2011年前十名私募小盤點(diǎn)

仇曉慧

2011年收官，非結(jié)構(gòu)化私募業(yè)績(jī)前十名座次排定。

江湖上永遠(yuǎn)不缺新面孔，名單上除了早就名震四海的大英雄，不少無(wú)名小卒也在2011年這波大浪淘沙中嶄露頭角。

從業(yè)績(jī)上看，前十名私募都獲得了絕對(duì)正收益，呈瑞1期、銀葉1號(hào)、景良能量、國(guó)弘一期、金中和西鼎前五私募，都獲得了二位數(shù)以上的收益，在整個(gè)大盤下跌21.68%的境況下，這樣的業(yè)績(jī)非常驚人，堪比少數(shù)私募在2008年獲得正收益奇跡。

縱觀具體的私募產(chǎn)品，金中和西鼎是成立最早的產(chǎn)品，他們恰好也是2008年熊市的私募冠軍。我與金中和的核心人物曾軍仔細(xì)交流過(guò)，發(fā)現(xiàn)他們?cè)诤暧^策略上尤其見長(zhǎng)，他們始終把風(fēng)險(xiǎn)放在首位。然而，他們?cè)诓僮魃弦膊皇殪`活。此類優(yōu)勢(shì)在2008、2011年兩年的熊市中，都讓他們避開了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。換而言之，他們的操作方法就是在較低倉(cāng)位上捕捉比較確定的機(jī)會(huì)，這樣的策略非常適合2011年的市場(chǎng)。有機(jī)構(gòu)對(duì)2011年金中和的倉(cāng)位也做過(guò)跟蹤，他們?nèi)昶骄鶄}(cāng)位相對(duì)較低。

2011年的大黑馬當(dāng)屬呈瑞投資。這是一家2010年末成立的新公司，他們?cè)诮衲耆〉昧说谝幻膬?yōu)異業(yè)績(jī)，也是半年業(yè)績(jī)單上，成績(jī)最穩(wěn)定的一家公司，大部分公司名次都有所下降，上半年的前十名，絕大多數(shù)都跌出了前十榜單。經(jīng)分析，呈瑞的主要收益來(lái)自于上半年。

而且，他們的策略與金中和有些異曲同工，核心人物芮昆，原先是上海電力學(xué)院微宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)講師，天然對(duì)宏觀有著較強(qiáng)的理論體系，整體倉(cāng)位控制在6、7成。出自上投摩根，毫不諱言曾經(jīng)的上投摩根前投資總監(jiān)呂俊對(duì)自己的培養(yǎng)，而這些訓(xùn)練主要來(lái)自于波段操作。2011年，呈瑞對(duì)水泥股的波段操作、醫(yī)藥股個(gè)別品種的挖掘等，都為他們?cè)?011年獲得了一定交易收益，另外，他們自己還成立節(jié)能環(huán)保研究小組，對(duì)國(guó)家政策重點(diǎn)板塊有中長(zhǎng)期布局。在板塊運(yùn)作上，芮昆也非常靈活，大盤小盤各配一半。

這張名單上最不可思議的后發(fā)者主要是銀葉投資管理的山東信托·銀葉1號(hào)。這家公司在2011年11月前甚至都毫無(wú)明顯動(dòng)靜，然而，銀葉投資的業(yè)績(jī)?cè)?2月一下子躍居單月首位，收益率為11.08%，也是12月唯一一個(gè)收益率在10%以上的產(chǎn)品。該產(chǎn)品的管理人為單吉軍，他的擅長(zhǎng)趨勢(shì)投資，從歷史業(yè)績(jī)看，操作風(fēng)格偏向穩(wěn)健。另一個(gè)新秀是瑞安思考投資總經(jīng)理的岳志斌，他掌管的思考1號(hào)也取得了2011年全年7%以上的絕對(duì)收益。此人出身券商，1998年就投身券商，手法帶著明顯的交易痕跡，擅長(zhǎng)大宗交易，喜歡追蹤市場(chǎng)上的套利機(jī)會(huì)，偏向做趨勢(shì)投資。

名次位居第四的景良能量，也算是私募圈的老面孔。早在下半年下跌大潮開始時(shí)，景良投資的廖黎輝就與我說(shuō)，他們保持了極低的倉(cāng)位，在第四季度，基本是零倉(cāng)位，對(duì)大勢(shì)的精密把握，避開了2011年風(fēng)險(xiǎn)最大的下跌，讓他們同時(shí)也保住了前三季度的果實(shí)。

同樣的老人還有來(lái)自上海的澤熙投資，他們的策略一度比較靈活，倉(cāng)位控制十分大膽，驚人的操盤能力讓他們繼續(xù)維持了市場(chǎng)上的相對(duì)高收益。

另外，進(jìn)入名單的國(guó)弘風(fēng)格較為平淡。但浙江寧聚投資與富恩德，都有些自己的獨(dú)特之處，比如寧（下轉(zhuǎn)83頁(yè)）（上接73頁(yè)） 聚投資偏重量化與套利，而富恩德同時(shí)還做一級(jí)市場(chǎng)，在并購(gòu)套利上有所優(yōu)勢(shì)。

不過(guò)，這業(yè)績(jī)前十大私募還給了我們兩個(gè)啟示：一是，這些業(yè)績(jī)絕佳的私募都是一期產(chǎn)品，前五大私募無(wú)一不是公司第一只私募，匯聚了公司的投資精華，繼續(xù)維持了私募業(yè)的“1期”效應(yīng)——系列產(chǎn)品中。另外，他們基本都覺(jué)得，在可以預(yù)見的未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，行情并不樂(lè)觀，這主要是整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣，所以2012年保增長(zhǎng)是目標(biāo)，但實(shí)現(xiàn)難度還是很大，甚至有人看到了1500點(diǎn)這樣的低位，如果反彈最好就減倉(cāng)。而機(jī)會(huì)主要依靠政策有所松動(dòng)前提下，偶然的波段性機(jī)會(huì)。在板塊上，他們繼續(xù)看好消費(fèi)與技術(shù)壁壘較高的行業(yè)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)中的裝備制造業(yè)、政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)等。