基于價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)律的專利資產(chǎn)評(píng)估動(dòng)態(tài)收益法改進(jìn)

于磊 李璐

【摘要】 運(yùn)用資產(chǎn)評(píng)估手段，合理確定專利資產(chǎn)價(jià)值對(duì)于專利資產(chǎn)的創(chuàng)造、運(yùn)用、保護(hù)和管理具有重要意義。然而，專利資產(chǎn)評(píng)估方法的理論研究相對(duì)滯后，無法有效指導(dǎo)評(píng)估實(shí)踐。文章以專利資產(chǎn)在生命周期中價(jià)值實(shí)現(xiàn)的內(nèi)在規(guī)律為基礎(chǔ)，針對(duì)目前評(píng)估實(shí)務(wù)操作中存在的問題，提出了基于專利資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)律的收益法改進(jìn)思路，并首次提出了動(dòng)態(tài)收益分成率和動(dòng)態(tài)折現(xiàn)率的理念，重點(diǎn)分析了收益法改進(jìn)的兩個(gè)關(guān)鍵參數(shù)動(dòng)態(tài)收益分成率和折現(xiàn)率的計(jì)算思路和方法。

【關(guān)鍵詞】 專利資產(chǎn)評(píng)估； 收益法； 動(dòng)態(tài)分成率； 動(dòng)態(tài)折現(xiàn)率

專利作為企業(yè)的核心資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的發(fā)展發(fā)揮著日益重要的作用，如何促進(jìn)專利資產(chǎn)的創(chuàng)造、運(yùn)用、保護(hù)和管理成為企業(yè)發(fā)展中所需要解決的核心問題。合理地確定專利資產(chǎn)的價(jià)值成為解決這一問題的有效途徑。在專利資產(chǎn)評(píng)估中評(píng)估方法是核心，鑒于專利資產(chǎn)成本收益非對(duì)稱性及創(chuàng)新性的特點(diǎn)，專利資產(chǎn)評(píng)估往往采用收益法。收益法是對(duì)評(píng)估對(duì)象的未來預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)的方法，評(píng)估對(duì)象未來產(chǎn)生多少收益、何時(shí)產(chǎn)生收益、產(chǎn)生收益所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是收益法的核心問題，而這些問題是由評(píng)估對(duì)象的價(jià)值實(shí)現(xiàn)途徑、方式和過程所決定的。即價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)律是收益評(píng)估思路和參數(shù)確定的基礎(chǔ)。

目前評(píng)估實(shí)踐中常用的收益法評(píng)估思路是建立在企業(yè)整體價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)律基礎(chǔ)之上的，即將評(píng)估對(duì)象的未來收益分為精確預(yù)測期和固定預(yù)測期兩部分，采用固定的收益分成率和折現(xiàn)率。然而，專利資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)律和企業(yè)整體的價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)律存在著顯著的差別，現(xiàn)有的收益法評(píng)估思路并不適用于專利資產(chǎn)評(píng)估。

一、專利價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)律的特點(diǎn)

（一）價(jià)值實(shí)現(xiàn)的間接性

專利資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的途徑和方式有很多，其中主要包括出售、授權(quán)他人使用、質(zhì)押融資、作價(jià)入股以及將其應(yīng)用于產(chǎn)品生產(chǎn)或提供勞務(wù)中。盡管如此，專利資產(chǎn)的最終價(jià)值實(shí)現(xiàn)途徑還是其應(yīng)用與產(chǎn)品生產(chǎn)或提供勞務(wù)。因此，專利資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)是依附于相關(guān)產(chǎn)品或勞務(wù)中的，其價(jià)值主要體現(xiàn)在為產(chǎn)品或勞務(wù)創(chuàng)造了更多的超額收益，其價(jià)值的實(shí)現(xiàn)具有一定的間接性。

（二）價(jià)值實(shí)現(xiàn)的短期性

專利主要包括發(fā)明專利、實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利，我國法律規(guī)定發(fā)明專利的保護(hù)期限為20年，實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利的保護(hù)期限為20年，均自申請(qǐng)日算起。然而，由于科技創(chuàng)新的快速發(fā)展，專利的實(shí)際壽命要短得多。據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局2010年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國國內(nèi)發(fā)明專利平均實(shí)際維護(hù)期在5年左右，大部分發(fā)明專利的實(shí)際維護(hù)期在3—6年，超過7年的不到20%。發(fā)明專利的創(chuàng)新性強(qiáng)于實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)，因此后兩者的壽命將更短。相對(duì)于企業(yè)整體甚至是專利所依附的產(chǎn)品或勞務(wù)而言，專利資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)期間較短。

（三）價(jià)值實(shí)現(xiàn)的階段性

根據(jù)生命周期理論，一項(xiàng)依托新技術(shù)的產(chǎn)品從引入市場到退出市場，一般經(jīng)歷引入期、發(fā)展期、成熟期和衰退期四個(gè)階段。在其生命周期的每個(gè)不同階段，其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和收益存在著巨大的差別。例如，引入期將會(huì)面臨技術(shù)和市場的，而這一階段的收益卻很??；然而一旦被市場所接受，便進(jìn)入快速的發(fā)展期，這一階段的風(fēng)險(xiǎn)將逐漸減少，而收益卻快速增加。專利資產(chǎn)的價(jià)值體現(xiàn)在產(chǎn)品或勞務(wù)的超額收益中，專利資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)律的周期性類似于產(chǎn)品。因此，專利資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)過程中具有很大的波動(dòng)性，這種波動(dòng)性體現(xiàn)在價(jià)值量的大小和實(shí)現(xiàn)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)大小兩個(gè)方面。

