民企海外擴(kuò)張求變

在越南、泰國(guó)、土耳其、埃塞俄比亞、烏拉圭先后建立工廠之后，力帆實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司董事長(zhǎng)尹明善正在謀劃第六個(gè)海外工廠，美國(guó)將是他的下一站。

“如果產(chǎn)品不能賣到美國(guó)，根本不算個(gè)真正的汽車企業(yè)。”2012年12月7日，全國(guó)工商聯(lián)第十一次會(huì)員代表大會(huì)期間，尹明善接受《財(cái)經(jīng)》記者專訪時(shí)如是說。

2012年，尹明善去美國(guó)考察了兩次，他看到美國(guó)人追求新能源的熱情，鋰電池汽車、摩托車雖然售價(jià)高，但是仍有市場(chǎng)，這讓他更有信心實(shí)施在美國(guó)建廠投資新能源汽車項(xiàng)目。

以生產(chǎn)摩托車起家的力帆集團(tuán)，早在1998年底就已申請(qǐng)出口權(quán)，屬于最早一批“走出去”的民營(yíng)企業(yè)。如今，公司六成利潤(rùn)來自海外市場(chǎng)，“走出去”使得力帆能在經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后的夾縫中生存下來。

力帆并非特例。經(jīng)過十多年發(fā)展，越來越多的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)嘗試走出國(guó)門，到海外“淘金”。近年來，民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的規(guī)模、領(lǐng)域不斷擴(kuò)張，尤其是在海外并購(gòu)方面屢有斬獲。

根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2012年前九個(gè)月，民企參與的海外并購(gòu)數(shù)量占到總量的62.2%，首次超過國(guó)企。雖然在總體金額上尚無法與國(guó)企相提并論，但并購(gòu)數(shù)量的比重上升之快，仍超乎想象。

昔日以獲取資源、海外套利為主的投資并購(gòu)，正悄無聲息地發(fā)生變化，從產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈構(gòu)建角度整合全球資源，民營(yíng)企業(yè)“走出去”大幕才真正拉開。

海外并購(gòu)新局

中國(guó)企業(yè)加速海外擴(kuò)張步伐，這也使得各類招商推介會(huì)異?；鸨?。

2012年12月3日，第四屆中國(guó)對(duì)外投資合作洽談會(huì)在北京召開，來自國(guó)內(nèi)外的知名企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府部門、服務(wù)機(jī)構(gòu)齊聚一堂，洽談投資合作，尤其引人注目的是來自歐美國(guó)家的“洋招商”。

紀(jì)維德是荷蘭外商投資局中國(guó)事務(wù)首席代表，他的主要工作是向中國(guó)企業(yè)家推薦荷蘭的投資環(huán)境，并協(xié)助他們落戶。

12月3日，他在接受《財(cái)經(jīng)》記者專訪時(shí)說，荷蘭有兩大賣點(diǎn)：一是荷蘭擁有歐洲最大的港口鹿特丹，40%的中國(guó)出口貨物是通過鹿特丹進(jìn)入歐洲的，所以很多中國(guó)企業(yè)將歐洲總部放在荷蘭；另一賣點(diǎn)是稅收政策，荷蘭與95個(gè)國(guó)家簽訂了稅收協(xié)定，在荷蘭投資可以享受低稅收，并且可以避免雙重征稅。

目前，在荷蘭投資的中國(guó)企業(yè)有350家，荷蘭已經(jīng)成為繼英國(guó)和德國(guó)之后中國(guó)企業(yè)在歐洲第三大投資目的地國(guó)。民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)成為當(dāng)?shù)赝顿Y的主力，除了較早進(jìn)入的華為公司外，2012年，電動(dòng)車制造商比亞迪在荷蘭設(shè)立歐洲總部；中國(guó)領(lǐng)先的電腦外圍品牌之一的雷柏科技決定把荷蘭作為歐洲拓展業(yè)務(wù)的基地。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也印證了民營(yíng)企業(yè)在海外強(qiáng)勁的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。截至2011年底，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資的比重，已經(jīng)達(dá)到當(dāng)年中國(guó)對(duì)外投資總量的44%，在一些具體領(lǐng)域的活躍程度，已超過國(guó)有企業(yè)，成為對(duì)外投資的一支新興力量。

