大宗商品貿(mào)易融資發(fā)展狀況和制度安排的比較研究

吳析 應(yīng)韻

【摘要】我國業(yè)已成為國際大宗商品的進口和消費大國，從事大宗商品交易企業(yè)的融資問題日益突出。本文分別從大宗商品貿(mào)易融資的發(fā)展狀況及制度安排兩個方面進行了國際比較研究，為尋求大宗商品貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的創(chuàng)新思路提供參考。

【關(guān)鍵詞】大宗商品貿(mào)易融資發(fā)展狀況制度安排結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資

一、大宗商品貿(mào)易融資發(fā)展背景

貿(mào)易融資業(yè)務(wù)正成為國內(nèi)企業(yè)融資的發(fā)展趨勢，逐步替代流動資金貸款等一些傳統(tǒng)金融產(chǎn)品（胡曄，2004）。企業(yè)間的競爭更多地體現(xiàn)為交易鏈與供應(yīng)鏈的競爭，企業(yè)短期所需資金也必然運用于供應(yīng)鏈與交易鏈，企業(yè)對貿(mào)易融資的需求將持續(xù)擴大，流動資金貸款被貿(mào)易融資取代將成為必然。據(jù)世界銀行估計，全球幾乎80%的貿(mào)易均有融資需求，當前全球貿(mào)易融資缺口達3000億美元，而全球14萬億美元的貿(mào)易總額約11萬億美元使用了貿(mào)易融資手段。

大宗商品貿(mào)易交易涉及金額較大、交易鏈較長、易受市場價格波動影響?；诋斍按笞谏唐吠⒌慕灰仔枨蠹捌渥陨淼奶攸c，大宗商品貿(mào)易融資業(yè)務(wù)試圖融合各種授信理念，根據(jù)企業(yè)或貿(mào)易的實際情況確立融資方案。銀行根據(jù)從事大宗商品貿(mào)易企業(yè)資產(chǎn)抵質(zhì)押和現(xiàn)金流授信，并通過控制企業(yè)應(yīng)收賬款、存貨和購銷合同來保障融資的自償性，依靠項目本身的還款來源、未來的現(xiàn)金流量和交易狀況來保障其安全性。

二、大宗商品貿(mào)易融資發(fā)展狀況比較

近幾年，我國雖陸續(xù)涌現(xiàn)了一大批股份制銀行及區(qū)域性地方金融機構(gòu)，但由于技術(shù)及規(guī)模等方面的限制，難以提供全面的大宗商品貿(mào)易融資，尤其是大宗商品國際貿(mào)易融資服務(wù)（王新，2010）。西方發(fā)達國家對于采取各種金融支持政策和手段來幫助企業(yè)進行國際貿(mào)易融資已有上百年的歷史，在貿(mào)易融資模式、方法及手段方面均有先發(fā)優(yōu)勢。發(fā)達國家不但有豐富的融資工具，還成立了各類協(xié)助企業(yè)貿(mào)易融資的金融機構(gòu)，如協(xié)助美國和日本的進出口銀行，意大利的出口保險部等。

我國同發(fā)達國家相比，雖在大宗商品貿(mào)易融資方式種類上差距不是很大，但在實際應(yīng)用上，依然是采用傳統(tǒng)的融資方式為主，仍停留在簡單的存貨質(zhì)押和貨權(quán)擔保國內(nèi)貿(mào)易融資，及以信用證結(jié)算與融資相結(jié)合的方式為主，功能較為單一。大宗商品融資模式下的中長期項目融資更是極少涉足。而這些傳統(tǒng)的貿(mào)易融資方式雖能抵御正常市場風險，但對貿(mào)易融資體制欠成熟的發(fā)展中國家市場中的主權(quán)、法律、制度風險卻束手無策。

