穩(wěn)投資之昌平謀略

北京各個區(qū)縣的經(jīng)濟(jì)增長放緩已是不爭的事實(shí)，如何應(yīng)對經(jīng)濟(jì)減速，如何穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長已成為各級政府進(jìn)入下半年以來的重要命題，毫無疑問，穩(wěn)投資再次臨危受命。

在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜變化、調(diào)控影響持續(xù)釋放以及全市經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，“時間過半，任務(wù)過半”是北京所有區(qū)縣面對全社會固定資產(chǎn)投資都不愿觸碰的敏感話題。但當(dāng)朝陽、房山、昌平等這些往年投資快速增長的區(qū)縣，也坦言完成年度投資任務(wù)有難度時，大家對“穩(wěn)投資”的難度有了更清醒的認(rèn)識。

與2009年保增長時國家啟動了4萬億投資計(jì)劃相比，眼下疲于穩(wěn)增長的各個區(qū)縣政府正處于“前面投資借的錢要還，后面投資的錢沒處借”的尷尬境地，投資與增長以往被認(rèn)為的線性關(guān)系，現(xiàn)在看來顯然失之簡單。硬幣似乎已經(jīng)翻到了另外一面，面對新的形勢，我們特意選取了近年來多個市級重點(diǎn)功能區(qū)強(qiáng)勁增長、大量央企資源快速匯聚的昌平區(qū)，以此管窺北京區(qū)縣穩(wěn)投資呈現(xiàn)出的新變化，以及在此形勢之下懷揣的新謀略？

喜憂參半的投資形勢

2012年，北京市下達(dá)給昌平區(qū)的固定資產(chǎn)投資任務(wù)為479億元，比上年增長16%。通過年初的摸底調(diào)查，昌平確定了145個項(xiàng)目作為完成年底投資任務(wù)的支撐項(xiàng)目，其中77個項(xiàng)目作為2012年區(qū)級重點(diǎn)工程建設(shè)項(xiàng)目。

按照昌平的發(fā)展實(shí)際與往年的投資狀況，完成這一年度任務(wù)似乎不成問題，畢竟昌平的未來科技城、北京科技商務(wù)區(qū)（TBD）等重點(diǎn)功能區(qū)正處于建設(shè)或者即將建設(shè)階段，而且在此帶動下，大批的企業(yè)總部正在向昌平集聚，以央企為例，昌平擁有32家央企注冊的112家公司，無論是企業(yè)數(shù)量還是經(jīng)濟(jì)總量都讓其他一些區(qū)縣羨慕。

從昌平公開發(fā)布的數(shù)據(jù)看，前8個月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體上還算亮麗，1-8月份完成固定資產(chǎn)投資268.2億元，增速為18.7%，規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)值完成698.8億元，增長11.5%，財(cái)政收入完成36.1億元，增長15%，社會消費(fèi)品零售總額192.4億元，增長16%。

但仔細(xì)分析后不難看出，在距離年底的4個月時間內(nèi)，要完成年度投資任務(wù)，昌平每月至少要完成投資52.7億元，和其他的區(qū)縣一樣，昌平面對的是嚴(yán)峻的投資形勢。

導(dǎo)致投資增速放緩的原因有多個方面，昌平發(fā)改委主任李志杰將其歸結(jié)為三大原因，首先，受房地產(chǎn)投資下降的影響，截至到8月底，昌平已經(jīng)納統(tǒng)的土地購置費(fèi)僅為44.7億元，比去年減少58.2億元，同比下降了56.5%，預(yù)計(jì)2012年昌平全年可形成的土地購置費(fèi)不足60億，房地產(chǎn)在投資中的占比相比去年下降了18.8個百分點(diǎn)；其次，受全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢萎靡不振的影響，未來科技城的部分央企項(xiàng)目調(diào)減了投資幅度，截至8月底，未來科技城完成投資66.6億元，僅完成年度計(jì)劃的46.6%，其中央企投資僅完成30.8億元，占年度任務(wù)的29.6%，與年度計(jì)劃目標(biāo)尚有較大差距，15家入駐的央企有8家調(diào)減了投資計(jì)劃，調(diào)減額為24.2億元；此外，一些市級的重點(diǎn)工程，如京包高速、110國道二期工程、京張城際鐵路北京段、阿蘇衛(wèi)生活垃圾焚燒發(fā)電廠等8個市級重點(diǎn)項(xiàng)目，由于征地拆遷、項(xiàng)目運(yùn)作、手續(xù)辦理等多方面原因，原計(jì)劃的27億元投資，1-7月僅完成3.6億元的投資，與年初目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。

