未來(lái)十年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

2011年9月27日，美國(guó)《華盛頓郵報(bào)》發(fā)表了一篇文章，《我們應(yīng)該真正害怕中國(guó)什么》。在臨近競(jìng)選年的華盛頓，各路政客炒作中國(guó)話題的不在少數(shù)，但這篇文章提出了一個(gè)獨(dú)特的視角。

文章的大意是，中國(guó)近年來(lái)在科技論文和專利發(fā)明方面取得了快速的進(jìn)步，在數(shù)量方面已經(jīng)僅次于美國(guó)，而且大有超過(guò)美國(guó)的趨勢(shì)，引發(fā)了美國(guó)決策者的擔(dān)憂。但是，文章的作者認(rèn)為，這并不太值得擔(dān)心，因?yàn)橹袊?guó)的論文和專利作假現(xiàn)象比較普遍，而真正應(yīng)該引起美國(guó)人關(guān)注的是，越來(lái)越多的中國(guó)年輕學(xué)子正在走出校園，走向市場(chǎng)，開(kāi)始創(chuàng)業(yè)。

他特別提到北京中關(guān)村的一個(gè)小小的咖啡館，那里每天有幾十個(gè)年輕的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)聚集，同時(shí)有很多“天使投資者”前來(lái)尋找投資機(jī)會(huì)。德國(guó)《明鏡》周刊的記者也造訪了這些年輕人，得出了一個(gè)結(jié)論：這些咖啡館和科技園區(qū)正在發(fā)生的事情，將有機(jī)會(huì)在中國(guó)催生出21世紀(jì)的硅谷。

西方媒體對(duì)于中國(guó)社會(huì)的觀察很多時(shí)候有失偏頗，但這篇報(bào)道卻非常敏銳地觀察到，在今天的中國(guó)社會(huì)，很多草根的創(chuàng)業(yè)者，或許將成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要力量。

邁入新世紀(jì)的中國(guó)，經(jīng)歷了非凡的成長(zhǎng)。金融危機(jī)前后，從世界的富人俱樂(lè)部“G7”到所謂的“G2”（指中國(guó)和美國(guó)）的變化，標(biāo)志著中國(guó)國(guó)際地位的大幅提升。但毋庸置疑，在經(jīng)歷了30年高速增長(zhǎng)后的今天，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在遭遇前所未有的挑戰(zhàn)：增長(zhǎng)、通脹和轉(zhuǎn)型，“在三個(gè)雞蛋上跳舞”。其中，最具挑戰(zhàn)的是轉(zhuǎn)型。

應(yīng)該看到，盡管已經(jīng)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平仍相對(duì)落后，在結(jié)構(gòu)、效率、機(jī)制等方面仍需要進(jìn)一步提升，有相當(dāng)多的產(chǎn)業(yè)位列全球產(chǎn)業(yè)鏈底端。一個(gè)突出的例子是，iPhone在國(guó)際市場(chǎng)售價(jià)為360美元，富士康分得的加工費(fèi)不到7美元，所以“13連跳”背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，是利潤(rùn)率太低，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中缺乏談判力。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，從需求的角度來(lái)看，是從外需導(dǎo)向轉(zhuǎn)向內(nèi)需導(dǎo)向，歐美危機(jī)帶來(lái)的外需驟降或許可以成為一個(gè)推動(dòng)的外力。但最重要的一點(diǎn)是中國(guó)的產(chǎn)業(yè)要增強(qiáng)全球競(jìng)爭(zhēng)力，從比較落后的下游，遷移到中游或者中上游，這個(gè)過(guò)程有點(diǎn)兒像鯉魚跳龍門，我們可以把它稱為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的驚險(xiǎn)一跳。