三、大宗商品貿(mào)易融資制度安排比較

（一）重要性及戰(zhàn)略認識存在差異

當前我國對開展大宗商品貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的重要性認識不足，尚未意識到隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展，貿(mào)易融資業(yè)務(wù)將成為銀行競爭的焦點。國外大宗商品貿(mào)易融資起步較早，國外銀行能夠在做好自身定位的同時，根據(jù)企業(yè)整個購銷鏈條設(shè)計融資方案，對企業(yè)貿(mào)易融資提供綜合性全方位融資服務(wù)。

國內(nèi)銀行主要通過價格戰(zhàn)爭奪客戶資源，未形成明確的價格策略，只憑借經(jīng)驗定價的方式，最終導致銀行之間不計成本的無序競爭，嚴重破壞了風險管理標準，加劇了貿(mào)易融資的風險，同時也挫傷了銀行開展貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的積極性。而發(fā)達國家金融機構(gòu)之間的良性競爭業(yè)已超越國內(nèi)，而放眼于國際信貸市場，如此形成良性循環(huán)。

（二）政策性支持到位度存在差異

目前一些客觀矛盾嚴重阻礙大宗商品貿(mào)易融資的發(fā)展，急需政策性支持彌補。我國商業(yè)銀行普遍傾向于向大企業(yè)、壟斷性企業(yè)提供融資，而對于國際市場競爭力弱、更需要銀行融資支持的中小型企業(yè)往往存在惜貸的情況，這直接導致融資對象過于集中。據(jù)國家統(tǒng)計局2006年的調(diào)查表明，在整個商業(yè)銀行客戶當中，占比約0.5%的國有企業(yè)大戶，得到的貸款占整個金融機構(gòu)貸款總額50%以上。而占比80.9%的中小企業(yè)，得到的貸款額卻不到金融機構(gòu)貸款總額的1%。中小企業(yè)的較高程度的不確定性與金融機構(gòu)的風險偏好存在的矛盾，嚴重阻礙了銀行貸款方式的有效利用。政府若沒有相關(guān)政策性支持，這種局面很難得到改變。西方國家通過建立制度化財政彌補機制，主要依靠國家預(yù)算（也有私人資金和地方資金），嘗試建立的政策性擔保機構(gòu)和政策性投資機構(gòu)，從而一定程度上緩解這一矛盾。如意大利的出口信貸及擔保，主要靠國家預(yù)算資金，資金不足時在國內(nèi)外市場發(fā)行債券籌集資金。

（三）法律法規(guī)完善程度存在差異

從法律環(huán)境和規(guī)范管理的角度來看，法律法規(guī)的缺失也在阻礙大宗商品貿(mào)易融資的發(fā)展。大宗商品結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)涉及國際金融票據(jù)、貨權(quán)、貨物的抵押、質(zhì)押、擔保、信托等行為，要求法律上對各種行為的權(quán)利和責任有具體的界定。目前我國尚無一部完整的國際貿(mào)易融資法規(guī)，這樣就難以規(guī)范國內(nèi)銀行、客戶及國外銀行間的法律關(guān)系，由此可能產(chǎn)生業(yè)務(wù)風險。金融立法明顯滯后于業(yè)務(wù)的發(fā)展，國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)操作在法律上沒有相應(yīng)規(guī)范；銀行內(nèi)部也沒有建立規(guī)范化的業(yè)務(wù)操作流程，規(guī)避可能出現(xiàn)的法律風險，制約了我國的大宗結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展。如信托收據(jù)業(yè)務(wù)操作中，我們現(xiàn)行信托法還存在一些局限性，由此對銀行權(quán)利造成一定影響，而這諸多問題在以英國法為基礎(chǔ)的法律體系下均能較好解決。

（四）市場機制的運行存在差異

當前，國內(nèi)仍缺乏完善的貿(mào)易融資擔保體系及貿(mào)易融資的制度環(huán)境及行之有效的融資方式與之配套。大宗商品貿(mào)易融資業(yè)務(wù)涉及的風險廣泛，這不但需要銀行采用先進的技術(shù)手段，還需要與相關(guān)部門高效協(xié)作。

