“交子”的超貨幣化

金屬貨幣約在2600年前起源于今天位于土耳其西北部的呂底亞國(Lydia)；紙幣則在1000年前起源于中國成都。在金融史上，紙幣的創(chuàng)造是一個重要標(biāo)志，表明貨幣化程度，交易手段的復(fù)雜性，紙張的發(fā)達(dá)，管理的細(xì)致，以及政府信用能力和社會繁榮狀態(tài)。歐美國家都是在工業(yè)革命發(fā)生時的17世紀(jì)末才陸續(xù)使用紙幣。中國紙幣的早期應(yīng)用和消亡便成為迷津一段。

宋朝960年建立，965年便吞并了蜀國。宋朝試圖用銅錢取代當(dāng)?shù)亓魍ㄒ丫玫蔫F錢，并要求當(dāng)?shù)赜勉~錢支付稅款。四川銅礦不足，鐵錢被廢，銅錢昂貴，流通貨幣奇缺，導(dǎo)致市面冷落，經(jīng)濟(jì)萎縮。民間便出現(xiàn)了許多交子鋪戶，商人把周轉(zhuǎn)錢幣存入，用時支付保管費用后提出。這些存款憑證即交子，泛指用于交易的票據(jù)。

交子和交子鋪戶均是民間商人操辦，依賴商號和鋪戶的信用立足。交子作為票據(jù)可以在市場上抵押、轉(zhuǎn)讓，獨立于銅錢流通，既便利大額交易，也節(jié)省了銅錢的使用。盡管有少量的偽造和欺詐出現(xiàn)，但交子的流通還是受到民間歡迎。

交子的發(fā)行和流通引起了官方的重視。1005年，時任益州(成都)知府張詠選擇了16家商號，統(tǒng)一發(fā)行交子，用政府信用支持商業(yè)信譽(yù)，獲得成功。商業(yè)票據(jù)得以脫離發(fā)行商家的信譽(yù)和償付能力作為通用支付手段，并且超出商家市場范圍在政府管轄領(lǐng)地作為法定支付手段流通。

1023年宋朝政府建立了專門的管理機(jī)構(gòu)“益州交子務(wù)”。次年在全國統(tǒng)一發(fā)行交子。 首屆交子發(fā)行125.634萬貫，備本錢36萬貫（以四川的鐵錢為鈔本），準(zhǔn)備金相當(dāng)于發(fā)行量的28％。至此，交子被確認(rèn)為世界上第一張紙幣。 盡管史書記載，中國早在唐朝時期就有商業(yè)票據(jù)(飛錢)作為貨幣流轉(zhuǎn)，但得到政府背書并納入正式發(fā)行才是貨幣史上的里程碑。

1068年，宋朝丞相王安石以富國強(qiáng)兵為由推進(jìn)改革，提升國家對政治經(jīng)濟(jì)的控制能力，發(fā)行紙幣便成為重要的手段。他主張稅賦貨幣化，增加銅錢生產(chǎn)并擴(kuò)大紙幣發(fā)行。但過度發(fā)行導(dǎo)致交子大幅貶值到不足面值百分之十。

王安石又通過國家管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了新的紙幣“錢引”，輔以鹽茶等商品為依托的鹽鈔和以軍需品為依托的各種代金券等多種紙幣同時流通。一時形成中國紙幣發(fā)行的高潮。

但是，混亂的發(fā)行體系和在外敵入侵下分崩離析的宋朝管理格局，不僅使王安石改革失敗，而且導(dǎo)致政府信用崩潰，反而令民間出現(xiàn)長期“錢荒”。老百姓大量囤積銅錢，進(jìn)一步加速了紙幣貶值和經(jīng)濟(jì)萎縮。

交子的產(chǎn)生不是孤立的。同時期，北宋和南宋各地都在商業(yè)發(fā)展和政治混亂中產(chǎn)生了各種商業(yè)票據(jù)的貨幣化現(xiàn)象。例如在杭州出現(xiàn)了“會子”，也是商人交易中取錢的憑證，多為售貨、賒賬或典當(dāng)?shù)冉灰字行纬?，在民間流通，也取代了銅錢的功能。朝廷曾嚴(yán)令禁止，但無法生效。

1160年，杭州知府錢端禮沿用交子的經(jīng)驗，干脆將會子收為官營，設(shè)立了會子庫，將會子作為官方紙幣發(fā)行并管理，在江南一帶流通一時。

宋朝衰退之后，金、元兩朝政府更是以掠奪資源和財富為導(dǎo)向，變本加厲地發(fā)行“交鈔”“中統(tǒng)元寶交鈔”等紙幣，面值不斷加大，含銀價值不斷降低。

盡管采用了金銀本位和記賬銀本位等各種穩(wěn)定幣制的嘗試，但是，在內(nèi)亂、外戰(zhàn)和嚴(yán)重通貨膨脹的環(huán)境下，金元兩朝的整體經(jīng)濟(jì)已趨于崩潰，金銀貨幣被藏入民間，紙幣被廣泛拒絕，民間市場竟然在元末時期倒退到物物交換的原始地步。

