淺議保險資金與地方融資平臺

【摘要】隨著我國保險市場的逐步擴(kuò)大，保險資金快速聚集，為實(shí)現(xiàn)保險行業(yè)持續(xù)、健康、穩(wěn)定的發(fā)展，保險資金投放于地方融資平臺，實(shí)現(xiàn)保險行業(yè)與地方經(jīng)濟(jì)同步發(fā)展，這與保險行業(yè)的長期目標(biāo)是不謀而合的，但由于地區(qū)政府的短期利益動機(jī)，往往使地方經(jīng)濟(jì)“政治性波動”，如何加強(qiáng)保險資金風(fēng)險管理，使之能夠在促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展過程中發(fā)揮更大作用是本文探討的重點(diǎn)。

【關(guān)鍵詞】保險資金地方融資平臺風(fēng)險管理

隨著我國保險業(yè)的快速發(fā)展，保險資金大量聚集，據(jù)統(tǒng)計，截至2011年底，保險公司總資產(chǎn)達(dá)6.014萬億元，投資總額達(dá)3.773萬億元，銀行存款達(dá)到1.774萬億元，保險業(yè)已經(jīng)名符其實(shí)地成為與銀行、證券并駕齊驅(qū)的我國金融領(lǐng)域的“三駕馬車”。合理引導(dǎo)保險資金的流向，確保保險資金實(shí)現(xiàn)“安全性、流動性、收益性”三者的最大統(tǒng)一，是當(dāng)前保險業(yè)的熱點(diǎn)問題，也是關(guān)乎我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重大議題。

一、我國保險資金依托地方融資平臺開展投資的現(xiàn)狀

隨著我國資本市場日見成熟，保監(jiān)會陸續(xù)頒布規(guī)范性文件，逐步拓寬保險資金運(yùn)用渠道。2004年之前，保險資金僅能以存款或購買固定收益類產(chǎn)品等非權(quán)益類資產(chǎn)兩種投資方式。2004年9月，保險資金可以通過購買股票直接入市，投資收益有了較大的改善。2006年開始進(jìn)行間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的試點(diǎn)，2009年允許保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施，2010年公布了《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》、《保險資金運(yùn)用管理暫行辦法》和《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》對保險資金的投向進(jìn)行梳理和拓展，這為保險資金進(jìn)入地方融資平臺確立了法律依據(jù)。

地方融資平臺是指由地方政府設(shè)立，通過劃轉(zhuǎn)土地、股權(quán)等地方國有資產(chǎn)，資產(chǎn)和現(xiàn)金流均達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，以便將所獲得的融資運(yùn)用于市政建設(shè)、公用事業(yè)等肥瘠不一的項目，這類公司通常有地方政府作后盾，金融機(jī)構(gòu)對此類公司的融資風(fēng)險普遍存在認(rèn)識不足的問題。由于保險資金進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的時間較短，保險資金在地方融資平臺的資金來源仍為次要渠道。保險資金具有追求長期、穩(wěn)定、可靠收益的特點(diǎn)，以保險資金完善地方融資平臺建設(shè)將有助于地方融資平臺擺脫地方官員“政績”思維，真正從長遠(yuǎn)的角度思考投資項目的收益性，目前保險資金結(jié)合地方融資平臺開展投資活動主要集中于：

（一）購買地方融資平臺債券和地方政府債

由保險資金設(shè)立“投資計劃”，間接投資交通、通訊、能源、市政、環(huán)境保護(hù)等基礎(chǔ)設(shè)施項目。具體操作方法是，保險公司將其保險資金交由給信托投資公司、保險資產(chǎn)管理公司、產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司等專業(yè)管理機(jī)構(gòu)，由專業(yè)管理機(jī)構(gòu)按保險公司意愿，并以自己的名義設(shè)立投資計劃，購買達(dá)到保監(jiān)會認(rèn)可的信用評級機(jī)構(gòu)評定的、符合規(guī)定要求的信用級別的地方企業(yè)債。以江蘇省為例，截至2011年底，全省保險業(yè)利用地方融資平臺開展投資總額為174億元，其中買賣地方企業(yè)債為122.3億元；占總額的70.28%，購買對象包括：江蘇省國信、江蘇交通控股、江蘇寧滬高速、江蘇悅達(dá)等大型國有企業(yè)發(fā)行的債券；蘇州工業(yè)園區(qū)債、南京河西債、常州高新區(qū)債等地方政府融資平臺發(fā)行的債券；南京公用控股、徐州礦務(wù)、鎮(zhèn)江市水利投資、連云港港口集團(tuán)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體發(fā)行的專項債券。

