陷于危局的亞洲經(jīng)濟(jì)

不難理解，亞洲各國政府在2008年金融危機后頗有些自鳴得意。其增長迅速放緩并不出人意料，因為這些出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)體面對的是自大蕭條以來最嚴(yán)重的全球貿(mào)易崩潰。除了日本，亞洲在整個艱難時期的表現(xiàn)極為出色。

然而，彼一時，此一時。四年后，亞洲再一次經(jīng)受了嚴(yán)重的外部需求沖擊，肆虐歐洲的主權(quán)債務(wù)危機似乎要把小規(guī)模衰退變成一場大危機：希臘可能退出歐元區(qū)，這將在整個歐元區(qū)引發(fā)動蕩。對亞洲來說，茲事體大。

金融和貿(mào)易上的聯(lián)系使得亞洲對歐洲的萎靡不振非常敏感。因此，對于亞洲來說，歐洲銀行危機絕對不容小覷。

亞洲開發(fā)銀行估計，歐洲銀行提供了亞洲發(fā)展中國家9％的國內(nèi)信用總量，是美資銀行的3倍。歐洲銀行在亞洲的兩大金融中心——新加坡和中國香港尤其重要。與2008年雷曼兄弟倒閉事件相比，眼下的危機給亞洲帶來的風(fēng)險要大得多。

貿(mào)易聯(lián)系的傳遞效應(yīng)同樣值得擔(dān)憂。從歷史上看，美國是現(xiàn)代亞洲最大的外部需求源，但過去十年來情況有變。在中國強勁經(jīng)濟(jì)增長的誘惑下，亞洲出口增長不再以美國為中心，而開始以中國為中心。

這似乎并不是一個壞變化。2010年，亞洲發(fā)展中國家流向美國和歐洲的出口量占總量的比重為24％，較1998年-1999年的34％有了顯著下降。同時，亞洲地區(qū)內(nèi)的出口依存度——即地區(qū)內(nèi)貿(mào)易流——增長迅速，占總出口量比重從2008年的36％升至2010年的44％。

這些數(shù)字似乎表明，亞洲的獨立性正在提高。但I(xiàn)MF的研究表明，60％-65％的地區(qū)內(nèi)貿(mào)易流可以歸為“中間產(chǎn)品”類別——由韓國和中國臺灣生產(chǎn)組件，由中國進(jìn)行拼裝，最后的制成品出口到西方。

歐洲和美國仍占據(jù)著中國終端產(chǎn)品出口的最大比重，因此，緊密相連的亞洲以中國為中心的供給鏈并不能與主要發(fā)達(dá)國家的起伏脫鉤。此外，在這些聯(lián)系中還有一個令人擔(dān)憂的重要扭曲：中國越來越依賴歐洲作為其外部需求的主要來源。2007年，歐盟超過美國成為中國的最大出口市場。2010年，歐盟已占中國出口總量的20％，美國只有18％。

換句話說，以中國為中心的亞洲供給鏈?zhǔn)且粓鲅鹤W洲的豪賭，現(xiàn)在看來形勢不妙。在中國，熟悉的橋段正再次上演：國內(nèi)增長因西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的危機而減速。而中國一減速，其他日漸一體化的亞洲國家也得跟著減速。

好消息是，與2008年末到2009年初相比，目前經(jīng)濟(jì)減速的趨勢得到了更好的控制。雖然目前中國的出口仍在顯著減速，但與前一次相比要好得多。如果歐元發(fā)生無序崩潰，那么情況可能會變，但只要不發(fā)生這一事件，有理由相信此次的形勢更樂觀。

壞消息是，一再發(fā)生的外部需求沖擊似乎并沒有讓亞洲吸取教訓(xùn)。說到底，只有內(nèi)需才是最有效的抵抗外部脆弱性的手段。但亞洲地區(qū)沒能建起這一防火墻。相反，2010年，亞洲發(fā)展中國家的私人消費占GDP的比重創(chuàng)歷史新低，只有45％，比2002年下降了10個百分點。在此情況下，想要對外部沖擊免疫，只能是癡人說夢。

如今，與亞洲大部分事務(wù)一樣，供應(yīng)亞洲急需的消費需求的關(guān)鍵在于中國。“十二五”規(guī)劃所提出的目標(biāo)非常正確，有助于在東方的活力和飽受危機沖擊的西方的風(fēng)險之間建立起終極緩沖。但歐洲危機導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)在三年半后再一次出現(xiàn)減速表明，毫無疑問，支持消費的“十二五”規(guī)劃再平衡措施顯得有些晚了。

在一個易受危機沖擊的全球化世界中，不存在繁榮的綠洲。世界增長最快的亞洲也不例外。隨著歐洲危機深化，金融和貿(mào)易的雙生渠道意味著亞洲經(jīng)濟(jì)無法獨善其身。再平衡是中國及亞洲供給鏈伙伴的唯一生存之道。惟其如此，緊扼亞洲咽喉之手才會松開。

作者為耶魯大學(xué)教授、摩根士丹利亞洲前主席