、李鵬、黃鑫冬、楊紹華、李文杰、陳建翔、張瀟瀟

策略研究|申銀萬國證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：準(zhǔn)確把握行情關(guān)鍵點(diǎn)，2012年及時挖掘投資機(jī)會和提示重大風(fēng)險。對《從悲觀到中性—2012年1-2月策略月報》、《夢醒時分—申銀萬國A股策略月報2012年第二期》、《震蕩市，把握四大結(jié)構(gòu)機(jī)會—2012二季度A股策略》、《從中性到悲觀—2012年6-7月份A股投資策略月報》、《等待星星之火—2012年下半年A股投資策略》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：策略必然是自上而下的

首先，對經(jīng)濟(jì)和市場大格局的看法不要輕易發(fā)生變化，這決定中長期的戰(zhàn)略布局和資產(chǎn)配置；其次，要關(guān)注一到兩個季度市場的波動，短期的市場波動要考慮很多非基本面的因素?；久娴淖兓倘恢匾袌鲋髁鲗久娴慕庾x和預(yù)期同樣重要；最后，大的戰(zhàn)略布局決定倉位選擇和底倉品種，而短期市場特征決定Alpha和進(jìn)攻性的品種。策略不僅僅要提供想法，更重要的是要接近實(shí)戰(zhàn)和投資。策略必然是自上而下的，自下而上只是中微觀驗證。

凌鵬/男/復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)碩士。2004年至2005年6月于澳門科技大學(xué)任講師，后任香港城市大學(xué)助教，2006年7月至今任申銀萬國證券研究所策略分析員。2007、2010年新財富策略研究第一名團(tuán)隊成員，2012年策略研究第一名。

路穎、汪立亭、潘鶴

批發(fā)和零售貿(mào)易|海通證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：對公司的內(nèi)在價值理解深刻，行業(yè)覆蓋廣，具備長期的投資價值。《對2012年業(yè)績彈性的全方位分析，維持增持銀座股份》、《兩大新店走出培育期拉動百貨主業(yè)增長，高新醫(yī)院中長期關(guān)注凈利率提升，維持買入開元投資》、《中國電商分析》、《零售行業(yè)ROE分析》等報告令人印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：關(guān)注二三線零售龍頭

從最初的估值過高，到電商等渠道創(chuàng)新模式?jīng)_擊成長預(yù)期，再到宏觀經(jīng)濟(jì)波動的滯后影響逐步顯現(xiàn)，零售遭遇的基本面和估值雙重壓力在消費(fèi)板塊中尤其突出。但目前估值水平已經(jīng)反映了比實(shí)際情形更悲觀的預(yù)期，隨著消費(fèi)旺季和促銷打折預(yù)計銷售額增速會有一定回暖，但短期整個行業(yè)缺乏催化劑。站在弱勢中持續(xù)高增長仍是王道的立場上，建議關(guān)注區(qū)域好、店齡結(jié)構(gòu)合理、資本開支處于相對末期、治理及結(jié)構(gòu)優(yōu)秀或正得到改善的二三線零售龍頭。

路穎/女/復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，CFA。2000年加入海通證券研究所，歷任批發(fā)與零售貿(mào)易行業(yè)高級分析師、首席分析師、行業(yè)部負(fù)責(zé)人、所長助理、副所長。2005-2007年新財富批發(fā)和零售貿(mào)易行業(yè)第三名，2008-2012年第一名。

羅軍、俞文冰、葉濤、安寧寧、

胡海濤、夏瀟陽、李明、藍(lán)昭欽

金融工程|廣發(fā)證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：研究覆蓋廣，創(chuàng)新多。對《宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一致預(yù)期及其應(yīng)用》、《多因子Alpha系列報告之（十二）—從ICIR角度探討風(fēng)格因子的均值回復(fù)性》、《基于截面混合復(fù)制技術(shù)的指數(shù)增強(qiáng)組合構(gòu)建方法研究》、《另類交易策略系列之五：基于纏中說禪之分型通道趨勢交易系統(tǒng)》、《期權(quán)套利策略介紹—期權(quán)研究系列之三》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：風(fēng)險對沖工具逐漸豐富

2013年資本市場依然是創(chuàng)新為主調(diào)，預(yù)期國債期貨、轉(zhuǎn)融券將陸續(xù)推出，股指、個股、ETF期權(quán)等非線性衍生品也在準(zhǔn)備之中，各類風(fēng)險對沖工具將逐漸豐富，投資者將迎來更佳的獲取絕對收益的機(jī)會。

羅軍/男/畢業(yè)于華南理工大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)專業(yè)。曾任招商基金研究員、平安證券經(jīng)濟(jì)數(shù)量室主任，現(xiàn)任職于廣發(fā)證券。2012年新財富金融工程第一名。

孫建平、李品科

房地產(chǎn)|國泰君安證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：對行業(yè)投資機(jī)會把握準(zhǔn)確，對公司跟蹤緊密，動態(tài)及時掌握并與投資者交流。對《地產(chǎn)股將逐步迎來春天，建議積極配置》、《信貸好轉(zhuǎn)將托底房地產(chǎn)市場》、《房地產(chǎn)：修復(fù)性行情明確，梅開二度》、《房地產(chǎn)：以萬科為代表，回到9.5元！—貨幣信貸實(shí)際寬松下地產(chǎn)股受益路徑分析》、《保利地產(chǎn)：持續(xù)“保利式”高桿杠、高增長》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：基本面溫和復(fù)蘇