1368年，朱元璋建立明朝，立即明確恢復(fù)銅錢本位制度，苦于一時不能有充足的銅礦和錢幣供應(yīng)，不得不發(fā)行“大明寶鈔”，但規(guī)定其在財政收支中，不能與銅錢和其他貴金屬兌換。但經(jīng)過三百年的無節(jié)制發(fā)行，中國民間對紙幣已毫無信心，紙幣不僅不能進(jìn)入民間市場，在政府與軍隊中也被排斥。結(jié)果，慘淡維持了三十多年后，1394年被廢止。早熟的中國紙幣終于歷經(jīng)了四百年的跌宕起伏而告終。

如同造紙術(shù)的傳播， 紙幣的概念也是從中國傳到歐洲的。當(dāng)時，來東方旅行的意大利人馬可波羅和羅馬教廷派往蒙古的使者盧伯魯克(William of Rubruck)，把中國市場上流通的紙幣介紹給歐洲人。他們發(fā)現(xiàn)，中國商業(yè)票據(jù)的支持者是政府，因而成為紙幣；而西方同樣的商業(yè)票據(jù)支持者則是發(fā)行的商家。

幾百年后，歐洲商業(yè)票據(jù)也轉(zhuǎn)化成了紙幣，但始終是建立在商業(yè)信用基礎(chǔ)上，直到最近一百年才被各國中央銀行加持追認(rèn)。

第一張歐洲紙幣是由斯德哥爾摩銀行(瑞典銀行前身)在1661年發(fā)行的，不過，由于過度發(fā)行，無法用金屬貨幣兌付而導(dǎo)致銀行三年后停業(yè)。美國紙幣是在17世紀(jì)90年代由殖民地銀行首先發(fā)行，法國紙幣則是在1717年才在蘇格蘭人約翰·勞的主導(dǎo)下由法國銀行大量發(fā)行。

中國則在晚清的19世紀(jì)60年代才再次出現(xiàn)紙幣。歷史上的教訓(xùn)拖延了紙幣在中國的流行，直到1935年國民政府推行法幣改革，紙幣才真正成為大眾的交易貨幣。

貨幣形態(tài)通過政府的強(qiáng)力支持來超越市場進(jìn)程使用，即超貨幣化。這種情形只有在政府遠(yuǎn)比市場強(qiáng)大的社會中才能出現(xiàn)。宋代交子的產(chǎn)生與其說是中國貨幣化進(jìn)程的早熟，更應(yīng)是中國政府干預(yù)市場的早熟。

商業(yè)信用剛剛票據(jù)化和區(qū)域聯(lián)網(wǎng)化，政府權(quán)力便納為己用，加上自己的標(biāo)記后強(qiáng)制延伸到非市場的領(lǐng)域，支付政府消費、軍費和長期工程。揠苗助長地將貨幣的商業(yè)信用提升為政府信用，這至少有幾個弊病:

其一，貨幣過早脫離了與實業(yè)發(fā)展和消費能力的自然聯(lián)系，蛻變?yōu)檎膱?zhí)政手段和控制市場的工具，導(dǎo)致超貨幣化過程，不但虛夸了市場的增長，而且慫恿了政府過度負(fù)債，抑制了市場的空間。

王安石推進(jìn)行政改革的財務(wù)透支，南宋和元朝統(tǒng)治者無休止的軍事支出和政府工程等均依賴紙幣濫發(fā)。

其二， 基于信用的貨幣與基于法定的貨幣分道揚鑣，前者取決于市場供求的自然平衡，與貴金屬含量相關(guān)；后者則單純?nèi)Q于執(zhí)政者的意志和執(zhí)政期限。

特別是到了朝代后期和兵荒馬亂的危機(jī)時段，執(zhí)政者個人的不安全感使得濫發(fā)紙幣成為延緩權(quán)力的工具。于是，惡性通貨膨脹紙幣與金融貨幣荒同時并存，瓦解了政府的執(zhí)政基礎(chǔ)。元朝末年，軍隊不接受紙幣，形成大規(guī)模兵變，是元帝棄位而逃的重要因素。

其三，在信息不透明，貨幣化程度偏低的環(huán)境中，紙幣無節(jié)制發(fā)行的注水經(jīng)濟(jì)，非常容易成為政府的本能選擇。短期內(nèi)，這會形成經(jīng)濟(jì)景氣的幻象，但長期看來卻會毀壞政府和社會信用，變成商業(yè)文明的內(nèi)傷。有著惡性通貨膨脹歷史的法國、德國和中國都需要很久的時間來彌合傷口。

最后，貨幣過早地進(jìn)入政府管制領(lǐng)域，使得歷史上的中國一度喪失了民間信用和民間金融的發(fā)展空間。紙幣通貨膨脹對于政權(quán)的摧毀作用，使得明清兩代統(tǒng)治者高度警覺脫離金屬本位的任何信用貨幣，嚴(yán)禁民間票據(jù)的跨區(qū)域流通，控制民間鑄幣和票號的發(fā)展。在外資銀行進(jìn)入中國的近代，非但不鼓勵本土錢莊和票號的聯(lián)手，反而利用權(quán)力建立壟斷業(yè)務(wù)的政府金融機(jī)構(gòu)，與外國銀行合謀分享市場。

作者為中國金融博物館理事長