歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的成因分析

摘要：歷時(shí)近兩年的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，世界其他地區(qū)和經(jīng)濟(jì)組織紛紛向歐元區(qū)諸國(guó)施壓，要求歐元區(qū)盡快拿出解決歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的方案和承諾。本文結(jié)合前人已有的研究，從外部壓力，自身政策設(shè)計(jì)缺陷和歐元區(qū)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)不對(duì)稱性三方面分析歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)形成的原因，并提出改革財(cái)政政策，加強(qiáng)歐洲央行“最后貸款人”的作用，根據(jù)經(jīng)濟(jì)規(guī)模設(shè)定不同的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)等政策建議。

一、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的成因分析

2009年出現(xiàn)的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)使歐盟國(guó)家頻頻陷入經(jīng)濟(jì)困境，愛(ài)爾蘭和希臘已經(jīng)深陷其中，葡萄牙和西班牙也開(kāi)始告急，如今美國(guó)和眾多IMF成員國(guó)呼吁歐盟需要緊急處理歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)問(wèn)題，否則將拖延世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，甚至?xí)侠廴蚪?jīng)濟(jì)再次陷入整體衰退中。伴隨金融海嘯引發(fā)多家銀行破產(chǎn)，最終使愛(ài)爾蘭陷入債務(wù)危機(jī)。高盛等多家評(píng)級(jí)公司降低希臘政府的主權(quán)信用，繼而引發(fā)希臘陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)。近期，國(guó)際金融市場(chǎng)將注意力逐漸從愛(ài)爾蘭轉(zhuǎn)移出來(lái)，開(kāi)始關(guān)注歐元區(qū)一些較小國(guó)家所面臨的財(cái)政挑戰(zhàn)，葡萄牙就在其中?？梢钥闯?，“歐豬”國(guó)家受危害較大，歐元區(qū)其他大國(guó)如德國(guó)、法國(guó)等，雖然本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響不大，但是金融市場(chǎng)也受到債務(wù)危機(jī)的沖擊。

（一）外部壓力導(dǎo)致歐洲債務(wù)危機(jī)加劇

2007年，美國(guó)次貸危機(jī)席卷全球，使得全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退中。受次貸危機(jī)影響，歐元區(qū)國(guó)家也不同程度地受到危機(jī)引發(fā)的通脹影響。2009年年底，高盛曝光希臘政府利用貨幣掉期交易和信用違約掉期合約違規(guī)操作，同時(shí)宣布下調(diào)希臘主權(quán)債務(wù)信用等級(jí)，之后多家分級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛做出同樣的決策。本次危機(jī)后，一些學(xué)者提出歐元區(qū)將走向終結(jié)。作為欲與美元相抗衡的區(qū)域貨幣，經(jīng)過(guò)多年的努力，歐元確實(shí)取得了較高的國(guó)際信譽(yù)。但是由于存在的不可調(diào)和的矛盾，歐元區(qū)本次債務(wù)危機(jī)將集體陷入主權(quán)信譽(yù)危機(jī)。

（二）歐洲央行統(tǒng)一的貨幣政策與歐元區(qū)松散的財(cái)政政策和監(jiān)管機(jī)制

歐洲以外的眾多學(xué)者將此次債務(wù)危機(jī)的矛頭指向了歐洲經(jīng)貨聯(lián)盟的合作機(jī)制，認(rèn)為“統(tǒng)一的貨幣政策，分散的財(cái)政政策”的機(jī)制設(shè)計(jì)是危機(jī)產(chǎn)生的根本原因。2011年歐元區(qū)成員國(guó)由最初的11個(gè)擴(kuò)展到現(xiàn)在的17個(gè)，歐元區(qū)的逐步壯大更加證實(shí)了統(tǒng)一貨幣對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有巨大的促進(jìn)作用。然而由于各國(guó)的貨幣政策交由歐洲央行統(tǒng)一決定，各國(guó)只能運(yùn)用財(cái)政政策來(lái)調(diào)節(jié)各自的經(jīng)濟(jì)。歐元區(qū)針對(duì)成員國(guó)財(cái)政政策的調(diào)整先后提出了兩個(gè)重要條約：《馬斯特里赫特條約》（后文稱《馬約》）和《穩(wěn)定和增長(zhǎng)公約》（后文稱《穩(wěn)約》）。