2013年銷量等基本面均有望溫和復(fù)蘇，戶型、區(qū)域分化，房價小幅上漲。貨幣政策有望持續(xù)寬松，行業(yè)政策總體穩(wěn)定，繼續(xù)扶持消費(fèi)和限制投資，限購將延續(xù)，房價上漲壓力的城市可能推廣增量房房產(chǎn)稅試點(diǎn)、特別交易稅試點(diǎn)。基本面與政策面保持溫和向好的一致關(guān)系，且地產(chǎn)板塊估值低、2013年業(yè)績基本鎖定、新型城鎮(zhèn)化演進(jìn)，所以行業(yè)建議增持，看好趨勢性投資機(jī)會。首推保利、榮盛等全國性龍頭，推薦陽光城、銀億地產(chǎn)、安徽水利等三線龍頭。

孫建平/男/南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，從業(yè)8年，2004年加入國泰君安證券研究所，先后從事宏觀經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)行業(yè)研究。2006年新財富房地產(chǎn)行業(yè)第二名團(tuán)隊成員，2007年第一名團(tuán)隊成員，2008-2012年第一名。

屈慶、陳康等

固定收益|申銀萬國證券

研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：觀點(diǎn)清晰，策略務(wù)實(shí)，貼近市場。對《從高等級到高收益，經(jīng)濟(jì)尋底中信用債的輪動—2012年信用債市場投資策略》、《留一半清醒留一半醉—二季度信用債市場投資策略》、《落袋為安，流動性為王—三季度信用債市場投資策略》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：

低評級信用債仍是最優(yōu)投資品種

2013年信用債則可能從2012年的“大年”向“小年”過渡，收益率不具有下行空間，甚至?xí)霈F(xiàn)一定幅度的上行。上半年經(jīng)濟(jì)確認(rèn)底部，整體信用風(fēng)險降低，但是個別行業(yè)，企業(yè)信用風(fēng)險釋放仍不能回避，信用利差不支持繼續(xù)下降；下半年經(jīng)濟(jì)回升，企業(yè)違約風(fēng)險降低，但整體債市出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，信用債的流動性利差擴(kuò)大，導(dǎo)致信用債的利率出現(xiàn)回升。當(dāng)然，從全年看低評級信用債仍是最優(yōu)的投資品種，票息為主要收益來源。

屈慶/男/畢業(yè)于上海交通大學(xué)。2006年進(jìn)入申銀萬國研究所，從事固定收益研究。2008年新財富固定收益研究第一名，2011年第二名，2012年第一名。

童馴、周雅潔等

食品飲料|申銀萬國 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：觀點(diǎn)具有長期參考價值，堅持對板塊和個股的持續(xù)推薦，時點(diǎn)把握較準(zhǔn)確。對《酒鬼酒調(diào)研報告：品牌有高度，背靠湖南根據(jù)地市場，上調(diào)評級至買入》、《食品飲料行業(yè)跟蹤點(diǎn)評：進(jìn)可攻退可守，建議逐漸加倉》、《食品飲料行業(yè)4月月報暨一季報前瞻：喝酒消愁，一季報行情來臨》、《貴州茅臺跟蹤點(diǎn)評：省政府推動茅臺高增長，2012年收入預(yù)算增長51%，建議買入》、《洋河股份調(diào)研簡報：公司發(fā)展仍在路上，離頂峰尚遠(yuǎn)》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：白酒行業(yè)基本面存在壓力

經(jīng)濟(jì)增速下臺階的背景下，白酒行業(yè)發(fā)展也會受到影響。未來3-4個月，經(jīng)濟(jì)的后周期影響、反腐力度加大以及“塑化劑”影響等不利因素疊加，行業(yè)基本面存在壓力。但行業(yè)估值已處于歷史底部，對股價存在一定支撐作用。非白酒子行業(yè)中，相對更看好乳制品行業(yè)。2012年前三季度數(shù)據(jù)顯示，乳制品消費(fèi)剛性更強(qiáng)。居民食品安全意識增強(qiáng)對乳制品消費(fèi)升級有利，目前乳制品巨頭的中高端產(chǎn)品銷售占比已較大，未來盈利能力有望呈現(xiàn)回升趨勢。

童馴/男/上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。10年證券從業(yè)經(jīng)驗，現(xiàn)任職于申銀萬國證券，負(fù)責(zé)食品飲料行業(yè)。2008-2012年新財富食品飲料行業(yè)第一名。

謝剛、胡彥超、張俊宇等

農(nóng)林牧漁|齊魯證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：對公司長期價值判斷準(zhǔn)確，經(jīng)驗豐富。對《飼料行業(yè)專題報告：迎接飼料企業(yè)的白銀時代》、《海參行業(yè)專題報告：供需格局變化下的轉(zhuǎn)型機(jī)遇》、《2012年農(nóng)林牧漁行業(yè)策略報告：從資源品向消費(fèi)品的漸進(jìn)式跨越》、《種業(yè)專題報告：種業(yè)變革背景下的投資邏輯和思路—以美國為鑒》、《大北農(nóng)：高增長的“術(shù)”與“勢”》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：分時把握不同子板塊的投資機(jī)會