（二）投資基礎(chǔ)設(shè)施類不動產(chǎn)

由一個或數(shù)個保險公司共同籌措資金與地方政府聯(lián)合單獨(dú)設(shè)立地方融資平臺，根據(jù)《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施試點(diǎn)管理辦法》規(guī)定，投資基礎(chǔ)設(shè)施類不動產(chǎn)，必須由委托人即保險公司或保險公司組合，將保險資金交由受托人通常為地方政府的城投公司，由受托人按委托人的名義設(shè)立設(shè)資計劃，投資基礎(chǔ)設(shè)施投資于基礎(chǔ)設(shè)施類不動產(chǎn)金額為42.52億元，占總額的24.44%。如平安保險集團(tuán)、太平洋保險集團(tuán)、合眾人壽等保險公司以債權(quán)投資計劃形式投資的連徐高速公路、泰州長江大橋等大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。

二、依托地方融資平臺的保險資金運(yùn)用中存在的問題

（一）地方政府負(fù)債高，保險資金償付能力待檢驗

1.地方政府負(fù)債規(guī)模大。據(jù)統(tǒng)計，截至2010年年底，全國地方政府性債務(wù)余額為107174.91億元，（其中東部地區(qū)為53208.39億元，中部地區(qū)24716.35億元，西部地區(qū)29250.17億元），其中地方融資平臺公司的債務(wù)為49707.72億元，2011年地方級財政收入為5.24萬億元，考慮到地方融資平臺的資金投向多以市政建設(shè)、交通運(yùn)輸、土地收儲整理、科教文衛(wèi)等公益性、基礎(chǔ)設(shè)施項目為主（占地方融資平臺資金使用量86.54%），資金回收期長，以及我國歷年來社會保障方面的歷史欠賬需在今后彌補(bǔ)，投向地方融資平臺的保險資金償付能否有償還保證還需檢驗，目前有部分地方政府過融資平臺獲得資金后，將信貸資金劃轉(zhuǎn)至財政專戶或關(guān)聯(lián)企業(yè)，這些資金的數(shù)量和流向往往很難統(tǒng)計，很難預(yù)先無法確認(rèn)為地方融資平臺的或有負(fù)債，但一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂，勢必引發(fā)連鎖反應(yīng)，擔(dān)保及抵押、質(zhì)押品折現(xiàn)價值合計不足支付金融同機(jī)構(gòu)資金本息時，政府就要償還余下債務(wù),（以中金公司2009年研究報告統(tǒng)計，地方融資平臺貸款余額已經(jīng)為7.4萬億，這包括財產(chǎn)擔(dān)保的部分）又勢必增加了地方政府債務(wù)風(fēng)險。

2.財稅體制不合理?，F(xiàn)階段我國的稅收收入主要以流轉(zhuǎn)稅為主體（占稅收總收入的70%強(qiáng)），根據(jù)我國稅收體制，流轉(zhuǎn)稅多需中央、地方分成（以增值稅為例，中央占60%，地方占40%），隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，公民對政府加強(qiáng)社會管理方面的要求越來越高，政府用改善社會管理，加大民生方面的支出也將越來越大，我國的社會管理職能多集中于地方政府，作為地方財政收入主要來源——財產(chǎn)稅和地方企業(yè)所得稅，，由于我國國民經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整期，國際經(jīng)濟(jì)形勢不盡如人意，財產(chǎn)稅和地方企業(yè)稅的增長乏力，2011年至今中央調(diào)控房地產(chǎn)政策的連續(xù)出臺，直接導(dǎo)致土地基金收入，也出現(xiàn)直線下降。例如南京2012年第一季度土地出讓收入不足50億元，較去年同期下降了30%多。加之2008年地方政府為配合中央4萬億投資刺激計劃，大舉借債，目前這部分債務(wù)已經(jīng)開始進(jìn)入償付期。保險資金的安全性勢必在這一兩年內(nèi)經(jīng)受考驗。

