《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》

編輯推薦

歐洲本可不痛苦

約瑟夫·斯蒂格利茨：哥倫比亞大學(xué)教授、2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者

今年IMF的年會(huì)清楚地表明，歐洲和國(guó)際社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策還是一頭霧水。財(cái)政領(lǐng)導(dǎo)人說，危機(jī)國(guó)必須削減自己的債務(wù)，降低自己的國(guó)民債務(wù)水平，實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革，并努力刺激增長(zhǎng)。而需要重塑信心這一點(diǎn)被反復(fù)重申。

在危機(jī)經(jīng)濟(jì)體深陷衰退時(shí)如何重塑信心？在緊縮幾乎肯定會(huì)進(jìn)一步拖累總需求、使產(chǎn)出和就業(yè)繼續(xù)惡化時(shí)，如何重塑增長(zhǎng)？

我們需要知道的是，市場(chǎng)不能靠自己穩(wěn)定下來。市場(chǎng)不但一再造成不穩(wěn)定的資產(chǎn)泡沫，當(dāng)需求疲軟時(shí)，還會(huì)形成加劇下滑趨勢(shì)的力量。失業(yè)以及對(duì)失業(yè)蔓延的擔(dān)心壓低了工資、收入和消費(fèi)，從而拖累了總需求。實(shí)行平衡預(yù)算框架的國(guó)家被迫削減預(yù)算，因?yàn)槎愂帐杖虢档土恕?/p>

我們可以采取替代措施。一條早已為人所知的原理是稅收和支出的平衡擴(kuò)張能刺激經(jīng)濟(jì)，如果有一個(gè)設(shè)計(jì)良好的計(jì)劃，GDP和就業(yè)將能有巨大改善。

整體而言，歐洲的財(cái)政狀況并不差：其債務(wù)占GDP比率比美國(guó)要好。如果美國(guó)的每個(gè)州都需要對(duì)自身預(yù)算完全負(fù)責(zé)，那么美國(guó)也將爆發(fā)財(cái)政危機(jī)。美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)顯而易見：部分之和大于整體。如果歐洲可以借款并轉(zhuǎn)手放貸，那么歐洲債務(wù)的維持成本就會(huì)下降，從而為刺激增長(zhǎng)和就業(yè)的支出創(chuàng)造空間。

歐洲內(nèi)部已經(jīng)有了合適的機(jī)構(gòu)可以幫助資金受困國(guó)投資融資。歐洲投資銀行應(yīng)加大貸款力度。中小企業(yè)需要更多的資金支持，這一點(diǎn)尤其重要，因?yàn)殂y行信用的收縮對(duì)中小企業(yè)的沖擊尤重。

歐洲之所以一根筋地死抓緊縮不放，是因?yàn)樗麄冋`診了問題。希臘確實(shí)支出過度，但西班牙和愛爾蘭在危機(jī)前財(cái)政都有盈余，債務(wù)占GDP比率也很低。大談審慎財(cái)政可謂使錯(cuò)了力。不論歐洲的問題是暫時(shí)性的還是基礎(chǔ)性的，緊縮肯定只能讓情況更糟。

歐洲采取緊縮措施的后果將持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。如果歐元可以幸存下來，那也是以高失業(yè)和多重痛苦為代價(jià)的。而危機(jī)本身幾乎肯定會(huì)蔓延開來。一邊建防火墻一邊火上澆油，最后只能是無功而返。

歐洲領(lǐng)導(dǎo)人故意忽視歷史教訓(xùn)可以說是一種犯罪。歐洲正在經(jīng)歷的痛苦是完全可以避免的。幸運(yùn)的是，我們可以找到替代方案。但遲遲不行動(dòng)將帶來高昂的代價(jià)，而歐洲正在浪費(fèi)寶貴的時(shí)間。

《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》博客

大宗商品市場(chǎng)“講政治”

管清友：中國(guó)海油能源經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員

國(guó)際金融市場(chǎng)向來“講政治”，大宗商品價(jià)格走勢(shì)尤其具有這種“政治敏感性”。2012年是世界主要幾個(gè)大國(guó)的大選年，不同風(fēng)格和理念的國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人“換班”，加上年初以來中東緊張局勢(shì)持續(xù)發(fā)酵，大宗商品市場(chǎng)注定要比往年更加跌宕起伏。

5月以來，地緣政治和選舉政治的變化給市場(chǎng)帶來了政策調(diào)整預(yù)期，國(guó)際金融市場(chǎng)反應(yīng)十分敏感：歐美股市連續(xù)下跌，大宗商品期貨價(jià)格出現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)，倫敦市場(chǎng)金屬期貨價(jià)格均出現(xiàn)下滑，國(guó)際原油期貨更是暴跌。