2013年機(jī)會最大的子板塊是畜禽養(yǎng)殖板塊，但上半年處于養(yǎng)殖效益低位、盈利增速回落和估值壓力并存階段，預(yù)計2013年三季度末迎來景氣周期反轉(zhuǎn)的拐點(diǎn)。投資節(jié)奏上，建議春節(jié)前后逢高兌現(xiàn)種子股，二季度轉(zhuǎn)向海參價格同比上漲的水產(chǎn)養(yǎng)殖股如好當(dāng)家和壹橋苗業(yè)；下半年聚焦否極泰來的畜禽養(yǎng)殖鏈機(jī)會，推薦圣農(nóng)發(fā)展、雛鷹農(nóng)牧、民和股份和益生股份，飼料推薦大北農(nóng)和海大集團(tuán)，獸藥推薦瑞普生物。

謝剛/男/農(nóng)學(xué)學(xué)士、經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，13年證券從業(yè)經(jīng)驗，曾任職于天一證券、國金證券，負(fù)責(zé)證券投資、行業(yè)研究等工作，現(xiàn)任齊魯證券研究所副所長、消費(fèi)品研究總監(jiān)、農(nóng)林牧漁行業(yè)首席分析師。2008-2011年新財富農(nóng)林牧漁行業(yè)第二名，2012年第一名。

許娟娟

社會服務(wù)業(yè)（酒店、餐飲和休閑）|國泰君安證券

研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：功底扎實(shí)，邏輯嚴(yán)謹(jǐn)，原創(chuàng)性強(qiáng)。 對《天時地利人和》、《中國自然景區(qū)模式探討、熱點(diǎn)解析與公司受益分析—我國景區(qū)經(jīng)濟(jì)屬性穩(wěn)固》、《本土文化決業(yè)態(tài)，規(guī)模效率定強(qiáng)者》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：旅游板塊有望跑贏大盤

2013年，預(yù)計經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，旅游業(yè)數(shù)據(jù)好于2012年，考慮到長期景氣向上，板塊有望跑贏大盤。投資思路方面，應(yīng)遵循旅游產(chǎn)業(yè)圖譜，選擇未來兩年受益于產(chǎn)業(yè)演變的高盈利高成長子行業(yè)，以及短期有催化劑事件的個股。推薦中國國旅，中青旅+華僑城，宋城股份，麗江旅游+其他龍頭。

許娟娟/女/復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。2007年進(jìn)入國泰君安證券研究所，現(xiàn)任餐飲旅游行業(yè)負(fù)責(zé)人。2010年新財富食品飲料行業(yè)第五名，2012年社會服務(wù)業(yè)第一名。

李婕、謝寧鈴

紡織和服裝|光大證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：對紡織服裝行業(yè)研究多年，理解深刻，重點(diǎn)公司研究細(xì)致、深入。對《男裝行業(yè)深度報告 ：步入“品牌、產(chǎn)品”驅(qū)動的新階段》、《終端回暖緩慢，耐心靜候曙光》、《卡奴迪路：中國本土高端男裝領(lǐng)先品牌》、《美國VF集團(tuán)：并購締造的服飾帝國》、《奧康國際：男女皮鞋行業(yè)中的佼佼者》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：長期看好品牌服飾

短期來看，不排除隨著2012年入冬天氣迅速轉(zhuǎn)冷、2013年春節(jié)滯后拉長冬裝旺銷期等正面因素出現(xiàn)，終端銷售震蕩回暖，且隨著估值逐漸回落到合理范圍，可能帶來階段性機(jī)會；長期來看，受益于消費(fèi)升級、城鎮(zhèn)化等，仍維持對品牌服飾長期看好的觀點(diǎn)。

李婕/女/東華大學(xué)博士。曾就職于光大證券，2008年起任職某基金研究副總監(jiān)，2010年重新加盟光大證券研究所，現(xiàn)任消費(fèi)品研究部總經(jīng)理、紡織服裝行業(yè)首席分析師。2006、2007年新財富紡織和服飾行業(yè)第三名，2011、2012年第一名。

胡雅麗

家電|中信證券

機(jī)構(gòu)投資者評價：對行業(yè)格局做出準(zhǔn)確判斷，報告及時，主題明確。對《家電渠道專題報告之—品類增長分化，渠道趨于集中》、《家電行業(yè)2012年投資策略—行業(yè)下行伴隨成本下降，龍頭看點(diǎn)在份額提升》、《電視行業(yè)專題研究報告—智能化大潮孕育電視應(yīng)用變革大機(jī)遇》、《家電行業(yè)重大事項點(diǎn)評—節(jié)能家電補(bǔ)貼政策超預(yù)期，促行業(yè)實(shí)現(xiàn)正增長》、《家電行業(yè)2012年下半年投資策略—政策細(xì)則明朗，基本面主導(dǎo)板塊》 等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：節(jié)能惠民接力家電下鄉(xiāng)

2013年宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及地產(chǎn)銷量復(fù)蘇利好家電需求，家電下鄉(xiāng)退出影響弱化，節(jié)能惠民有所接力；對發(fā)達(dá)國家出口下滑幅度將較2012年收窄。行業(yè)需求正負(fù)因素兼有，窄幅波動向好趨勢不變，家電行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行可期—增長的確定性將成為板塊相對估值上升的穩(wěn)定器。白電競爭格局有序，龍頭公司盈利穩(wěn)定增長有保障，黑電格局雖未決，但差異化及一體化競爭格局下龍頭公司獲取超額利潤空間增大。首選具備產(chǎn)業(yè)鏈定價權(quán)的龍頭公司，其次是階段性選擇業(yè)績有改善趨勢的公司。