當(dāng)然也出現(xiàn)了一些可喜的變化，通過數(shù)據(jù)的變化足以看出，昌平的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正加速由房地產(chǎn)和制造業(yè)為主向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)融合發(fā)展轉(zhuǎn)變，投資結(jié)構(gòu)正逐漸擺脫對房地產(chǎn)投資的過度依賴，比如扣除房地產(chǎn)外的第三產(chǎn)業(yè)在前8個月中得到了快速增長，完成投資達(dá)82.1億元，同比增長82.6%。

很顯然，積極應(yīng)對投資的減速是各個區(qū)縣的當(dāng)務(wù)之急。李志杰認(rèn)為，政府能夠采取的促進(jìn)措施，一方面要審視現(xiàn)有的投資是否科學(xué)，是否遵循市場規(guī)律，要通過優(yōu)化政府投資結(jié)構(gòu)，優(yōu)先安排市政交通等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和文化、教育、衛(wèi)生等社會發(fā)展領(lǐng)域投資，鞏固投資對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城市功能提升的作用。

另一方面，對于重大項(xiàng)目和重點(diǎn)區(qū)域的投資，政府需要通過加強(qiáng)協(xié)調(diào)調(diào)度，加快項(xiàng)目前期手續(xù)辦理，強(qiáng)化責(zé)任落實(shí)機(jī)制，加強(qiáng)投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析評價(jià)等等方式，促進(jìn)投資的落實(shí)到位。

即便如此，能否如期完成年度任務(wù)，仍是多個區(qū)縣無法預(yù)測的未知數(shù)，采訪中李志杰雖一再表示有信心，但他同時坦言確實(shí)很有難度。

謀劃新型綜合融資平臺

對于眼下的政府投資來說，昌平總體上還是比較平穩(wěn)的，面臨的多為手續(xù)問題，但對于未來卻難言輕松。

近年來，國家對地方融資平臺開展清理規(guī)范工作之后，捉襟見肘的地方財(cái)政如何應(yīng)付？銀行如何對公益型項(xiàng)目大規(guī)模放貸？各級地方政府都在為此努力尋求化解良方。

地方融資平臺的清理規(guī)范幾乎給了地方政府投資致命一擊，北京各個區(qū)縣均有數(shù)量不等的融資平臺納入銀監(jiān)會的規(guī)范名單，昌平區(qū)承擔(dān)著區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目和“三農(nóng)”建設(shè)融資任務(wù)的兩家公司也被納入其中。其結(jié)果是，自2010年下半年以來，兩家公司未再從銀行獲得貸款資金，也未能開展任何形式的投融資業(yè)務(wù)。而即便未被納入名單的地方融資平臺，也或多或少在銀行融資方面受到了影響。

固有的融資模式，在套用當(dāng)下穩(wěn)投資的過程中顯露出了種種困難，區(qū)縣的決策者們不得不尋求新的突破。

李志杰坦言，眼下政府投資最大的問題是自有財(cái)力有限，以往依靠政府融資平臺獲得銀行貸款的單一融資方式，自清理規(guī)范以來已備受擠壓，大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目沒有了資金來源，融資已然成為穩(wěn)投資的最大瓶頸。

針對當(dāng)前的環(huán)境，北京市政府一方面積極配合銀監(jiān)會進(jìn)一步清理規(guī)范地方融資平臺，一方面要求每個區(qū)縣研究設(shè)立一家區(qū)別于以往的綜合性融資平臺，暢通與銀行資金的對接管道。

根據(jù)市政府的要求，昌平區(qū)從去年年底開始著手新型融資平臺的組建。其工作的重點(diǎn)就是摸清散落在不同部門、不同功能區(qū)的各個融資平臺家底，并試圖將優(yōu)質(zhì)的國有資產(chǎn)進(jìn)行整合。