《馬約》和《穩(wěn)約》對(duì)欲加入和已經(jīng)加入EMU的國(guó)家設(shè)定了財(cái)政趨同標(biāo)準(zhǔn)，這些財(cái)政趨同標(biāo)準(zhǔn)在一些國(guó)家加入EMU時(shí)就不被嚴(yán)格遵守。財(cái)政紀(jì)律缺失造成“搭便車”行為。歐元區(qū)各成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊，而各國(guó)實(shí)行財(cái)政政策時(shí)只會(huì)考慮本國(guó)的利益，各國(guó)單獨(dú)的財(cái)政政策與歐元區(qū)單一的貨幣政策不能相互協(xié)調(diào)，不論是對(duì)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是對(duì)歐元區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都是很不利的。

（三）為了滿足歐元區(qū)的政策標(biāo)準(zhǔn)，各成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)不對(duì)稱性不斷加劇

歐元區(qū)各成員國(guó)的初始經(jīng)濟(jì)是不對(duì)稱的。特別是在經(jīng)歷了十多年的一體化進(jìn)程后，歐元區(qū)的不對(duì)稱性在逐步加大，而不是逐漸消除。在未能嚴(yán)格按照財(cái)政標(biāo)準(zhǔn)、財(cái)政紀(jì)律要求的情況下，各成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)不對(duì)稱性卻越來(lái)越凸顯，歐元區(qū)的現(xiàn)實(shí)發(fā)展出現(xiàn)了與理論自相矛盾的現(xiàn)象。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，歐元區(qū)各國(guó)更愿意加強(qiáng)貿(mào)易往來(lái)、金融往來(lái)，從中獲利頗豐；而在衰退時(shí)，歐元區(qū)各國(guó)的團(tuán)結(jié)明顯不夠，甚至有學(xué)者提出放棄危機(jī)受損嚴(yán)重的國(guó)家以保證自身不受波及（歐元區(qū)對(duì)危機(jī)的處理有明確的“不救助”條款）。一旦危機(jī)來(lái)臨，首先受沖擊的是小國(guó)，而小國(guó)受損又會(huì)拖累大國(guó)，這樣就使得整個(gè)歐元區(qū)陷入危機(jī)的困境。

二、應(yīng)對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的幾點(diǎn)建議

（一）改革財(cái)政政策，提高財(cái)政紀(jì)律的靈活性和適應(yīng)性

歐元區(qū)松散的財(cái)政政策以及過(guò)于嚴(yán)格的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)需要改變。針對(duì)財(cái)政赤字，應(yīng)該不僅考慮短期平衡，還要考慮中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)平衡。這樣就不會(huì)將關(guān)注點(diǎn)過(guò)多的聚集在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，衰退期之后會(huì)有一段低速增長(zhǎng)階段。在這個(gè)時(shí)期，應(yīng)該允許年度財(cái)政赤字的增加。另外在公共債務(wù)低于上限時(shí)，要允許年度財(cái)政赤字具有一定的靈活性。而公共債務(wù)方面應(yīng)該考慮債務(wù)的可持續(xù)性， 要允許各成員國(guó)最大限度的運(yùn)用匯率和利率等貨幣手段來(lái)調(diào)節(jié)短期金融市場(chǎng)，在中長(zhǎng)期通過(guò)提高自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力來(lái)補(bǔ)償債務(wù)損失。另外，各成員和歐洲央行應(yīng)該設(shè)立一項(xiàng)“特別基金”，這種基金既能起到遵守財(cái)政紀(jì)律的激勵(lì)作用，也能幫助政府將經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期的財(cái)政盈余轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期。

（二）加強(qiáng)歐洲央行“最后貸款人”的作用

針對(duì)各成員國(guó)的債務(wù)問(wèn)題，歐洲央行應(yīng)及早拿出解決方案。債務(wù)危機(jī)國(guó)在接受IMF和其他國(guó)家救援的同時(shí)，區(qū)域內(nèi)大國(guó)更應(yīng)積極行動(dòng)起來(lái)，但是一些質(zhì)疑的聲音反復(fù)出現(xiàn)，給歐元區(qū)市場(chǎng)造成了信任危機(jī)。以價(jià)格穩(wěn)定為目標(biāo)的歐洲央行及德國(guó)，對(duì)于這次債務(wù)危機(jī)的反應(yīng)比較緩慢，他們似乎不很樂(lè)意進(jìn)行救助。雖然他們是在爭(zhēng)取更多的時(shí)間拿出更合理有效的應(yīng)對(duì)辦法，但是針對(duì)短期內(nèi)重振歐元的信譽(yù)，緊急救助是唯一的辦法。想要依靠危機(jī)成員國(guó)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的自身調(diào)整和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)解決債務(wù)危機(jī)還需要一個(gè)時(shí)間過(guò)程。

（三）根據(jù)經(jīng)濟(jì)體規(guī)模設(shè)定不同的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)