胡雅麗/女/武漢大學(xué)管理學(xué)碩士。2003年進(jìn)入招商證券研發(fā)中心從事家電行業(yè)研究，2007年加盟中信證券研究部至今。新財富白金分析師。2005-2006年家電、休閑品和奢侈品第一名，2007-2012年家電第一名。

李春波、許英博、高嵩、陳俊斌

汽車和汽車零部件|中信證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展趨勢，研究新穎獨(dú)特。對《份額驅(qū)動，產(chǎn)品為王：汽車行業(yè)2012年下半年投資策略》、《汽車行業(yè)2012年系列報告之二：合資品牌誰能笑傲江湖？》、《SUV，自主品牌向上突圍！》、《專注，通往成功—長城汽車跟蹤報告》、《新產(chǎn)品，新產(chǎn)能打開增長空間：宇通客車跟蹤報告》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：企業(yè)運(yùn)行分化持續(xù)

2013年，汽車行業(yè)總體運(yùn)行環(huán)境將有所改善。預(yù)計汽車銷量增速由2012年4%左右提升至約8%，乘用車需求維持7%-8%的穩(wěn)定增長，重卡、大中客等商用車需求有明顯改善。企業(yè)運(yùn)行方面，分化將持續(xù)。優(yōu)勢公司有望實(shí)現(xiàn)10%-20%的業(yè)績增長，弱勢公司市場地位持續(xù)下行。建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，乘用車關(guān)注非日系優(yōu)勢企業(yè)，商用車關(guān)注受益于排放標(biāo)準(zhǔn)提高的關(guān)鍵零部件公司和大中客龍頭公司。伴隨市場增速回升，零部件和汽車經(jīng)銷商公司的經(jīng)營壓力亦將緩解，建議根據(jù)品牌、經(jīng)營管理能力和擴(kuò)張計劃，甄選個股。

李春波/男/清華大學(xué)汽車工程和管理學(xué)專業(yè)。2001年進(jìn)入中信證券研究部至今。2006年新財富汽車和汽車零部件行業(yè)第三名，2007年第二名，2008年-2012年第一名。

楊濤、鮑榮富

建筑和工程|中信證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：在市場復(fù)雜多變的背景下，對策略解析及時準(zhǔn)確?！督ㄖb飾行業(yè)跟蹤報告—緊縮環(huán)境影響有限，龍頭公司三重受益》、《裝飾股有望再上層樓》、《達(dá)實(shí)智能投資價值分析報告—智能節(jié)能龍頭，戰(zhàn)略新興先鋒》、《園林行業(yè)研究報告—顯著受益于地產(chǎn)消費(fèi)提升》等報告令人印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：新型城鎮(zhèn)化帶來建筑業(yè)景氣度提升

預(yù)計2013年宏觀投資增長將有所加快。新型城鎮(zhèn)化有望成為政策重要著力點(diǎn)。公路及城市軌道交通等領(lǐng)域預(yù)計將是投資重要方向。建筑業(yè)整體景氣度趨于提升。當(dāng)前建筑業(yè)總量接近14萬億元，市場十分龐大。近年來，許多新上市中小型建筑公司在細(xì)分領(lǐng)域市占率極低，未來有望通過異地擴(kuò)張、兼并收購等手段持續(xù)提升市占率，實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)高于行業(yè)的增長速度。在投資策略上，建議主抓基建投資受益股和細(xì)分行業(yè)成長股兩條主線。

楊濤/男/東南大學(xué)金融系獲學(xué)士學(xué)位，復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)系碩士學(xué)位。2008年加入中信證券研究部從事建筑工程行業(yè)研究，現(xiàn)任行業(yè)首席分析師。2010年新財富建筑和工程第一名團(tuán)隊成員，2011年非金屬類建材第二名團(tuán)隊成員；2011、2012年建筑和工程第一名。

邱世梁、鄒潤芳、鞠厚林

機(jī)械|中國銀河證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：準(zhǔn)確判斷行業(yè)趨勢，對行業(yè)研究深入，敬業(yè)。對《機(jī)械行業(yè)：轉(zhuǎn)型趨勢已成，行業(yè)公司走向分化—2012年度投資策略》、《機(jī)械行業(yè)：2012年中期投資策略：業(yè)績超預(yù)期VS估值超預(yù)期》、《中聯(lián)重科：業(yè)績增長確定 估值將繼續(xù)向上修正》、《中航電子：航電產(chǎn)品升級推動業(yè)績增長，產(chǎn)業(yè)整合預(yù)期提升投資價值》、《中航重機(jī)：主業(yè)面臨拐點(diǎn)后的大幅增長，激光成型等新產(chǎn)業(yè)明年見效》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：行業(yè)整體平淡，10%-20%的股票有機(jī)會

2013年預(yù)計機(jī)械行業(yè)整體表現(xiàn)平淡，占行業(yè)10%-20%的股票將照耀投資之路。鐵路設(shè)備行業(yè)未來兩年增長預(yù)期明確，看好中國南車、中國北車，配件看好新筑股份；工程機(jī)械行業(yè)2013年轉(zhuǎn)為正增長，看好市場份額逐漸提升的中聯(lián)重科；飛機(jī)、發(fā)動機(jī)、通訊導(dǎo)航中期看好，關(guān)注洪都航空、航空動力；油氣裝備看好LNG、頁巖氣核心設(shè)備，關(guān)注北人股份、富瑞特裝、杰瑞股份、通源石油；主題投資依舊精彩紛呈，關(guān)注農(nóng)業(yè)機(jī)械的新研股份、快速成型的南風(fēng)股份。其他公司包括天廣消防、機(jī)器人值得關(guān)注。