如果跳不上去，就會(huì)在低水平重復(fù)，但一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是人們是否有足夠的忍受力，比如對(duì)于污染、低收入的忍受力，可能不再像以前那么高，因?yàn)榇蠹业钠谕堤岣吡?。歷史上很多國(guó)家在人均GDP達(dá)到3000美元－4000美元之后，往往進(jìn)入一個(gè)矛盾多發(fā)期，即所謂“中等收入陷阱”，原因之一就是人們期望值提高的速度超過(guò)了經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的速度。最有名的例子是阿根廷，這個(gè)在20世紀(jì)之初就邁入中等收入門檻的國(guó)家，徘徊了一百年，不幸地經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)停滯、貧富分化、腐敗多發(fā)、金融脆弱等各種社會(huì)亂象。社會(huì)的進(jìn)步往往是多重因素的倒逼，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型亦是如此，中國(guó)需要更具競(jìng)爭(zhēng)力和更高經(jīng)濟(jì)附加值的產(chǎn)業(yè)群。這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨最大的挑戰(zhàn)。

未來(lái)十年可謂中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。2010年底，中國(guó)人均GDP超過(guò)了4000美元。大致匡算一下，參照我國(guó)“十二五規(guī)劃”，GDP年均增長(zhǎng)7％左右，復(fù)利計(jì)算十年后人均GDP正好翻一番，也就是8000美元；假設(shè)人民幣升值20％，就是10000美元，大致是美國(guó)的四分之一，而中國(guó)人口大致是美國(guó)的四倍多。屆時(shí)，中國(guó)有望成為全球經(jīng)濟(jì)總量第一，并成功突破中等收入陷阱，中國(guó)社會(huì)也就更有條件推進(jìn)一些更深層次的改革。所以，無(wú)論怎樣看，未來(lái)十年對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)都是最重要的十年。中國(guó)需要穩(wěn)定十年，發(fā)展十年，而兩者又是互為依存的。怎樣才能實(shí)現(xiàn)這十年的發(fā)展？

其中一個(gè)重要環(huán)節(jié)就是建好資本市場(chǎng)，用好資本市場(chǎng)。

資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的推手

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，有兩個(gè)重要的方面，一是存量的整合，二是增量的發(fā)現(xiàn)，兩者都需要發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用。

存量的整合指的是現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化和升級(jí)，這往往有賴于依托于資本市場(chǎng)的并購(gòu)活動(dòng)。19世紀(jì)末期重工化過(guò)程中的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，正是依托于資本市場(chǎng)的并購(gòu)浪潮得以整合，從而在鋼鐵、石油、化工等領(lǐng)域獨(dú)霸全球。

增量的發(fā)現(xiàn)指的是，發(fā)現(xiàn)和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，而每一輪全球新興產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，都在于各國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)資源配置的效率。美國(guó)之所以能夠在發(fā)端于上世紀(jì)80年代的一輪高科技浪潮中獨(dú)占鰲頭，緣于其強(qiáng)大資本市場(chǎng)的推動(dòng)。金融危機(jī)三年后的今天，我們發(fā)現(xiàn)，蘋果公司在智能手機(jī)和平板電腦領(lǐng)域遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先世界，臉譜公司引領(lǐng)社交網(wǎng)絡(luò)成為一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，依然是依托于美國(guó)資本市場(chǎng)的強(qiáng)勁支持。

改革資本市場(chǎng)以完善結(jié)構(gòu)性缺陷

溫州是中國(guó)最富裕的城市之一，但是2011年4月開(kāi)始的中小企業(yè)倒閉潮也始于溫州，這聽(tīng)上去有一點(diǎn)荒唐。一方面大量中小企業(yè)缺乏資金支持，另一方面大量民間資金流向房地產(chǎn)、煤礦、貴金屬、綠豆、棉花等市場(chǎng)，甚至成為國(guó)際熱錢，炒作境外房地產(chǎn)市場(chǎng)。溫州現(xiàn)象是中國(guó)社會(huì)的縮影，凸顯了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)結(jié)構(gòu)性缺陷，即當(dāng)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段，如果金融市場(chǎng)的發(fā)展不能跟上，富余的資金不僅不能幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，還可能帶來(lái)嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題。

