量化寬松3.0全球蔓延

9月13日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局宣布啟動(dòng)新一輪“開(kāi)放式”資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃（即第三輪量化寬松，簡(jiǎn)稱QE3），表示自14日開(kāi)始以每月400億美元規(guī)模購(gòu)入機(jī)構(gòu)抵押貸款支持債券（MBS），并將繼續(xù)完成原定于年底結(jié)束的扭轉(zhuǎn)操作（出售短期債券，同時(shí)買入較長(zhǎng)期債券）。此舉再次引發(fā)全球市場(chǎng)的震蕩，各國(guó)央行紛紛出臺(tái)貨幣寬松政策以抵消QE3所帶來(lái)的本國(guó)貨幣升值壓力。

PART4 觀察者

能否提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)？

美國(guó)國(guó)債長(zhǎng)期利率已經(jīng)處于歷史低位，下行的空間有限。QE3影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要渠道可能是通過(guò)進(jìn)一步降低房貸利率，促進(jìn)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇。但是，QE3在降低市場(chǎng)借貸利率和刺激銀行體系向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)放貸方面效果十分有限。因此，QE3對(duì)于提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)的作用有限。

全球通脹

大宗商品價(jià)格被進(jìn)一步推高，不僅部分抵消了政策效果，而且加大全球通脹風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)貨幣政策的政策成本再次由全球共擔(dān)。

全球量化寬松

美聯(lián)儲(chǔ)的行為極可能引發(fā)連鎖效應(yīng)，正經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的新興經(jīng)濟(jì)體政府會(huì)效仿推出更寬松的政策，以避免在全球競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位，從而再次引發(fā)全球流動(dòng)性過(guò)剩。

發(fā)展中國(guó)家

避險(xiǎn)情緒減弱可能會(huì)推動(dòng)資金重新流入發(fā)展中國(guó)家，在一定程度上緩解發(fā)展中國(guó)家對(duì)于資本流出的擔(dān)憂。但是，隨著QE3的釋放，可能給發(fā)展中國(guó)家?guī)?lái)貨幣升值的壓力。此外，輸入型通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫也有可能成為未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)發(fā)展中國(guó)家的潛在風(fēng)險(xiǎn)。