1.融資技術(shù)手段

目前我國貿(mào)易融資產(chǎn)品僅是對國外一些方案的模仿，服務(wù)形式單一，商品融資業(yè)務(wù)的開展實質(zhì)上并未脫離簡單的“貨押”，尚未從動產(chǎn)質(zhì)押授信中分離出來。而外資銀行則先行基于客戶貿(mào)易需求，趨向于市場服務(wù)，重新設(shè)計融資工具組合，逐步形成了一套相對較完整的服務(wù)體系。如美洲銀行提供包含最佳定價、融資渠道咨詢、貸款處理服務(wù)及外匯融資、協(xié)調(diào)企業(yè)進入政府出口促進項目、國際交易方面的咨詢等一系列一體化的服務(wù)。

2.融資風險控制

由于缺乏對商品市場和相關(guān)保值工具的研究，中資銀行自身幾乎沒有建立有效的風險對沖機制。國內(nèi)對大宗商品市場價格波動風險的控制仍然以審慎控制質(zhì)押率和建立跌價補貨或補充保證金機制為主。通過評定抵押物的現(xiàn)行價格水平，并綜合考慮其歷史波動幅度，從而確定融資的比率或保證金比率。當?shù)盅何飪r格低于設(shè)定的價格警戒線時，貸款人必須追加保證金，否則銀行將拍賣抵押物抵償貸款本金和利息?，F(xiàn)行機制雖能在政策市場環(huán)境下基本控制價格風險，然而在抵押物價格大幅下降之時便捉襟見肘，為客戶違約創(chuàng)造可趁之機。另外，雖然監(jiān)管部門對銀行開展相關(guān)業(yè)務(wù)持更加理解的態(tài)度，但由于對商品的場內(nèi)外交易分散于不同的部門監(jiān)管，大部分國內(nèi)企業(yè)仍無法直接參與境外市場保值交易。相比較而言，國外銀行則已形成一套較為成熟的風險控制體系，通過資金的封閉式運作，對貿(mào)易全程進行監(jiān)控，以降低融資風險。歐美開展商品融資業(yè)務(wù)的銀行普遍設(shè)有專門的商品融資部門，該部門的設(shè)立旨在為大宗商品生產(chǎn)及貿(mào)易的客戶提供融資業(yè)務(wù)的同時，基于商品市場研究的基礎(chǔ)上為客戶提供套期保值服務(wù)。

3.融資制度環(huán)境

中資銀行融資業(yè)務(wù)開展相對缺乏組織結(jié)構(gòu)保障。對內(nèi)，部門之間運行相對獨立，資源共享欠缺，未形成統(tǒng)一協(xié)調(diào)管理；對外，風險控制勢單力薄，實施機構(gòu)及參與方單一，未形成完善的業(yè)務(wù)聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)。如融資業(yè)務(wù)往往僅靠國際業(yè)務(wù)部一個部門來承擔信貸風險控制、業(yè)務(wù)操作風險控制及業(yè)務(wù)拓展，缺乏與公司業(yè)務(wù)部門之間的合作。由于大宗商品貿(mào)易融資面臨的相關(guān)風險較高，通常需要第三方機構(gòu)的參與來緩釋其融資風險。國外從事貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的銀行便是通過取得相關(guān)保險機構(gòu)、擔保機構(gòu)、政府貿(mào)易促進機構(gòu)的支持，共同指定融資策略。