二、專利資產(chǎn)評(píng)估收益法的改進(jìn)思路

根據(jù)上述分析，專利資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)律與企業(yè)整體價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)律的直接性、長期性和穩(wěn)定性相比存在著明顯的差異。建立在基于企業(yè)整體價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)律基礎(chǔ)上的傳統(tǒng)收益法評(píng)估思路并不適用于專利資產(chǎn)評(píng)估。整體評(píng)估思路決定了收益法的三個(gè)關(guān)鍵參數(shù)（收益期、未來收益和折現(xiàn)率）的選取。因此，評(píng)估思路的改進(jìn)是整個(gè)專利資產(chǎn)評(píng)估收益法改進(jìn)的基礎(chǔ)。

專利資產(chǎn)在其整個(gè)生命周期中所實(shí)現(xiàn)的收益和面臨的風(fēng)險(xiǎn)存在著明顯的階段性和差異性。因此，專利資產(chǎn)收益法評(píng)估應(yīng)在明確評(píng)估目的、價(jià)值類型和評(píng)估對(duì)象的基礎(chǔ)上，根據(jù)已有數(shù)據(jù)和資料繪制評(píng)估對(duì)象生命周期的預(yù)測曲線，判斷評(píng)估基準(zhǔn)日評(píng)估對(duì)象所處的生命周期階段以及剩余有效經(jīng)濟(jì)壽命；分階段動(dòng)態(tài)地預(yù)測評(píng)估對(duì)象的未來預(yù)期收益及實(shí)現(xiàn)收益所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

在上述改進(jìn)中，生命周期曲線的預(yù)測是基礎(chǔ)，動(dòng)態(tài)的預(yù)測未來收益和風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)鍵，本文將重點(diǎn)探討動(dòng)態(tài)分成率（預(yù)測未來收益）和動(dòng)態(tài)折現(xiàn)率（風(fēng)險(xiǎn)）。

三、專利資產(chǎn)評(píng)估收益法改進(jìn)——?jiǎng)討B(tài)分成率

由于專利資產(chǎn)所創(chuàng)造的價(jià)值蘊(yùn)含于其所依托的產(chǎn)品或勞務(wù)中，因此，需要根據(jù)專利資產(chǎn)對(duì)產(chǎn)品收益的貢獻(xiàn)程度，通過一定的分成率將專利資產(chǎn)所創(chuàng)造的收益從產(chǎn)品整體收益中剝離出來。

（一）動(dòng)態(tài)分成率的提出

基于企業(yè)整體價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)律的收益法評(píng)估中，專利資產(chǎn)的分成率采用固定不變的靜態(tài)分成率。然而，根據(jù)專利資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)律，專利資產(chǎn)為產(chǎn)品所創(chuàng)造的超額收益在不同的生命周期階段，存在著顯著的差別，需要?jiǎng)討B(tài)地預(yù)測不同生命周期階段的專利資產(chǎn)分成率，即動(dòng)態(tài)分成率。

（二）動(dòng)態(tài)分成率的計(jì)算

1.動(dòng)態(tài)分成率的計(jì)算思路

動(dòng)態(tài)分成率的計(jì)算是一項(xiàng)復(fù)雜的過程，大致可以從兩個(gè)角度來考慮。首先，可以通過專利資產(chǎn)自身的特點(diǎn)（如市場競爭程度、技術(shù)領(lǐng)先程度、技術(shù)適用范圍等）判斷專利資產(chǎn)的收益貢獻(xiàn)率。但是，這種方法所涉及的因素眾多，而且很難全面考慮影響專利貢獻(xiàn)率的各種因素，也很難量化這些因素。因此，這一思路的計(jì)算難度很大。其次，可以從專利所依附的產(chǎn)品或勞務(wù)利潤構(gòu)成角度判斷專利資產(chǎn)的利潤貢獻(xiàn)率，從而獲取專利受益分成率。本文將重點(diǎn)探討第二種思路的計(jì)算過程。

2.基于利潤構(gòu)成角度的動(dòng)態(tài)分成率計(jì)算

產(chǎn)品的利潤是由參與產(chǎn)品制造的各種生產(chǎn)要素所共同創(chuàng)造的，這些生產(chǎn)要素包括無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)。一般而言，有形資產(chǎn)所要求的收益率較為固定，在扣除這些有形資產(chǎn)所要求的利潤之后，剩余利潤一般可認(rèn)為是由無形資產(chǎn)所創(chuàng)造的。無形資產(chǎn)如商標(biāo)、客戶資源等可能由于經(jīng)營的不斷改善而使其不斷升值。在假定有形資產(chǎn)和其他無形資產(chǎn)回報(bào)率不變的情況下，專利分成率將與單位產(chǎn)品利潤率正向相關(guān)。因此，利用評(píng)估基準(zhǔn)日靜態(tài)分成率的結(jié)果，在假設(shè)其他資產(chǎn)回報(bào)率不變的情況下，可以根據(jù)產(chǎn)品預(yù)測未來收益，計(jì)算得到專利動(dòng)態(tài)分成率。