（二）投資渠道少，央行基準(zhǔn)利率高，保險資金盈利能力遭削弱

目前我國保險市場快速成長，截至2011年末我國各保險公司各資產(chǎn)達(dá)6.014萬億元，保費(fèi)收入達(dá)1.43萬億元，較2010年資產(chǎn)總額增加19.13%，在過去的5年中保費(fèi)收入達(dá)到年均增長10%。但保險資金投資產(chǎn)品收益低下始終困撓著保險業(yè)界，有時甚至低于銀行存款基準(zhǔn)利率。據(jù)統(tǒng)計，2003至2011十年間竟有四個年度保險產(chǎn)品收益率低于銀行基準(zhǔn)利率，更不用說“跑過CPI”了。很多保險公司資金成本卻很高（通常在5%以上）。保險資金投資收益長期維持較低水準(zhǔn)，這常常導(dǎo)致保險公司無法彌補(bǔ)承保業(yè)務(wù)虧損，維護(hù)保險公司財務(wù)穩(wěn)定，以良好的經(jīng)營成果回報股東，尤其是在保險業(yè)與同屬金融業(yè)的銀行、證券、基金爭奪同一（相似）客戶資源時處于極其被動的地位，如分紅萬能、投連等保險產(chǎn)品很難賣動。2011年，中國保險業(yè)實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)用收益2150億元，收益率也只有4.2%。依托地方融資平臺的保險資金收益率略高于全行業(yè)平均水平，但也很難與銀行動輒預(yù)期收益6%-8%的短期理財產(chǎn)品相媲美，以江蘇省為例，間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的預(yù)定利率普遍在4%-5%之間，最高不超過7%。這也是2011年全年保險公司原保費(fèi)收入較2010年出現(xiàn)1.6%的負(fù)增長的主要因素之一。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對保險資金的運(yùn)用渠道仍有諸多管制，許多業(yè)界人士常戲稱為“自廢武功”。

目前宏觀經(jīng)濟(jì)處于下降周期，央行基準(zhǔn)利率高位運(yùn)行（一年期貸款利率達(dá)6.56%），銀監(jiān)體系對地方融資平臺再融資的審核力度加大，這些因素效用的疊加導(dǎo)致地方融資平臺開始出現(xiàn)斷糧的現(xiàn)象，地方融資平臺開始不計成本的借債，這又推高了債市，2011年銀行同業(yè)拆借率（SBR）最高竟達(dá)8.32%，削弱了地方融資平臺的盈利能力，大量資金從股市轉(zhuǎn)向債市又導(dǎo)致從事長期投資，獲得穩(wěn)定收益為主要目的的保險資金缺少后續(xù)資金來源，保險資金投資收益率難以提高。

（三）融資平臺自身不足和監(jiān)管環(huán)境的缺失，保險資金變現(xiàn)能力受制約

依托地方融資平臺的保險資金其使用范圍帶有極強(qiáng)的地域色彩，中西部諸省份因資本市場發(fā)育滯后，其財政收入有限，多鼓勵保險資金作為地方融資平臺的投資方，參與基礎(chǔ)設(shè)施的直接投資，東部省份經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，投融資工具很多，故多以購買地方企業(yè)債券、股票，以間接投資為主。

保險資金作為地方融資平臺的投資方，參與地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，能幫助地方融資平臺樹立資金風(fēng)險管理理念，能分享地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。但由于保險資金在地方融資平臺的投融資渠道中處于配角地位，銀行借貸資金依舊是地方融資平臺的資金來源主渠道。從法律角度講，債權(quán)人在清償順序上始終領(lǐng)先于投資人。在現(xiàn)實(shí)生活中，銀行憑借多年來形成的金融壟斷地位，不斷將風(fēng)險下移。眾所周知，基礎(chǔ)設(shè)施具有投資周期長、金額大、資金回收慢的特點(diǎn)，因此基礎(chǔ)設(shè)施投資需要持續(xù)、恒定的現(xiàn)金流來支撐。但銀行系統(tǒng)出于地方融資平臺負(fù)債率過高的擔(dān)憂，不斷收縮對地方融資平臺的借貸規(guī)模。 這無形中將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給地方融資平臺的投資方，這一方面使得保險資金更難從地方融資平臺抽身，另一方面也為保險資金在地方融資平臺大顯身手提供了空間。