中國(guó)企業(yè)和資金對(duì)接的通道或平臺(tái)不夠有效，這使得中國(guó)資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展時(shí)不我待，迫在眉睫。首先，要疏通渠道，增加平臺(tái)，要完善多層次資本市場(chǎng)體系。10萬(wàn)“紅軍”到了湘江，發(fā)現(xiàn)只有一座“浮橋”，叫IPO，怎么辦呢？只能再架三座“浮橋”，第一座叫債券市場(chǎng)，第二座叫三板市場(chǎng)，第三座叫PE市場(chǎng)，未來(lái)還需要規(guī)劃區(qū)域性股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。

其次，有了這些平臺(tái)，還需要有效的監(jiān)管，以保證它的公開(kāi)、公平、公正，來(lái)的企業(yè)不能欺詐，不能編造業(yè)績(jī)，不能只想著來(lái)圈錢，市場(chǎng)參與者不能操縱市場(chǎng)，不能搞內(nèi)幕交易，等等。

第三，還要強(qiáng)化投資者保護(hù)機(jī)制，監(jiān)管層正推動(dòng)鼓勵(lì)分紅和退市等機(jī)制。

最后，還有一個(gè)非常重要的方面，就是要發(fā)展長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者。中國(guó)資本市場(chǎng)有一個(gè)特點(diǎn)——換手率比較高，曾經(jīng)在2007年超過(guò)900％，全世界僅次于中國(guó)的韓國(guó)市場(chǎng)也只有200％，而發(fā)達(dá)國(guó)家在那一年大概100％左右。換手率高的市場(chǎng)往往是散戶為主，交易比較活躍，投機(jī)性也相對(duì)較高。1997年亞洲金融危機(jī)襲來(lái)，以投機(jī)性著稱的韓國(guó)市場(chǎng)應(yīng)聲崩潰。所以，我們要推動(dòng)中國(guó)長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展。一方面，長(zhǎng)期資金相對(duì)穩(wěn)定；另外一方面，是長(zhǎng)期的大型資金，一定要專業(yè)的管理，所以它可以幫助提高市場(chǎng)的專業(yè)水平和理性程度。

資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的主戰(zhàn)場(chǎng)

去年喬布斯的去世，在中國(guó)社會(huì)激起了廣泛的討論。大家都在問(wèn)，中國(guó)為什么沒(méi)有喬布斯？的確，喬布斯的熱情和天分是難能可貴的，但喬布斯的奇跡是制度的產(chǎn)物。喬布斯和蘋果的成長(zhǎng)和資本市場(chǎng)息息相關(guān)。

蘋果1976年創(chuàng)立，1980年上市，喬布斯已經(jīng)身價(jià)億萬(wàn)，從此衣食無(wú)憂，因此有機(jī)會(huì)做一個(gè)更加純粹的人，以創(chuàng)新為使命。蘋果上市后，并購(gòu)了很多公司，整合了很多技術(shù)，也是在資本市場(chǎng)這個(gè)平臺(tái)上才得以實(shí)現(xiàn)。尤其是，喬布斯不是一個(gè)人在戰(zhàn)斗，蘋果全球的員工有4.6萬(wàn)人，喬布斯在生命的最后幾年中，動(dòng)員這么一個(gè)巨大的群體夜以繼日，奇跡般地創(chuàng)造出了美輪美奐的iPhone，靠的是一種激勵(lì)機(jī)制，叫做股權(quán)激勵(lì)。

我們都知道，iPhone的生產(chǎn)組裝在中國(guó)的深圳，蘋果的應(yīng)用軟件很多也都是在加州的中國(guó)人所寫，甚至蘋果產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)爆炸式的銷售業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也是蘋果股價(jià)一路飆升的重要推手。但中國(guó)卻沒(méi)有出現(xiàn)蘋果和喬布斯。所以，美國(guó)的科技創(chuàng)新是依靠了科技與資本的對(duì)接機(jī)制，而這個(gè)機(jī)制的背后就是資本市場(chǎng)的健康運(yùn)行。