從存量上看，雖然民企海外投資仍以發(fā)展中國(guó)家為主，但是從新增投資來看，到歐美市場(chǎng)投資、并購(gòu)的比例正在上升，越來越多的民企通過對(duì)外投資加速技術(shù)合作和產(chǎn)業(yè)鏈整合。

研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，過去幾年里，民營(yíng)企業(yè)在海外并購(gòu)數(shù)量持續(xù)升高，但總體規(guī)模尚小。今年前九個(gè)月，民企參與的海外并購(gòu)數(shù)量占總量的62.2%，首次超過國(guó)企，但從并購(gòu)金額上看，民企仍只占15.1%。

中國(guó)民（私）營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究會(huì)原會(huì)長(zhǎng)保育鈞提醒，不要小看民營(yíng)企業(yè)的走出去能力。2002年民營(yíng)企業(yè)進(jìn)出口總額532億美元，占當(dāng)年進(jìn)出口總額8.6%，2011年已達(dá)到7726.6億美元，占比提升到28%。在民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)當(dāng)中，已經(jīng)有150家在海外有直接投資，工廠項(xiàng)目有500多個(gè)，投資的總額超過123億美元，比2010年增加了1倍，并涌現(xiàn)出一批善于運(yùn)用國(guó)際資本到國(guó)外投資的企業(yè)。

2004年底，聯(lián)想集團(tuán)以12.5億美元收購(gòu)IBM個(gè)人電腦事業(yè)部，中國(guó)對(duì)外投資跨出了重要一步，民營(yíng)企業(yè)開始在國(guó)際舞臺(tái)嶄露頭角。

2010年8月，吉利控股集團(tuán)以15億美元收購(gòu)沃爾沃轎車公司的全部股權(quán)引起全球關(guān)注。

2012年5月，大連萬達(dá)集團(tuán)31億美元收購(gòu)了全球第二大院線集團(tuán)AMC電影院線。

12月8日，萬象集團(tuán)2.6億美元收購(gòu)美國(guó)破產(chǎn)的電池生產(chǎn)商123系統(tǒng)公司資產(chǎn)，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是另一個(gè)值得關(guān)注的收購(gòu)案。

總部位于美國(guó)馬薩諸塞州的123系統(tǒng)公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)是開發(fā)和生產(chǎn)電動(dòng)汽車高性能電池和電網(wǎng)能源儲(chǔ)存系統(tǒng)，是美國(guó)領(lǐng)先的電動(dòng)汽車制造商。收購(gòu)方萬象集團(tuán)是浙江一家民營(yíng)汽車零部件制造商，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，收購(gòu)?fù)瓿梢院髮⒂欣谠摴井a(chǎn)業(yè)鏈的延伸。

從對(duì)外投資的資金規(guī)模上來看，雖然民營(yíng)企業(yè)尚無法與國(guó)有企業(yè)匹敵，但是投資項(xiàng)目之多、涉獵領(lǐng)域之廣亦是后者無法企及的。此外，在對(duì)外投資的方式上，海外并購(gòu)快速擴(kuò)張成為新的亮點(diǎn)。

政策新松動(dòng)

十八大召開以后，中央不僅鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)，還鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)到境外投資，企業(yè)界人士認(rèn)為這勢(shì)必會(huì)帶來審批和管理政策上的松動(dòng)。

2011年2月，國(guó)家發(fā)改委將中方投資額3億美元以下的資源開發(fā)類、1億美元以下非資源開發(fā)類境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)權(quán)限下放到省級(jí)發(fā)改委，這是改革開放以來對(duì)境外投資項(xiàng)目放權(quán)幅度最大的一次。