地方融資平臺風(fēng)險評估體系的缺失，使得信息失真現(xiàn)象越發(fā)嚴(yán)重；地方融資平臺普遍存在“多頭融資，多頭授信”現(xiàn)象，導(dǎo)致地方政府負(fù)債結(jié)構(gòu)及財政擔(dān)保承諾格局錯綜復(fù)雜，地方次級債市場的缺失，加之銀行及證券投資公司等其他金融機(jī)構(gòu)對公共項目市場份額的激烈爭奪，使得保險資金在與融資平臺進(jìn)行議價時完全處于“劣勢”地位，由于地方次級債市場的缺失，作為外部融資方的保險資金投資者很難準(zhǔn)確區(qū)分和掌握地方融資平臺與地方政府之間的資金往來、債權(quán)債務(wù)規(guī)模等評價信息，難以判斷投融資平臺的真實(shí)資產(chǎn)負(fù)債狀況和盈利能力。保險資金投資方急需資金，不得不將地方融資平臺的債券和股票進(jìn)行置押，往往會遇到相當(dāng)大的困難，這導(dǎo)致保險資金成本的增加。

三、依托地方融資平臺的保險資金管理時應(yīng)注意的問題

保險資金具有不同于銀行借貸資金的特點(diǎn)，它對平臺的償付壓力遠(yuǎn)小于銀行借貸資金，而對收益的要求大于銀行借貸資金，因此依托地方融資平臺，分享地方發(fā)展紅利，既可以有助于發(fā)揮保險資金追求持續(xù)、穩(wěn)定收益的特點(diǎn)，又能降低地方融資平臺的短期償付壓力，但保險資金介入地方融資平臺也應(yīng)注意風(fēng)險問題。

（一）完善地方融資平臺，減少保險資金償付風(fēng)險

“治標(biāo)先治本”，完善依托地方融資平臺的保險資金管理，首先應(yīng)從完善地方融資平臺從手，地方融資平臺有其存在的價值和意義，在過去及今后相當(dāng)長的一段時間內(nèi)將發(fā)揮積極作用，但存在的問題不可忽視，如果放任自然，必將影響我國整個保險業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，為防患于未然，對其治理，使其規(guī)范化運(yùn)作，是降低保險資金運(yùn)營風(fēng)險的前提。完善地方融資平臺管理應(yīng)從以下幾個方面著手：

1.就政府而言，應(yīng)明確地方融資平臺是以地方政府信用為基礎(chǔ)開展活動，積極履行投資人、擔(dān)保人義務(wù)，是地方融資平臺得以持續(xù)獲得保險資金的前提。

解決地方政府性債務(wù)問題、增強(qiáng)地方政府償付能力，需要以財稅改革為前提。完善分稅制改革，降低流轉(zhuǎn)稅、完善財產(chǎn)稅，降低流轉(zhuǎn)稅，鼓勵商品和資本的流通，完善財產(chǎn)稅，帶動國內(nèi)消費(fèi)品市場；健全轉(zhuǎn)移支付制度，提高一般性轉(zhuǎn)移支付的規(guī)模和比例，增加居民購買力。這一切都將有助于培養(yǎng)稅基，開拓稅源；有助于從中長期解決地方融資平臺的償付能力，建立償債基金，統(tǒng)籌運(yùn)用地方財力，將有助于進(jìn)一步引導(dǎo)銀行金融資本有序退出，保險資金穩(wěn)步進(jìn)入。

提高信息公開程度。保險資金不同于銀行資金之處在于保險資金著眼于中長期投資，建立定期規(guī)范的地方融資平臺股權(quán)、債務(wù)信息披露制度，定期公布政府在融資平臺中的持股比例和所應(yīng)承擔(dān)的負(fù)債金額、用途，做到支出透明化；以便保險資金進(jìn)行績效評估，為后續(xù)大規(guī)模進(jìn)入奠定基礎(chǔ)。

2.就地方融資平臺本身而言，應(yīng)明確地方融資平臺是獨(dú)立的運(yùn)營個體，這將為保險資金介入地方融資平臺提供法理依據(jù)，也為保險資金進(jìn)行風(fēng)險管理提出更高要求。