既然歐元區(qū)的建立在最開(kāi)始主要考慮的是大國(guó)的利益，那么不妨要求小國(guó)在形成一定經(jīng)濟(jì)規(guī)模時(shí)才可以加入。這個(gè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模是要與歐元區(qū)的大國(guó)經(jīng)濟(jì)體形成互補(bǔ)或者能與大國(guó)協(xié)調(diào)發(fā)展。這需要?dú)W洲央行從實(shí)體經(jīng)濟(jì)，銀行業(yè)，證券業(yè)多角度考慮，制定嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶徍梭w系，進(jìn)行嚴(yán)格的審核才能通過(guò)。在設(shè)定準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，可以采取分層次實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的形式以滿足不同經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求。對(duì)于大國(guó)來(lái)說(shuō)，準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)與財(cái)政紀(jì)律的要求可以嚴(yán)格一些，而對(duì)于希臘、愛(ài)爾蘭等小國(guó)，準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)與財(cái)政紀(jì)律的要求可以寬松一點(diǎn)。另外，已有的財(cái)政紀(jì)律和趨同標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)肯定是不合理的，需要根據(jù)實(shí)際情況做出相應(yīng)的調(diào)整。

（四）提高自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，適度調(diào)整福利水平

歐元區(qū)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊，在一體化的指引下，各國(guó)應(yīng)該利用一體化帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)吸收別國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)。其中人才和技術(shù)的交流非常關(guān)鍵，各國(guó)應(yīng)該積極創(chuàng)造本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心產(chǎn)業(yè)，樹(shù)立核心競(jìng)爭(zhēng)力。歐元區(qū)國(guó)家可以結(jié)成產(chǎn)業(yè)聯(lián)合伙伴，進(jìn)而增強(qiáng)創(chuàng)新能力，在提高本國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的同時(shí)，努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)一體化。歐元區(qū)諸國(guó)大多是高福利的國(guó)家，這是在漫長(zhǎng)的歷史過(guò)程中形成的。但是隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，高福利不一定意味著高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，高福利也意味著高的社會(huì)負(fù)擔(dān)，各國(guó)在提高自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力的同時(shí)可能更應(yīng)該對(duì)于高福利的現(xiàn)狀進(jìn)行調(diào)整。這是資本主義社會(huì)結(jié)構(gòu)所產(chǎn)生的內(nèi)在矛盾，可能的調(diào)整方案是在繁榮時(shí)期積極儲(chǔ)備，以便到蕭條期可以用來(lái)應(yīng)對(duì)困難。

三、結(jié)語(yǔ)

歐元區(qū)的出現(xiàn)經(jīng)歷了近半個(gè)世紀(jì)的準(zhǔn)備，是歐洲諸國(guó)以區(qū)內(nèi)和平，共同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化目標(biāo)而設(shè)立的，其承載的政治經(jīng)濟(jì)價(jià)值和歷史使命重大而又深遠(yuǎn)的。貨幣的統(tǒng)一、關(guān)稅的減免、貿(mào)易壁壘的降低，頻繁的經(jīng)貿(mào)、金融往來(lái)使得區(qū)域內(nèi)各國(guó)經(jīng)濟(jì)總量增加，區(qū)域經(jīng)濟(jì)總量增加，對(duì)外統(tǒng)一的歐元信譽(yù)的提升等等都是區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化帶來(lái)的好處。在繁榮時(shí)期給歐洲大陸帶來(lái)了數(shù)不勝數(shù)的優(yōu)勢(shì)，如今到了艱難時(shí)期，要讓歐洲諸國(guó)放棄多年來(lái)努力的成果并不現(xiàn)實(shí)。而這種困境是歐元區(qū)必然會(huì)面臨的挑戰(zhàn)，不論是從內(nèi)部還是外部的沖擊來(lái)看都是不可避免的。歐元區(qū)雖然是目前世界上程度最高的區(qū)域貨幣一體化地區(qū)，但是離理想的貨幣一體化目標(biāo)還有很長(zhǎng)的路要走。歐元區(qū)不可回避的動(dòng)蕩期即將到來(lái)，這對(duì)世界其他地區(qū)的貨幣合作和一體化進(jìn)程具有啟示意義。

參考文獻(xiàn)：

①楊偉國(guó)．歐元生成理論[M]．北京：社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2002

②Claire Econom idou and Clemens Kool，\"European Economic Integration and (a)symmetry of Macroeconomic Fluctuations\"，Economic Modelling， Vo.l 26， 2009， pp. 778—787

（孫玲，1984年生，江蘇揚(yáng)州人，南京師范大學(xué)商學(xué)院博士生。研究方向：區(qū)域金融、空間經(jīng)濟(jì)學(xué)）