同時(shí)，商務(wù)部也將境外投資核準(zhǔn)權(quán)下放地方商務(wù)部門。不過上述這些核準(zhǔn)權(quán)下放仍局限于部門間，企業(yè)尚未實(shí)現(xiàn)境外投資的自主決策，政策改進(jìn)空間仍大。

12月4日，國(guó)家發(fā)改委外資司司長(zhǎng)孔令龍透露，國(guó)家發(fā)改委又將在部分省市開展進(jìn)一步簡(jiǎn)化企業(yè)境外投資管理程序的工作。

過去遏制對(duì)外投資的外匯管制政策已經(jīng)放松許多，雖然尚無實(shí)現(xiàn)對(duì)境外直接投資的完全可兌換，但是它已不再是影響對(duì)外投資的主要政策因素。歷史上看，政策因素對(duì)民企走出去影響較大。

1978年至2001年為中國(guó)對(duì)外投資起步階段，“對(duì)外投資走走停停，到了2001年底累計(jì)投資額才132億美元”，這一時(shí)期走出國(guó)門的民營(yíng)企業(yè)寥寥可數(shù)。

對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)FDI研究中心主任盧進(jìn)勇教授認(rèn)為，入世以前對(duì)外投資發(fā)展緩慢，一個(gè)是企業(yè)自身原因，即當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)力不強(qiáng)；二是制度原因，上世紀(jì)90年代初，因?yàn)橥鈪R短缺等原因，國(guó)家一度限制企業(yè)對(duì)外投資。

當(dāng)時(shí)主管部門和領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為，很多企業(yè)借海外投資之名行轉(zhuǎn)移外匯之實(shí)，為此進(jìn)行了金融秩序整治，對(duì)外投資在1993年被暫停。到1998年，對(duì)外投資仍是禁忌，原外經(jīng)貿(mào)部公布的對(duì)外經(jīng)貿(mào)統(tǒng)計(jì)公報(bào)中也不曾涉及這方面。

1999年底，國(guó)務(wù)院提出實(shí)施境外加工貿(mào)易戰(zhàn)略，由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩，很多商品積壓，國(guó)家試圖通過企業(yè)到境外有市場(chǎng)潛力的地區(qū)發(fā)展加工貿(mào)易，從而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)商品的出口。而要實(shí)施這一戰(zhàn)略，背后需有對(duì)外投資支撐。

“但是不能提對(duì)外投資，因?yàn)樘徇@個(gè)詞怕被國(guó)務(wù)院給否了，從此允許報(bào)這類項(xiàng)目?！币晃毁Y深研究人員介紹說。

2001年12月中國(guó)加入世界貿(mào)易組織，改革開放掀起新高潮，民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外投資被允許。這十年是中國(guó)對(duì)外投資快速發(fā)展階段，對(duì)外投資規(guī)模從2002年的27億美元發(fā)展到2011年底的746.5億美元。

在經(jīng)歷了2008年后的高強(qiáng)度投資之后，中國(guó)再度面臨產(chǎn)能過剩問題，在出口形勢(shì)嚴(yán)峻背景下，鼓勵(lì)海外投資的政策或許會(huì)加速出臺(tái)。民營(yíng)企業(yè)或?qū)⒂瓉碜詈玫臄U(kuò)張時(shí)機(jī)。

被忽視的風(fēng)險(xiǎn)

一位曾在海外投資的企業(yè)家介紹說，和早期走出去的民營(yíng)企業(yè)不同，現(xiàn)在走出去將面臨更高的成本。由于民營(yíng)企業(yè)走出去集中在近五六年，時(shí)間相對(duì)較短，在信息上、市場(chǎng)拓展經(jīng)驗(yàn)上，要弱于國(guó)有企業(yè)，因此更要吸取以前走出去企業(yè)的教訓(xùn)。