建立由地方政府控股，法人治理健全的地方融資平臺。地方融資平臺的存在意義在于：一是能解決以現(xiàn)有地方政府財力在短期內(nèi)難以完成、項目受益對象廣、投資規(guī)模大且有助于地方經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的建設(shè)項目；二是有助于解決地方就業(yè)、促進(jìn)地方產(chǎn)業(yè)升級的項目；由政府控股是地方融資平臺的必然選擇。但僅依靠政府必然帶來資金配置的低效性，引入保險資金作為戰(zhàn)略投資方，有助于地方融資平臺積極融入資本市場，參與競爭，提高資本的使用效率。

逐步構(gòu)建地方融資平臺的結(jié)業(yè)、清算制度。地方融資平臺盡管有地方政府為支撐，但政府與企業(yè)的首要職責(zé)是不相同的，因此穩(wěn)步推進(jìn)地方融資機(jī)構(gòu)退出與重組制度，在使地方政府債務(wù)得到有效約束的前提，不致引起地方經(jīng)濟(jì)劇烈波動，目前銀監(jiān)要求銀行系統(tǒng)進(jìn)一步收緊對地方融資平臺監(jiān)管尺度（見銀監(jiān)2012第12號文）；這對于保險資金可謂“機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存”；銀行資金從地方融資平臺的加速退出，必然需要新的資金來源加以填補(bǔ)，保險資金的大規(guī)模進(jìn)入必將受到地方政府的熱情相迎，但隨著銀行資金的退出，地方融資平臺的運(yùn)營風(fēng)險也在加大，構(gòu)建地方融資平臺結(jié)業(yè)、清算制度將有效降低對后續(xù)進(jìn)入保險資金的償付風(fēng)險，解除保險資金的“后顧之憂”。

（二）完善地方融資平臺的債券發(fā)行市場、風(fēng)險預(yù)警體系，提高保險資金的流動性

1.推進(jìn)地方債發(fā)行、流通市場建設(shè)。完善的地方債券市場有助于防止地方政府以各種形式違規(guī)擔(dān)保、承諾，有助于建立地方融資平臺的風(fēng)險防范長效機(jī)制，地方債券市場的完善與發(fā)展，也有助于提高保險資金的變現(xiàn)能力，并為保險資金發(fā)揮規(guī)避風(fēng)險這一特長提供了新領(lǐng)域。2011年上海市、浙江省、廣東省、深圳市開始發(fā)行三年期和五年期地方債基礎(chǔ)上，2012年該四省市開始發(fā)行7年期長期地方債券，意味著我國構(gòu)建地方債券發(fā)行、流通市場正式開始進(jìn)入小步快跑階段，隨著地方債券市場不同期限債券投資工具的增多，保險資金在地方融資平臺勢必大有作為，鑒于現(xiàn)階段地方融資平臺因其本身在規(guī)范性與防范風(fēng)險方面存在不足，地方債券市場范圍有一定的地域局限，保險資金仍應(yīng)保持一定的警惕性。

2.建立健全地方融資平臺風(fēng)險預(yù)警機(jī)制。由于我國地方融資平臺普遍存在著“政企不分”的情況，這在短期內(nèi)吸引金融資本參與運(yùn)營是有很大幫助的，但就長期而言不利于地方融資平臺的管理，也將增加地方政府的財政負(fù)擔(dān)，因此明確政府對融資平臺股權(quán)結(jié)構(gòu)、債務(wù)的監(jiān)管職責(zé)，通過政府內(nèi)部控制系統(tǒng)加強(qiáng)對政府融資平臺的監(jiān)管，綜合運(yùn)用獎懲手段，提高地方融資平臺的資金使用效率、約束不當(dāng)舉債行為。應(yīng)尊重地區(qū)發(fā)展的差異性，在充分兼顧區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要和實(shí)際財力的前提，科學(xué)、合理地確定債務(wù)上限，確保地方政府及其融資平臺的最佳負(fù)債規(guī)模。各級財政部門應(yīng)督促融資平臺依據(jù)預(yù)期收益確定負(fù)債規(guī)模水平，力爭實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險相適應(yīng)、負(fù)債水平與資金實(shí)力相匹配；各級審計部門應(yīng)定期審核地方政府及地方融資平臺的經(jīng)營情況、資產(chǎn)負(fù)債情況；地方政府也應(yīng)將地方政府按比例承擔(dān)的債務(wù)與本級財政并表核算，將債務(wù)總量嚴(yán)格控制在上級財政規(guī)定的債務(wù)風(fēng)險區(qū)間之內(nèi)并及時公開。同時，制定持續(xù)、有效的償債機(jī)制，科學(xué)設(shè)定土地出讓收益、處置國有資產(chǎn)收益、經(jīng)營性項目收益、政府性基金等收入的償債資金比例，防止平臺公司的償債風(fēng)險最終轉(zhuǎn)化為財政性風(fēng)險。