今年的全國(guó)金融工作會(huì)議，強(qiáng)調(diào)了金融回歸于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別提出來(lái)服務(wù)于三農(nóng)和中小企業(yè)。我國(guó)一個(gè)中部省份的一群年輕人創(chuàng)業(yè)，發(fā)明了一種地膜，一般的地膜是塑料做的，但是他們發(fā)明的地膜是淀粉做的。好處在于，第一，可以自然降解，無(wú)污染；第二，莊稼長(zhǎng)出來(lái)之后，不需要人工，自己就可以鉆出來(lái)。這些年輕人創(chuàng)業(yè)的動(dòng)力在哪里？想上創(chuàng)業(yè)板。由此我們可以看到，資本市場(chǎng)激發(fā)的創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的熱情，看到現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和中小企業(yè)在資本市場(chǎng)也可以大有作為。我們有理由相信，未來(lái)若干年中，在資本市場(chǎng)的牽引下，遍布全國(guó)的科技園區(qū)和成千上萬(wàn)的創(chuàng)業(yè)人群中，或許將走出中國(guó)的蘋果和喬布斯。

觀察過(guò)去一個(gè)世紀(jì)中，三個(gè)企業(yè)從零開(kāi)始成長(zhǎng)到市值1000億美元的歷程，有助于我們理解現(xiàn)代企業(yè)的成長(zhǎng)與資本市場(chǎng)的關(guān)系。第一個(gè)公司叫GE，道瓊斯指數(shù)設(shè)立時(shí)23個(gè)成分股中唯一生存下來(lái)的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)這一增長(zhǎng)，經(jīng)歷了大致100年的時(shí)間；第二個(gè)公司是微軟，花了25年；第三個(gè)公司叫谷歌，只花了7年。由此可見(jiàn)，世界的競(jìng)爭(zhēng)是在加速的，一個(gè)現(xiàn)代企業(yè)，如果不能夠與社會(huì)化的資源平臺(tái)去結(jié)合，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中可能是沒(méi)有機(jī)會(huì)的。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)體中，最重要的500個(gè)企業(yè)，組成了美國(guó)的“財(cái)富500強(qiáng)”，如果我們有機(jī)會(huì)瀏覽這五百家企業(yè)的名單，會(huì)發(fā)現(xiàn)其中鮮有非上市公司。由此我們可以想及2020年的中國(guó)，也會(huì)有一個(gè)“財(cái)富500強(qiáng)”，屆時(shí)，從第1個(gè)數(shù)到第499個(gè)，基本上也都將是上市公司。未來(lái)十年左右，資本市場(chǎng)將越來(lái)越成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主戰(zhàn)場(chǎng)。上世紀(jì)70年代，周恩來(lái)總理提出了四個(gè)現(xiàn)代化的目標(biāo)。我們發(fā)現(xiàn)，中國(guó)企業(yè)與資本市場(chǎng)結(jié)合的過(guò)程，公司治理、激勵(lì)機(jī)制、信息披露、透明度、獨(dú)立董事等一整套有效的制度安排，很大程度就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代化過(guò)程。

“養(yǎng)老金入市”重在制度建設(shè)

企業(yè)走向資本市場(chǎng)的同時(shí)，中國(guó)社會(huì)的富裕資金也要和資本市場(chǎng)結(jié)合，這關(guān)乎和諧社會(huì)的建設(shè)問(wèn)題。

前一段時(shí)間，在社會(huì)上就“養(yǎng)老金入市”的廣泛討論中，一些人把它簡(jiǎn)單理解為鼓勵(lì)老百姓去買股票，甚至認(rèn)為是要拿老百姓的養(yǎng)命錢去托市。這里有兩個(gè)常見(jiàn)的誤區(qū)：一是“養(yǎng)老金”有不同的層次，有以保證絕對(duì)安全為目標(biāo)的基本養(yǎng)老金，也有需要尋求成長(zhǎng)性的補(bǔ)充和商業(yè)養(yǎng)老金；二是所謂“入市”的市場(chǎng)，不僅指股市，還有債市，在很多發(fā)達(dá)國(guó)家，養(yǎng)老金的投資范圍涵蓋十幾個(gè)甚至更多個(gè)不同的市場(chǎng)。