“上世紀(jì)90年代初，大家看到資源對(duì)未來企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)起到堅(jiān)實(shí)作用，于是有一大批企業(yè)進(jìn)入資源領(lǐng)域。但是實(shí)事求是地說，有百分之七八十是失敗的?！彼拇ê赀_(dá)集團(tuán)董事局主席劉滄龍說。

由于沒有足夠的人才儲(chǔ)備，再加上文化和法律上的差異，導(dǎo)致一批海外淘金者鎩羽而歸。

在劉滄龍看來，走出去都有風(fēng)險(xiǎn)，每個(gè)國(guó)家都有自己的語言。語言這一關(guān)就很難過，更重要的是文化差異，如果文化不先行，不融入進(jìn)去，即使去投資了，也可能很快就會(huì)出來。

2006年全國(guó)工商聯(lián)組團(tuán)出國(guó)考察，在非洲，劉滄龍看到了另一個(gè)世界，后來他形容說“非洲國(guó)家遍地是黃金，就看你愿不愿意彎腰去撿”，之后他決定在非洲投資。

目前，四川宏達(dá)集團(tuán)在境外投資項(xiàng)目主要是礦產(chǎn)，其中一個(gè)在坦桑尼亞的礦產(chǎn)項(xiàng)目投資30億美元，另一個(gè)在哈薩克斯坦銅礦投資5億美元。

劉滄龍告訴《財(cái)經(jīng)》記者，走出去相當(dāng)于創(chuàng)業(yè)，這個(gè)過程會(huì)非常艱辛，團(tuán)隊(duì)愿不愿意吃這個(gè)苦很關(guān)鍵，很多國(guó)有企業(yè)走出去失敗都是這個(gè)原因。宏達(dá)集團(tuán)早在1993年時(shí)就開始謀劃走出去，到2006年真正走出去已有十多年的沉淀，人才早有準(zhǔn)備。

其次，要吃透當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)?！白卟怀霾灰?yàn)楦膫€(gè)領(lǐng)導(dǎo)人關(guān)系好就走捷徑，投資要用市場(chǎng)行為，做任何一件事都要合法?！眲纨堈f。

宏達(dá)集團(tuán)在坦桑尼亞的礦即通過全球招標(biāo)中標(biāo)，簽訂正式協(xié)議后獲得該國(guó)議會(huì)批準(zhǔn)。“如果不通過議會(huì)，哪個(gè)總統(tǒng)總理定的，如果換了以后不承認(rèn)怎么辦？”劉滄龍說，過去有過很多類似教訓(xùn)，因?yàn)楫?dāng)?shù)卣?quán)更迭，新政府不予承認(rèn)，我們?cè)诤芏鄧?guó)家都吃過虧。

和非洲地區(qū)的政治風(fēng)險(xiǎn)不同，歐洲、美國(guó)等發(fā)達(dá)地區(qū)面臨著投資行為政治化的風(fēng)險(xiǎn)。2012年10月以來，華為、中興、三一重工等公司在美國(guó)遭遇國(guó)會(huì)安全審查，有人形容美國(guó)對(duì)中國(guó)資本赴美投資、收購(gòu)有一堵“華盛頓墻”。

在12月4日舉行的“選擇美國(guó)投資論壇”上，國(guó)家發(fā)改委副主任穆虹呼吁，美國(guó)政府提高外資安全審查的透明度，在市場(chǎng)準(zhǔn)入、人員往來、正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)方面，給予中方企業(yè)與其他國(guó)家企業(yè)一樣的待遇，一視同仁，不存偏見，增加中國(guó)企業(yè)選擇美國(guó)的信心。

一同參會(huì)的美國(guó)駐華大使駱家輝說，最近幾年，每年美國(guó)政府審查的大概只有100筆交易，牽扯到中國(guó)公司的只有四五家。而且在這些經(jīng)過審查的100筆交易中，只有8%由于國(guó)家安全的原因經(jīng)美國(guó)政府修改。