具體分析過程可表示為：首先，在獲得評(píng)估基準(zhǔn)日產(chǎn)品收益的基礎(chǔ)上，根據(jù)評(píng)估基準(zhǔn)日靜態(tài)專利分成率計(jì)算可歸屬于專利的利潤以及其他貢獻(xiàn)資產(chǎn)的利潤。其次，根據(jù)有形資產(chǎn)和其他無形資產(chǎn)利潤貢獻(xiàn)不變的假設(shè)，求得以后各期其他資產(chǎn)的利潤貢獻(xiàn)。最后，將以后各期預(yù)測總利潤與其他資產(chǎn)貢獻(xiàn)利潤相減，即得到專利各期貢獻(xiàn)利潤以及分成率。

四、專利資產(chǎn)評(píng)估收益法改進(jìn)——?jiǎng)討B(tài)折現(xiàn)率

（一）動(dòng)態(tài)折現(xiàn)率的提出

根據(jù)專利資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)律的階段性特點(diǎn)，專利資產(chǎn)在創(chuàng)造收益過程中的不同階段所面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素和各要素風(fēng)險(xiǎn)量的大小存在著明顯的差距，需要根據(jù)專利資產(chǎn)發(fā)展階段動(dòng)態(tài)地分析其風(fēng)險(xiǎn)水平并計(jì)算折現(xiàn)率。

（二）動(dòng)態(tài)折現(xiàn)率的計(jì)算思路

評(píng)估實(shí)踐中折現(xiàn)率的計(jì)算方法主要采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）和風(fēng)險(xiǎn)累加模型，由于CAPM模型具有操作性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，應(yīng)用范圍更為廣泛。然而，CAPM模型的計(jì)算結(jié)果是企業(yè)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，不能直接用于專利資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率計(jì)算中。根據(jù)專利資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)特征，專利資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)具有密切的聯(lián)系。因此，專利資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率可以在企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的基礎(chǔ)上根據(jù)專利資產(chǎn)的特有風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算較為成熟，根據(jù)CAPM模型獲取企業(yè)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)股權(quán)和債權(quán)的比例，就可以獲取企業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。因此，專利資產(chǎn)動(dòng)態(tài)折現(xiàn)率的核心是專利資產(chǎn)特有風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

（三）專利資產(chǎn)特有風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算

專利資產(chǎn)特有風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率在計(jì)算過程中需要解決兩個(gè)關(guān)鍵問題，首先是識(shí)別專利資產(chǎn)的特有風(fēng)險(xiǎn)包括哪些；其次是如何量化這些特有風(fēng)險(xiǎn)。

1.專利資產(chǎn)特有風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

所謂特有風(fēng)險(xiǎn)是專利資產(chǎn)區(qū)別于企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)所獨(dú)有的，因此，該風(fēng)險(xiǎn)要素的識(shí)別需要區(qū)別于企業(yè)整體已有的風(fēng)險(xiǎn)要素。根據(jù)專利資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)律，在專利資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的各個(gè)階段其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、人力資源風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、競爭風(fēng)險(xiǎn)等等。其中，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)是專利資產(chǎn)所特有的，需要重點(diǎn)考慮。然而，這些風(fēng)險(xiǎn)要素只是對(duì)專利資產(chǎn)特有風(fēng)險(xiǎn)的概括和總體性描述，仍需要根據(jù)評(píng)估對(duì)象的特點(diǎn)在具體評(píng)估環(huán)境下進(jìn)一步分解，建立二級(jí)甚至三級(jí)指標(biāo)。

2.專利資產(chǎn)特有風(fēng)險(xiǎn)的量化

在識(shí)別專利特有風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上采用一定的方法量化這些風(fēng)險(xiǎn)是確定動(dòng)態(tài)折現(xiàn)率的關(guān)鍵。但是，孤立地量化這些風(fēng)險(xiǎn)要素是非常困難的事情，評(píng)估師實(shí)務(wù)中也往往是根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷來確定，存在著很大的隨意性。

由于專利特有風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)具有密切的聯(lián)系，而且，企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的計(jì)算理論更為成熟和可靠，因此，可以在企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的基礎(chǔ)上，根據(jù)專利資產(chǎn)特有風(fēng)險(xiǎn)要素的特點(diǎn)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，以量化專利資產(chǎn)特有風(fēng)險(xiǎn)。

在獲得企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的情況下，可以采用層次分析法，借助資產(chǎn)占有方或者其他方面的專家共同判斷專利資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)過程中不同發(fā)展階段特有風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)之間的比例關(guān)系，并通過這種比例關(guān)系來量化專利資產(chǎn)的特有風(fēng)險(xiǎn)。即：

專利資產(chǎn)特有風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率

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