（三）轉(zhuǎn)變觀念、拓寬投資渠道，提高保險資金的獲利能力

破解我國現(xiàn)階段保險資金收益率低下難題，還需多管齊下：

1.轉(zhuǎn)變觀念、樹立科學(xué)的安全觀。在央行連續(xù)調(diào)高存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率、收緊銀根的背景下，各行各業(yè)對保險資金的需求加大，地方政府引入保險資金、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的愿望十分強(qiáng)烈。以江蘇為例，2011年，應(yīng)省、市地方政府的請求，江蘇保監(jiān)局曾數(shù)次專門向江蘇保險業(yè)推介投資項目。其中，有相當(dāng)部分是有政府擔(dān)?；蛲恋氐盅旱膬?yōu)質(zhì)項目。但實(shí)際情況卻是很多保險公司以安全性為由，未能抓住有利的外部條件，精心選擇，果斷投資。

保險資金運(yùn)用以安全性為首要原則，但安全性是從保險投資總體而言，并非要求各種投資項目都絕對安全。獲得收益是保險投資的目的，大量保險資金處于低收益狀態(tài)并不符合安全性要求。因此，存在多種投資方式的條件下，實(shí)現(xiàn)差別化經(jīng)營，不同風(fēng)險項目對應(yīng)不同的收益率，而沒有必要讓安全性要求成為束縛投資的繩索。

2.拓寬投資渠道、創(chuàng)新投資方式。保監(jiān)會《保險資金運(yùn)用管理暫行辦法》及不動產(chǎn)和股權(quán)投資細(xì)則的相繼出臺，使得我國保險資金運(yùn)用空間開始逐步向國際靠攏，這極大地刺激了保險資金的投資熱情，但是與發(fā)達(dá)國家寬松的保險投資環(huán)境相比，我國保險資金的監(jiān)管仍顯得過于苛刻，造成了保險資金的收益率低下。為此，應(yīng)適時進(jìn)一步放寬保險資金的投資渠道和比例。

應(yīng)注重投資領(lǐng)域與品種的多元化，如依托地方融資平臺進(jìn)行不動產(chǎn)投資，雖然流動性偏弱，但切合了保險資金長期穩(wěn)定的屬性，使得保險資金在長周期內(nèi)反周期、逆周期的投資成為可能。如2010年以來，借助國家的政府和地方政府的優(yōu)惠條件，泰康人壽、中國人壽、合眾人壽等公司相繼在北京、河北、湖北等地投資買地，建設(shè)養(yǎng)老社區(qū)。僅中國人壽廊坊養(yǎng)老社區(qū)項目計劃總投資就達(dá)1000億元。養(yǎng)老社區(qū)建成后，向上可銜接醫(yī)療保險、護(hù)理、養(yǎng)老保險等產(chǎn)品，還可帶動下游老年醫(yī)學(xué)、護(hù)理服務(wù)、老年科技產(chǎn)品等，至少可將壽險產(chǎn)業(yè)鏈拉長20-30年，為保險資金帶來長期穩(wěn)定的高收益。

保險資金還可以嘗試進(jìn)入保障房建設(shè)。保障房建設(shè)是一種帶有社會目標(biāo)的項目。保險資金進(jìn)入以后，和其他資金一起，一方面能夠化解政府財政資金投入不足的矛盾；另一方面又可以遵循市場規(guī)律獲得盈利，并在實(shí)現(xiàn)投資回報的過程中，幫助地方政府完成社會目標(biāo)。社會保險已率先試水，在南京開出了“參建”保障房的“第一單”。2011年2月，全國社?；鹨孕磐匈J款的形式向南京市政府保障房建設(shè)項投資30億元，期限為2年11個月，利率6.05%，可以為南京市提供8萬套980萬平方米的保障性住房。

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作者簡介：陸洋（1978-），男，江蘇南通人，碩士，會計師，助教，就職于中共南通市委黨校。

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