駱家輝提醒，在美國(guó)成功投資的秘訣之一，就是要好好了解美國(guó)的機(jī)會(huì)，同時(shí)要了解它的管理環(huán)境。像法律、會(huì)計(jì)、公關(guān)、管理方面的專家和咨詢機(jī)構(gòu)非常重要，因?yàn)樗麄兙邆鋵ｉT的知識(shí)，能夠讓中國(guó)的投資者避免一些困難。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張承惠認(rèn)為，從民營(yíng)企業(yè)家來說，應(yīng)該自我保護(hù)，自我防范風(fēng)險(xiǎn)。從政府角度來說，其實(shí)還有很多事情要做，比如投資信息建立和共享、維權(quán)、系統(tǒng)的咨詢服務(wù)等。

從套利到跨國(guó)整合

多位受訪的研究人員認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)外環(huán)境看，中國(guó)對(duì)外投資將從2011年開始步入高速擴(kuò)張階段，這一階段，民營(yíng)企業(yè)將是主力。

目前，歐美尚未擺脫金融危機(jī)的影響，歐洲和美國(guó)一些企業(yè)面臨困難，擁有資金優(yōu)勢(shì)的中國(guó)企業(yè)迎來了最好的并購(gòu)時(shí)機(jī)。中國(guó)因此成為“洋招商”青睞的對(duì)象。

而從中國(guó)民營(yíng)企業(yè)面臨的內(nèi)部環(huán)境來看，也會(huì)促使這一局面的形成。一些學(xué)者認(rèn)為，這猶如上世紀(jì)80年代日本在美國(guó)掀起的并購(gòu)浪潮。

張承惠認(rèn)為，目前中國(guó)國(guó)內(nèi)的部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，限制了民營(yíng)企業(yè)的空間。部分行業(yè)的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張空間有限，走出去對(duì)民營(yíng)企業(yè)來說有利于拓展海外市場(chǎng)空間。

從歷史上看，每一輪國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩，都會(huì)帶來對(duì)外出口、投資的快速增長(zhǎng)。

其實(shí)，2008年爆發(fā)國(guó)際金融危機(jī)后，很多國(guó)家經(jīng)濟(jì)大幅度下滑，在這種情況下貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，民營(yíng)企業(yè)走出去直接投資，在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)、銷售產(chǎn)品比將國(guó)內(nèi)制造的產(chǎn)品到海外銷售更為容易，對(duì)貿(mào)易保護(hù)的壁壘也是一種規(guī)避。

同時(shí)，對(duì)民營(yíng)企業(yè)來說也面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)問題，走出去可以更緊密地接觸和了解國(guó)外貿(mào)易環(huán)境、最新的需求和行業(yè)動(dòng)向。跨國(guó)經(jīng)營(yíng)還有一個(gè)好處是分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

社科院一位研究員認(rèn)為，最早一批走出去的民營(yíng)企業(yè)相當(dāng)于“被趕出去”的，改革開放以后溫州“被趕出去”很多人，形成了大量的銷售網(wǎng)絡(luò)，形成了一個(gè)新的架構(gòu)。

民營(yíng)企業(yè)走出去經(jīng)歷了禁止到允許，再到鼓勵(lì)的不同發(fā)展階段，在中國(guó)入世以后，主動(dòng)走出去“淘金”的民企增多。在這位研究員看來，在全球?qū)ふ姨桌麢C(jī)會(huì)，誘導(dǎo)了中國(guó)企業(yè)走到全世界。但是，有目的地進(jìn)行全球價(jià)值鏈分工體系構(gòu)建和整合的并不多，更沒有出現(xiàn)有影響力的跨國(guó)公司。

盧進(jìn)勇認(rèn)為，現(xiàn)在很多對(duì)外投資都屬于單打獨(dú)斗，或者自己參加到別的跨國(guó)公司構(gòu)建的體系里，企業(yè)自己主導(dǎo)的體系很少，所以在品牌、技術(shù)、主導(dǎo)的分工體系等方面差距很大，中國(guó)需要一二十年才能徹底變成大國(guó)強(qiáng)國(guó)。