人才技術(shù)保證方面，大宗商品融資的風險管理很大程度上取決于保值工具的利用，而保值交易的順利開展須相應(yīng)風險計量技術(shù)的配套和專業(yè)人才的儲備。大宗商品貿(mào)易融資業(yè)務(wù)涉及金融票據(jù)、貨權(quán)抵押、質(zhì)押、擔保、信托等行為，操作環(huán)節(jié)復(fù)雜，要求從業(yè)人員在融資方案設(shè)計前充分了解商品屬性、結(jié)算規(guī)則、行業(yè)運行規(guī)則及交易條件，需要銀行業(yè)務(wù)團隊具有很強的專業(yè)能力。我國開辦貿(mào)易融資業(yè)務(wù)較國外發(fā)達國家時間短，現(xiàn)成的合格的業(yè)務(wù)人才嚴重匱乏，金融機構(gòu)也未如發(fā)達國家針對大宗商品貿(mào)易融資自發(fā)形成研究所，專業(yè)團隊遠未成形。

四、大宗商品貿(mào)易融資的創(chuàng)新方向-適時開展大宗商品結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資

傳統(tǒng)的貿(mào)易融資產(chǎn)品已經(jīng)不能滿足客戶對于資金流、物流以及信息流趨同管理的要求，而結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資淡化了財務(wù)分析，實施資金流、物流以及信息流的控制，并加以統(tǒng)一整合，將貿(mào)易環(huán)節(jié)上的銀行服務(wù)綜合為一個產(chǎn)業(yè)包，為客戶提供個性化的大宗商品貿(mào)易融資整體解決方案。

大宗商品結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資基于大宗商品交易特征，從根本上改變業(yè)務(wù)流程的設(shè)計初衷，真正貼近市場和客戶。大宗商品貿(mào)易融資注重貿(mào)易背景的真實性和貿(mào)易的連續(xù)性，注重大宗商品貿(mào)易合同的審查，并調(diào)查上下游企業(yè)，強化單據(jù)的控制，通過資金的封閉式運作明確保證業(yè)務(wù)資金的回籠，從而有效控制了融資風險，巧妙地規(guī)避了傳統(tǒng)的信貸準入控制。

開展大宗商品結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資，可以就現(xiàn)成的大宗商品融資運作模式進行適當?shù)慕M合和移植運用。當前大宗商品貿(mào)易融資業(yè)務(wù)主要有預(yù)付賬款類貿(mào)易融資、存貨類貿(mào)易融資以及應(yīng)收賬款類貿(mào)易融資。鑒于客戶對托收、貨到付款、賒銷等應(yīng)收賬款的融資需求上升，創(chuàng)新應(yīng)收賬款融資可成為大宗商品貿(mào)易融資創(chuàng)新的方向。應(yīng)收賬款創(chuàng)新包括大力發(fā)展保理、福費廷和出口商票融資業(yè)務(wù)。除此之外，由于國內(nèi)貿(mào)易與國際貿(mào)易的交易特點和性質(zhì)有很多相似，借鑒國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，適時考慮國內(nèi)信用環(huán)境和風險程度，以國內(nèi)信用證業(yè)務(wù)作為突破口，借鑒進口押匯可開辦買方押匯，出口押匯可開辦買方押匯，借鑒打包放貸可開辦訂單融資等。

參考文獻

[1]胡曄,廖秀梅.貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的發(fā)展及存在的問題[J].CHINA URBAN FINANCE,2004(11).

[2]王新.發(fā)達國家中小企業(yè)國際貿(mào)易融資的經(jīng)驗借鑒[J].經(jīng)濟研究,2010(04).

[3]陸志恩.銀行大宗商品貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的發(fā)展思路[J].現(xiàn)代金融,2008(03).

[4]許正.淺談我國結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資的現(xiàn)狀和存在的問題[J].財經(jīng)界,2009(11).

[5]詹秀娟.對中小企業(yè)開展自償性貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的可行性探析[J].江南論壇，2008(12).

[6]鐘勝利.商業(yè)銀行貿(mào)易融資創(chuàng)新探討[J].武漢金融,2006(09).

作者簡介：吳析（1985-），女，浙江平湖人，碩士，助教，就職于寧波大紅鷹學院，研究方向：投融資。

（責任編輯：劉晶晶）