邱世梁/男/復(fù)旦金融碩士、 CFA 、 CPA?，F(xiàn)任中國銀河證券研究部執(zhí)行總經(jīng)理，機(jī)械行業(yè)首席分析師。2009年新財富機(jī)械行業(yè)第五名，2010年第四名，2011年第三名，2012年第一名。

李大軍等

電力設(shè)備與新能源|華創(chuàng)證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：行業(yè)理解深刻，報告豐富及時。對《德賽電池深度研究—“品牌帝國—精益制造—橫向整合”的投資邏輯，不僅是蘋果》、《正泰電器深度研究，獨(dú)樹一幟的低壓電器龍頭》、《深圳燃?xì)馍疃妊芯俊€通氣，業(yè)績快速增長》、《聚合物電池，占領(lǐng)蘋果之后的平板電腦與超級本》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：行業(yè)機(jī)會不大

2013年，電力設(shè)備行業(yè)的主要風(fēng)險在于：1、國網(wǎng)體制與領(lǐng)導(dǎo)變化；2、電力設(shè)備行業(yè)整體投資增速略微下降；3、電力設(shè)備招標(biāo)體制變化。對應(yīng)的機(jī)會在于：1、體制變化帶來的利益板塊變化；2、行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會，如一次設(shè)備毛利率提升。新能源行業(yè)2013年重點(diǎn)在于光伏分布式能源，國網(wǎng)對分布式能源的態(tài)度松動可能帶來反光伏裝機(jī)量的大幅上升，雖然價格可能繼續(xù)下滑，但是量的上升可以彌補(bǔ)價的下跌，光伏行業(yè)在中國正式啟動。工控行業(yè)已經(jīng)企穩(wěn)，2013年可有正增長，已經(jīng)具備長期投資價值。新能源汽車機(jī)會在于混合動力車，鋰電池的機(jī)會仍在于消費(fèi)電子，動力電池市場仍然會繼續(xù)下滑。

李大軍/男/清華大學(xué)電子系碩士。曾任職于惠普公司，2009年8月加入華創(chuàng)證券。2011年新財富電力設(shè)備與新能源第二名，2012年第一名。

尹沿技、盧婷、李晶等

計算機(jī)|民生證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：個股把握深入，服務(wù)周到，研究縝密，條理清晰。對《寬帶中國系列報告：開啟新一代信息技術(shù)的新航程》、《民生信息化深度報告：民生投資大幕拉開，醫(yī)療社保最為受益》、《城鎮(zhèn)信息化系列報告：“穩(wěn)增長”城鎮(zhèn)化成新動力，“調(diào)結(jié)構(gòu)”IT投資前置》等印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：IT投資機(jī)遇大

看好2013年計算機(jī)板塊的整體表現(xiàn)，新型城鎮(zhèn)化帶來的IT投資是最大機(jī)遇所在，重點(diǎn)關(guān)注民生、安防、教育、建筑、城市管理和交通等領(lǐng)域的投資機(jī)會：1、2013年將迎來政府投資大年，而企業(yè)需求很難強(qiáng)勢復(fù)蘇，政府投資尤其是新型城鎮(zhèn)化建設(shè)帶來的IT投資是最大機(jī)遇所在；2、軟件行業(yè)整體薪酬壓力將趨緩，費(fèi)用增長侵蝕利潤的現(xiàn)象將進(jìn)一步緩解，利潤與收入增速有望基本同步；3、無論從絕對估值還是相對估值水平來看，計算機(jī)板塊都已經(jīng)具備吸引力；4、互聯(lián)網(wǎng)平臺型企業(yè)打開市場空間和盈利能力約束，是軟件行業(yè)長期發(fā)展趨勢，具備互聯(lián)網(wǎng)平臺基因的企業(yè)長期投資價值顯著。

尹沿技/男/畢業(yè)于上海財經(jīng)大學(xué)。曾任職于長江證券、申銀萬國證券研究所，2011至今民生證券研究院。2009年新財富計算機(jī)第三名，2010年第一名，2011年第二名團(tuán)隊成員，2012年第一名。

趙曉光等

電子|中金公司？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：準(zhǔn)確把握電子行業(yè)走勢，個股跟蹤緊密，投資機(jī)構(gòu)把握及時準(zhǔn)確。

研究領(lǐng)域評述：六個產(chǎn)業(yè)鏈最具投資價值

中國電子廠商將在smart創(chuàng)新浪潮中崛起，高端智能手機(jī)的創(chuàng)新將繼續(xù)，并從手機(jī)傳遞到電腦和智能電視。更為重要的是，在人、資本市場因素、全球產(chǎn)業(yè)分工和產(chǎn)品生命周期四個因素推動下，歌爾聲學(xué)將帶領(lǐng)一批內(nèi)地廠商獲得內(nèi)生成長周期的機(jī)遇，安防、聲學(xué)、天線、光學(xué)、連接器和電池是最具投資價值的六個產(chǎn)業(yè)鏈，平安城市建設(shè)2013年超預(yù)期。

趙曉光/男/曾任職于東方證券，2010年加盟中金公司至今。2008年新財富電子行業(yè)第三名團(tuán)隊成員，2010-2012年新財富電子行業(yè)第一名。