美國(guó)在上個(gè)世紀(jì)七八十年代的時(shí)候，推出了“401K”計(jì)劃（企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老計(jì)劃），取得了成功，這能給我們很多啟示。在關(guān)于養(yǎng)老資金投資的制度安排里，三個(gè)原則最為重要：一是專業(yè)投資，即通過(guò)篩選和委托專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行投資，也就是說(shuō)不鼓勵(lì)老百姓自己抱著錢沖到市場(chǎng)里去投資；二是組合投資，在包括國(guó)債、公司債和股票等多個(gè)金融市場(chǎng)中進(jìn)行不同資產(chǎn)類別的組合投資，并根據(jù)不同性質(zhì)養(yǎng)老資金的安全性要求和風(fēng)險(xiǎn)承受程度，進(jìn)行不同比例的配置。從美國(guó)的情況來(lái)看，最注重安全的第一支柱基本養(yǎng)老金，絕大多數(shù)是投資于國(guó)債的，幾乎不投資于股市，也因此規(guī)避了2008年的金融危機(jī)的沖擊，但是成長(zhǎng)性和回報(bào)率較低；而包括401K在內(nèi)的企業(yè)年金等第二支柱和商業(yè)保險(xiǎn)等第三支柱，在股票、債券，甚至REITS、PE、VC等各種資產(chǎn)類別中投資，因其投資回報(bào)率高，而在過(guò)去的幾十年實(shí)現(xiàn)了非凡的增長(zhǎng)；三是長(zhǎng)期投資。美國(guó)養(yǎng)老體系的大規(guī)模建設(shè)始于80年代初期，在隨后的30年中顯現(xiàn)出了強(qiáng)大的社會(huì)效果，美國(guó)普通老百姓的401K計(jì)劃中的養(yǎng)老資金與美國(guó)道瓊斯指數(shù)的相關(guān)系數(shù)達(dá)到90％以上。

資本市場(chǎng)與長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者的良性互動(dòng)，強(qiáng)調(diào)的是一整套制度建設(shè)，涉及中國(guó)社會(huì)建設(shè)的方方面面。也許投資需要擇時(shí)，但制度建設(shè)不能再等，今天我們不推動(dòng)，十年以后還是要從零開(kāi)始。當(dāng)然，資本市場(chǎng)本身也有很多問(wèn)題要解決，要加快改革和建設(shè)的步伐，但兩者是一個(gè)雞生蛋、蛋生雞的過(guò)程，應(yīng)該協(xié)同發(fā)展，協(xié)同解決。

由此想到，資本市場(chǎng)的改革是一個(gè)結(jié)晶過(guò)程，即首先是一堆分子先形成一個(gè)晶核。這個(gè)過(guò)程是可逆的，有很多分子聚攏到一起，也同時(shí)有很多分子散開(kāi)，但是當(dāng)達(dá)到臨界點(diǎn)之后，這個(gè)過(guò)程就成為不可逆。養(yǎng)老體系建設(shè)和資本市場(chǎng)發(fā)展是這樣一個(gè)過(guò)程，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起和中國(guó)社會(huì)的進(jìn)步也是這樣一個(gè)過(guò)程。

這一制度為什么這么重要？1930年，美國(guó)的通用汽車第一任總裁叫威爾遜，是一個(gè)大資本家，但是他有一點(diǎn)社會(huì)主義情結(jié)。他第一個(gè)倡導(dǎo)工人的養(yǎng)老金參與資本市場(chǎng)。對(duì)此，美國(guó)的資產(chǎn)階級(jí)很生氣，“這樣一搞，工人不是都和我們一樣成了資本家了嗎？”事實(shí)上，威爾遜的做法很有遠(yuǎn)見(jiàn)，隨后的近百年中，美國(guó)大多數(shù)的普通公民通過(guò)養(yǎng)老金和企業(yè)年金參與了資本市場(chǎng)，成為了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的股東。

