白酒股?！熬漂偂? 行業(yè)過剩顯現(xiàn)

知行

一、股市動(dòng)態(tài)分析30回顧及簡評(píng)

上證指數(shù)上周末收于2225.43點(diǎn)，本周末收于2223.58點(diǎn)，下跌0.08%；股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)上周末報(bào)收752.1點(diǎn)，本周末收于754.44點(diǎn)，上漲0.31%；其中股票組合上漲0.19%。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)自2008年1月1日設(shè)立以來，下跌24.56%,同期上證指數(shù)下跌57.74%。本周股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)、股票組合均跑贏大盤。

央行宣布，自2012年7月6日起，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25%，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31%，這是一個(gè)月內(nèi)再次非對(duì)稱降息。此時(shí)降息傳遞的信號(hào)更加重要，央行再次選擇于6月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之前降息，足以說明6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，這與上次降息如出一轍，而7月份也將公布二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，本次降息力度超過上一次，或許也暗示二季度數(shù)據(jù)同樣很差，因此，提前降息是又一次再向市場提示要提前消化實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行未企穩(wěn)的風(fēng)險(xiǎn)。全周中小板指數(shù)上漲2.02%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.46%，中小盤股指數(shù)表現(xiàn)好于大盤股指數(shù)。

華僑城，五一武漢歡樂谷開業(yè)，武漢華僑城住宅銷售火爆，別墅5月11日開盤14億貨值售罄，一期用地22.36萬平，建面39.46萬平，其中別墅4.5萬平，高層29萬平，商業(yè)2萬平，11年12月開工，計(jì)劃12年12月竣工。武漢項(xiàng)目12年可售貨量50億，占2012年公司可售11%。國泰君安測算公司每股RNAV為14.5元，遠(yuǎn)高于目前7.01元的股價(jià)。

乾照光電（300102）周四午間公告，公司股東Sequoia Capital China II Holdings,SRL于5月30日至7月3日通過集中競價(jià)方式和大宗交易市場減持公司740.26萬股，占公司總股本的2.51%。本次減持后，Sequoia Capital China II Holdings,SRL仍持有公司1808萬股，占公司總股本的6.13%。

武漢健民（600976）公告，2012年6月19日至2012年7月2日，公司第一大股東華方醫(yī)藥科技有限公司通過大宗交易和集中競價(jià)交易合計(jì)減持公司股份361.55萬股，占總股本比例2.36%。本次減持后，華方醫(yī)藥持有公司股份3205.38萬股，占公司總股本的20.89%。

二、股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)

友誼股份10派2.5元，增加現(xiàn)金581,179元;同仁堂10派1.5元，增加現(xiàn)金236,250元;中國聯(lián)通10派0.335元，增加現(xiàn)金144,720元；中國北車10派0.5元，增加現(xiàn)金281,250元；經(jīng)過上述調(diào)整現(xiàn)金變?yōu)?74,182,519元。

三、最新評(píng)論

在大盤跌跌不休之際，白酒股毫無疑問是一朵奇葩，今日仍有眾多白酒股創(chuàng)歷史新高，如茅臺(tái)、洋河、酒鬼酒等等。在白酒股一片叫好聲之際，行業(yè)產(chǎn)能過剩的憂慮也開始顯現(xiàn)。過去10年高速發(fā)展是依賴固定資產(chǎn)投資所催生的政商務(wù)消費(fèi)，白酒行業(yè)歷經(jīng)了超常規(guī)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了整體繁榮，2011年白酒業(yè)完成產(chǎn)量1026萬噸，超過“十二五”規(guī)劃產(chǎn)量。歷史上1996年白酒產(chǎn)量達(dá)到806萬噸的高點(diǎn)之后，迎來的是1997年到2004年“量縮價(jià)平”的調(diào)整周期，白酒調(diào)整之所以要到來，一是受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行的影響，二是因?yàn)檎_始限制三公消費(fèi)，但這兩個(gè)因素是行業(yè)調(diào)整周期提前的導(dǎo)火索，產(chǎn)能過剩才是行業(yè)調(diào)整的內(nèi)在原因。

隨著國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，固定資產(chǎn)投資增速的回落，支撐白酒高速發(fā)展的動(dòng)力不再加速，白酒的超常規(guī)增長將不再顯現(xiàn)，白酒企業(yè)將現(xiàn)分化。一線中茅臺(tái)一枝獨(dú)秀，品牌成為保護(hù)墊，五糧液緊跟其后，老窖優(yōu)勢(shì)在于估值，成長力不足；二線由于中高端價(jià)格帶擴(kuò)大受制約，汾、洋、古爭奪激烈，其中洋河省外復(fù)制模式可能低于預(yù)期，汾酒穩(wěn)步推進(jìn)全國化，增長空間猶在，古井貢單品突破遇阻礙；三線中，酒鬼和沱牌成功突圍，老白干省內(nèi)低端運(yùn)作；地方酒企將逐漸在分化中隕落。

“十二五”初始，各個(gè)酒企爭先恐后的出臺(tái)了規(guī)模龐大的產(chǎn)能規(guī)劃。根據(jù)各家規(guī)劃，到“十二五”末，大部分酒企的銷售目標(biāo)都翻倍增長，屆時(shí)整個(gè)白酒行業(yè)產(chǎn)值將突破1萬億元。而產(chǎn)能規(guī)劃也較為冒進(jìn)，特別是品牌企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張速度極快，到14年酒產(chǎn)能集中釋放，白酒行業(yè)將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過剩的局面！當(dāng)整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩后，景氣度開始下行，屆時(shí)白酒企業(yè)不僅產(chǎn)量增速下滑，收入和利潤增速將放緩。

產(chǎn)能過剩主要集中在中高端白酒，茅臺(tái)基酒將從3萬噸提高到6萬噸，系列酒達(dá)到10萬噸，五糧液實(shí)現(xiàn)30萬噸，郎酒優(yōu)質(zhì)基酒5萬噸，這一系列名優(yōu)酒產(chǎn)能集中釋放，白酒行業(yè)將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過剩的局面。因此在市場對(duì)白酒一片看好之際，保留一份清醒是很有必要的。