倘若經(jīng)濟蕭條你該如何安好?

6月7日，央行宣布降息，同時降低了個人住房公積金貸款利率。投資者應(yīng)當(dāng)注意到，除中國外，美國、歐盟、英國等在同期的利率會議上都沒有動用利率工具。無論是在時機還是在效果上都在告訴大家：中國經(jīng)濟很脆弱，如果不降息將可能出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，而且目前情況可能比歐洲更為嚴(yán)峻。

幾年內(nèi)，股票從6100點跌到了2300點，股民的財富蒸發(fā)了62%，盡管中國還從未在市場經(jīng)濟下經(jīng)歷蕭條，專家們也都在極力否認(rèn)，但你心里應(yīng)該明白：這就是經(jīng)濟蕭條，而不是所謂的經(jīng)濟“平穩(wěn)快速增長”。希臘當(dāng)前失業(yè)率超過20%，西班牙失業(yè)率24.3%，美國失業(yè)率在8.2%左右。這些發(fā)達(dá)國家尚且如此，中國如果步其后塵，那樣的場景是不可想象的。所以投資者應(yīng)當(dāng)盡早謀劃。

配置外幣資產(chǎn)

配置外幣資產(chǎn)是逃離區(qū)域經(jīng)濟風(fēng)險的最直接方法。在全球金融危機來臨的時候，資本都會流向最穩(wěn)定的經(jīng)濟體，當(dāng)年日本金融危機就發(fā)生了資本外逃的現(xiàn)象。如果中國經(jīng)濟遇到了問題，美國就是目前經(jīng)濟最為穩(wěn)妥的國家。從短期匯率來看，目前美元匯率正在走強，配置美元資產(chǎn)是個不錯的選擇；從長遠(yuǎn)來看，配置美元資產(chǎn)更是對沖中國經(jīng)濟風(fēng)險的必需品，因為如果你不買，別人也會買。

許多人并不知道如何購買美元資產(chǎn)，這里可以告訴大家一些方法，比如E-trade和Interactive Brokers是美國知名的券商，手續(xù)費低，且服務(wù)多樣。國內(nèi)投資者可在這兩家券商的網(wǎng)站放心開戶，僅需提供身份證和住宅信息等少量資料，開戶資金一般也只要2000～5000美金。

目前，美元可以投資的品種很豐富，包括貨幣（包括黃金）、期貨、權(quán)證、全球各國股票等。考慮到大多數(shù)的投資者對這些品種并不熟悉，還是建議大家購買一些耳熟能詳?shù)拿绹善遍L期持有，比如蘋果公司，ATT等。美國股票的市盈率低，監(jiān)管也更嚴(yán)格，長期回報也是可以期待的。

如果你對美元資產(chǎn)實在不熟，也可以考慮港幣資產(chǎn)。自1983年起港幣就與美元掛鉤，兩者間匯率波動極小，所以購買香港股票也是一個比較不錯的選擇。目前，國內(nèi)的國泰君安證券、招商證券等都提供了香港股票的開戶服務(wù)。

考慮債券基金

歷史總是驚人的相似：中國股市2008年間跌去65%，日本股市1990～1992年跌去了一半；中國正在老齡化，日本當(dāng)年也一樣；中國是出口和投資推動型經(jīng)濟，日本當(dāng)年也如此?，F(xiàn)在中國也正在重復(fù)走日本的老路，就是不斷降息，認(rèn)為憑借手上的美元資產(chǎn)可以讓經(jīng)濟軟著陸。

但日本的經(jīng)驗已經(jīng)告訴我們，這條路行不通。日本1990年經(jīng)濟危機過去22年了，日經(jīng)指數(shù)至今非但沒有恢復(fù)到前期最高點，反而在2008年的時候創(chuàng)下了新低。如果把2008年作為中國經(jīng)濟蕭條元年的話，也就是說A股即使到2030年也很難重新回到6000點。所以應(yīng)當(dāng)盡量少地配置股票，因為你很可能正處于日本當(dāng)年的“溫水煮青蛙”的階段?，F(xiàn)在即將進入中報季了，許多公司業(yè)績都預(yù)降50%以上，這或許也可以說明現(xiàn)在的股票市場并非“遍地是黃金”。

但是債券卻不同。目前中國正處于降息通道的開始，而且中國債券市場的企業(yè)信用等級以及利率都處于不錯的水平，隨著降息的持續(xù)，債券的價格將越來越高。另外，投資者也不需要擔(dān)心國家的債務(wù)危機，因為我們有大量的外匯儲備。你瞧，20多年過去了，日本才剛剛討論到主權(quán)降級。正因如此，央行剛一降息，滬深兩市的債券就紛紛上漲。