戴春榮、朱律等

通信（通信設(shè)備/通信服務(wù)）|中信建投證券

機(jī)構(gòu)投資者評價：數(shù)據(jù)翔實(shí)，邏輯性強(qiáng)。對《國騰電子：北斗一代已執(zhí)牛耳，二代有望再領(lǐng)風(fēng)騷》、《光通信：寬帶中國引領(lǐng)光通信產(chǎn)業(yè)繼續(xù)快速發(fā)展》、《北斗產(chǎn)業(yè)：北斗初升，指點(diǎn)九洲》、《金融IC卡推廣進(jìn)程提速，市場爆發(fā)在即》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：

4G LTE和北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)是兩大投資主線

展望2013年，由于運(yùn)營商資本開支很難大幅增長，通信行業(yè)主要為結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會：4G LTE（政府大力推動可能發(fā)放4G牌照，中移動建設(shè)積極）及北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)（北斗二代亞太區(qū)提供服務(wù)后，國防與部分行業(yè)應(yīng)用終端市場規(guī)模啟動）將是明確的兩大投資主線，其他可關(guān)注金融IC卡市場、手機(jī)網(wǎng)游及民企開放帶來的機(jī)會。

戴春榮/女/北方交通大學(xué)?，F(xiàn)任中信建投證券通信行業(yè)首席分析師、TMT組組長、行業(yè)研究負(fù)責(zé)人。十多年行業(yè)研究經(jīng)驗。2006年新財富通信行業(yè)第二名，2010、2011年第三名，2012年第一名。

皮舜等

傳播與文化|中信證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：觀點(diǎn)清晰，服務(wù)周到，研究方法獨(dú)特，邏輯性強(qiáng)。對《2012年下半年投資策略—蓄勢有期待》、《智能娛樂產(chǎn)業(yè)鏈專題之傳媒篇—云多屏，“視”不可擋》、《藍(lán)色光標(biāo)系列重大收購點(diǎn)評—嫻熟股權(quán)收購體現(xiàn)公司外延發(fā)展功力》、《華誼兄弟2012年一季報點(diǎn)評—度過業(yè)績低點(diǎn) 期待價值起航》、《百視通IPTV業(yè)務(wù)合作公告點(diǎn)評—播控合—重在未來》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：傳媒板塊緩慢爬坡，中線仍是希望

預(yù)判2013年傳媒板塊呈現(xiàn)“緩慢向上爬坡走勢”。其邏輯是：第一，基本面，行業(yè)保持相對穩(wěn)健朝陽成長，傳媒行業(yè)總體具備宏觀經(jīng)濟(jì)正向疊加與負(fù)向抗周期；第二，政策面， 建立文化強(qiáng)國是傳媒發(fā)展方向，科技與文化結(jié)合是2013年政策著力點(diǎn)，并驅(qū)動行業(yè)增長；第三，從估值角度，行業(yè)估值相對于市場溢價追隨市場調(diào)整接近歷史低位。2013年建議堅守有業(yè)績支撐和獨(dú)特商業(yè)模式的新媒體，包括藍(lán)色光標(biāo)、百視通、華誼兄弟、掌趣科技、奧飛動漫、樂視網(wǎng)、省廣股份、華錄百納、華策影視。

皮舜/男/清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士?，F(xiàn)任職于中信證券。2011、2012年新財富傳播與文化行業(yè)第一名。

鄭方鑣、毛偉、劉曦等

基礎(chǔ)化工|興業(yè)證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：對化工行業(yè)運(yùn)行周期有深刻理解，對子行業(yè)有深入研究，豐富的從業(yè)經(jīng)驗。對《農(nóng)藥行業(yè)深度研究：供需格局改善，農(nóng)藥行業(yè)步入新的上升周期》、《行業(yè)低位整固，供給端變化中尋機(jī)會—基礎(chǔ)化工行業(yè)2012年下半年投資策略》、《長青股份：吡蟲啉景氣向上，新產(chǎn)品值得期待》、《高性能膜材料：新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來成長機(jī)遇》、《磷化工深度報告：磷礦資源價值面臨提升，看好一體化企業(yè)發(fā)展前景》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：化工業(yè)仍處于去產(chǎn)能化階段

從供給端看，國內(nèi)化工業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張高峰已過，但過剩產(chǎn)能的消化仍需時日；而從需求端看，在經(jīng)濟(jì)增速趨穩(wěn)的背景下，預(yù)計化工品需求將有適度增長。因此，預(yù)計2013年基礎(chǔ)化工行業(yè)將延續(xù)2012年以來的低位整固格局，但是子行業(yè)的活躍度可望有所增強(qiáng)；行業(yè)的整體性投資時機(jī)仍需等待，但是結(jié)構(gòu)性機(jī)會可望較2012年有所增加。子行業(yè)方面，建議重點(diǎn)關(guān)注部分供給格局趨好、需求端有增量的子行業(yè)，包括農(nóng)藥、MDI、中間體、民爆等，以及裝置陸續(xù)進(jìn)入投產(chǎn)期的丙烷脫氫板塊。

鄭方鑣/男/清華大學(xué)工學(xué)學(xué)士，廈門大學(xué)管理學(xué)博士。2007年加入興業(yè)證券，現(xiàn)任研究所所長助理、首席化工行業(yè)分析師。2010年新財富基礎(chǔ)化工第四名，2011、2012年第一名。

葛軍等

有色金屬|(zhì)長江證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：研究體系完善、數(shù)據(jù)更新及時。對《中科三環(huán)，眾里尋他，極佳的戰(zhàn)略性品種仍然值得關(guān)注》、《山東黃金調(diào)研及半年報點(diǎn)評：繼續(xù)看好公司未來發(fā)展》、《中金黃金，未來發(fā)展仍有積極預(yù)期》、《莫道半年春將盡，后邊春色倍還人》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：投資小金屬和新材料