“昌平的設(shè)想是打造一個真正按市場規(guī)律運(yùn)作的投融資平臺，這個投融資平臺不只是簡單地承擔(dān)融資任務(wù)，還是投資建設(shè)的主體，將來還是國有資產(chǎn)的運(yùn)營和管理主體?！崩钪窘芙榻B說，昌平區(qū)當(dāng)前的工作是解決平臺的搭建問題，等平臺搭建完成，下一步將發(fā)行公司債，之后會組成不同的子公司最終形成基礎(chǔ)設(shè)施、商貿(mào)旅游業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)、金融服務(wù)四個功能板塊。

“投資效率的高低，是決定投資結(jié)果的關(guān)鍵?！崩钪窘苷f，現(xiàn)在國家擔(dān)心投資過多會引發(fā)新的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，過多的資金流入非實(shí)體經(jīng)濟(jì)，銀行不愿意對公益性項(xiàng)目貸款，是擔(dān)心未來的債務(wù)償還能力，因此新的融資平臺一定要具有自我循環(huán)增長的內(nèi)生動力，能夠自己運(yùn)營，自己還債，要在平臺與政府財(cái)政之間設(shè)一道隔火墻，絕不簡單地把政府多個平臺進(jìn)行粗放地整合。

李志杰解釋說，一定要保證平臺的良性滾動發(fā)展，比如投資的基礎(chǔ)設(shè)施，可能主要針對功能區(qū)，也不是只投資沒有直接收益的道路建設(shè)，而是會把公益性的道路和半公益性的污水、水務(wù)、供熱等全納進(jìn)來形成投資組合，建成之后再對能夠收費(fèi)的設(shè)施進(jìn)行運(yùn)營管理，形成一個相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而即便是純公益性質(zhì)的道路，也可以采取BT建設(shè)模式，建設(shè)之初先發(fā)行5-7年的企業(yè)債，用將來功能區(qū)土地上市的收益進(jìn)行償還。

“這就相當(dāng)于政府利用手中的各種資源，打一套組合拳，把各方面的資源資金調(diào)動起來，有項(xiàng)目、主體、融資渠道，BT等建設(shè)模式為保障，將來運(yùn)轉(zhuǎn)起來，事也做了，資金也解決了，還有可能形成了幾個核心板塊?！崩钪窘鼙硎?。

這應(yīng)該算是一個多贏的設(shè)計(jì)思路：融資平臺根據(jù)投資項(xiàng)目組合發(fā)行企業(yè)債，用投資項(xiàng)目的未來收益預(yù)期向銀行進(jìn)行融資，土地上市交易的收益和項(xiàng)目本身產(chǎn)生的收費(fèi)償還借款，平臺投資的每個板塊都可以通過未來的收益形成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。如此一來，既解決了政府籌集平臺資本金的燃眉之急，還能為未來的項(xiàng)目建設(shè)獲取銀行貸款，又能為當(dāng)?shù)卣膰匈Y產(chǎn)保值增值。

社會投資：“抓大助小”

社會投資的形勢更是難言樂觀，在缺乏“新4萬億投資計(jì)劃”刺激和帶動的情況下，各級政府的應(yīng)對能力將是最大的考驗(yàn)。

面對復(fù)雜的昌平經(jīng)濟(jì)形勢，李志杰坦言，社會投資的形勢確實(shí)較為嚴(yán)峻，迫于當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)形勢，社會主體自身不愿意投資，銀行也不愿意放貸，社會投資原來正常的投資計(jì)劃也在一定程度上受到了抑制。

“但這更多的是企業(yè)正常的市場經(jīng)濟(jì)行為，政府除了應(yīng)該將央企投資以及附帶的土地一級開發(fā)成本盡快納入統(tǒng)計(jì)之外，能夠做的就是如何以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)投資行為。”李志杰說。