投資者可能不懂如何買債券，但卻可以投資債券基金。目前市面上約有200多只債券基金，由于處于降息通道中，他們的收益率相對是令人滿意的：今年以來，平均收益率約為5.58%，且僅有1只基金錄得負(fù)收益。

在這里告訴投資者一個小貼士，同一家基金公司的產(chǎn)品之間是可以以低成本轉(zhuǎn)換的。所以如果你購買了股票基金，但又擔(dān)心它會受經(jīng)濟影響而跌價，你可以很方便地轉(zhuǎn)換到這家基金公司的債券型基金。

以租金收入評估房地產(chǎn)

此次降息將個人公積金貸款利率從4.90%降至4.70%，對于房地產(chǎn)市場，這是個好消息。我們未必知道房價是否一定會漲，但應(yīng)該明了房價不會大幅下跌。國家一直強調(diào)經(jīng)濟軟著陸，而軟著陸的先決條件就是房地產(chǎn)價格不能像美國那樣跌去一半。原因也還是那幾個，首先，銀行業(yè)無法承受美國那樣的打擊，僅工商銀行就有1.1萬億的個人住房貸款敞口；其次，中國經(jīng)濟對房地產(chǎn)的依賴程度令人咋舌，以上海為例，去年房地產(chǎn)投資就占到上海固定資產(chǎn)投資的50%。經(jīng)濟已經(jīng)被房地產(chǎn)“綁架”，所以要想軟著陸，房價很難再下降。

現(xiàn)在，房價雖然沒漲，但租金的漲幅已經(jīng)特別誘人了。一線城市的廣州、上海、北京的房租較去年同期平均上漲了5%，靠近學(xué)校和市中心的地段，租金上漲幅度甚至超過10%。從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗來看，15～20年的租金收入覆蓋購房成本是房價的正常區(qū)間，那么一套200萬的房子，租金最終漲至8000～10000元/月，是有可能的，要知道，價格指數(shù)中是不包括住房成本的，所以政府并無動力去調(diào)控房租。

根據(jù)以上分析，如果你有住房需求，也有經(jīng)濟能力的話，還是盡早解決住房問題吧。而如果你打算投資房地產(chǎn)，請務(wù)必注意房屋的租金和售價比。目前租金售價比最為合適的房子就是一線城市中靠近學(xué)校和市中心的小兩房，這些售價100～200萬的小房會帶來大房子無法比擬的租金回報。

股票應(yīng)注重分紅回報

前面說了，經(jīng)濟下行的情況下，要盡量少配置股票，但如果你非要買股票，就一定要配置防御性品種。一般而言，防御性品種是礦業(yè)、黃金、醫(yī)藥以及農(nóng)產(chǎn)品等，但歷史也告訴我們，防御性品種其實不固定，比如1930年代美國經(jīng)濟大蕭條中，美國農(nóng)產(chǎn)品價格下跌超過50%，黃金價格維持穩(wěn)定，礦產(chǎn)價格隨著工業(yè)生產(chǎn)活動減少也隨之大幅下調(diào)。

中國股市也如此。2008年至今，熱點頻繁更替，黃金板塊和醫(yī)藥板塊（包含醫(yī)療器械）走勢較好，平均漲幅超過10%，但食品板塊平均下跌了13.60%，農(nóng)林牧漁板塊平均下跌4.86%。這一波中，漲勢最好的當(dāng)屬稀土永磁板塊，平均漲幅達(dá)95.28%。其他可圈可點的還有飛機制造板塊以及西部板塊等。

投資者還要明白，持有股票的目的并不只是價格漲幅，也可以是收取現(xiàn)金紅利。在1930年代美國經(jīng)濟蕭條的時候，IBM、ATT以及各大石油股票雖然大幅下跌，但都維持了分紅的穩(wěn)定性。所以如果你抱著賺取高額股利的目的，持有一些穩(wěn)定分紅的股票也是一個不錯的選擇。

結(jié)語

你必須承認(rèn)中國的經(jīng)濟是很脆弱的：人口基數(shù)的龐大導(dǎo)致任何調(diào)控都會是非常困難和漫長的。與其等著經(jīng)濟改善，不如自己去籌劃將來，總結(jié)下來就是要分散投資風(fēng)險，平滑你的投資收益，主要采用的手段就是盡可能抱著固定收益的思想去選擇投資品種。在經(jīng)濟蕭條的時候，你有可能面臨失業(yè)，也有可能面臨饑餓，隨著中國人口的老齡化，還必須要滿足家人日益增長的教育、醫(yī)療需求，而這些都需要穩(wěn)定的現(xiàn)金流。經(jīng)濟未必可以“平穩(wěn)快速增長”，但你的投資必須這樣。