2013年，有色金屬行業(yè)仍然呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會。小金屬和新材料仍然是戰(zhàn)略性投資方向，基本金屬在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期預(yù)計仍難有期待，黃金股預(yù)計有波段性的絕對收益機(jī)會。小金屬遵循需求剛性尤其貿(mào)易剛性和供應(yīng)約束力兩方面考量，建議關(guān)注鋰、鍺、鎢和稀土。新材料主要看好高溫合金、鈦材等軍工材料和釹鐵硼。高溫合金主要看好其需求確定性及訂單無法外溢性。釹鐵硼仍然值得看好，主要因其需求剛性且中國制造處于全球領(lǐng)先水平。

葛軍/男/武漢大學(xué)材料學(xué)碩士。長江證券研究所所長助理，有色金屬行業(yè)首席分析師。8年有色金屬行業(yè)研究經(jīng)驗。2009年新財富有色金屬第五名，2010年第三名，2011年第二名，2012年第一名。

周海晨、屠亦婷

造紙印刷|申銀萬國證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：行業(yè)跟蹤緊密，深入研究。對《多因素造成盈利觸底，補(bǔ)庫存驅(qū)動估值修復(fù)—造紙行業(yè)2月月報》、《需求平淡抑制紙價上行，盈利告別低谷逐漸爬坡—造紙行業(yè)5月月報》、《專注穩(wěn)健成就卓越，借定增譜成長新篇，上調(diào)至買入—永新股份深度報告》、《優(yōu)選業(yè)績確定，布局環(huán)比改善—2012下半年輕工包裝行業(yè)投資策略》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：造紙產(chǎn)能釋放高峰漸過，關(guān)注需求中短期變化

近年造紙產(chǎn)能陸續(xù)釋放，給行業(yè)造成較大的沖擊，盡管去產(chǎn)能的壓力仍在，但新增產(chǎn)能帶來的盈利惡化壓力有所緩解。經(jīng)銷商及下游庫存偏低的現(xiàn)狀有助于在旺季出現(xiàn)的補(bǔ)庫存行情，而中長期看行業(yè)需求好轉(zhuǎn)需依靠出口及消費(fèi)拉動。目前板塊PB估值已具有安全邊際，產(chǎn)業(yè)資本介入有助于確認(rèn)長期底部。大宗用紙類個股圍繞庫存與旺季變化波段操作為主，生活用紙及包裝印刷類個股則享受下游穩(wěn)定增長及低價原材料帶來的盈利彈性。

周海晨/男/華東師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，畢業(yè)至今在申銀萬國研究所從事造紙輕工及家電的研究。2008年新財富造紙印刷第三名，2009年第二名，2010-2012年第一名。

曾豪

非金屬類建材（水泥、玻璃等）|中信證券

機(jī)構(gòu)投資者評價：分析透徹、主線清晰。對《建材行業(yè)2012年2月跟蹤報告—等待政策累積與行業(yè)景氣回暖》、《水利管材行業(yè)專題報告—“四萬億”訂單效應(yīng)有望逐漸顯現(xiàn)》、《建材行業(yè)2012年下半年投資策略—“有形之手”決定機(jī)會大小》、《建材行業(yè)2012年7月跟蹤報告—景氣尋底，靜觀其變》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：水泥股存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會

2013年在需求小幅回升刺激下，華東、華中地區(qū)能夠憑借供應(yīng)端協(xié)同收縮實(shí)現(xiàn)供需“弱平衡”，進(jìn)而推升景氣階段性上行，相關(guān)水泥股存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。長期來看，水泥行業(yè)產(chǎn)能去化將成為常態(tài)，景氣波動幅度將收窄，水泥股彈性亦將隨之下降。目前階段建議逢低逐步配置水泥股，重點(diǎn)推薦華東華中龍頭海螺水泥與華新水泥。新材料方面，重點(diǎn)關(guān)注與地鐵、水利、新型城鎮(zhèn)化及外墻保溫相關(guān)的行業(yè)翹楚，包括北新建材、偉星新材、開爾新材、龍泉股份、青龍管業(yè)等。

曾豪/男/上海交通大學(xué)金融學(xué)/材料學(xué)雙學(xué)士，材料學(xué)碩士。2009年加入中信證券研究部，現(xiàn)任非金屬類建材行業(yè)首席分析師。2012年新財富非金屬類建材第一名。

劉元瑞、王鶴濤等

鋼鐵|長江證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：條理清晰，數(shù)據(jù)及時全面。對《“十二五”規(guī)劃核心為繼續(xù)控制產(chǎn)能與提升產(chǎn)品品質(zhì)》、《長江鋼鐵行業(yè)2012年度投資策略：從持續(xù)停滯走向緩慢回歸》、《前2月統(tǒng)計局粗鋼產(chǎn)量大于鋼協(xié)預(yù)估數(shù)據(jù)并非個例》、《繼續(xù)在供給緩慢調(diào)整中艱難尋底》、《減產(chǎn)初現(xiàn)，期待需求觸底回升》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：關(guān)注長材公司