2012年的世界大選年之所以會(huì)引起廣泛關(guān)注并產(chǎn)生巨大影響，正是因?yàn)檫@個(gè)大選年的經(jīng)濟(jì)背景與以往不同。一般而言，在世界經(jīng)濟(jì)收縮背景下選舉產(chǎn)生的新任領(lǐng)導(dǎo)人，在執(zhí)政理念上更加趨于保守，民眾對(duì)此也更加認(rèn)同，該國(guó)發(fā)生政策調(diào)整或轉(zhuǎn)向的可能性也越大。這種理念、政策上的變化也必然引起市場(chǎng)波動(dòng)。

在法國(guó)總統(tǒng)選舉第二輪投票前，歐元以暴跌“送”走了薩科齊。法國(guó)左派社會(huì)民主黨候選人奧朗德獲勝，奧朗德一直呼吁修改歐盟財(cái)政公約，增加投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)容，反對(duì)財(cái)政貨幣收縮政策。這與之前德國(guó)默克爾和法國(guó)薩科齊共同倡導(dǎo)的緊縮政策背道而馳。

希臘大選的結(jié)果則是火上澆油。久病纏身的希臘也選擇了左翼政黨上臺(tái)。希臘左翼聯(lián)盟黨領(lǐng)袖Alexis Tsipras負(fù)責(zé)組建聯(lián)合政府之后，他即宣布希臘之前向歐盟和IMF作出的承諾無效，并呼吁延期進(jìn)行債務(wù)償付。選舉政治的變化引發(fā)市場(chǎng)對(duì)希臘走向的擔(dān)憂，希臘方面否決了援助協(xié)議，那么希臘是否還會(huì)繼續(xù)留在歐元區(qū)內(nèi)？這給歐元的前景蒙上了陰影。

市場(chǎng)的反應(yīng)凸顯出政治對(duì)經(jīng)濟(jì)的巨大影響。由于金融危機(jī)的“主要矛盾”發(fā)生了變化，其影響市場(chǎng)的方式也就有很大不同。如果說2008年的危機(jī)始于美國(guó)，并表現(xiàn)為美元危機(jī)的話，那么2010年以來的金融危機(jī)則表現(xiàn)為歐元危機(jī)。

當(dāng)然，市場(chǎng)這種急劇變化的最大背景還是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況不佳的擔(dān)憂。美國(guó)失業(yè)率仍維持在較高水平。由于數(shù)據(jù)不理想，市場(chǎng)認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能減弱。

2012年注定是一個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)劇烈的年份。在這樣一個(gè)動(dòng)蕩的世界，有兩句話值得記?。旱谝?，負(fù)利率時(shí)代，你不能不投機(jī)；第二，動(dòng)蕩的市場(chǎng)中，請(qǐng)保管好你的資產(chǎn)。

《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》消息

紐交所：依然對(duì)中國(guó)上市企業(yè)開放

【《財(cái)經(jīng)》記者 徐可】“美國(guó)市場(chǎng)依然對(duì)中國(guó)公司開放，美國(guó)新JOBS法案獲簽署，有利于中國(guó)企業(yè)開拓美國(guó)市場(chǎng)?！奔~約泛歐交易所集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼美國(guó)上市及現(xiàn)金交易執(zhí)行聯(lián)合主管Scott R. Cutler表示。

今年4月，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署了一項(xiàng)名為促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法的法案（JOBS法案）。這一法案簡(jiǎn)化了中小企業(yè)在美國(guó)證券市場(chǎng)上市的程序，降低了中小企業(yè)進(jìn)入美國(guó)資本市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻，將有助于吸引更多中小企業(yè)在美國(guó)上市。

鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺(tái)上線

【《財(cái)經(jīng)》記者 李巖】歷經(jīng)近四個(gè)月的籌備，中國(guó)鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺(tái)于5月8日正式上線。該平臺(tái)由中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)五礦化工進(jìn)出口商會(huì)、北京國(guó)際礦業(yè)權(quán)交易所共同發(fā)起設(shè)立，旨在建立更加公正、合理、透明的鐵礦石價(jià)格形成機(jī)制。

中國(guó)人壽參股華融股份

【《財(cái)經(jīng)》記者 王培成】計(jì)劃今年6月前后成立掛牌股份公司的中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司（下稱中國(guó)華融），將由財(cái)政部控股，中國(guó)人壽集團(tuán)參股。

不過這一參股比例并不大。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者多方采訪證實(shí)，中國(guó)人壽將出資約5億元，參股中國(guó)華融擬組建的股份公司（即華融股份）約2%左右股權(quán)。中國(guó)人壽此舉是受相關(guān)監(jiān)管部門的指定，并非戰(zhàn)略性入股，其目的是為滿足《公司法》中股份公司必須有兩位以上股東發(fā)起的要求。

上期本刊高關(guān)注度報(bào)道

5月7日－5月18日

1民資入“鐵”覓路

2“被”災(zāi)區(qū)的煩惱

3AMC變身

4大連“7·16”爆炸案尾聲

5中藥赴歐有限前景

6法國(guó)向左？

7醫(yī)人醫(yī)國(guó)

8透過銀行“暴利”看金融改革

9匯率彈性優(yōu)先

10武人文禍