站在歷史的肩膀上，我們希望能夠盡快推進(jìn)養(yǎng)老體系和資本市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展，通過(guò)制度安排，通過(guò)專業(yè)投資，將中國(guó)社會(huì)的富裕資金有序地引導(dǎo)到資本市場(chǎng)中去，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)體中正在迅速成長(zhǎng)和發(fā)展的企業(yè)群體對(duì)接。這樣對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)資本、創(chuàng)新企業(yè)和普通百姓來(lái)說(shuō)都是一個(gè)莫大的好事。

大國(guó)崛起需不斷改革體制機(jī)制

過(guò)去的30年中，盡管過(guò)程中遇到很多波折，也有過(guò)很多的憂慮和挑戰(zhàn)，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展整體呈現(xiàn)了加速的態(tài)勢(shì)。在2000年，世界普遍預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量超過(guò)美國(guó)是2050年后。去年，IMF（國(guó)際貨幣基金組織）的預(yù)測(cè)將時(shí)點(diǎn)提前到2016年。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)為什么往往會(huì)超越人們的預(yù)期？這個(gè)背后有一個(gè)宏大的背景，就是13億人走向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過(guò)程，是個(gè)不可逆和加速的過(guò)程。在一個(gè)自由交易的市場(chǎng)中，發(fā)生交易的可能數(shù)目是一個(gè)排列組合的過(guò)程，2個(gè)人參與，可以發(fā)生一個(gè)交易， 3個(gè)人是3個(gè)，4個(gè)人是6個(gè)，5個(gè)人是10個(gè)，6個(gè)人15個(gè)，7個(gè)人21個(gè)呈現(xiàn)出一個(gè)級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，或者是爆炸式增長(zhǎng)的趨勢(shì)。影響經(jīng)濟(jì)總量的因素，除去交易對(duì)手方的增加，還有基礎(chǔ)設(shè)施的改進(jìn)，比如法律體系的完善，交易規(guī)則的優(yōu)化，交易成本的降低，社會(huì)文明的進(jìn)步，等等。資本市場(chǎng)的建設(shè)是這些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中一個(gè)重要的環(huán)節(jié)。

2006年，在北京郊區(qū)的地道戰(zhàn)遺址，我曾經(jīng)看到一個(gè)廣告牌，上面有27個(gè)農(nóng)家菜的廣告，肩并肩地排在一起。我想那可能是全世界競(jìng)爭(zhēng)最激烈的廣告牌。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的每個(gè)環(huán)節(jié)、每個(gè)行業(yè)，都有這樣一群人，他們絲毫不害怕競(jìng)爭(zhēng)，全心全意地?fù)肀袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)，這就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展的生生不息的動(dòng)力。中國(guó)人從來(lái)不缺乏競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，但往往缺乏一點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則。

中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和各項(xiàng)制度建設(shè)的完善，將有機(jī)會(huì)使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)被納入一個(gè)更加透明、公開(kāi)、有規(guī)則的競(jìng)爭(zhēng)體系，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)在一個(gè)更高的層次上運(yùn)行，將會(huì)更好地將這種創(chuàng)業(yè)精神喚醒，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。

鄧小平同志很早就說(shuō)過(guò)，中國(guó)的崛起，需要兩個(gè)30年。過(guò)去30年的中國(guó)奇跡，是一個(gè)十三億中國(guó)人遭遇到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的故事，未來(lái)的30年，應(yīng)該是這個(gè)故事的延續(xù)。今天的我們，正好站在前面30年的終點(diǎn)，后面30年的起點(diǎn)。

2010年底，中國(guó)跨越了人均4000美元的門檻。如果時(shí)光倒流100年，1913年，世界上有兩個(gè)國(guó)家，一個(gè)美國(guó)，一個(gè)阿根廷，人均GDP都在4000美元左右。那時(shí)，世界在猜測(cè)，是美國(guó)崛起，還是阿根廷崛起。

今天我們覺(jué)得這個(gè)問(wèn)題簡(jiǎn)直是不可思議。美國(guó)今天人均GDP為4.7萬(wàn)美元，阿根廷只有0.6萬(wàn)美元。但一百年前，起點(diǎn)是一樣的，而且阿根廷這個(gè)國(guó)家資源很豐富，面積不到美國(guó)的一半，耕地面積竟然和美國(guó)相當(dāng)。