在工業(yè)化需求、礦石制約之后，產(chǎn)能過剩成為影響行業(yè)利潤變化的最重要一環(huán)。通過日美比較可發(fā)現(xiàn)，鋼鐵去產(chǎn)能是一個依賴技術(shù)進(jìn)步提高生產(chǎn)效率的長期精細(xì)化過程，日美都分別經(jīng)歷了10年以上。因此短期來看，我國鋼鐵去產(chǎn)能過程中的盈利改善更多依然只能依賴周期復(fù)蘇。建議關(guān)注受益周期底部基建投資慣性的長材公司如八一鋼鐵、凌鋼股份。不過在大背景掣肘下，公司分化不會太過明顯，具備業(yè)績保障的寶鋼股份同樣值得關(guān)注。

劉元瑞/男/華中科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，財務(wù)金融碩士。長江證券研究所副所長，鋼鐵行業(yè)首席分析師。2010年新財富鋼鐵第三名，2011年非金屬類建材第三名，2011、2012年鋼鐵第一名。

邱冠華

銀行|國泰君安證券

機(jī)構(gòu)投資者評價：研究邏輯清晰、觀點(diǎn)鮮明、服務(wù)主動積極。對《銀行業(yè)2012年中期策略報告：比上不足，比下有余》、《銀行聚焦深度系列：中國資產(chǎn)證券化路在何方》、《行業(yè)深度研究：取消存貸比刻不容緩》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：估值糾偏，大象起舞

國際可比時期參考視角、國內(nèi)不同板塊比較視角、金融價值鏈議價視角和不良率凈資產(chǎn)安全線視角共同印證：銀行股已被嚴(yán)重低估。2013年銀行股有望上演一波“經(jīng)濟(jì)回升趨穩(wěn)、資本監(jiān)管放松和盈利預(yù)測上調(diào)”三輪驅(qū)動的估值修復(fù)行情。堅持“基本面優(yōu)秀+高彈性+估值合理”的選股思路，首推興業(yè)、民生和北京銀行。理由如下，興業(yè)銀行是最佳創(chuàng)新銀行、民生銀行是最佳轉(zhuǎn)型銀行、北京銀行是袖珍型國有行。

邱冠華/男/南京大學(xué)會計學(xué)碩士，國泰君安銀行業(yè)研究團(tuán)隊負(fù)責(zé)人。2010年新財富銀行業(yè)第三名團(tuán)隊成員，2011年第二名團(tuán)隊成員，2012年第一名。

賀平鴿、丁丹、杜佐遠(yuǎn)、胡博新

醫(yī)藥生物|國信證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：長期堅持專業(yè)、客觀、及時的研究，勤奮嚴(yán)謹(jǐn)。對《2012年醫(yī)藥行業(yè)投資策略：追尋“資源+創(chuàng)新”價值》、《2012年中期醫(yī)藥行業(yè)投資策略：陽光總在風(fēng)雨后》、《天士力深度報告：傳承創(chuàng)新，追逐夢想》等印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：醫(yī)藥行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)

2013年將是暗流涌動但風(fēng)和日麗的一年。必須看到醫(yī)藥行業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的大趨勢正在形成，因此在投研思路上，更應(yīng)戰(zhàn)略性把握主流投資方向（長線聚焦具“資源+創(chuàng)新”優(yōu)勢的細(xì)分龍頭），戰(zhàn)術(shù)性重視次要矛盾（政策和事件性因素的短期擾動），不輕易因次要矛盾而迷失主流方向。最佳投資策略是“長期防御、階段性進(jìn)攻”，一年一次進(jìn)攻，獲取優(yōu)質(zhì)公司與其成長性相匹配的復(fù)合收益率。

賀平鴿/女/中山大學(xué)生物工程碩士。2004至今任職于國信證券經(jīng)濟(jì)研究所。2006年新財富醫(yī)藥生物行業(yè)第五名，2009年第三名，2010年第四名，2011、2012年第一名。

李聰、張黎、曹恒乾、潘峰

非銀行金融|廣發(fā)證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評價：邏輯性強(qiáng)，思維縝密，分析完整，點(diǎn)評及時，態(tài)度敬業(yè)，基本功扎實(shí)。對《非銀行金融行業(yè)：2012年中期策略保險篇，凈資產(chǎn)背后的故事》、《非銀行金融行業(yè)：2012年中期策略證券篇，從通道驅(qū)動到資產(chǎn)驅(qū)動》等報告印象深刻。

研究領(lǐng)域評述：非銀行金融機(jī)構(gòu)拓展市場份額

金融改革是歷史趨勢，在利率市場化、資產(chǎn)證券化的大背景下，非銀行金融行業(yè)將在此過程中，獲取更大的金融市場份額。展望2013年，保險行業(yè)的保費(fèi)因為同比基數(shù)原因有望逐漸改善，隨著投資收益回歸正常水平，凈資產(chǎn)將有望再次呈現(xiàn)高增長態(tài)勢。證券行業(yè)在盈利模式從通道驅(qū)動轉(zhuǎn)型資產(chǎn)驅(qū)動的背景下，長期凈資產(chǎn)收益率（ROE）水平將獲得資產(chǎn)收益率（ROA）和財務(wù)杠桿的雙輪驅(qū)動。

李聰/男/畢業(yè)于中央財經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計學(xué)專業(yè)、倫敦城市大學(xué)卡斯商學(xué)院保險精算學(xué)專業(yè)。曾于普華永道擔(dān)任高級精算顧問，后任職于長江證券研究所、華泰聯(lián)合證券研究所，現(xiàn)任職于廣發(fā)證券。2010年新財富非銀行金融行業(yè)第三名，2011、2012年第一名。