縱觀昌平的產(chǎn)業(yè)集聚現(xiàn)狀，概括起來就是“大小通吃”。既有像中移動、國家電網(wǎng)、神華等行業(yè)巨無霸，也有為之配套的數(shù)家上下游中小企業(yè)，并與行業(yè)巨頭共同形成了多個產(chǎn)業(yè)集群，還有一些正在成長為行業(yè)巨頭的上市公司等等。以未來科技城為例，現(xiàn)在已有15家央企進(jìn)駐，并有若干家中小企業(yè)與之配套，今后的北擴(kuò)區(qū)還會有9家企業(yè)入駐，昌平區(qū)還預(yù)留著300多萬平米的公共配套空間，未來集聚各類企業(yè)的能力仍有巨大發(fā)揮空間。

基于這種事實(shí)，昌平采取的策略是“抓大助小”。對于央企這些獨(dú)一無二的資源，主要抓為央企服務(wù)以及企業(yè)的投資落實(shí)進(jìn)展，而對于處在中關(guān)村北部研發(fā)產(chǎn)業(yè)帶上的數(shù)千家科技型中小企業(yè)，昌平一方面重點(diǎn)助力更多的企業(yè)上市融資，并幫助它們把融到的資金盡量再投到昌平，另一方面則是通過政府鼓勵支持的專項(xiàng)資金，引導(dǎo)企業(yè)自發(fā)投資的積極性和能力。

具體到細(xì)化的支持措施，李志杰向記者透露，昌平區(qū)正圍繞北京科技商務(wù)區(qū)的建設(shè)，醞釀制定出臺一個發(fā)展科技商務(wù)產(chǎn)業(yè)的總體意見，并配套出臺四個鼓勵措施。其中，一個為昌平區(qū)政府每年從財(cái)政拿出一定專項(xiàng)扶持資金，用于支持轄區(qū)內(nèi)商務(wù)、金融、中介服務(wù)等企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新、上市輔導(dǎo)等；另一個為國家、市、區(qū)共同匹配資金的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，用于支持企業(yè)的投資發(fā)展；另外兩個則是專門針對科技金融和人才引進(jìn)的支持政策?！罢饕獜墓膭畹慕嵌润w現(xiàn)支持的態(tài)度，引導(dǎo)企業(yè)加大科技創(chuàng)新和市場開拓方面的投資行為，但真正的發(fā)展還是依靠企業(yè)自身去完成?！?/p>

政策的創(chuàng)新只是一個方面，適時向外界制造一些區(qū)域發(fā)展熱點(diǎn)，也是加碼區(qū)域投資的重要手段。據(jù)了解，昌平區(qū)聯(lián)手中投公司在中關(guān)村北部高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶核心區(qū)共同打造的北京科技商務(wù)區(qū)（TBD），規(guī)劃面積將達(dá)55平方公里，目前有關(guān)TBD的行動計(jì)劃正在市政府層面醞釀，不日將會以市政府名義正式發(fā)布，屆時新華人壽總部、人人網(wǎng)總部、上海銀行北京總部、中投集團(tuán)信息中心等項(xiàng)目將正式進(jìn)駐發(fā)展。

此外，為滿足上市公司迅速擴(kuò)張的現(xiàn)實(shí)需求，一個專門吸引中關(guān)村上市企業(yè)總部的集聚區(qū)，也在昌平區(qū)政府的設(shè)想之中，諸如探路者、樂普醫(yī)療等昌平區(qū)域內(nèi)的高科技上市公司已對此表現(xiàn)出了極大的投資入駐興趣。

開辟新的投資空間對于穩(wěn)投資的作用可謂一舉兩得，既可以為擴(kuò)大政府投資找到新的承載區(qū)域，還能對社會資本起到引導(dǎo)帶動作用。

很顯然，空間廣闊、熱點(diǎn)頻出、政策助力的昌平，未來的投資潛力仍值得期待。即便在相關(guān)支持政策仍未正式出臺之際，其對外界的吸引力已經(jīng)有所顯現(xiàn)，一些嗅覺敏銳的PE、VC等投資機(jī)構(gòu)開始悄然布局。

據(jù)了解，今年以來，一些看中昌平重點(diǎn)功能區(qū)聚集優(yōu)勢的投資機(jī)構(gòu)，更對產(chǎn)業(yè)聚集之后持續(xù)釋放出的巨大潛能充滿良好預(yù)期，正在積蓄能量為開展投資完成了資金募集，不出意外，尚處于觀望之中的昌平社會投資將會在未來的某一個時間節(jié)點(diǎn)集中爆發(fā)。