世界似乎在輪回。一個(gè)世紀(jì)后的世界今天又在猜測(cè)，是中國(guó)崛起，還是印度崛起。中國(guó)在走過(guò)人均4000美元之后的競(jìng)爭(zhēng)力是什么？大國(guó)崛起競(jìng)爭(zhēng)的是什么？從美國(guó)和阿根廷的百年興衰來(lái)看，不是起點(diǎn)，不是資源，是體制機(jī)制。

近期備受關(guān)注的“南海事件”的背后，是中國(guó)崛起態(tài)勢(shì)的加速。世界以極為復(fù)雜的心情參與到南海的紛爭(zhēng)之中，使得南海一舉成為了大國(guó)博弈的舞臺(tái)，或許也標(biāo)志著中國(guó)真正邁入了大國(guó)時(shí)代。大國(guó)的一舉一動(dòng)，必然受到全世界的關(guān)注，也難免要百般思量，如履薄冰，因?yàn)槲覀儾幌Ｍ靶械牟椒ナ艿搅b絆，這是成長(zhǎng)的煩惱，也是前所未有的挑戰(zhàn)。歷史有驚人的相似，100年前，當(dāng)美國(guó)以前所未有的速度迅速崛起在世界舞臺(tái)，歐洲最流行的理論叫“美國(guó)威脅論”?；蛟S，對(duì)今天的中國(guó)來(lái)說(shuō)，最重要的還是“做好自己的事情”：保持發(fā)展，保持穩(wěn)定，推進(jìn)改革。

大國(guó)崛起需要不斷改革體制機(jī)制。中國(guó)有一首兒歌，“兩只老虎，跑得快。一只沒(méi)有耳朵，一只沒(méi)有尾巴，真奇怪?！敝袊?guó)社會(huì)有兩只“老虎”：一只叫做改革，一只叫做社會(huì)問(wèn)題。兩只“老虎”不知道對(duì)方在哪兒，可能都跑得很快，我們希望改革這只“老虎”跑得比另外一只“老虎”快一點(diǎn)兒，這樣我們才能實(shí)現(xiàn)未來(lái)十年的發(fā)展目標(biāo)，并在此之后走上更加可持續(xù)的發(fā)展道路，實(shí)現(xiàn)真正的崛起。

而今天中國(guó)改革的本質(zhì)仍然是怎樣去推動(dòng)市場(chǎng)化改革，來(lái)釋放生產(chǎn)力。中國(guó)過(guò)去30年的奇跡，始于中國(guó)一個(gè)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)化，從中國(guó)農(nóng)業(yè)的包產(chǎn)到戶開(kāi)始。結(jié)果是，同樣一片土地，上世紀(jì)80年代美國(guó)人寫過(guò)一本書，《誰(shuí)來(lái)養(yǎng)活八億中國(guó)人》，今天中國(guó)的十三億人中，減肥成為了很多中國(guó)人的最大煩惱。

今天，中國(guó)依然有很多領(lǐng)域需要市場(chǎng)化，也可以市場(chǎng)化。金融領(lǐng)域是一個(gè)典型，大量企業(yè)找不到資金，大量資金找不著企業(yè)。這是因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)不夠發(fā)達(dá)，不夠有效。醫(yī)療領(lǐng)域可能是另一個(gè)典型，一大幫病人找不到大夫看病，一大幫醫(yī)學(xué)院的畢業(yè)生找不著工作，也是因?yàn)檫@個(gè)領(lǐng)域不夠市場(chǎng)化。我們相信，這些領(lǐng)域逐步市場(chǎng)化改革，釋放出的生產(chǎn)力，將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)十年發(fā)展和轉(zhuǎn)型的最大動(dòng)力。

作者為中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究中心主任，本文根據(jù)作者2012年3月在北京大學(xué)資本市場(chǎng)講座的錄音整理